Paradigma Baru Praktik RWA Global: Memperhatikan Teknologi, Regulasi, dan Pasar
Pendahuluan: Revolusi Aset di Bawah Rekonstruksi Internet Nilai
RWA(Aset Dunia Nyata) mengacu pada konversi aset fisik di dunia nyata menjadi token digital yang dapat diperdagangkan di blockchain. Konsep ini berasal dari sekuritisasi aset tahun 2017, dan setelah 8 tahun perkembangan, telah menjadi cara penting untuk merombak likuiditas aset tradisional global. Berbeda dengan sekuritisasi tradisional, RWA memanfaatkan teknologi blockchain untuk memberikan kemungkinan baru dalam melampaui batasan aset tradisional dan regulasi.
Menurut data, hingga Mei 2025, total nilai pasar RWA di blockchain telah mencapai 22,38 miliar dolar AS, meningkat 7,59% dibandingkan 30 hari yang lalu, dengan jumlah pemegang aset mencapai 100.941 orang, meningkat 5,33% secara bulanan. Diperkirakan bahwa pada tahun 2030, ukuran pasar RWA global akan mencapai 16 triliun dolar AS, setara dengan 10% dari PDB global.
Pertumbuhan RWA menunjukkan momentum yang kuat, tetapi juga menghadapi berbagai tantangan. Saat ini, pasar menghadapi masalah seperti "koin udara", "skema ponzi", dan "arbitrase kepatuhan", yang memerlukan pencarian keseimbangan antara inovasi teknologi dan penyesuaian regulasi. Penelitian mendalam tentang praktik global RWA, tantangan teknologi, dan mekanisme kolaborasi regulasi sangat penting untuk mendorong perkembangan sehat industri.
Jalur Inti RWA Global dan Proyek Perwakilan
Tokenisasi Obligasi Negara: Eksperimen Kepatuhan yang Dipimpin oleh Lembaga
Dalam situasi struktural "tiga rendah satu tinggi" ekonomi global, kerangka manajemen utang tradisional menghadapi banyak tantangan. Tokenisasi utang negara melalui teknologi blockchain mewujudkan pemetaan digital alat utang, menunjukkan nilai pemberdayaan teknologi dalam meningkatkan likuiditas, mengoptimalkan penemuan harga, dan mengurangi biaya transaksi lintas batas. Inovasi ini melibatkan perubahan mendalam dalam mekanisme transmisi kebijakan fiskal dan sistem keuangan moneter, yang dapat membentuk kembali lanskap pasar utang global.
Dalam hal proyek terkemuka internasional, Dana BUIDL BlackRock menerapkan standar ERC-1400 dan setelah tiga bulan diluncurkan, manajemen skala melebihi 500 juta USD. Platform DAP Goldman Sachs mengurangi siklus penerbitan obligasi dari 2 minggu menjadi 48 jam, meningkatkan efisiensi penyelesaian sebesar 60%.
Di Hong Kong, Otoritas Pengelolaan Keuangan telah menerbitkan sekitar 7,8 miliar HKD setara obligasi digital melalui CMU, mencakup HKD, CNY, USD, dan EUR. Program sandbox Ensemble menjelajahi aplikasi tokenisasi aset seperti pendapatan tetap dan dana investasi.
Meskipun belum ada proyek tokenisasi obligasi yang sukses di daratan, telah terjadi terobosan dalam sekuritisasi aset. Kebijakan pencatatan aset data yang disetujui pada tahun 2024 mendorong hak kepemilikan data perusahaan, Bursa Efek Shenzhen menyelesaikan transaksi ABS aset data pertama. Bursa Energi dan Lingkungan Shanghai meluncurkan platform perdagangan karbon berbasis blockchain, mewujudkan pendaftaran dan perdagangan kuota pasar karbon secara on-chain di seluruh negeri.
Tokenisasi Real Estat: Tantangan Rekonstruksi Likuiditas dan Penyesuaian Hukum
Biaya gesekan dalam transaksi real estat global mencapai 6%-10% dari total nilai aset, dengan rata-rata waktu transaksi mencapai 12-16 minggu, yang sangat menghambat alokasi aset yang efektif. Teknologi blockchain dapat mempercepat digitalisasi, pengakuan hak, dan transaksi kepemilikan real estat, tetapi juga menghadapi banyak tantangan.
