Sejak kuartal ketiga, aset yang berkinerja lebih baik termasuk Indeks Russell 2000, harga emas, saham keuangan, dan obligasi AS. Aset yang berkinerja buruk terutama adalah Ethereum, minyak mentah, dan dolar AS. Bitcoin dan Indeks Nasdaq 100 sebagian besar stabil.
Untuk pasar saham AS, saat ini pasar masih dalam keadaan bull market, dengan tren utama tetap naik. Namun, lingkungan perdagangan dalam beberapa bulan sebelum akhir tahun mungkin kekurangan tema kinerja, dengan ruang gerak pasar terbatas baik ke atas maupun ke bawah. Pasar terus menurunkan proyeksi laba untuk kuartal ketiga.
Belakangan ini, valuasi mengalami penyesuaian, tetapi pemulihan juga sangat cepat. Saat ini, rasio harga terhadap laba (PER) 21 kali masih jauh di atas rata-rata 5 tahun. 93% perusahaan di indeks S&P 500 telah mengumumkan kinerja aktual, 79% perusahaan melaporkan laba per saham yang melebihi ekspektasi, dan 60% perusahaan melaporkan pendapatan yang melebihi ekspektasi. Kinerja harga saham perusahaan yang melampaui ekspektasi sebanding dengan rata-rata historis, tetapi kinerja harga saham perusahaan yang di bawah ekspektasi lebih lemah daripada rata-rata historis.
Repurchase saat ini adalah dukungan teknis terkuat di pasar saham AS. Aktivitas repurchase perusahaan dalam beberapa minggu terakhir mencapai dua kali lipat dari level normal, sekitar 5 miliar dolar AS setiap hari. Kekuatan pembelian ini mungkin akan bertahan hingga pertengahan September sebelum perlahan memudar.
Performa saham teknologi besar melemah di pertengahan musim panas, disebabkan oleh penurunan ekspektasi laba dan penurunan antusiasme pasar terhadap tema AI. Namun, potensi pertumbuhan jangka panjang saham-saham ini masih ada, sehingga harga sulit untuk turun drastis.
Kinerja pasar saham sulit untuk mereproduksi pengembalian penyesuaian risiko tinggi seperti dari Oktober tahun lalu hingga Juni tahun ini. Valuasi pasar saham saat ini lebih tinggi, pertumbuhan ekspektasi ekonomi dan keuangan lebih lambat, dan pasar memiliki ekspektasi yang lebih tinggi terhadap Federal Reserve. Dana besar secara bertahap beralih ke tema defensif, seperti meningkatkan alokasi di sektor kesehatan. Diperkirakan tren ini tidak akan berbalik dalam waktu dekat, dan dalam beberapa bulan ke depan, sebaiknya tetap menjaga sikap netral terhadap pasar saham.
Ketua Fed Powell memberikan pernyataan pemotongan suku bunga yang paling jelas hingga saat ini di konferensi Jackson Hole, dan pemotongan suku bunga pada bulan September hampir pasti terjadi. Dia menyatakan tidak ingin lebih lanjut mendinginkan pasar tenaga kerja, dan semakin percaya diri terhadap inflasi yang kembali ke target 2%. Namun, dia tetap bersikeras bahwa laju pelonggaran kebijakan akan tergantung pada kinerja data di masa depan.
Pernyataan Powell kali ini tidak melebihi ekspektasi pasar, reaksi pasar keuangan tradisional biasa-biasa saja. Yang paling menjadi perhatian pasar adalah apakah mungkin ada penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin dalam satu kali tindakan tahun ini, tetapi Powell tidak memberikan isyarat. Oleh karena itu, ekspektasi penurunan suku bunga tahun ini pada dasarnya tetap sama dengan sebelumnya. Jika data ekonomi di masa depan membaik, ekspektasi penurunan suku bunga sebesar 100 basis poin yang saat ini dipatok bahkan mungkin turun.
