Exploration et pratique de l'immobilier sur le marché RWA
Introduction
Les actifs réels ( RWA ) ne sont pas une nouveauté sur le marché des cryptomonnaies, ils sont apparus dès 2018, avec des tentatives similaires au concept RWA actuel, telles que la tokenisation d'actifs et les offres de jetons de type sécurité ( STO ). Cependant, en raison d'un cadre réglementaire incomplet et d'avantages de rendement potentiels peu significatifs, ces premières initiatives n'ont pas mûri.
En 2022, avec la poursuite de la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, les rendements des obligations d'État américaines ont considérablement dépassé les taux d'intérêt sur les prêts en stablecoins sur le marché des cryptomonnaies. Par conséquent, la tokenisation des obligations d'État américaines en RWA devient de plus en plus attrayante pour l'industrie de la cryptographie. Plusieurs projets DeFi matures ainsi que des institutions financières traditionnelles et même certains gouvernements ont commencé à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, plusieurs projets RWA immobiliers ont émergé sur le marché. Ils visent à élargir le marché des investissements immobiliers, à diversifier les produits d'investissement et à réduire le seuil d'investissement. Cet article procédera à une étude de cas de tels projets, analysant les avantages et les inconvénients de la conception des RWA immobiliers ainsi que le marché potentiel. Étant donné que ces projets ciblent principalement les actifs et investisseurs immobiliers en Amérique du Nord, la discussion des politiques, réglementations et conditions du marché se concentrera également principalement sur le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier est un vaste domaine rempli d'opportunités d'investissement. Les données montrent qu'en mars 2023, la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord atteignait 13 000 milliards de dollars, tandis que la valeur du marché immobilier mondial coté s'élevait à 26 600 milliards de dollars.
L'objectif principal de la tokenisation du marché immobilier est d'atteindre un ou plusieurs des objectifs suivants : créer des produits d'investissement immobilier plus diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, et améliorer la liquidité et la valeur des actifs immobiliers. Ces produits se manifestent principalement sous trois formes :
Financement de la propriété immobilière décentralisée 1)
Produit d'indice du marché immobilier dans une zone spécifique 2)
Immobilier tokenisé comme garantie
De plus, la tokenisation et l'intégration de la blockchain ont également renforcé la transparence des actifs immobiliers et la gouvernance démocratique.
Les fiducies de placement immobilier ( REIT ) et les actifs immobiliers RWA présentent des similitudes dans la fourniture d'opportunités d'investissement immobilier diversifiées, permettant toutes deux de réduire efficacement le seuil d'investissement et d'améliorer la liquidité des actifs immobiliers. Cependant, les REIT traditionnels ne proposent généralement pas d'opportunités de gestion ou de propriété aux investisseurs, maintenant un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, leur rigoureuse évaluation des actifs et leur structure d'investissement dans un cadre réglementaire strict fournissent une feuille de route solide pour les projets immobiliers RWA.
Au cours des deux dernières années d'exploitation des projets RWA dans l'immobilier, nous avons acquis une compréhension plus claire de leurs avantages et inconvénients.
Étude de cas
Ce chapitre sélectionne trois projets RWA dans le secteur immobilier pour analyse. Chaque projet utilise une méthode différente pour la tokenisation du marché immobilier, et ils sont les plus représentatifs dans leur domaine respectif. Il est important de noter que ce sont encore des projets précoces, dont les produits n'ont pas encore été soumis à une validation et des tests de marché à long terme.
RealT
RealT a été lancé en 2019 et est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier sur le marché, se concentrant sur l'investissement dans l'immobilier résidentiel américain principalement via la blockchain Ethereum et Gnosis (, en réalisant cela principalement sur Gnosis ).
RealT acquiert des biens résidentiels et tokenise les entités possédant des contrats de propriété en conformité avec la réglementation américaine. La gestion, l'entretien et la collecte des loyers des biens sont confiés à des tiers gestionnaires. Après déduction des dépenses, les loyers générés par des biens spécifiques sont répartis entre les détenteurs de jetons. Bien que RealT supervise le processus de tokenisation, elle est légalement indépendante des sociétés possédant des actifs immobiliers. Selon les indications de leur site web, si la société fait défaut, les détenteurs de jetons conservent la possibilité de nommer une autre société pour gérer la société détenant le contrat de propriété. Il convient de noter qu'ils ne sont pas contraints de co-investir dans les biens qu'ils lancent sur le marché. Les détenteurs de jetons immobiliers reçoivent chaque mois une part des revenus locatifs des biens, hors environ 2,5 % de réserve pour entretien et frais de gestion, les frais de gestion étant généralement d'environ 10 % de la valeur.
Prenons un bien immobilier de Montgomery comme exemple, la valeur totale des jetons immobiliers est de 323 020 dollars, le prix de chaque jeton est de 52,10 dollars, et un total de 6 200 jetons a été émis. Ce bien génère un revenu locatif de 2 600 dollars par mois. Après déduction des frais d'exploitation et de gestion totalisant 622 dollars, le bénéfice net mensuel est de 1 978 dollars, soit un revenu annuel de 23 736 dollars. Par conséquent, chaque jeton reçoit une distribution de 3,83 dollars, avec un rendement annualisé de 7,35 %.
Pour cette propriété, RealT offre 100 % des tokens, ce qui signifie que RealT n'a pas besoin de co-investir avec les clients, maintenant ainsi un modèle opérationnel presque sans risque. L'organisme de gestion perçoit 8 % des loyers et les frais de maintenance restants, tandis que la plateforme d'investissement ne prélève que 2 % pour la tokenisation de la propriété, la sélection de l'organisme de gestion et la supervision de la gestion. Cette approche permet à l'équipe de RealT d'économiser beaucoup de temps de gestion, en se concentrant sur la recherche de propriétés qualifiées et en les tokenisant pour les mettre sur le marché.