Di bidang proyek internasional, RealT di Amerika Serikat menurunkan batas investasi properti menjadi 50 dolar, tetapi karena ketidakcocokan kepemilikan on-chain dan off-chain, beberapa transaksi dihentikan. Platform DAP Goldman Sachs bekerja sama dengan Tradeweb untuk mengeksplorasi penerbitan tokenisasi real estate investment trust.
Di Hong Kong, SFC mengizinkan tokenisasi saham REITs. Uji coba tokenisasi REITs di Sandbox Ensemble diluncurkan pada tahun 2025, dengan tujuan menurunkan ambang batas akses bagi investor yang memenuhi syarat dari 1 juta HKD menjadi 500 ribu HKD. Proyek RWA dari Langxin Technology untuk pengisian daya mendapatkan pembiayaan lintas batas sebesar 100 juta yuan, data tersebut melalui rantai on-chain dan terhubung dengan sistem pengawasan di kedua lokasi.
Wilayah percobaan sistem pendaftaran properti di Shenzhen daratan menerapkan teknologi blockchain, dengan 30% informasi kepemilikan yang diunggah ke blockchain. Institut Riset Blockchain Shuhua bekerja sama dengan Ant Group untuk menyelesaikan proyek "Cabinet Pertukaran Baterai Xunying RWA", mengubah 4000 perangkat offline menjadi produk keuangan digital.
Tokenisasi Kredit Karbon: Permainan Kepatuhan dalam Keuangan Lingkungan
Pasar karbon global menghadapi masalah pemisahan geografi, mekanisme pembentukan harga karbon dan aturan perdagangan di berbagai negara kurang bersinergi, mengakibatkan kekacauan dalam penetapan harga aset karbon. Tokenisasi kredit karbon bertujuan untuk membangun mekanisme alokasi sumber daya karbon yang seragam dan efisien, tetapi menghadapi tantangan seperti kepatuhan lintas batas.
Dalam proyek internasional, Protokol Toucan mengubah kredit karbon tradisional menjadi token di blockchain, dengan total volume transaksi mencapai 4 miliar USD, tetapi dibatasi oleh persyaratan penghapusan fisik Verra. Klima DAO mendorong pengurangan emisi melalui mekanisme staking kredit karbon, tetapi ada risiko perhitungan ganda.
Di Hong Kong, platform tokenisasi yang dibangun oleh Ant Group mewujudkan transaksi pembayaran antara kredit karbon dan obligasi hijau. Otoritas Moneter akan memasukkan kredit karbon ke dalam bidang inti percobaan Ensemble sandbox, mendorong kompatibilitas aturan pasar karbon internasional.
Bursa Perdagangan Energi dan Lingkungan Shanghai di daratan telah meluncurkan platform perdagangan karbon berbasis blockchain, yang mewujudkan pendaftaran dan perdagangan kuota pasar karbon nasional secara on-chain. Proyek RWA pertanian Zuoan Xinhui mengintegrasikan data produk pertanian dan kredit karbon, menyelesaikan pendanaan sebesar 10 juta yuan melalui blockchain.
Terobosan dan Konflik Kolaborasi Teknologi-Regulasi
Inovasi Struktur Kepatuhan: SPV Offshore dan Sandbox On-Chain
Dalam praktik terdepan global, Project Guardian yang dipimpin oleh Otoritas Moneter Singapura secara mendalam memfokuskan pada inovasi aplikasi teknologi blockchain dalam bidang transaksi keuangan lintas batas. Proyek ini memperkenalkan oracle Chainlink, yang berhasil membangun jembatan antara data off-chain dan kontrak pintar on-chain, secara signifikan meningkatkan efisiensi dan transparansi transaksi keuangan lintas batas.
Dalam eksplorasi karakteristik antara Tiongkok dan Hong Kong, daratan mengandalkan mekanisme "sandbox regulasi" dan keunggulan desain tingkat atas untuk mencapai penggabungan mendalam antara teknologi dan regulasi dalam percobaan mata uang digital Renminbi. Sementara itu, Hong Kong dengan sistem hukum umum dan posisinya sebagai pusat keuangan internasional, telah menemukan jalur sendiri dalam pengaturan aset virtual.