Pasar kripto bereaksi dengan kuat, mungkin disebabkan oleh akumulasi short yang berlebihan yang menyebabkan tekanan, serta pemahaman pasar terhadap berita makro yang tertinggal. Namun, apakah lingkungan saat ini mendukung pasar kripto untuk mencapai puncak baru masih diragukan. Secara umum, selain lingkungan makro yang longgar dan preferensi risiko, juga diperlukan dukungan dari tema asli kripto, seperti NFT, DeFi, ETF spot, atau tren meme, dll. Saat ini, tema yang tampaknya cukup kuat hanya pertumbuhan ekosistem Telegram, apakah itu bisa menjadi tema berikutnya masih perlu mengamati kinerja proyek token yang baru diterbitkan.
Harga pasar emas dan volume kepemilikan ETF menunjukkan korelasi negatif dalam dua tahun terakhir, baik investor ritel maupun institusi melewatkan kenaikan harga emas, dengan daya beli utama berasal dari bank sentral. Kecepatan aliran ETF Bitcoin secara signifikan melambat setelah April, sejalan dengan puncak harga yang tercapai pada bulan Maret. Jika imbal hasil tanpa risiko menurun, hal ini dapat menarik lebih banyak investor untuk memasuki pasar emas dan Bitcoin.
Dalam hal posisi saham, strategi subyektif menunjukkan kinerja yang baik pada awal musim panas, mengurangi posisi tepat waktu dan menangkap peluang menyerang pada bulan Agustus. Baru-baru ini, strategi subyektif dengan cepat menambah posisi, dan posisi telah kembali ke persentil 91 sejarah. Strategi sistematik bereaksi lebih lambat, saat ini hanya berada di persentil 51. Penjual pendek di pasar saham melakukan penutupan posisi selama penurunan.
Dalam hal politik, tingkat dukungan publik untuk Trump berhenti menurun, dan tingkat dukungan taruhan meningkat. Trump juga mendapatkan dukungan dari Kennedy kecil, kemungkinan transaksi Trump akan kembali meningkat, ini akan berdampak positif bagi pasar saham atau pasar kripto secara keseluruhan.
Aliran Dana
Pasar saham China terus turun, tetapi dana konsep China terus mengalami aliran bersih masuk. Aliran bersih minggu ini mencapai 4,9 miliar USD, mencetak level tertinggi dalam lima minggu, dengan aliran bersih masuk selama 12 minggu berturut-turut, jauh melebihi negara-negara pasar berkembang lainnya. Mereka yang berani menambah posisi di tengah penurunan pasar saat ini mungkin adalah tim nasional atau dana jangka panjang, yang bertaruh pada rebound pasar saham di masa depan.
Secara struktural, klien Goldman Sachs telah secara fundamental mengurangi kepemilikan saham A sejak bulan Februari, dan baru-baru ini lebih banyak menambah kepemilikan saham H dan saham perusahaan China.
Meskipun pasar saham global pulih dan arus dana masuk, pasar reksa dana berisiko rendah juga mengalami aliran masuk selama empat minggu berturut-turut, dengan total skala mencapai 6,24 triliun dolar AS yang mencetak rekor baru, menunjukkan bahwa likuiditas pasar masih melimpah.
Kondisi keuangan Amerika Serikat patut diperhatikan, hampir setiap tahun menjadi tema spekulasi. Diperkirakan dalam sepuluh tahun, utang pemerintah Amerika Serikat dapat mencapai 130% dari PDB, sementara pengeluaran untuk bunga saja akan mencapai 2,4% dari PDB, dan pengeluaran untuk angkatan bersenjata demi mempertahankan kekuasaan global hanya sebesar 3,5%, situasi ini jelas sulit untuk dipertahankan.
Dolar Melemah
Selama sebulan terakhir, indeks dolar AS turun 3,5%, penurunan tercepat sejak akhir 2022, disebabkan oleh meningkatnya ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga Federal Reserve. Ini kontras dengan situasi awal 2022, ketika Federal Reserve secara agresif menaikkan suku bunga untuk menghadapi inflasi, yang mendorong penguatan dolar. Pada bulan Oktober 2022, pasar mulai memperkirakan bahwa siklus kenaikan suku bunga hampir berakhir, bahkan mungkin mempertimbangkan pemangkasan suku bunga, yang menyebabkan penurunan permintaan dolar.
