Perbandingan Algoritme Perpetual Futures CEX dan DEX: Hyperliquid, Binance, dan OKX
Pada Maret 2025, sebuah kerusuhan pasar yang berasal dari kontrak JELLYJELLY meletus di platform Hyperliquid. Dalam waktu singkat, harga kontrak melonjak 429%, hampir memicu likuidasi massal. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam gudang likuiditas on-chain HLP, yang dapat menyebabkan kerugian mengambang yang besar. Sementara itu, sebuah platform trading besar dengan cepat meluncurkan perdagangan kontrak Perpetual Futures JELLYJELLY.
Di tengah krisis yang hampir tidak terkendali, validator Hyperliquid dengan segera melakukan pemungutan suara untuk memaksa penarikan, likuidasi, dan pembekuan perdagangan. Peristiwa ini memicu diskusi mendalam di komunitas kripto mengenai esensi dari bursa "terdesentralisasi", serta mengungkapkan satu masalah inti: Apa yang menentukan harga di platform perdagangan terdesentralisasi? Siapa yang benar-benar menanggung risikonya? Apakah algoritme benar-benar dapat tetap netral?
Artikel ini akan mengambil peristiwa JELLYJELLY sebagai titik awal, menganalisis secara mendalam perbedaan algoritma pada tiga platform dalam mekanisme inti kontrak berjangka permanen—harga indeks, harga tanda, dan suku bunga dana—serta membahas filosofi keuangan dan mekanisme transmisi risiko yang mendasarinya.
Tiga Komponen Perdagangan Perpetual Futures
Harga Indeks (Index Price): Melacak perubahan harga pasar spot, merupakan "jangkar teoretis". Hyperliquid menyebutnya sebagai Harga Oracle (Oracle price).
Harga Mark (Mark Price): Harga yang digunakan untuk menghitung keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan, likuidasi, dan peristiwa kunci lainnya.
Biaya Pendanaan (Funding Rate): Mekanisme ekonomi yang menghubungkan dunia spot dan kontrak, mengarahkan harga kontrak untuk kembali ke harga spot.
Perbandingan Algoritme Tiga Platform
harga indeks/harga oracle
Harga oracle Hyperliquid sepenuhnya independen dari pasar itu sendiri, dibangun oleh node validator, menggunakan metode median tertimbang untuk melawan volatilitas harga ekstrem. Metode ini lebih tahan terhadap manipulasi, tetapi frekuensi pembaruannya lebih lambat (sekali setiap 3 detik).
mekanisme harga acuan
Struktur harga tanda Hyperliquid menggabungkan karakteristik dari beberapa platform perdagangan besar. Ini dikendalikan oleh beberapa node dan menggabungkan tiga sumber harga: rata-rata bergerak eksponensial 150 detik dari perbedaan harga Oracle dan harga kontrak; median dari harga beli dan jual terbaik serta harga terakhir di platform itu sendiri; median tertimbang harga tengah perpetual dari beberapa bursa.
Validator di blockchain bertanggung jawab untuk memperbarui Oracle dan Mark Price secara berkala, serta melakukan verifikasi konsistensi terhadap sumber input. Mekanisme ini membentuk tingkat tertentu dari "Algoritme demokrasi", meningkatkan kemampuan anti-manipulasi.
Algoritme biaya modal
Hyperliquid memperkenalkan indeks premi (Premium index) berdasarkan model tradisional, menggunakan harga Oracle dalam perhitungan untuk lebih mendekati kondisi pasar yang sebenarnya. Untuk mengatasi kelemahan regresi harga, Hyperliquid menggunakan tiga pengaturan khas:
Tingkat biaya modal hingga 4% per jam dalam kondisi ekstrem.
Biaya dana berdasarkan harga Oracle dan bukan harga mark, untuk mencegah manipulasi harga.
Menghitung biaya dana selama 8 jam dengan cara 1/8 per jam, mempercepat pemulihan harga.
Filosofi Perdagangan di Berbagai Platform
Sebuah platform trading besar: desain rasionalitas institusi
Mendekati "institusionalisasi, moderasi", dengan inti filosofi "membuat pasar dapat diprediksi". Melalui mekanisme pelunakan, pemodelan yang cermat, dan mekanisme penyangga risiko, menarik investor institusi dan trader jangka menengah hingga panjang yang mencari pendapatan stabil dan risiko yang dapat dikendalikan.