Dalam hal tantangan inti, sengketa yurisdiksi regulasi menyebabkan biaya kepatuhan proyek RWA global meningkat secara umum. Dalam hal perbedaan sistem regional, Hong Kong mengikuti prinsip aliran data lintas batas APEC, sementara daratan menerapkan sistem "penilaian keamanan data keluar", proyek lintas batas harus menjalani audit independen di kedua tempat, yang meningkatkan kompleksitas kepatuhan.
Kendala Teknologi dan Solusi
Dalam hal keandalan data oracle, arsitektur oracle tunggal tradisional memiliki risiko yang signifikan. Ant Financial Hong Kong mengeksplorasi solusi lokal dalam "Proyek Langxin", menerapkan sistem "terminal IoT + komputasi aman multipihak", yang mengendalikan keterlambatan data dalam waktu kurang dari 2 menit, meningkatkan keandalan 4 kali lipat dibandingkan dengan solusi oracle tunggal tradisional.
Dalam hal interoperabilitas lintas rantai, proyek Sandbox Ensemble yang dipimpin oleh Otoritas Moneter Hong Kong memperkenalkan protokol LayerZero untuk mewujudkan pengiriman dan verifikasi pesan lintas rantai secara instan. Di daratan Tiongkok, fokusnya adalah pada inovasi kolaboratif regional dengan menargetkan proyek percontohan "Infrastruktur Lintas Rantai Greater Bay Area".
Dalam aspek keamanan kontrak cerdas, Hong Kong membangun sistem perlindungan ganda "deteksi teknis + audit pihak ketiga". Sementara itu, daratan mengandalkan mekanisme sandbox regulasi, meluncurkan "sistem pencatatan kontrak cerdas", dan memperkenalkan teknologi komputasi aman multi-pihak untuk mewujudkan audit bersama antar lembaga.
Masalah Likuiditas dan Diferensiasi Pasar
Dalam pengembangan pasar pinjaman swasta, Maple Finance telah memberikan pinjaman lebih dari 2 miliar dolar AS, tetapi 80% dana mengalir ke lembaga asli kripto. Jaringan bisnis maritim global Hong Kong (GSBN) melalui proyek tokenisasi surat muatan elektronik, membangun kembali model pembiayaan perdagangan lintas batas. Platform pembiayaan rantai pasokan berbasis blockchain dari bank online daratan telah melayani lebih dari 100.000 usaha kecil dan menengah.
Dalam meningkatkan likuiditas aset non-standar, proyek Munch membangun struktur ganda "pertukaran stablecoin yang sesuai+pendaftaran hak pendapatan lintas batas", yang meningkatkan volume perdagangan harian token pendapatan restoran sebesar 35%. Proyek RWA pertanian Xinhui di daratan menggunakan mekanisme "dana pemandu pemerintah+struktur berlapis terstruktur" untuk mengoptimalkan struktur risiko dan imbal hasil.
Kerangka Kepatuhan Hukum RWA dan Analisis Kasus
Tantangan hukum domestik dan jalur kepatuhan
Dalam aspek regulasi mata uang virtual, penerbitan token untuk pendanaan dilarang secara jelas di dalam negeri, proyek RWA harus menggunakan mata uang fiat atau stablecoin yang sesuai untuk penyelesaian. Dalam aspek regulasi valuta asing, pendanaan lintas batas harus mematuhi ketentuan pengelolaan proyek modal. Dalam aspek regulasi keuangan, proyek umumnya harus melalui pendaftaran pengelola dana pribadi, menggunakan model dana ekuitas pribadi untuk mengumpulkan dana.
Mekanisme Sandbox Hong Kong dan Kepatuhan Lintas Batas
Ensemble sandbox menyediakan lingkungan pengujian kepatuhan untuk proyek RWA. Aturan regulasi stablecoin yang diterbitkan oleh Otoritas Moneter Hong Kong diakui secara setara dengan kerangka MiCA Uni Eropa, mengurangi biaya kepatuhan. Rancangan Undang-Undang Stablecoin yang disetujui pada Mei 2025 mengharuskan penerbitan stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat atau yang dipatok pada dolar Hong Kong untuk mendapatkan lisensi.