Kondisi pasar saat ini tampaknya merupakan pengulangan tahun-tahun lalu, hanya saja spekulasi saat itu terlalu maju, sementara sekarang ekspektasi penurunan suku bunga akan segera terwujud. Jika penurunan dolar terlalu besar, penghapusan perdagangan arbitrase jangka panjang mungkin akan muncul lagi, yang pada gilirannya dapat menjadi kekuatan penekan pasar saham.
Dua Tema Besar Minggu Depan: Inflasi dan NVIDIA
Minggu depan, fokus utama adalah pada data inflasi PCE AS, CPI awal Eropa untuk Agustus, serta CPI Tokyo. Ekonomi utama juga akan merilis indeks kepercayaan konsumen dan indikator aktivitas ekonomi. Dalam hal laporan keuangan perusahaan, perhatian akan tertuju pada laporan keuangan Nvidia setelah pasar saham AS pada hari Rabu.
PCE yang dirilis pada hari Jumat adalah data harga PCE terakhir sebelum keputusan Federal Reserve pada 18 September. Para ekonom memperkirakan pertumbuhan inflasi PCE inti bulan ke bulan akan tetap pada 0,2%, dengan pendapatan dan konsumsi pribadi masing-masing tumbuh sebesar 0,2% dan 0,3%, sama dengan bulan Juni. Pasar memperkirakan inflasi akan tetap tumbuh dengan moderat, memberikan ruang untuk kemungkinan kejutan penurunan.
Prediksi Laporan Keuangan Nvidia - Awan Gelap Hilang, Berpotensi Memberikan Dorongan Kuat untuk Pasar
Kinerja Nvidia tidak hanya terkait dengan AI dan saham teknologi, tetapi juga mempengaruhi sentimen pasar keuangan secara keseluruhan. Saat ini, permintaan Nvidia tidak ada masalah, kunci adalah dampak penundaan arsitektur Blackwell. Pandangan utama Wall Street percaya dampaknya tidak besar, para analis secara keseluruhan optimis terhadap laporan keuangan kali ini. Selama empat kuartal terakhir, kinerja aktual Nvidia selalu melampaui ekspektasi pasar.
Indikator inti yang diharapkan pasar:
Pendapatan 28,6 miliar USD, meningkat 110% dibandingkan tahun lalu, meningkat 10% dibandingkan kuartal sebelumnya
EPS 0,63 dolar AS, meningkat 133,3% secara tahunan, meningkat 5% secara kuartalan
Pendapatan pusat data sebesar 24,5 miliar USD, meningkat 137% dibandingkan tahun lalu, dan meningkat 8% dibandingkan kuartal sebelumnya.
Margin laba 75,5%, sama dengan kuartal sebelumnya
Masalah utama yang perlu diperhatikan:
Penundaan arsitektur Blackwell
Diperkirakan pengiriman pertama chip Blackwell akan tertunda maksimal 4-6 minggu, ditunda hingga akhir Januari 2025. Banyak pelanggan beralih untuk membeli H200 dengan waktu pengiriman yang lebih singkat. TSMC telah mulai memproduksi chip Blackwell, tetapi teknologi kemasan CoWoS-L yang digunakan oleh B100 dan B200 kompleks, menghadapi tantangan tingkat hasil, dengan produksi awal di bawah rencana. H100 dan H200 menggunakan teknologi CoWoS-S.
Produk baru ini awalnya memang tidak termasuk dalam perkiraan kinerja terbaru. Blackwell diperkirakan baru akan masuk dalam proyeksi penjualan pada Q4 2024, dan NVIDIA hanya memberikan panduan kinerja untuk satu kuartal, sehingga penundaan tidak berpengaruh besar terhadap kinerja Q2 dan Q3 2024. NVIDIA baru-baru ini tidak menyebutkan dampak penundaan GPU Blackwell, yang menunjukkan bahwa dampaknya mungkin tidak besar.
Perubahan permintaan produk yang ada
Pengurangan B100/B200 dapat diimbangi dengan peningkatan H200/H20 pada paruh kedua tahun 2024. Produksi substrate B100/B200 telah diperbaiki sebesar 44%, beberapa pengiriman mungkin tertunda hingga paruh pertama tahun 2025. Pesanan H200 meningkat secara signifikan, diperkirakan tumbuh 57% dari Q3 2024 hingga Q1 2025.