Platform perdagangan: Desain bagi para trader
Mengadopsi strategi "cepat, keras, dan tepat", filosofi adalah "pasar adalah cerminan dari sifat manusia". Harga tanda sensitif, fluktuasi biaya modal yang tajam, menarik pedagang frekuensi tinggi dan pedagang jangka pendek.
Hyperliquid: Desain strukturalis on-chain
Berusaha menciptakan paradigma keuangan baru dengan tata kelola terdesentralisasi + mekanisme harga yang dapat diprogram. Harga ditentukan oleh konsensus node validator, likuidasi posisi didukung oleh HLP Vault, dan semua data transaksi dicatat di blockchain secara publik. Menarik trader yang mencari untuk membangun kembali sistem kepercayaan melalui kode yang dapat diverifikasi dan tata kelola terdistribusi.
Penutup
Desain algoritme yang berbeda di berbagai platform mencerminkan pemahaman yang berbeda tentang sifat pasar. Baik itu penyangga institusi, perilaku pasar yang utama, atau konsensus di blockchain, semuanya mencoba menjawab bagaimana mempercayai pasar yang tidak terlihat. Namun, peristiwa JELLYJELLY menunjukkan bahwa ketika pasar berada dalam situasi ekstrem, algoritme mungkin perlu memberikan tempat pada intervensi manusia.
Di dunia keuangan masa depan, algoritme akan terus memperluas wilayahnya. Namun, kita harus menyadari bahwa di balik setiap logika yang ditulis dalam kode terdapat penilaian nilai. Terlepas dari sistem perdagangan mana yang dipilih, trader harus bertanggung jawab atas nilai-nilai mereka sendiri dan selalu menjaga rasa hormat terhadap pasar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
19 Suka
Hadiah
19
10
Bagikan
Komentar
0/400
RugPullAlarm
· 07-24 01:49
Typikal pemotongan ikatan, masih tidak mengerti jebakan? Alarm penyamaran dana sudah berbunyi.
Lihat AsliBalas0
AlphaLeaker
· 07-23 07:58
Sebutannya desentralisasi, bukankah itu juga sama saja dengan pemerintahan oleh manusia?
Lihat AsliBalas0
SerumSquirrel
· 07-22 05:16
Kebangkrutan terjadi dalam sekejap mata.
Lihat AsliBalas0
LayerZeroHero
· 07-21 22:31
Tsk tsk tsk, sekarang tidak bisa masuk ke dalam hati, kan?
Lihat AsliBalas0
GasFeeThunder
· 07-21 22:31
429%? Mekanisme akan runtuh dalam sesaat.
Lihat AsliBalas0
NFTragedy
· 07-21 22:30
suckers selalu mati di jalan tutup semua posisi
Lihat AsliBalas0
RugPullSurvivor
· 07-21 22:28
Masih desentralisasi, bicara terus terang, jika perlu diatur, tetap harus diatur.
Lihat AsliBalas0
CoffeeOnChain
· 07-21 22:11
dex ingin dipasang ya, saat menghadapi masalah tetap saja meledak
Lihat AsliBalas0
SigmaValidator
· 07-21 22:08
429% naik? Order pendek ini akan dimainkan dengan buruk.
Perbandingan algoritme kontrak berjangka permanen CEX dan DEX: Pemikiran yang dipicu oleh peristiwa Hyperliquid
Perbandingan Algoritme Perpetual Futures CEX dan DEX: Hyperliquid, Binance, dan OKX
Pada Maret 2025, sebuah kerusuhan pasar yang berasal dari kontrak JELLYJELLY meletus di platform Hyperliquid. Dalam waktu singkat, harga kontrak melonjak 429%, hampir memicu likuidasi massal. Jika likuidasi terjadi, posisi short akan dimasukkan ke dalam gudang likuiditas on-chain HLP, yang dapat menyebabkan kerugian mengambang yang besar. Sementara itu, sebuah platform trading besar dengan cepat meluncurkan perdagangan kontrak Perpetual Futures JELLYJELLY.
Di tengah krisis yang hampir tidak terkendali, validator Hyperliquid dengan segera melakukan pemungutan suara untuk memaksa penarikan, likuidasi, dan pembekuan perdagangan. Peristiwa ini memicu diskusi mendalam di komunitas kripto mengenai esensi dari bursa "terdesentralisasi", serta mengungkapkan satu masalah inti: Apa yang menentukan harga di platform perdagangan terdesentralisasi? Siapa yang benar-benar menanggung risikonya? Apakah algoritme benar-benar dapat tetap netral?