Perbandingan Kerangka Kepatuhan Internasional dan Masalah Interoperabilitas
Regulasi berbasis sekuritisasi ( Amerika Serikat ), model eksperimen sandbox ( Hong Kong ), legislasi terpadu ( Uni Eropa ), dan model percobaan baru ( Dubai, Singapura ) memiliki karakteristik masing-masing. Ekosistem RWA global menghadapi tantangan interoperabilitas seperti fragmentasi lapisan protokol, konflik yurisdiksi, dan pemecahan kolam likuiditas.
Peramalan Jalur Masa Depan: Teknologi yang Didorong vs Prioritas Regulasi
Paradigma Kolaborasi Singapura-Hong Kong yang Didorong oleh Teknologi (
Dalam evolusi sandbox regulasi yang dapat diprogram, fase kedua dari sandbox Ensemble di Hong Kong telah memulai pilot "kode regulasi yang terprogram". Dalam hal peningkatan jaringan oracle, teknologi Chainlink CCIP menunjukkan hasil yang luar biasa dalam uji coba di Hong Kong, sementara di daratan, jaringan oracle campuran "penginderaan jauh satelit + Internet of Things" telah diterapkan.
) Model Prioritas Pengawasan ### Amerika Serikat, Uni Eropa - Daratan, Hong Kong
Dalam hal pengakuan internasional kerangka kepatuhan, Hong Kong dan Amerika Serikat memberikan dorongan baru untuk pengakuan internasional kerangka kepatuhan RWA melalui kebijakan stablecoin yang baru. Dalam inovasi penyelesaian buku besar terdistribusi, Otoritas Moneter Hong Kong menguji coba penyelesaian waktu nyata untuk dolar Hong Kong digital dan aset yang ditokenisasi, sementara daratan Cina memperdalam proyek "interoperabilitas berbagai mata uang digital bank sentral" dengan Hong Kong.
( Jalur campuran ) Jaringan global yang dipimpin oleh lembaga ###
Dalam kolaborasi antara lembaga internasional dan teknologi keuangan yang didukung oleh modal Cina, platform Onyx BlackRock mengintegrasikan dana BUIDL dan JPM Coin dari JPMorgan, membangun jaringan peminjaman dengan agunan obligasi AS. Ant Group dan UBS meluncurkan platform RWA energi baru Asia-Pasifik, dengan skala pendanaan mencapai 500 juta dolar AS pada tahun 2025. Dalam hal kepatuhan SWIFT dan blockchain, Hong Kong berpartisipasi dalam proyek percontohan SWIFT GPI yang secara inovatif menghubungkan oracle Chainlink, mewujudkan proses pembiayaan otomatis "jaminan bank - pemicu kontrak pintar."
Anomali dan Peringatan Risiko di Pasar RWA
( "Koin Udara" dan "Skema Ponzi" yang Marak
Beberapa proyek ilegal menggunakan kedok RWA, menipu investor dengan janji palsu, padahal sama sekali tidak memiliki aset dasar. Seperti proyek "Mofeng Energy Coin" yang mengklaim memiliki beberapa proyek energi besar di luar negeri sebagai dukungan, sebenarnya adalah skema Ponzi. Beberapa proyek bahkan memalsukan laporan audit dan mencuri identitas lembaga terkenal, seperti proyek "Huajin Financial Chain" yang mengada-ada dukungan audit dari Deloitte.
) Arbitrase yang sesuai dan celah regulasi
Beberapa proyek memanfaatkan perbedaan regulasi lintas batas untuk melakukan arbitrase, seperti di Hainan yang secara ilegal mentransfer data ke server luar negeri tanpa penilaian keamanan. Selain itu, beberapa proyek memilih untuk mendaftar di daerah yang memiliki regulasi longgar, untuk menghindari pembatasan ketat dari undang-undang sekuritas. Saluran partisipasi untuk produk RWA yang mematuhi peraturan di daratan terbatas,
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
21 Suka
Hadiah
21
5
Bagikan
Komentar
0/400
FlippedSignal
· 07-20 00:27
rwa benar BTC
Lihat AsliBalas0
AirdropHunterWang
· 07-18 16:45
Aset sampah akan masuk ke dalam blockchain?
Lihat AsliBalas0
zkProofInThePudding
· 07-17 06:41
Jangan berbicara! Kita bicarakan lagi setelah regulasi diterapkan.
