Pada malam tanggal 5 Juni 2025 waktu Beijing, Circle Internet Group (selanjutnya disebut "Circle") secara resmi terdaftar di NYSE dengan kode saham "CRCL", menjadi "saham stabilcoin pertama di dunia."
Setelah dua hari perdagangan, harga saham Circle telah meningkat 247,42% dibandingkan harga penerbitan, dengan kapitalisasi pasar sekitar 24 miliar dolar. Faktanya, dalam penerbitan IPO kali ini, Circle telah beberapa kali menaikkan jumlah saham yang diterbitkan dan harga penerbitan, akhirnya mengumpulkan 1,1 miliar dolar, dan mendapatkan lebih dari 25 kali permintaan berlebih.
Di balik IPO besar dengan topik paling tinggi hingga 2025 ini, terdapat beberapa investor dengan latar belakang Tiongkok. Di antara mereka, Lei Ming, yang saat itu adalah investor di Huaxing New Economy Fund, berinvestasi di Circle pada tahun 2018. Seiring dengan上市 Circle, para investor awal ini juga mendapatkan hasil investasi yang berkali-kali lipat.
Leming menyatakan bahwa dua penilaian investasi inti yang dia buat terhadap Circle adalah: pertama, teknologi blockchain di masa depan dapat menciptakan nilai bisnis dan sosial yang sangat besar; kedua, investasi harus berfokus pada esensi, esensi keuangan adalah kemampuan lisensi, dan Circle pada saat itu adalah satu-satunya perusahaan yang memiliki lisensi paling lengkap.
Selain itu, Lei Ming menunjukkan bahwa blockchain adalah era beta yang sangat besar dari tahun 2017-2018. Dan untuk mencapai kinerja yang baik dalam industri reksa dana, perlu untuk menangkap beta era terbesar selama periode investasi. Selain Circle, kesempatan era yang ditangkap Lei Ming saat itu juga termasuk NIO di bidang kendaraan listrik, serta Dewa dan Pop Mart yang sangat disukai oleh generasi 95-an, sehingga ia mempertahankan tingkat keberhasilan investasi yang sangat tinggi.
Tentu saja, saat ini beta terbesar di era ini adalah AI, robot, dan globalisasi, yang hampir menjadi konsensus.
Pada pertengahan tahun 2023, Lei Ming sebagai pendiri pasangan mendirikan Zhui Chuang Venture Capital, mulai membentuk dana ekologi Zhui Mi.
Saat ini, Zhui Chuang Venture telah berinvestasi di beberapa perusahaan seperti perusahaan kecerdasan tubuh "Mofa Yuanzhong", perusahaan robot kolam renang "Langyong Weilai", perusahaan model besar berbasis tubuh "Qianjue Technology", perusahaan printer 3D konsumen "Yuanzi Chongsu", dan perusahaan perjalanan pendek cerdas "Tantu Technology".
Produk robot humanoid dan robot berkaki empat dari Atom Sihir
Lei Ming menekankan bahwa daya saing inti Dreame Ecological Fund berasal dari pemberdayaan ekologi inkubasi Dreame: di satu sisi, Dreame dapat memprioritaskan investasi dalam proyek yang diinkubasi oleh Dreame Ecology dengan penilaian terbaik untuk memastikan stabilitas dan potensi pertumbuhan proyek yang tinggi; Di sisi lain, mengandalkan wawasan industri Dreame Ecology, dana tersebut juga dapat memperluas investasinya dalam proyek-proyek eksternal berkualitas tinggi untuk mencapai sinergi ekologis.
Menurut Lei Ming, dia dan timnya sekarang juga sedang menggalang dana dolar AS, dan terus menekankan kepada LP dolar AS tentang konsep "China to Global", yaitu memanfaatkan kemampuan komprehensif Tiongkok di berbagai bidang, serta meyakini bahwa orang Tiongkok memiliki kekuatan untuk "membuat prestasi" di seluruh dunia.
Di sini mungkin perlu ditambahkan, pada Agustus 2024, Zhuichuang Venture Capital mengumumkan peluncuran dana investasi industri ini dan telah menyelesaikan tahap pertama dana dalam RMB. Diketahui, dalam waktu enam bulan, dana tersebut mencapai oversubscription, MOIC mencapai 2,5 kali, dan 100% proyek dalam dana tersebut mencapai penilaian yang setidaknya dua kali lipat.
Leiming menyatakan, "Arah penting kami selanjutnya adalah untuk melakukan globalisasi - kami berdiri dari perspektif tim China, secara terbalik merekrut beberapa tim luar negeri di negara-negara seperti Amerika Serikat, Inggris, dan sebagainya, untuk secara bertahap menyempurnakan kemampuan di bidang ini, benar-benar mencapai 'China to Global'."
Pada saat Circle resmi melantai di NYSE, Lei Ming berbagi dengan "IPO Zao Zhidao" tentang logika inti dari investasinya di Circle tujuh tahun yang lalu, serta beberapa pemikiran dan harapannya setelah mendirikan Chasing Innovation Capital.