Diperkirakan pada paruh kedua tahun 2024, pendapatan H200 akan mencapai 23,5 miliar dolar AS, cukup untuk mengimbangi kerugian 19,5 miliar dolar AS yang mungkin ditimbulkan oleh B100 dan GB200. Permintaan GPU H20 sangat kuat, terutama untuk pasar Tiongkok, dengan kemungkinan pengiriman 700.000 unit pada paruh kedua tahun 2024, yang menyiratkan pendapatan sebesar 6,3 miliar dolar AS.
Peningkatan kapasitas CoWoS TSMC yang signifikan juga mungkin mendukung pertumbuhan pendapatan dari sisi pasokan.
Tingkat Pelambatan Energi
Selain pertumbuhan pengeluaran perusahaan besar yang diperkirakan akan melambat tahun depan, pertumbuhan kinerja Nvidia juga akan melambat lebih lanjut. Pasar memperkirakan pendapatan tahun fiskal 2025 sebesar 105,6 miliar USD, dengan laju pertumbuhan melambat dari 126% tahun lalu menjadi 73%. Panduan resmi mengarahkan pendapatan Q2 sebesar 28 miliar USD, sedikit lebih tinggi dari ekspektasi pasar, tetapi laju pertumbuhan untuk kuartal ini akan melambat dari 2x% menjadi kisaran 1x%.
Perlu diperhatikan bahwa jumlah peserta pasar AI meningkat: Chip MI300X dari AMD unggul dalam beberapa aspek dibandingkan NVIDIA. Cerebras meluncurkan chip arsitektur wafer utuh, mengurangi biaya dan konsumsi daya interkoneksi dan jaringan. Google, Amazon, Microsoft, dan lainnya juga sedang mengembangkan chip AI mereka sendiri. Ini mungkin mengurangi ketergantungan pada produk NVIDIA. Namun, saat ini belum ada cukup kasus yang mendukung kekhawatiran ini, Wall Street masih memperkirakan bahwa NVIDIA akan mempertahankan posisi dominan di bidang chip pusat data.
Situasi Pasar di Tiongkok
Dalam proyeksi laporan keuangan, tren permintaan Nvidia di China akan menjadi fokus perhatian, terutama di bawah ekspektasi peningkatan permintaan H20. Fokus pada:
Perubahan minat pelanggan sejak peluncuran H20
Daya saing terhadap pesaing domestik ( terutama adalah Huawei )
B20(Blackwell versi ringkas)2025 jadwal peluncuran
Perubahan lini produk
Karena peningkatan kompleksitas produksi chip dan CPU berbasis ARM, mungkin kompleksitas pengemasan dapat dikurangi dengan mengurangi jumlah tumpukan memori bandwidth tinggi. Produk baru B200A dan GB200A Ultra mungkin menggunakan pengemasan CoWoS-S yang lama, spesifikasi teknis dan perubahan metode pendinginan dapat mempengaruhi kemampuan harga tinggi Nvidia:
Spesifikasi teknis: Kinerja seri A baru di bawah GPU standar B100 dan B200, diharapkan harga rata-rata B200A berada di kisaran 25.000-30.000 dolar, lebih rendah dari sebelumnya 35.000-40.000 dolar.
Metode pendinginan: Rangkaian GB200A Ultra NVL36 diperkirakan menggunakan pendinginan udara, bukan sistem pendinginan cair, yang dapat menyebabkan penurunan pendapatan keseluruhan.
Ini mungkin memiliki dampak yang tidak pasti pada kinerja, di satu sisi mungkin menguntungkan pendapatan, di sisi lain mungkin mengurangi kekuatan penetapan harga, karena persaingan internal dalam lini produk.
Fluktuasi Harga Saham
Karena penundaan Blackwell, tantangan narasi AI, dan penarikan pasar secara keseluruhan, Nvidia pernah turun 30% dari puncaknya, tetapi investor membeli saat harga rendah menyebabkan harga saham rebound 30%. Saat ini, kapitalisasi pasarnya 3.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Prakiraan Laporan Keuangan Nvidia: Permintaan Kuat di Tengah Tantangan Rantai Pasokan, Pola Chip AI Mungkin Berubah
Tinjauan Pasar
Sejak kuartal ketiga, aset yang berkinerja lebih baik termasuk Indeks Russell 2000, harga emas, saham keuangan, dan obligasi AS. Aset yang berkinerja buruk terutama adalah Ethereum, minyak mentah, dan dolar AS. Bitcoin dan Indeks Nasdaq 100 sebagian besar stabil.