Lihat AsliBalas0
AirdropSweaterFan
· 07-17 06:41
Sudah bermain di Komunitas Chain selama bertahun-tahun, Tai Koo La.
Paradigma Praktik Global RWA yang Baru: Tantangan dan Peluang dalam Inovasi Teknologi dan Keseimbangan Regulasi
Paradigma Baru Praktik RWA Global: Memperhatikan Teknologi, Regulasi, dan Pasar
Pendahuluan: Revolusi Aset di Bawah Rekonstruksi Internet Nilai
RWA(Aset Dunia Nyata) mengacu pada konversi aset fisik di dunia nyata menjadi token digital yang dapat diperdagangkan di blockchain. Konsep ini berasal dari sekuritisasi aset tahun 2017, dan setelah 8 tahun perkembangan, telah menjadi cara penting untuk merombak likuiditas aset tradisional global. Berbeda dengan sekuritisasi tradisional, RWA memanfaatkan teknologi blockchain untuk memberikan kemungkinan baru dalam melampaui batasan aset tradisional dan regulasi.
Menurut data, hingga Mei 2025, total nilai pasar RWA di blockchain telah mencapai 22,38 miliar dolar AS, meningkat 7,59% dibandingkan 30 hari yang lalu, dengan jumlah pemegang aset mencapai 100.941 orang, meningkat 5,33% secara bulanan. Diperkirakan bahwa pada tahun 2030, ukuran pasar RWA global akan mencapai 16 triliun dolar AS, setara dengan 10% dari PDB global.
Pertumbuhan RWA menunjukkan momentum yang kuat, tetapi juga menghadapi berbagai tantangan. Saat ini, pasar menghadapi masalah seperti "koin udara", "skema ponzi", dan "arbitrase kepatuhan", yang memerlukan pencarian keseimbangan antara inovasi teknologi dan penyesuaian regulasi. Penelitian mendalam tentang praktik global RWA, tantangan teknologi, dan mekanisme kolaborasi regulasi sangat penting untuk mendorong perkembangan sehat industri.
Jalur Inti RWA Global dan Proyek Perwakilan
Tokenisasi Obligasi Negara: Eksperimen Kepatuhan yang Dipimpin oleh Lembaga
Dalam situasi struktural "tiga rendah satu tinggi" ekonomi global, kerangka manajemen utang tradisional menghadapi banyak tantangan. Tokenisasi utang negara melalui teknologi blockchain mewujudkan pemetaan digital alat utang, menunjukkan nilai pemberdayaan teknologi dalam meningkatkan likuiditas, mengoptimalkan penemuan harga, dan mengurangi biaya transaksi lintas batas. Inovasi ini melibatkan perubahan mendalam dalam mekanisme transmisi kebijakan fiskal dan sistem keuangan moneter, yang dapat membentuk kembali lanskap pasar utang global.
Dalam hal proyek terkemuka internasional, Dana BUIDL BlackRock menerapkan standar ERC-1400 dan setelah tiga bulan diluncurkan, manajemen skala melebihi 500 juta USD. Platform DAP Goldman Sachs mengurangi siklus penerbitan obligasi dari 2 minggu menjadi 48 jam, meningkatkan efisiensi penyelesaian sebesar 60%.
Di Hong Kong, Otoritas Pengelolaan Keuangan telah menerbitkan sekitar 7,8 miliar HKD setara obligasi digital melalui CMU, mencakup HKD, CNY, USD, dan EUR. Program sandbox Ensemble menjelajahi aplikasi tokenisasi aset seperti pendapatan tetap dan dana investasi.
Meskipun belum ada proyek tokenisasi obligasi yang sukses di daratan, telah terjadi terobosan dalam sekuritisasi aset. Kebijakan pencatatan aset data yang disetujui pada tahun 2024 mendorong hak kepemilikan data perusahaan, Bursa Efek Shenzhen menyelesaikan transaksi ABS aset data pertama. Bursa Energi dan Lingkungan Shanghai meluncurkan platform perdagangan karbon berbasis blockchain, mewujudkan pendaftaran dan perdagangan kuota pasar karbon secara on-chain di seluruh negeri.