Berikut adalah pilihan dialog antara Lei Ming dan "IPO Zao Zhidao":
Investasi adalah tentang menanamkan "esensi"
Q: Tujuh tahun yang lalu Anda berinvestasi di Circle, apa logika penilaian saat itu?
Lei Ming: Tidak lama setelah saya bergabung dengan Huaxing pada tahun 2018, blockchain adalah salah satu trek yang saya liput saat itu. Saya sendiri masih setuju dengan logika yang mendasari blockchain, dan saya juga percaya bahwa teknologi blockchain dapat menciptakan nilai komersial dan sosial yang besar di masa depan. Namun sejujurnya, pada saat itu, blockchain masih dalam tahap awal pengembangan, dan banyak undang-undang dan peraturan yang tidak jelas, jadi kami mencoba yang terbaik untuk memilih beberapa proyek yang kami yakini sesuai dan diizinkan oleh pengendalian risiko untuk berinvestasi, lagipula, kami masih harus mempertimbangkan untuk listing dan keluar di masa depan.
Q: Nilai pasar Circle yang mencapai lebih dari 20 miliar USD hari ini seharusnya agak mengejutkan.
Lei Ming: Terus terang, ada unsur keberuntungan tertentu - pada saat itu, bisnis utama Circle bukanlah stablecoin, dan mereka baru saja mulai melakukan bisnis ini. Selain itu, penerbitan IPO Circle bertepatan dengan diperkenalkannya tagihan stablecoin di Amerika Serikat dan Hong Kong, yang secara langsung mengarah pada keberhasilan penerbitan Circle, dan tentunya potensi masa depannya juga sangat besar, yang tidak tersedia 7 tahun lalu.
Tetapi pada saat itu kami memiliki penilaian dasar, yang juga merupakan konsensus kami - bahwa keuangan pada dasarnya masih merupakan bisnis lisensi. Ketika sesuatu yang baru muncul, mungkin regulasi belum siap, di era pertumbuhan liar siapa pun bisa menghasilkan beberapa pencapaian; tetapi dalam jangka panjang, industri keuangan pasti akan semakin patuh, dan pasti harus beroperasi dalam kondisi yang memenuhi regulasi untuk bertahan lama, jadi kemampuan lisensi menjadi sangat penting, dan ini adalah hal yang sangat kami yakini pada saat itu, Circle adalah perusahaan yang memiliki lisensi paling lengkap.
Q: Proyek Circle ini relatif masih tergolong kecil, setidaknya bagi lembaga investasi tradisional. Dari proyek ini, apakah Anda telah merangkum beberapa pengalaman yang dapat diterapkan pada proses investasi di masa mendatang?
Leiming: Saya dapat merangkumnya dalam empat poin:
Pertama, dalam berinvestasi, kita harus berusaha untuk memeluk peluang yang dibawa oleh teknologi baru. Di lembaga keuangan tradisional, saya mungkin dianggap sebagai gelombang pertama yang "mencoba kepiting". Jadi ketika teknologi transformatif ini muncul, kita perlu tetap memperhatikan dalam jangka panjang, terus mengikuti, dan terus belajar hal-hal baru serta meneliti arah baru.
Kedua, meskipun kita melihat beberapa hal baru dalam suatu industri, kita tetap harus kembali ke logika dasar, inti dari investasi pada akhirnya adalah berinvestasi pada esensi. Seperti yang baru saja saya sebutkan, keberhasilan kasus Circle masih berkat kita yang bisa melihat dan menangkap esensi "lisensi" dalam industri keuangan.
Ketiga, perspektif globalisasi. Tujuh tahun yang lalu, tidak ada banyak rekan "global", tetapi ketika saya berbicara dengan pendiri Circle pada saat itu, saya pikir dia memiliki pola pikir global. Jika sebuah perusahaan ingin benar-benar menang, ia harus merangkul globalisasi, dan itu adalah globalisasi dalam banyak aspek, termasuk globalisasi modal, globalisasi pasar, globalisasi rantai pasokan, globalisasi bakat, dll., Saya pikir optimisme yang kuat tentang globalisasi juga merupakan faktor utama dalam keberhasilan kasus ini.
Terakhir, investasikan pada pendiri yang memiliki keyakinan dan iman. Ketika sesuatu yang baru muncul, pasti akan ada banyak perubahan, dan pasar juga akan menjadi cukup gelisah. Pada saat ini, kita perlu berinvestasi pada pendiri yang sangat yakin dan memiliki iman yang kuat terhadap apa yang mereka lakukan di jalur ini. Jika pendiri ini kurang beriman dan sering berubah, kemungkinan besar mereka tidak dapat membangun perusahaan yang luar biasa.
Ambil kesempatan besar di era ini sebisa mungkin
Q: Sebelumnya kamu menyebutkan "Kinerja dana pada dasarnya tergantung pada apakah kita dapat menangkap beta era terbesar selama periode investasi", dan investasi yang kamu lakukan pada NIO bisa dibilang adalah salah satu kesempatan era terbesar, tetapi apakah Circle juga dapat dianggap demikian? Bagaimana cara mencari proyek-proyek di luar kesempatan besar ini?
