Penjualan pribadi tokenisasi: percobaan baru untuk membuka Pasar Primer

Di luar gelombang stablecoin, tokenisasi ekuitas menjadi fokus perhatian baru di pasar. Baru-baru ini, sebuah perusahaan rintisan Web3 menyelesaikan pendanaan Pre-seed sebesar 5 juta dolar AS, yang memicu diskusi di pasar tentang tokenisasi ekuitas pribadi. Perusahaan ini mencoba menyelesaikan masalah yang telah ada sejak lama: bagaimana memungkinkan investor biasa untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan awal perusahaan swasta terkemuka. Solusi yang mereka ajukan adalah dengan memanfaatkan teknologi blockchain untuk mengubah ekuitas pribadi perusahaan yang belum terdaftar menjadi Token berbasis aset, sehingga investor biasa dapat berinvestasi di perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX, Stripe, dengan hambatan yang lebih rendah.

Langkah ini menarik perhatian luas di pasar, mengalihkan fokus pada topik "tokenisasi penjualan pribadi". Kategori aset alternatif yang sebelumnya hanya ada di kalangan modal ventura dan orang-orang dengan kekayaan tinggi ini, sedang dikemas menjadi aset blockchain, membuka pasar baru di atas rantai.

Penjualan Pribadi Tokenisasi: Bidang Baru untuk Aset di Rantai

Pasar penjualan pribadi telah lama menjadi salah satu bidang yang kurang terbuka di dunia keuangan. Sebuah perusahaan telah membangun suatu sistem indikator yang mencakup 30 perusahaan swasta yang tidak terdaftar dengan volume perdagangan terbesar dan paling aktif, untuk mengukur kinerja keseluruhan perusahaan Pre-IPO teratas. Indeks ini berfokus pada perusahaan-perusahaan bintang seperti SpaceX dan Stripe, yang mewakili bagian paling potensial dan menarik perhatian modal di pasar penjualan pribadi. Data menunjukkan bahwa perusahaan-perusahaan ini memang menunjukkan tingkat pengembalian yang mengesankan.

Sejak awal 2021 hingga kuartal pertama 2025, indeks ini telah meningkat 81%, jauh melampaui indeks Nasdaq 100 yang hanya 51% pada periode yang sama. Bahkan di tengah penurunan pasar secara keseluruhan pada kuartal pertama 2025, di mana Nasdaq turun 9%, perusahaan-perusahaan terkemuka yang belum terdaftar ini masih mengalami kenaikan 13%. Ini tidak hanya mencerminkan keunggulan fundamental perusahaan-perusahaan ini, tetapi juga menyoroti potensi pertumbuhan besar mereka sebelum IPO.

Namun, "jendela penangkapan nilai" ini telah lama terbuka hanya untuk segelintir orang. Bagi sebagian besar ritel, pasar aset dengan ukuran transaksi rata-rata di atas 3 juta dolar AS, yang memiliki struktur kompleks dan kurangnya likuiditas publik, selalu menjadi "zona terlarang" yang sulit dijangkau.

Selain itu, cara keluar perusahaan-perusahaan ini tidak hanya terbatas pada IPO, tetapi akuisisi telah menjadi salah satu pilihan yang lebih umum, yang semakin meningkatkan ambang partisipasi investor ritel. Hanya pada kuartal pertama tahun 2025, skala akuisisi perusahaan yang didukung oleh modal ventura mencapai rekor tertinggi, yaitu 54 miliar dolar.

Dalam pola keuangan tradisional ini, aset pertumbuhan terbaik terkunci dalam lingkaran orang-orang dengan kekayaan tinggi dan investor institusi, sementara investor biasa dikeluarkan.