Tokenisasi Real Estat: Tantangan Rekonstruksi Likuiditas dan Penyesuaian Hukum
Biaya gesekan dalam transaksi real estat global mencapai 6%-10% dari total nilai aset, dengan rata-rata waktu transaksi mencapai 12-16 minggu, yang sangat menghambat alokasi aset yang efektif. Teknologi blockchain dapat mempercepat digitalisasi, pengakuan hak, dan transaksi kepemilikan real estat, tetapi juga menghadapi banyak tantangan.
Di bidang proyek internasional, RealT di Amerika Serikat menurunkan batas investasi properti menjadi 50 dolar, tetapi karena ketidakcocokan kepemilikan on-chain dan off-chain, beberapa transaksi dihentikan. Platform DAP Goldman Sachs bekerja sama dengan Tradeweb untuk mengeksplorasi penerbitan tokenisasi real estate investment trust.
Di Hong Kong, SFC mengizinkan tokenisasi saham REITs. Uji coba tokenisasi REITs di Sandbox Ensemble diluncurkan pada tahun 2025, dengan tujuan menurunkan ambang batas akses bagi investor yang memenuhi syarat dari 1 juta HKD menjadi 500 ribu HKD. Proyek RWA dari Langxin Technology untuk pengisian daya mendapatkan pembiayaan lintas batas sebesar 100 juta yuan, data tersebut melalui rantai on-chain dan terhubung dengan sistem pengawasan di kedua lokasi.
Wilayah percobaan sistem pendaftaran properti di Shenzhen daratan menerapkan teknologi blockchain, dengan 30% informasi kepemilikan yang diunggah ke blockchain. Institut Riset Blockchain Shuhua bekerja sama dengan Ant Group untuk menyelesaikan proyek "Cabinet Pertukaran Baterai Xunying RWA", mengubah 4000 perangkat offline menjadi produk keuangan digital.
Tokenisasi Kredit Karbon: Permainan Kepatuhan dalam Keuangan Lingkungan
Pasar karbon global menghadapi masalah pemisahan geografi, mekanisme pembentukan harga karbon dan aturan perdagangan di berbagai negara kurang bersinergi, mengakibatkan kekacauan dalam penetapan harga aset karbon. Tokenisasi kredit karbon bertujuan untuk membangun mekanisme alokasi sumber daya karbon yang seragam dan efisien, tetapi menghadapi tantangan seperti kepatuhan lintas batas.
Dalam proyek internasional, Protokol Toucan mengubah kredit karbon tradisional menjadi token di blockchain, dengan total volume transaksi mencapai 4 miliar USD, tetapi dibatasi oleh persyaratan penghapusan fisik Verra. Klima DAO mendorong pengurangan emisi melalui mekanisme staking kredit karbon, tetapi ada risiko perhitungan ganda.
Di Hong Kong, platform tokenisasi yang dibangun oleh Ant Group mewujudkan transaksi pembayaran antara kredit karbon dan obligasi hijau. Otoritas Moneter akan memasukkan kredit karbon ke dalam bidang inti percobaan Ensemble sandbox, mendorong kompatibilitas aturan pasar karbon internasional.
Bursa Perdagangan Energi dan Lingkungan Shanghai di daratan telah meluncurkan platform perdagangan karbon berbasis blockchain, yang mewujudkan pendaftaran dan perdagangan kuota pasar karbon nasional secara on-chain. Proyek RWA pertanian Zuoan Xinhui mengintegrasikan data produk pertanian dan kredit karbon, menyelesaikan pendanaan sebesar 10 juta yuan melalui blockchain.
Terobosan dan Konflik Kolaborasi Teknologi-Regulasi
Inovasi Struktur Kepatuhan: SPV Offshore dan Sandbox On-Chain
Dalam praktik terdepan global, Project Guardian yang dipimpin oleh Otoritas Moneter Singapura secara mendalam memfokuskan pada inovasi aplikasi teknologi blockchain dalam bidang transaksi keuangan lintas batas. Proyek ini memperkenalkan oracle Chainlink, yang berhasil membangun jembatan antara data off-chain dan kontrak pintar on-chain, secara signifikan meningkatkan efisiensi dan transparansi transaksi keuangan lintas batas.