Leiming: Saya tidak berpikir demikian, saya rasa blockchain juga bisa dikatakan sebagai beta yang sangat besar di tahun 2017-2018.
Blockchain adalah sebuah bidang yang sangat besar, hingga hari ini masih banyak aplikasi yang belum dikembangkan, sebenarnya teknologi blockchain memiliki potensi untuk diterapkan di banyak sekali bidang.
Q: Apakah ketika mendapatkan barang pada tahun 2020 juga dianggap sebagai Beta Zaman?
Thunder: Keuntungan terbesar dari Dewu adalah: Pada saat itu, kami melakukan survei tentang kelompok usia setelah tahun 95, dan kami menilai bahwa peluang di era itu adalah peluang investasi yang ditujukan untuk kelompok usia setelah tahun 95.
Saat itu logika saya adalah, jika ingin menangkap peluang besar dalam perubahan zaman, secara sederhana bisa dikatakan tidak lain adalah "orang, barang, tempat", di mana variabel "orang" pasti yang paling besar. Jadi kami melakukan penelitian mendalam tentang "Generasi Z", saya membawa tim ke 8 kota, mencakup kota-kota dengan tingkat satu, dua, tiga, empat, dan lima. Setelah kami mempelajari generasi ini, kami menyaring serangkaian tema investasi berdasarkan generasi setelah tahun 1995. Jadi, kami juga berinvestasi di Dewu ketika valuasi relatif rendah, dan hari ini Dewu sudah memiliki ukuran dan pengaruh yang sangat besar.
Ketika mendapatkan barang, gelombang internet bergerak perlahan-lahan memudar, setelah 2018, sangat sedikit perusahaan seperti DeWu yang muncul kembali.
Secara keseluruhan, saya rasa kita harus berusaha mencari peluang dengan beta yang lebih besar, mungkin tidak selalu yang terbesar, tetapi tetap ada beberapa tema investasi yang cukup besar, seperti blockchain dan juga kelompok usia setelah tahun 1995.
Q: Kesempatan di era saat ini adalah AI, robot, dan globalisasi.
Lemei: Sebenarnya ini juga merupakan inti dari inovasi yang kita lakukan hari ini, kesempatan terbesar di era mendatang adalah seputar AI, robotika, dan globalisasi.
Dengan kata lain, proyek baik yang benar-benar berharga dan dapat menghasilkan uang bagi para investor adalah proyek yang melalui inovasi teknologi dapat secara signifikan meningkatkan produktivitas sosial dan efisiensi produksi. Misalnya, AI dan robot, mereka sedang mendorong peningkatan produktivitas manusia, jadi ini adalah peluang terbesar di era ini.
Dana Ekosistem Pencarian Lokasi
Mencari "China ke Global"
Q: Hari ini hampir semua lembaga menekankan investasi mereka pada AI, robot, dan globalisasi. Sebagai lembaga baru yang baru berdiri lebih dari 2 tahun, bagaimana cara memastikan dapat bertahan di pasar, bahkan terus memimpin?
Leiming: Posisi kami adalah mengejar dana ekosistem, jadi salah satu keuntungan besar adalah akumulasi industri yang dalam dan sistem inkubasi inovasi yang sempurna dari ZhuiMi - selama bertahun-tahun terakhir, ZhuiMi telah berhasil membangun kategori yang matang dan telah mengakumulasi kemampuan sistematis dan metodologi kewirausahaan. Kami dapat mencari peluang di seluruh dunia, terutama beberapa peluang yang terkait dengan robotika, berdasarkan sistem dan metodologi ini, dan kemudian melakukan inkubasi yang sesuai.
Di sini, saya ingin menekankan satu hal, yaitu saya sendiri sudah merasakan sepenuhnya bahwa model manajemen organisasi dan metodologi manajemen organisasi yang dibangun oleh Zhaomi adalah yang terdepan di zaman ini. Persepsi eksternal mungkin tidak begitu kuat, mungkin juga memerlukan waktu tertentu untuk perlahan-lahan merasakannya. Kami akan membuka kemampuan sistematis ini kepada perusahaan inkubasi kami.
Sebenarnya kami baru-baru ini telah menginkubasi banyak proyek—di satu sisi, kami dapat berinvestasi pada proyek yang diinkubasi oleh Chasing Mii dengan valuasi terendah pada waktu pertama; di sisi lain, proyek-proyek ini memiliki tingkat keberhasilan yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan proyek-proyek luar. Beberapa proyek memiliki kurva pertumbuhan yang merupakan model dengan pendapatan 300 juta hingga 500 juta di tahun pertama, dan 1 miliar di tahun kedua, dan semua proyek berusaha keras untuk menjadikan kinerja produk sebagai yang terbaik di dunia, mencapai profitabilitas di tahun pertama tanpa membakar uang, yaitu apa yang kami tekankan di dalam bahwa "global high-endization".
Oleh karena itu, stabilitas proyek-proyek ini sangat tinggi, dan dapat memanfaatkan saluran global yang telah dibangun oleh Zhuimi untuk mencapai pertumbuhan yang sangat cepat, sehingga potensi pertumbuhannya cukup mengesankan.