"Tokenisasi ekuitas swasta" lahir untuk memecahkan ketidaksetaraan struktural ini. Ini mengubah ekuitas swasta yang memiliki ambang batas tinggi, likuiditas rendah, dan struktur kompleks menjadi aset asli di blockchain, secara signifikan menurunkan ambang masuk dari 3 juta dolar menjadi 10 dolar; sekaligus mengubah perjanjian SPV yang kompleks menjadi kontrak pintar di blockchain; dan meningkatkan likuiditas aset, menciptakan kemungkinan penetapan harga sepanjang waktu untuk aset yang sebelumnya terkurung dalam siklus panjang.

Memasukkan "pesta modal" dari Pasar Primer ke dalam dompet digital setiap orang

platform tokenisasi aset tertentu

Sebagai platform tokenisasi aset berbasis blockchain, perusahaan ini berkomitmen untuk memecahkan batasan dunia keuangan tradisional, sehingga aset Pre-IPO yang sebelumnya hanya dapat dinikmati oleh kelompok berpendapatan tinggi, menjadi investasi publik yang dapat diakses oleh pengguna di seluruh dunia. Visi mereka adalah menghilangkan hambatan dana, batasan geografis, dan hambatan regulasi dalam investasi, serta mendistribusikan kembali peluang keuangan kepada masyarakat.

Mekanisme operasinya intuitif dan kuat: platform pertama-tama menyelesaikan akuisisi ekuitas nyata dari perusahaan target, kemudian mengalihkan bagian hak ini ke dalam blockchain dalam bentuk token dengan rasio 1:1. Ini bukan hanya pemetaan sekuritas yang sederhana, tetapi juga perpindahan hak ekonomi yang substansial. Yang lebih penting, total jumlah penerbitan semua token, jalur sirkulasi, dan informasi kepemilikan semuanya terbuka dan transparan di blockchain, sehingga pengguna mana pun dapat memverifikasi secara real-time. Model ini yang dapat dilacak di blockchain dan memiliki aset fisik di luar blockchain, secara struktural merekonstruksi sistem SPV dan dana tradisional.

Sementara itu, platform ini juga menyederhanakan kompleksitas partisipasi individu. Platform ini menangani semua proses rumit seperti due diligence, desain struktur, dan pengacara kustodian, sehingga pengguna hanya perlu menggunakan kartu kredit atau USDC untuk membangun portofolio investasi Pre-IPO mereka dengan cara mulai dari 10 dolar, dengan hambatan rendah. Proses pengendalian risiko dan kepatuhan yang kompleks "tidak terasa" bagi pengguna.

Dalam mode ini, harga token sangat terikat pada valuasi perusahaan, dan imbalan pengguna berasal dari pertumbuhan perusahaan yang nyata, bukan dari narasi kosong platform. Struktur ini tidak hanya meningkatkan keaslian investasi, tetapi juga secara mekanisme membuka saluran pendapatan yang telah lama dikuasai oleh modal elit antara investor ritel dan Pasar Primer.

suatu platform investasi

Baru-baru ini, sebuah platform investasi lama meluncurkan lini produk baru, dengan produk perdana yang menggunakan salah satu blockchain sebagai media, berusaha untuk mengubah salah satu perusahaan paling imajinatif di dunia menjadi aset on-chain yang dapat dibeli secara publik. Setiap Token terhubung dengan tren nilai yang diharapkan dari unicorn luar angkasa yang bernilai 3500 miliar dolar AS, dengan batas minimum investasi hanya 50 dolar AS, serta mendukung pembayaran melalui Apple Pay dan stablecoin. Ini membuka pintu bagi investor ritel global untuk masuk ke Pasar Primer.

Berbeda dengan investasi penjualan pribadi tradisional, Token ini tidak memberikan hak suara kepada pemegangnya, tetapi merancang mekanisme "pelacak" yang unik: Token yang diterbitkan oleh platform pada dasarnya adalah alat utang yang secara dinamis terikat pada valuasi perusahaan target. Ketika perusahaan target melakukan IPO, diakuisisi, atau terjadi "peristiwa likuiditas" lainnya, platform akan mengembalikan kepada dompet investor hasil stablecoin yang sesuai dengan proporsi kepemilikan Token, bahkan termasuk kemungkinan dividen yang dihasilkan. Ini adalah struktur inovatif "tanpa kepemilikan juga bisa mendapatkan dividen", yang meminimalkan hambatan hukum, sambil mempertahankan eksposur pendapatan inti.