Dalam eksplorasi karakteristik antara Tiongkok dan Hong Kong, daratan mengandalkan mekanisme "sandbox regulasi" dan keunggulan desain tingkat atas untuk mencapai penggabungan mendalam antara teknologi dan regulasi dalam percobaan mata uang digital Renminbi. Sementara itu, Hong Kong dengan sistem hukum umum dan posisinya sebagai pusat keuangan internasional, telah menemukan jalur sendiri dalam pengaturan aset virtual.
Dalam hal tantangan inti, sengketa yurisdiksi regulasi menyebabkan biaya kepatuhan proyek RWA global meningkat secara umum. Dalam hal perbedaan sistem regional, Hong Kong mengikuti prinsip aliran data lintas batas APEC, sementara daratan menerapkan sistem "penilaian keamanan data keluar", proyek lintas batas harus menjalani audit independen di kedua tempat, yang meningkatkan kompleksitas kepatuhan.
Kendala Teknologi dan Solusi
Dalam hal keandalan data oracle, arsitektur oracle tunggal tradisional memiliki risiko yang signifikan. Ant Financial Hong Kong mengeksplorasi solusi lokal dalam "Proyek Langxin", menerapkan sistem "terminal IoT + komputasi aman multipihak", yang mengendalikan keterlambatan data dalam waktu kurang dari 2 menit, meningkatkan keandalan 4 kali lipat dibandingkan dengan solusi oracle tunggal tradisional.
Dalam hal interoperabilitas lintas rantai, proyek Sandbox Ensemble yang dipimpin oleh Otoritas Moneter Hong Kong memperkenalkan protokol LayerZero untuk mewujudkan pengiriman dan verifikasi pesan lintas rantai secara instan. Di daratan Tiongkok, fokusnya adalah pada inovasi kolaboratif regional dengan menargetkan proyek percontohan "Infrastruktur Lintas Rantai Greater Bay Area".
Dalam aspek keamanan kontrak cerdas, Hong Kong membangun sistem perlindungan ganda "deteksi teknis + audit pihak ketiga". Sementara itu, daratan mengandalkan mekanisme sandbox regulasi, meluncurkan "sistem pencatatan kontrak cerdas", dan memperkenalkan teknologi komputasi aman multi-pihak untuk mewujudkan audit bersama antar lembaga.
Masalah Likuiditas dan Diferensiasi Pasar
Dalam pengembangan pasar pinjaman swasta, Maple Finance telah memberikan pinjaman lebih dari 2 miliar dolar AS, tetapi 80% dana mengalir ke lembaga asli kripto. Jaringan bisnis maritim global Hong Kong (GSBN) melalui proyek tokenisasi surat muatan elektronik, membangun kembali model pembiayaan perdagangan lintas batas. Platform pembiayaan rantai pasokan berbasis blockchain dari bank online daratan telah melayani lebih dari 100.000 usaha kecil dan menengah.
Dalam meningkatkan likuiditas aset non-standar, proyek Munch membangun struktur ganda "pertukaran stablecoin yang sesuai+pendaftaran hak pendapatan lintas batas", yang meningkatkan volume perdagangan harian token pendapatan restoran sebesar 35%. Proyek RWA pertanian Xinhui di daratan menggunakan mekanisme "dana pemandu pemerintah+struktur berlapis terstruktur" untuk mengoptimalkan struktur risiko dan imbal hasil.
Kerangka Kepatuhan Hukum RWA dan Analisis Kasus
Tantangan hukum domestik dan jalur kepatuhan
Dalam aspek regulasi mata uang virtual, penerbitan token untuk pendanaan dilarang secara jelas di dalam negeri, proyek RWA harus menggunakan mata uang fiat atau stablecoin yang sesuai untuk penyelesaian. Dalam aspek regulasi valuta asing, pendanaan lintas batas harus mematuhi ketentuan pengelolaan proyek modal. Dalam aspek regulasi keuangan, proyek umumnya harus melalui pendaftaran pengelola dana pribadi, menggunakan model dana ekuitas pribadi untuk mengumpulkan dana.