Produk robot kolam renang nirkabel yang dikembangkan oleh Surge Future
Dengan perspektif ekosistem seluruh Zhaomi, kita juga bisa memperluas investasi ke proyek-proyek di luar inkubasi Zhaomi. Sebagai contoh, kita bisa berinvestasi pada beberapa proyek hulu, dan pada saat itu kita dapat berkonsultasi dengan tim bisnis Zhaomi, misalnya "Apakah mereka akan menggunakan platform teknologi hulu ini" adalah salah satu dimensi penilaian yang cukup akurat dan intuitif.
Selain itu, kami juga dapat memanfaatkan perspektif global ZHUIMI untuk berinvestasi pada proyek-proyek global. Kami telah menyimpan beberapa proyek di Silicon Valley, proyek di Inggris, dan lain-lain. Di satu sisi, tim kami di luar negeri dapat secara proaktif mencari proyek, di sisi lain, kami juga dapat meminta rekomendasi proyek dari tim penjualan ZHUIMI yang mereka lihat.
Kami sekarang juga sedang mengumpulkan dana dalam USD, tetapi penggalangan dana dalam USD hari ini tidak sama dengan yang lalu — logika penggalangan dana di masa lalu adalah bahwa investor USD sangat optimis terhadap ekonomi China, pada dasarnya semuanya all in di China, cukup menyerahkan uang kepada GP terkemuka di China untuk mereka investasikan.
Jadi lingkungan eksternal hari ini mungkin mengalami beberapa perubahan, jadi kami terus menekankan konsep "China to Global" kepada LP dolar, yaitu memanfaatkan berbagai kemampuan Cina, termasuk kemampuan rantai pasokan, kemampuan penelitian dan pengembangan insinyur, kemampuan operasional, dll., untuk mencapai pengaturan global.
Pendapatan dana dan kolaborasi ekosistem dapat dicapai bersama.
Q: Dalam menentukan sebuah dana ekologi, bagaimana cara melihat prioritas antara pengembalian finansial dan kolaborasi ekologi?
Leming: Dari sudut pandang dana, kami pasti mengutamakan pengembalian finansial sebagai prioritas utama.
Kolaborasi ekosistem sebenarnya adalah hal yang alami. Misalnya, dalam proses penggalangan dana untuk dana yuan, kami memiliki hubungan kerja sama dengan tim bisnis kami—karena setiap proyek mungkin cocok untuk ditempatkan di lokasi yang berbeda, tim bisnis akan mempertimbangkan faktor-faktor seperti dukungan rantai pasokan, biaya tenaga kerja, dan kemudahan transportasi, memilih beberapa lokasi yang paling sesuai untuk ditempatkan, kemudian kami akan membahas hal mendirikan dana dengan lokasi-lokasi yang sesuai untuk perusahaan tersebut.
Jika kita selalu mengumpulkan dana terlebih dahulu, kemudian memaksa tim bisnis untuk bekerja sama dalam pelaksanaan investasi kembali seperti halnya, maka model ini tidak mungkin bertahan lama. Pada dasarnya, kedua belah pihak memiliki hubungan kerjasama yang saling menguntungkan, dan kami juga akan membantu perusahaan untuk mendapatkan beberapa kebijakan investasi yang lebih baik.
Secara keseluruhan, proyek inkubasi mana yang akan kami investasikan, tahap mana yang akan kami pilih untuk berinvestasi, dan dengan valuasi berapa, semua ini adalah keputusan yang kami ambil sendiri. Inti dari hal ini adalah untuk memaksimalkan pengembalian dana sambil meminimalkan risiko, sehingga LP bisa mendapatkan keuntungan. Pada saat yang sama, tim bisnis juga dapat mencapai beberapa hasil yang cukup baik, jadi semua ini adalah hasil yang wajar.
Keuntungan dana dan kolaborasi ekologi tidak saling bertentangan, dan dapat dicapai bersama.
Q: Dalam dua tahun ini, kalian dapat mencapai kelipatan imbal hasil investasi yang baik, menurutmu di aspek mana Chase Creation telah melakukan dengan baik? Apa saja yang masih bisa diiterasi dan disempurnakan ke depannya?
Leiming: Selama 2 tahun terakhir, hasil yang cukup baik yang kita capai sebagian besar adalah berkat model inkubasi, metodologi kewirausahaan, dan sistem insentif manajemen organisasi yang dapat digunakan kembali dari Chasing Mii. Tingkat keberhasilan proyek inkubasi ini secara alami sudah cukup tinggi, ini sangat jelas.
Dengan dasar seperti itu, kami juga telah berinvestasi di beberapa perusahaan yang bagus di hulu industri, baik itu suku cadang maupun algoritma dasar.
Selanjutnya, salah satu arah penting dari iterasi diri kita adalah untuk berinvestasi dalam globalisasi - kita melihat dari perspektif tim China, secara terbalik merekrut beberapa tim luar negeri di negara-negara seperti Amerika Serikat, Inggris, dan sebagainya, secara bertahap meningkatkan kemampuan dalam hal ini, benar-benar mencapai "China to Global".
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Wawancara dengan investor Circle, Lei Ming: Di balik proyek dengan pengembalian tinggi yang terus-menerus, berusaha untuk terus menangkap beta zaman.