Untuk pasar saham AS, saat ini pasar masih dalam keadaan bull market, dengan tren utama tetap naik. Namun, lingkungan perdagangan dalam beberapa bulan sebelum akhir tahun mungkin kekurangan tema kinerja, dengan ruang gerak pasar terbatas baik ke atas maupun ke bawah. Pasar terus menurunkan proyeksi laba untuk kuartal ketiga.
Belakangan ini, valuasi mengalami penyesuaian, tetapi pemulihan juga sangat cepat. Saat ini, rasio harga terhadap laba (PER) 21 kali masih jauh di atas rata-rata 5 tahun. 93% perusahaan di indeks S&P 500 telah mengumumkan kinerja aktual, 79% perusahaan melaporkan laba per saham yang melebihi ekspektasi, dan 60% perusahaan melaporkan pendapatan yang melebihi ekspektasi. Kinerja harga saham perusahaan yang melampaui ekspektasi sebanding dengan rata-rata historis, tetapi kinerja harga saham perusahaan yang di bawah ekspektasi lebih lemah daripada rata-rata historis.
Repurchase saat ini adalah dukungan teknis terkuat di pasar saham AS. Aktivitas repurchase perusahaan dalam beberapa minggu terakhir mencapai dua kali lipat dari level normal, sekitar 5 miliar dolar AS setiap hari. Kekuatan pembelian ini mungkin akan bertahan hingga pertengahan September sebelum perlahan memudar.
Performa saham teknologi besar melemah di pertengahan musim panas, disebabkan oleh penurunan ekspektasi laba dan penurunan antusiasme pasar terhadap tema AI. Namun, potensi pertumbuhan jangka panjang saham-saham ini masih ada, sehingga harga sulit untuk turun drastis.
Kinerja pasar saham sulit untuk mereproduksi pengembalian penyesuaian risiko tinggi seperti dari Oktober tahun lalu hingga Juni tahun ini. Valuasi pasar saham saat ini lebih tinggi, pertumbuhan ekspektasi ekonomi dan keuangan lebih lambat, dan pasar memiliki ekspektasi yang lebih tinggi terhadap Federal Reserve. Dana besar secara bertahap beralih ke tema defensif, seperti meningkatkan alokasi di sektor kesehatan. Diperkirakan tren ini tidak akan berbalik dalam waktu dekat, dan dalam beberapa bulan ke depan, sebaiknya tetap menjaga sikap netral terhadap pasar saham.
Ketua Fed Powell memberikan pernyataan pemotongan suku bunga yang paling jelas hingga saat ini di konferensi Jackson Hole, dan pemotongan suku bunga pada bulan September hampir pasti terjadi. Dia menyatakan tidak ingin lebih lanjut mendinginkan pasar tenaga kerja, dan semakin percaya diri terhadap inflasi yang kembali ke target 2%. Namun, dia tetap bersikeras bahwa laju pelonggaran kebijakan akan tergantung pada kinerja data di masa depan.
Pernyataan Powell kali ini tidak melebihi ekspektasi pasar, reaksi pasar keuangan tradisional biasa-biasa saja. Yang paling menjadi perhatian pasar adalah apakah mungkin ada penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin dalam satu kali tindakan tahun ini, tetapi Powell tidak memberikan isyarat. Oleh karena itu, ekspektasi penurunan suku bunga tahun ini pada dasarnya tetap sama dengan sebelumnya. Jika data ekonomi di masa depan membaik, ekspektasi penurunan suku bunga sebesar 100 basis poin yang saat ini dipatok bahkan mungkin turun.