Mekanisme Sandbox Hong Kong dan Kepatuhan Lintas Batas
Ensemble sandbox menyediakan lingkungan pengujian kepatuhan untuk proyek RWA. Aturan regulasi stablecoin yang diterbitkan oleh Otoritas Moneter Hong Kong diakui secara setara dengan kerangka MiCA Uni Eropa, mengurangi biaya kepatuhan. Rancangan Undang-Undang Stablecoin yang disetujui pada Mei 2025 mengharuskan penerbitan stablecoin yang didukung oleh mata uang fiat atau yang dipatok pada dolar Hong Kong untuk mendapatkan lisensi.
Perbandingan Kerangka Kepatuhan Internasional dan Masalah Interoperabilitas
Regulasi berbasis sekuritisasi ( Amerika Serikat ), model eksperimen sandbox ( Hong Kong ), legislasi terpadu ( Uni Eropa ), dan model percobaan baru ( Dubai, Singapura ) memiliki karakteristik masing-masing. Ekosistem RWA global menghadapi tantangan interoperabilitas seperti fragmentasi lapisan protokol, konflik yurisdiksi, dan pemecahan kolam likuiditas.
Peramalan Jalur Masa Depan: Teknologi yang Didorong vs Prioritas Regulasi
Paradigma Kolaborasi Singapura-Hong Kong yang Didorong oleh Teknologi (
Dalam evolusi sandbox regulasi yang dapat diprogram, fase kedua dari sandbox Ensemble di Hong Kong telah memulai pilot "kode regulasi yang terprogram". Dalam hal peningkatan jaringan oracle, teknologi Chainlink CCIP menunjukkan hasil yang luar biasa dalam uji coba di Hong Kong, sementara di daratan, jaringan oracle campuran "penginderaan jauh satelit + Internet of Things" telah diterapkan.
) Model Prioritas Pengawasan ### Amerika Serikat, Uni Eropa - Daratan, Hong Kong
Dalam hal pengakuan internasional kerangka kepatuhan, Hong Kong dan Amerika Serikat memberikan dorongan baru untuk pengakuan internasional kerangka kepatuhan RWA melalui kebijakan stablecoin yang baru. Dalam inovasi penyelesaian buku besar terdistribusi, Otoritas Moneter Hong Kong menguji coba penyelesaian waktu nyata untuk dolar Hong Kong digital dan aset yang ditokenisasi, sementara daratan Cina memperdalam proyek "interoperabilitas berbagai mata uang digital bank sentral" dengan Hong Kong.
( Jalur campuran ) Jaringan global yang dipimpin oleh lembaga ###
Dalam kolaborasi antara lembaga internasional dan teknologi keuangan yang didukung oleh modal Cina, platform Onyx BlackRock mengintegrasikan dana BUIDL dan JPM Coin dari JPMorgan, membangun jaringan peminjaman dengan agunan obligasi AS. Ant Group dan UBS meluncurkan platform RWA energi baru Asia-Pasifik, dengan skala pendanaan mencapai 500 juta dolar AS pada tahun 2025. Dalam hal kepatuhan SWIFT dan blockchain, Hong Kong berpartisipasi dalam proyek percontohan SWIFT GPI yang secara inovatif menghubungkan oracle Chainlink, mewujudkan proses pembiayaan otomatis "jaminan bank - pemicu kontrak pintar."
Anomali dan Peringatan Risiko di Pasar RWA
( "Koin Udara" dan "Skema Ponzi" yang Marak
Beberapa proyek ilegal menggunakan kedok RWA, menipu investor dengan janji palsu, padahal sama sekali tidak memiliki aset dasar. Seperti proyek "Mofeng Energy Coin" yang mengklaim memiliki beberapa proyek energi besar di luar negeri sebagai dukungan, sebenarnya adalah skema Ponzi. Beberapa proyek bahkan memalsukan laporan audit dan mencuri identitas lembaga terkenal, seperti proyek "Huajin Financial Chain" yang mengada-ada dukungan audit dari Deloitte.
) Arbitrase yang sesuai dan celah regulasi
Beberapa proyek memanfaatkan perbedaan regulasi lintas batas untuk melakukan arbitrase, seperti di Hainan yang secara ilegal mentransfer data ke server luar negeri tanpa penilaian keamanan. Selain itu, beberapa proyek memilih untuk mendaftar di daerah yang memiliki regulasi longgar, untuk menghindari pembatasan ketat dari undang-undang sekuritas. Saluran partisipasi untuk produk RWA yang mematuhi peraturan di daratan terbatas,