Penulis: Stone Jin
Pada malam tanggal 5 Juni 2025 waktu Beijing, Circle Internet Group (selanjutnya disebut "Circle") secara resmi terdaftar di NYSE dengan kode saham "CRCL", menjadi "saham stabilcoin pertama di dunia."
Setelah dua hari perdagangan, harga saham Circle telah meningkat 247,42% dibandingkan harga penerbitan, dengan kapitalisasi pasar sekitar 24 miliar dolar. Faktanya, dalam penerbitan IPO kali ini, Circle telah beberapa kali menaikkan jumlah saham yang diterbitkan dan harga penerbitan, akhirnya mengumpulkan 1,1 miliar dolar, dan mendapatkan lebih dari 25 kali permintaan berlebih.
Di balik IPO besar dengan topik paling tinggi hingga 2025 ini, terdapat beberapa investor dengan latar belakang Tiongkok. Di antara mereka, Lei Ming, yang saat itu adalah investor di Huaxing New Economy Fund, berinvestasi di Circle pada tahun 2018. Seiring dengan上市 Circle, para investor awal ini juga mendapatkan hasil investasi yang berkali-kali lipat.
Leming menyatakan bahwa dua penilaian investasi inti yang dia buat terhadap Circle adalah: pertama, teknologi blockchain di masa depan dapat menciptakan nilai bisnis dan sosial yang sangat besar; kedua, investasi harus berfokus pada esensi, esensi keuangan adalah kemampuan lisensi, dan Circle pada saat itu adalah satu-satunya perusahaan yang memiliki lisensi paling lengkap.
Selain itu, Lei Ming menunjukkan bahwa blockchain adalah era beta yang sangat besar dari tahun 2017-2018. Dan untuk mencapai kinerja yang baik dalam industri reksa dana, perlu untuk menangkap beta era terbesar selama periode investasi. Selain Circle, kesempatan era yang ditangkap Lei Ming saat itu juga termasuk NIO di bidang kendaraan listrik, serta Dewa dan Pop Mart yang sangat disukai oleh generasi 95-an, sehingga ia mempertahankan tingkat keberhasilan investasi yang sangat tinggi.
Tentu saja, saat ini beta terbesar di era ini adalah AI, robot, dan globalisasi, yang hampir menjadi konsensus.
Pada pertengahan tahun 2023, Lei Ming sebagai pendiri pasangan mendirikan Zhui Chuang Venture Capital, mulai membentuk dana ekologi Zhui Mi.
Saat ini, Zhui Chuang Venture telah berinvestasi di beberapa perusahaan seperti perusahaan kecerdasan tubuh "Mofa Yuanzhong", perusahaan robot kolam renang "Langyong Weilai", perusahaan model besar berbasis tubuh "Qianjue Technology", perusahaan printer 3D konsumen "Yuanzi Chongsu", dan perusahaan perjalanan pendek cerdas "Tantu Technology".
Produk robot humanoid dan robot berkaki empat dari Atom Sihir
Lei Ming menekankan bahwa daya saing inti Dreame Ecological Fund berasal dari pemberdayaan ekologi inkubasi Dreame: di satu sisi, Dreame dapat memprioritaskan investasi dalam proyek yang diinkubasi oleh Dreame Ecology dengan penilaian terbaik untuk memastikan stabilitas dan potensi pertumbuhan proyek yang tinggi; Di sisi lain, mengandalkan wawasan industri Dreame Ecology, dana tersebut juga dapat memperluas investasinya dalam proyek-proyek eksternal berkualitas tinggi untuk mencapai sinergi ekologis.
Menurut Lei Ming, dia dan timnya sekarang juga sedang menggalang dana dolar AS, dan terus menekankan kepada LP dolar AS tentang konsep "China to Global", yaitu memanfaatkan kemampuan komprehensif Tiongkok di berbagai bidang, serta meyakini bahwa orang Tiongkok memiliki kekuatan untuk "membuat prestasi" di seluruh dunia.
Di sini mungkin perlu ditambahkan, pada Agustus 2024, Zhuichuang Venture Capital mengumumkan peluncuran dana investasi industri ini dan telah menyelesaikan tahap pertama dana dalam RMB. Diketahui, dalam waktu enam bulan, dana tersebut mencapai oversubscription, MOIC mencapai 2,5 kali, dan 100% proyek dalam dana tersebut mencapai penilaian yang setidaknya dua kali lipat.
Leiming menyatakan, "Arah penting kami selanjutnya adalah untuk melakukan globalisasi - kami berdiri dari perspektif tim China, secara terbalik merekrut beberapa tim luar negeri di negara-negara seperti Amerika Serikat, Inggris, dan sebagainya, untuk secara bertahap menyempurnakan kemampuan di bidang ini, benar-benar mencapai 'China to Global'."
Pada saat Circle resmi melantai di NYSE, Lei Ming berbagi dengan "IPO Zao Zhidao" tentang logika inti dari investasinya di Circle tujuh tahun yang lalu, serta beberapa pemikiran dan harapannya setelah mendirikan Chasing Innovation Capital.