Pasar kripto bereaksi dengan kuat, mungkin disebabkan oleh akumulasi short yang berlebihan yang menyebabkan tekanan, serta pemahaman pasar terhadap berita makro yang tertinggal. Namun, apakah lingkungan saat ini mendukung pasar kripto untuk mencapai puncak baru masih diragukan. Secara umum, selain lingkungan makro yang longgar dan preferensi risiko, juga diperlukan dukungan dari tema asli kripto, seperti NFT, DeFi, ETF spot, atau tren meme, dll. Saat ini, tema yang tampaknya cukup kuat hanya pertumbuhan ekosistem Telegram, apakah itu bisa menjadi tema berikutnya masih perlu mengamati kinerja proyek token yang baru diterbitkan.
Harga pasar emas dan volume kepemilikan ETF menunjukkan korelasi negatif dalam dua tahun terakhir, baik investor ritel maupun institusi melewatkan kenaikan harga emas, dengan daya beli utama berasal dari bank sentral. Kecepatan aliran ETF Bitcoin secara signifikan melambat setelah April, sejalan dengan puncak harga yang tercapai pada bulan Maret. Jika imbal hasil tanpa risiko menurun, hal ini dapat menarik lebih banyak investor untuk memasuki pasar emas dan Bitcoin.
Dalam hal posisi saham, strategi subyektif menunjukkan kinerja yang baik pada awal musim panas, mengurangi posisi tepat waktu dan menangkap peluang menyerang pada bulan Agustus. Baru-baru ini, strategi subyektif dengan cepat menambah posisi, dan posisi telah kembali ke persentil 91 sejarah. Strategi sistematik bereaksi lebih lambat, saat ini hanya berada di persentil 51. Penjual pendek di pasar saham melakukan penutupan posisi selama penurunan.
Dalam hal politik, tingkat dukungan publik untuk Trump berhenti menurun, dan tingkat dukungan taruhan meningkat. Trump juga mendapatkan dukungan dari Kennedy kecil, kemungkinan transaksi Trump akan kembali meningkat, ini akan berdampak positif bagi pasar saham atau pasar kripto secara keseluruhan.
Aliran Dana
Pasar saham China terus turun, tetapi dana konsep China terus mengalami aliran bersih masuk. Aliran bersih minggu ini mencapai 4,9 miliar USD, mencetak level tertinggi dalam lima minggu, dengan aliran bersih masuk selama 12 minggu berturut-turut, jauh melebihi negara-negara pasar berkembang lainnya. Mereka yang berani menambah posisi di tengah penurunan pasar saat ini mungkin adalah tim nasional atau dana jangka panjang, yang bertaruh pada rebound pasar saham di masa depan.
Secara struktural, klien Goldman Sachs telah secara fundamental mengurangi kepemilikan saham A sejak bulan Februari, dan baru-baru ini lebih banyak menambah kepemilikan saham H dan saham perusahaan China.
Meskipun pasar saham global pulih dan arus dana masuk, pasar reksa dana berisiko rendah juga mengalami aliran masuk selama empat minggu berturut-turut, dengan total skala mencapai 6,24 triliun dolar AS yang mencetak rekor baru, menunjukkan bahwa likuiditas pasar masih melimpah.
Kondisi keuangan Amerika Serikat patut diperhatikan, hampir setiap tahun menjadi tema spekulasi. Diperkirakan dalam sepuluh tahun, utang pemerintah Amerika Serikat dapat mencapai 130% dari PDB, sementara pengeluaran untuk bunga saja akan mencapai 2,4% dari PDB, dan pengeluaran untuk angkatan bersenjata demi mempertahankan kekuasaan global hanya sebesar 3,5%, situasi ini jelas sulit untuk dipertahankan.
Dolar Melemah
Selama sebulan terakhir, indeks dolar AS turun 3,5%, penurunan tercepat sejak akhir 2022, disebabkan oleh meningkatnya ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga Federal Reserve. Ini kontras dengan situasi awal 2022, ketika Federal Reserve secara agresif menaikkan suku bunga untuk menghadapi inflasi, yang mendorong penguatan dolar. Pada bulan Oktober 2022, pasar mulai memperkirakan bahwa siklus kenaikan suku bunga hampir berakhir, bahkan mungkin mempertimbangkan pemangkasan suku bunga, yang menyebabkan penurunan permintaan dolar.