Tentu saja, mekanisme ini juga memiliki batasan tertentu. Semua token yang diterbitkan pada awalnya akan terkunci selama 12 bulan, sebelum dapat beredar di pasar sekunder. Dalam hal regulasi, produk ini dijual melalui aturan tertentu di AS, tanpa membatasi identitas investor, secara prinsip, ritel global dapat berpartisipasi, tetapi kualifikasi spesifik akan disaring secara dinamis berdasarkan hukum setempat.

Lebih menarik lagi, ini baru permulaan. Platform ini telah mengumumkan bahwa mereka akan meluncurkan produk serupa yang terikat dengan perusahaan-perusahaan swasta terkenal seperti Figma, Anthropic, Epic Games, xAI, dan bahkan membuka nominasi bagi pengguna untuk menyebutkan "unicorn yang belum terdaftar" berikutnya yang ingin mereka investasikan. Dari desain struktur hingga mekanisme distribusi, platform ini sedang membangun pasar ekuitas swasta paralel berbasis blockchain yang tidak perlu menunggu IPO.

penyedia solusi tokenisasi aset RWA tertentu

Penyedia solusi tokenisasi aset RWA yang berbasis di Eropa ini juga mulai memasuki bidang sekuritisasi pasar penjualan pribadi. Baru-baru ini, perusahaan tersebut menjalin kerja sama dengan sebuah platform sekuritas digital lokal, dengan tujuan memanfaatkan infrastruktur blockchain untuk merombak cara investor profesional di Eropa berpartisipasi di pasar penjualan pribadi (seperti real estat, ekuitas swasta, dana lindung nilai, dan utang swasta).

Keunggulan inti terletak pada: struktur produk yang distandarisasi, logika kepatuhan penerbitan yang terintegrasi, dan dapat dengan cepat direplikasi dan diperluas di berbagai yurisdiksi melalui teknologi white label-nya. Perusahaan ini fokus memberikan "legitimasi tingkat institusi" kepada aset itu sendiri—standar khusus yang digunakannya memungkinkan Token dari proses generasi hingga transfer untuk mengintegrasikan logika kontrol seperti KYC dan pembatasan transfer, yang tidak hanya memastikan produk legal dan transparan, tetapi juga memungkinkan investor untuk membuktikan keamanan mereka di blockchain tanpa bergantung pada dukungan platform.

Di bawah latar belakang di mana kerangka regulasi di Eropa semakin ketat, permintaan pasar untuk "aset on-chain yang sesuai" semakin meningkat dengan cepat. Perusahaan ini sedang mengisi kekosongan kepercayaan antara investor institusi dan aset on-chain dengan cara yang sangat berbasis teknologi. Kerja sama ini juga mencerminkan sebuah tren: persaingan di jalur RWA tidak lagi terbatas pada implementasi teknologi on-chain, tetapi pada siapa yang dapat menggali lebih dalam regulasi, standarisasi struktur produk, dan kemampuan penerbitan di berbagai lokasi.

Kesimpulan

Munculnya tokenisasi ekuitas swasta menandakan bahwa pasar primer sedang memasuki tahap transformasi struktural baru yang didorong oleh teknologi blockchain. Namun, jalan ini masih menghadapi banyak tantangan nyata. Mungkin saja ini telah membentuk kembali aturan akses, tetapi untuk sepenuhnya menghancurkan batasan struktural yang mendalam antara ritel dan institusi masih memerlukan waktu. RWA bukanlah solusi yang serba bisa, melainkan lebih seperti permainan jangka panjang tentang kepercayaan, transparansi, dan rekonstruksi institusi, dan ujian sebenarnya baru saja dimulai.