Berikut adalah pilihan dialog antara Lei Ming dan "IPO Zao Zhidao":
Investasi adalah tentang menanamkan "esensi"
Q: Tujuh tahun yang lalu Anda berinvestasi di Circle, apa logika penilaian saat itu?
Lei Ming: Tidak lama setelah saya bergabung dengan Huaxing pada tahun 2018, blockchain adalah salah satu trek yang saya liput saat itu. Saya sendiri masih setuju dengan logika yang mendasari blockchain, dan saya juga percaya bahwa teknologi blockchain dapat menciptakan nilai komersial dan sosial yang besar di masa depan. Namun sejujurnya, pada saat itu, blockchain masih dalam tahap awal pengembangan, dan banyak undang-undang dan peraturan yang tidak jelas, jadi kami mencoba yang terbaik untuk memilih beberapa proyek yang kami yakini sesuai dan diizinkan oleh pengendalian risiko untuk berinvestasi, lagipula, kami masih harus mempertimbangkan untuk listing dan keluar di masa depan.
Q: Nilai pasar Circle yang mencapai lebih dari 20 miliar USD hari ini seharusnya agak mengejutkan.
Lei Ming: Terus terang, ada unsur keberuntungan tertentu - pada saat itu, bisnis utama Circle bukanlah stablecoin, dan mereka baru saja mulai melakukan bisnis ini. Selain itu, penerbitan IPO Circle bertepatan dengan diperkenalkannya tagihan stablecoin di Amerika Serikat dan Hong Kong, yang secara langsung mengarah pada keberhasilan penerbitan Circle, dan tentunya potensi masa depannya juga sangat besar, yang tidak tersedia 7 tahun lalu.
Tetapi pada saat itu kami memiliki penilaian dasar, yang juga merupakan konsensus kami - bahwa keuangan pada dasarnya masih merupakan bisnis lisensi. Ketika sesuatu yang baru muncul, mungkin regulasi belum siap, di era pertumbuhan liar siapa pun bisa menghasilkan beberapa pencapaian; tetapi dalam jangka panjang, industri keuangan pasti akan semakin patuh, dan pasti harus beroperasi dalam kondisi yang memenuhi regulasi untuk bertahan lama, jadi kemampuan lisensi menjadi sangat penting, dan ini adalah hal yang sangat kami yakini pada saat itu, Circle adalah perusahaan yang memiliki lisensi paling lengkap.
Q: Proyek Circle ini relatif masih tergolong kecil, setidaknya bagi lembaga investasi tradisional. Dari proyek ini, apakah Anda telah merangkum beberapa pengalaman yang dapat diterapkan pada proses investasi di masa mendatang?
Leiming: Saya dapat merangkumnya dalam empat poin:
Pertama, dalam berinvestasi, kita harus berusaha untuk memeluk peluang yang dibawa oleh teknologi baru. Di lembaga keuangan tradisional, saya mungkin dianggap sebagai gelombang pertama yang "mencoba kepiting". Jadi ketika teknologi transformatif ini muncul, kita perlu tetap memperhatikan dalam jangka panjang, terus mengikuti, dan terus belajar hal-hal baru serta meneliti arah baru.
Kedua, meskipun kita melihat beberapa hal baru dalam suatu industri, kita tetap harus kembali ke logika dasar, inti dari investasi pada akhirnya adalah berinvestasi pada esensi. Seperti yang baru saja saya sebutkan, keberhasilan kasus Circle masih berkat kita yang bisa melihat dan menangkap esensi "lisensi" dalam industri keuangan.
Ketiga, perspektif globalisasi. Tujuh tahun yang lalu, tidak ada banyak rekan "global", tetapi ketika saya berbicara dengan pendiri Circle pada saat itu, saya pikir dia memiliki pola pikir global. Jika sebuah perusahaan ingin benar-benar menang, ia harus merangkul globalisasi, dan itu adalah globalisasi dalam banyak aspek, termasuk globalisasi modal, globalisasi pasar, globalisasi rantai pasokan, globalisasi bakat, dll., Saya pikir optimisme yang kuat tentang globalisasi juga merupakan faktor utama dalam keberhasilan kasus ini.
Terakhir, investasikan pada pendiri yang memiliki keyakinan dan iman. Ketika sesuatu yang baru muncul, pasti akan ada banyak perubahan, dan pasar juga akan menjadi cukup gelisah. Pada saat ini, kita perlu berinvestasi pada pendiri yang sangat yakin dan memiliki iman yang kuat terhadap apa yang mereka lakukan di jalur ini. Jika pendiri ini kurang beriman dan sering berubah, kemungkinan besar mereka tidak dapat membangun perusahaan yang luar biasa.
Ambil kesempatan besar di era ini sebisa mungkin
Q: Sebelumnya kamu menyebutkan "Kinerja dana pada dasarnya tergantung pada apakah kita dapat menangkap beta era terbesar selama periode investasi", dan investasi yang kamu lakukan pada NIO bisa dibilang adalah salah satu kesempatan era terbesar, tetapi apakah Circle juga dapat dianggap demikian? Bagaimana cara mencari proyek-proyek di luar kesempatan besar ini?