Artikel ini akan mengambil peristiwa JELLYJELLY sebagai titik awal, menganalisis secara mendalam perbedaan algoritma pada tiga platform dalam mekanisme inti kontrak berjangka permanen—harga indeks, harga tanda, dan suku bunga dana—serta membahas filosofi keuangan dan mekanisme transmisi risiko yang mendasarinya.
Tiga Komponen Perdagangan Perpetual Futures
Harga Indeks (Index Price): Melacak perubahan harga pasar spot, merupakan "jangkar teoretis". Hyperliquid menyebutnya sebagai Harga Oracle (Oracle price).
Harga Mark (Mark Price): Harga yang digunakan untuk menghitung keuntungan dan kerugian yang belum direalisasikan, likuidasi, dan peristiwa kunci lainnya.
Biaya Pendanaan (Funding Rate): Mekanisme ekonomi yang menghubungkan dunia spot dan kontrak, mengarahkan harga kontrak untuk kembali ke harga spot.
Perbandingan Algoritme Tiga Platform
harga indeks/harga oracle
Harga oracle Hyperliquid sepenuhnya independen dari pasar itu sendiri, dibangun oleh node validator, menggunakan metode median tertimbang untuk melawan volatilitas harga ekstrem. Metode ini lebih tahan terhadap manipulasi, tetapi frekuensi pembaruannya lebih lambat (sekali setiap 3 detik).
mekanisme harga acuan
Struktur harga tanda Hyperliquid menggabungkan karakteristik dari beberapa platform perdagangan besar. Ini dikendalikan oleh beberapa node dan menggabungkan tiga sumber harga: rata-rata bergerak eksponensial 150 detik dari perbedaan harga Oracle dan harga kontrak; median dari harga beli dan jual terbaik serta harga terakhir di platform itu sendiri; median tertimbang harga tengah perpetual dari beberapa bursa.
Validator di blockchain bertanggung jawab untuk memperbarui Oracle dan Mark Price secara berkala, serta melakukan verifikasi konsistensi terhadap sumber input. Mekanisme ini membentuk tingkat tertentu dari "Algoritme demokrasi", meningkatkan kemampuan anti-manipulasi.
Algoritme biaya modal
Hyperliquid memperkenalkan indeks premi (Premium index) berdasarkan model tradisional, menggunakan harga Oracle dalam perhitungan untuk lebih mendekati kondisi pasar yang sebenarnya. Untuk mengatasi kelemahan regresi harga, Hyperliquid menggunakan tiga pengaturan khas:
Filosofi Perdagangan di Berbagai Platform
Sebuah platform trading besar: desain rasionalitas institusi
Mendekati "institusionalisasi, moderasi", dengan inti filosofi "membuat pasar dapat diprediksi". Melalui mekanisme pelunakan, pemodelan yang cermat, dan mekanisme penyangga risiko, menarik investor institusi dan trader jangka menengah hingga panjang yang mencari pendapatan stabil dan risiko yang dapat dikendalikan.
Platform perdagangan: Desain bagi para trader
Mengadopsi strategi "cepat, keras, dan tepat", filosofi adalah "pasar adalah cerminan dari sifat manusia". Harga tanda sensitif, fluktuasi biaya modal yang tajam, menarik pedagang frekuensi tinggi dan pedagang jangka pendek.
Hyperliquid: Desain strukturalis on-chain
Berusaha menciptakan paradigma keuangan baru dengan tata kelola terdesentralisasi + mekanisme harga yang dapat diprogram. Harga ditentukan oleh konsensus node validator, likuidasi posisi didukung oleh HLP Vault, dan semua data transaksi dicatat di blockchain secara publik. Menarik trader yang mencari untuk membangun kembali sistem kepercayaan melalui kode yang dapat diverifikasi dan tata kelola terdistribusi.
Penutup
Desain algoritme yang berbeda di berbagai platform mencerminkan pemahaman yang berbeda tentang sifat pasar. Baik itu penyangga institusi, perilaku pasar yang utama, atau konsensus di blockchain, semuanya mencoba menjawab bagaimana mempercayai pasar yang tidak terlihat. Namun, peristiwa JELLYJELLY menunjukkan bahwa ketika pasar berada dalam situasi ekstrem, algoritme mungkin perlu memberikan tempat pada intervensi manusia.
Di dunia keuangan masa depan, algoritme akan terus memperluas wilayahnya. Namun, kita harus menyadari bahwa di balik setiap logika yang ditulis dalam kode terdapat penilaian nilai. Terlepas dari sistem perdagangan mana yang dipilih, trader harus bertanggung jawab atas nilai-nilai mereka sendiri dan selalu menjaga rasa hormat terhadap pasar.