Kondisi pasar saat ini tampaknya merupakan pengulangan tahun-tahun lalu, hanya saja spekulasi saat itu terlalu maju, sementara sekarang ekspektasi penurunan suku bunga akan segera terwujud. Jika penurunan dolar terlalu besar, penghapusan perdagangan arbitrase jangka panjang mungkin akan muncul lagi, yang pada gilirannya dapat menjadi kekuatan penekan pasar saham.
Dua Tema Besar Minggu Depan: Inflasi dan NVIDIA
Minggu depan, fokus utama adalah pada data inflasi PCE AS, CPI awal Eropa untuk Agustus, serta CPI Tokyo. Ekonomi utama juga akan merilis indeks kepercayaan konsumen dan indikator aktivitas ekonomi. Dalam hal laporan keuangan perusahaan, perhatian akan tertuju pada laporan keuangan Nvidia setelah pasar saham AS pada hari Rabu.
PCE yang dirilis pada hari Jumat adalah data harga PCE terakhir sebelum keputusan Federal Reserve pada 18 September. Para ekonom memperkirakan pertumbuhan inflasi PCE inti bulan ke bulan akan tetap pada 0,2%, dengan pendapatan dan konsumsi pribadi masing-masing tumbuh sebesar 0,2% dan 0,3%, sama dengan bulan Juni. Pasar memperkirakan inflasi akan tetap tumbuh dengan moderat, memberikan ruang untuk kemungkinan kejutan penurunan.
Prediksi Laporan Keuangan Nvidia - Awan Gelap Hilang, Berpotensi Memberikan Dorongan Kuat untuk Pasar
Kinerja Nvidia tidak hanya terkait dengan AI dan saham teknologi, tetapi juga mempengaruhi sentimen pasar keuangan secara keseluruhan. Saat ini, permintaan Nvidia tidak ada masalah, kunci adalah dampak penundaan arsitektur Blackwell. Pandangan utama Wall Street percaya dampaknya tidak besar, para analis secara keseluruhan optimis terhadap laporan keuangan kali ini. Selama empat kuartal terakhir, kinerja aktual Nvidia selalu melampaui ekspektasi pasar.
Indikator inti yang diharapkan pasar:
Masalah utama yang perlu diperhatikan:
Produk baru ini awalnya memang tidak termasuk dalam perkiraan kinerja terbaru. Blackwell diperkirakan baru akan masuk dalam proyeksi penjualan pada Q4 2024, dan NVIDIA hanya memberikan panduan kinerja untuk satu kuartal, sehingga penundaan tidak berpengaruh besar terhadap kinerja Q2 dan Q3 2024. NVIDIA baru-baru ini tidak menyebutkan dampak penundaan GPU Blackwell, yang menunjukkan bahwa dampaknya mungkin tidak besar.
Diperkirakan pada paruh kedua tahun 2024, pendapatan H200 akan mencapai 23,5 miliar dolar AS, cukup untuk mengimbangi kerugian 19,5 miliar dolar AS yang mungkin ditimbulkan oleh B100 dan GB200. Permintaan GPU H20 sangat kuat, terutama untuk pasar Tiongkok, dengan kemungkinan pengiriman 700.000 unit pada paruh kedua tahun 2024, yang menyiratkan pendapatan sebesar 6,3 miliar dolar AS.
Peningkatan kapasitas CoWoS TSMC yang signifikan juga mungkin mendukung pertumbuhan pendapatan dari sisi pasokan.
Perlu diperhatikan bahwa jumlah peserta pasar AI meningkat: Chip MI300X dari AMD unggul dalam beberapa aspek dibandingkan NVIDIA. Cerebras meluncurkan chip arsitektur wafer utuh, mengurangi biaya dan konsumsi daya interkoneksi dan jaringan. Google, Amazon, Microsoft, dan lainnya juga sedang mengembangkan chip AI mereka sendiri. Ini mungkin mengurangi ketergantungan pada produk NVIDIA. Namun, saat ini belum ada cukup kasus yang mendukung kekhawatiran ini, Wall Street masih memperkirakan bahwa NVIDIA akan mempertahankan posisi dominan di bidang chip pusat data.
Ini mungkin memiliki dampak yang tidak pasti pada kinerja, di satu sisi mungkin menguntungkan pendapatan, di sisi lain mungkin mengurangi kekuatan penetapan harga, karena persaingan internal dalam lini produk.