Leiming: Saya tidak berpikir demikian, saya rasa blockchain juga bisa dikatakan sebagai beta yang sangat besar di tahun 2017-2018.
Blockchain adalah sebuah bidang yang sangat besar, hingga hari ini masih banyak aplikasi yang belum dikembangkan, sebenarnya teknologi blockchain memiliki potensi untuk diterapkan di banyak sekali bidang.
Q: Apakah ketika mendapatkan barang pada tahun 2020 juga dianggap sebagai Beta Zaman?
Thunder: Keuntungan terbesar dari Dewu adalah: Pada saat itu, kami melakukan survei tentang kelompok usia setelah tahun 95, dan kami menilai bahwa peluang di era itu adalah peluang investasi yang ditujukan untuk kelompok usia setelah tahun 95.
Saat itu logika saya adalah, jika ingin menangkap peluang besar dalam perubahan zaman, secara sederhana bisa dikatakan tidak lain adalah "orang, barang, tempat", di mana variabel "orang" pasti yang paling besar. Jadi kami melakukan penelitian mendalam tentang "Generasi Z", saya membawa tim ke 8 kota, mencakup kota-kota dengan tingkat satu, dua, tiga, empat, dan lima. Setelah kami mempelajari generasi ini, kami menyaring serangkaian tema investasi berdasarkan generasi setelah tahun 1995. Jadi, kami juga berinvestasi di Dewu ketika valuasi relatif rendah, dan hari ini Dewu sudah memiliki ukuran dan pengaruh yang sangat besar.
Ketika mendapatkan barang, gelombang internet bergerak perlahan-lahan memudar, setelah 2018, sangat sedikit perusahaan seperti DeWu yang muncul kembali.
Secara keseluruhan, saya rasa kita harus berusaha mencari peluang dengan beta yang lebih besar, mungkin tidak selalu yang terbesar, tetapi tetap ada beberapa tema investasi yang cukup besar, seperti blockchain dan juga kelompok usia setelah tahun 1995.
Q: Kesempatan di era saat ini adalah AI, robot, dan globalisasi.
Lemei: Sebenarnya ini juga merupakan inti dari inovasi yang kita lakukan hari ini, kesempatan terbesar di era mendatang adalah seputar AI, robotika, dan globalisasi.
Dengan kata lain, proyek baik yang benar-benar berharga dan dapat menghasilkan uang bagi para investor adalah proyek yang melalui inovasi teknologi dapat secara signifikan meningkatkan produktivitas sosial dan efisiensi produksi. Misalnya, AI dan robot, mereka sedang mendorong peningkatan produktivitas manusia, jadi ini adalah peluang terbesar di era ini.
Dana Ekosistem Pencarian Lokasi
Mencari "China ke Global"
Q: Hari ini hampir semua lembaga menekankan investasi mereka pada AI, robot, dan globalisasi. Sebagai lembaga baru yang baru berdiri lebih dari 2 tahun, bagaimana cara memastikan dapat bertahan di pasar, bahkan terus memimpin?
Leiming: Posisi kami adalah mengejar dana ekosistem, jadi salah satu keuntungan besar adalah akumulasi industri yang dalam dan sistem inkubasi inovasi yang sempurna dari ZhuiMi - selama bertahun-tahun terakhir, ZhuiMi telah berhasil membangun kategori yang matang dan telah mengakumulasi kemampuan sistematis dan metodologi kewirausahaan. Kami dapat mencari peluang di seluruh dunia, terutama beberapa peluang yang terkait dengan robotika, berdasarkan sistem dan metodologi ini, dan kemudian melakukan inkubasi yang sesuai.
Di sini, saya ingin menekankan satu hal, yaitu saya sendiri sudah merasakan sepenuhnya bahwa model manajemen organisasi dan metodologi manajemen organisasi yang dibangun oleh Zhaomi adalah yang terdepan di zaman ini. Persepsi eksternal mungkin tidak begitu kuat, mungkin juga memerlukan waktu tertentu untuk perlahan-lahan merasakannya. Kami akan membuka kemampuan sistematis ini kepada perusahaan inkubasi kami.
Sebenarnya kami baru-baru ini telah menginkubasi banyak proyek—di satu sisi, kami dapat berinvestasi pada proyek yang diinkubasi oleh Chasing Mii dengan valuasi terendah pada waktu pertama; di sisi lain, proyek-proyek ini memiliki tingkat keberhasilan yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan proyek-proyek luar. Beberapa proyek memiliki kurva pertumbuhan yang merupakan model dengan pendapatan 300 juta hingga 500 juta di tahun pertama, dan 1 miliar di tahun kedua, dan semua proyek berusaha keras untuk menjadikan kinerja produk sebagai yang terbaik di dunia, mencapai profitabilitas di tahun pertama tanpa membakar uang, yaitu apa yang kami tekankan di dalam bahwa "global high-endization".
Oleh karena itu, stabilitas proyek-proyek ini sangat tinggi, dan dapat memanfaatkan saluran global yang telah dibangun oleh Zhuimi untuk mencapai pertumbuhan yang sangat cepat, sehingga potensi pertumbuhannya cukup mengesankan.
Produk robot kolam renang nirkabel yang dikembangkan oleh Surge Future
Dengan perspektif ekosistem seluruh Zhaomi, kita juga bisa memperluas investasi ke proyek-proyek di luar inkubasi Zhaomi. Sebagai contoh, kita bisa berinvestasi pada beberapa proyek hulu, dan pada saat itu kita dapat berkonsultasi dengan tim bisnis Zhaomi, misalnya "Apakah mereka akan menggunakan platform teknologi hulu ini" adalah salah satu dimensi penilaian yang cukup akurat dan intuitif.
Selain itu, kami juga dapat memanfaatkan perspektif global ZHUIMI untuk berinvestasi pada proyek-proyek global. Kami telah menyimpan beberapa proyek di Silicon Valley, proyek di Inggris, dan lain-lain. Di satu sisi, tim kami di luar negeri dapat secara proaktif mencari proyek, di sisi lain, kami juga dapat meminta rekomendasi proyek dari tim penjualan ZHUIMI yang mereka lihat.
Kami sekarang juga sedang mengumpulkan dana dalam USD, tetapi penggalangan dana dalam USD hari ini tidak sama dengan yang lalu — logika penggalangan dana di masa lalu adalah bahwa investor USD sangat optimis terhadap ekonomi China, pada dasarnya semuanya all in di China, cukup menyerahkan uang kepada GP terkemuka di China untuk mereka investasikan.
Jadi lingkungan eksternal hari ini mungkin mengalami beberapa perubahan, jadi kami terus menekankan konsep "China to Global" kepada LP dolar, yaitu memanfaatkan berbagai kemampuan Cina, termasuk kemampuan rantai pasokan, kemampuan penelitian dan pengembangan insinyur, kemampuan operasional, dll., untuk mencapai pengaturan global.
Pendapatan dana dan kolaborasi ekosistem dapat dicapai bersama.
Q: Dalam menentukan sebuah dana ekologi, bagaimana cara melihat prioritas antara pengembalian finansial dan kolaborasi ekologi?
Leming: Dari sudut pandang dana, kami pasti mengutamakan pengembalian finansial sebagai prioritas utama.
Kolaborasi ekosistem sebenarnya adalah hal yang alami. Misalnya, dalam proses penggalangan dana untuk dana yuan, kami memiliki hubungan kerja sama dengan tim bisnis kami—karena setiap proyek mungkin cocok untuk ditempatkan di lokasi yang berbeda, tim bisnis akan mempertimbangkan faktor-faktor seperti dukungan rantai pasokan, biaya tenaga kerja, dan kemudahan transportasi, memilih beberapa lokasi yang paling sesuai untuk ditempatkan, kemudian kami akan membahas hal mendirikan dana dengan lokasi-lokasi yang sesuai untuk perusahaan tersebut.
Jika kita selalu mengumpulkan dana terlebih dahulu, kemudian memaksa tim bisnis untuk bekerja sama dalam pelaksanaan investasi kembali seperti halnya, maka model ini tidak mungkin bertahan lama. Pada dasarnya, kedua belah pihak memiliki hubungan kerjasama yang saling menguntungkan, dan kami juga akan membantu perusahaan untuk mendapatkan beberapa kebijakan investasi yang lebih baik.
Secara keseluruhan, proyek inkubasi mana yang akan kami investasikan, tahap mana yang akan kami pilih untuk berinvestasi, dan dengan valuasi berapa, semua ini adalah keputusan yang kami ambil sendiri. Inti dari hal ini adalah untuk memaksimalkan pengembalian dana sambil meminimalkan risiko, sehingga LP bisa mendapatkan keuntungan. Pada saat yang sama, tim bisnis juga dapat mencapai beberapa hasil yang cukup baik, jadi semua ini adalah hasil yang wajar.
Keuntungan dana dan kolaborasi ekologi tidak saling bertentangan, dan dapat dicapai bersama.
Q: Dalam dua tahun ini, kalian dapat mencapai kelipatan imbal hasil investasi yang baik, menurutmu di aspek mana Chase Creation telah melakukan dengan baik? Apa saja yang masih bisa diiterasi dan disempurnakan ke depannya?
Leiming: Selama 2 tahun terakhir, hasil yang cukup baik yang kita capai sebagian besar adalah berkat model inkubasi, metodologi kewirausahaan, dan sistem insentif manajemen organisasi yang dapat digunakan kembali dari Chasing Mii. Tingkat keberhasilan proyek inkubasi ini secara alami sudah cukup tinggi, ini sangat jelas.
Dengan dasar seperti itu, kami juga telah berinvestasi di beberapa perusahaan yang bagus di hulu industri, baik itu suku cadang maupun algoritma dasar.
Selanjutnya, salah satu arah penting dari iterasi diri kita adalah untuk berinvestasi dalam globalisasi - kita melihat dari perspektif tim China, secara terbalik merekrut beberapa tim luar negeri di negara-negara seperti Amerika Serikat, Inggris, dan sebagainya, secara bertahap meningkatkan kemampuan dalam hal ini, benar-benar mencapai "China to Global".