Cependant, bien que la propriété décentralisée favorise le partage des risques entre les investisseurs, elle entraîne également des défis. Lorsque les intérêts financiers des investisseurs sont trop faibles, les coûts de gestion de l'entreprise peuvent devenir non viables. Des rapports ont expliqué les conflits d'intérêts entre les détenteurs de jetons immobiliers et RealT. RealT choisit des gestionnaires pour administrer ses propriétés ; si RealT détient une part importante de la propriété, cela peut réduire les coûts d'agence ; par conséquent, une gestion inefficace aura des conséquences négatives pour eux. Cependant, si la part de RealT est trop importante, cela pourrait avoir un impact négatif sur la liquidité des jetons, et les petits actionnaires pourraient également devenir des profiteurs. Ces propriétaires pourraient s'attendre à ce que les grands actionnaires supervisent si les gestionnaires engagés sont viables financièrement. D'autre part, si la part de RealT est très faible, RealT pourrait manquer de motivation pour choisir pleinement des gestionnaires ou participer au processus de supervision, de nombreux investisseurs ayant également du mal à assumer la responsabilité d'une supervision efficace des gestionnaires.
Parcl
Le protocole Parcl est une plateforme d'investissement DeFi permettant aux utilisateurs d'échanger sur les tendances de prix du marché immobilier mondial. Parcl est utilisé pour obtenir une exposition perpétuelle à des actifs synthétiques utilisant une architecture AMM. Parcl introduit le Parcl Labs Price Feed, qui crée un indice pour l'immobilier d'une région spécifique basé sur l'historique des ventes. La période d'historique des ventes peut varier en fonction de la fréquence des transactions immobilières. Une fois l'indice créé, les investisseurs ont la possibilité de spéculer sur la valeur des propriétés, pouvant acheter ou vendre à découvert des prix immobiliers.
Cette méthode permet à Parcl d'éviter des problèmes juridiques, car il n'y a pas d'immobilier réel impliqué dans l'exploitation de la plateforme. On pourrait remettre en question si c'est vraiment un projet RWA immobilier, car il ne répond pas aux critères susmentionnés. Cependant, c'est un projet RWA relativement populaire, soutenu par des investissements d'institutions reconnues dans le secteur telles qu'une certaine plateforme d'échange, un certain fonds de blockchain, et une certaine institution d'investissement. Il est raisonnable de discuter des possibilités de diversification des RWA immobiliers.
Le testnet de Parcl a été lancé en mai 2022 sur une certaine blockchain, et le TVL est actuellement de 16 millions de dollars. Plus d'un an après son lancement, Parcl semble n'avoir suscité que peu d'attention, avec un volume quotidien de transactions de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Les produits Parcl sont simplifiés et développés rapidement. Le Price Feed de Parcl Labs et le marché des indices sont bien conçus et faciles à utiliser.
Du côté de l'exploitation, l'équipe de Parcl lance activement des programmes d'acquisition d'utilisateurs tels que Parcl Point et Real Estate Royale. Malgré ces avantages et le soutien de nombreuses institutions d'investissement renommées, Parcl maintient une position de marché relativement discrète, avec une base d'utilisateurs réduite et un volume de transactions limité. Peut-être que le marché n'est pas encore prêt pour les produits d'indices immobiliers.
Reinno
Certain grandes entreprises de cryptomonnaie explorent également la possibilité de permettre aux utilisateurs de tokeniser des biens immobiliers comme garantie de prêt. Une entreprise de paiement a annoncé en juillet que son équipe de cryptomonnaie travaillait dans cette direction. Un protocole de stablecoin s'est intégré à une plateforme pour soutenir les prêts hypothécaires immobiliers. RealT propose l'option d'utiliser des biens immobiliers tokenisés comme garantie de prêt, bien que ce service soit limité aux tokens qu'ils émettent. En essence, ce service ressemble davantage à un produit de prêt tokenisé et n'augmente pas significativement la liquidité du capital des propriétaires immobiliers.
Reinno est un projet abandonné lancé en 2020 et arrêté en 2022. Bien qu'il n'ait pas laissé beaucoup de traces sur le marché, il a introduit deux produits liés à l'immobilier RWA qui méritent d'être mentionnés.
Le premier produit est un service de prêt basé sur l'immobilier tokenisé. Lorsque les propriétaires de biens immobiliers ont besoin de financement, ils peuvent soumettre les documents de propriété à Reinno. Une fois approuvé, Reinno créera une société à but spécial pour la transaction dans le Delaware. Ensuite, Reinno créera un contrat intelligent pour les tokens immobiliers, que les propriétaires peuvent déposer en tant que garantie de prêt. Le montant du prêt sera basé sur la valeur des tokens.
Le deuxième produit est le financement par emprunt hypothécaire. Après que les utilisateurs achètent une propriété et obtiennent un prêt hypothécaire, ils peuvent tokeniser la propriété pour obtenir des financements. Les fonds obtenus peuvent être utilisés pour rembourser le prêt hypothécaire bancaire, et le client rembourse ensuite le prêt à un taux d'intérêt fixe.
L'opération de Reinno reste centrée et hors ligne, les clients doivent visiter le bureau et soumettre des documents immobiliers. L'adoption de cette approche par Reinno présente des risques évidents. Tout d'abord, si l'emprunteur choisit de faire défaut et d'arrêter de rembourser, Reinno, en tant que fournisseur de services tokenisés et non prêteur, aura du mal à poursuivre l'emprunteur. Reinno ne possède pas réellement le bien hypothéqué ; le prêt est essentiellement fourni par les utilisateurs qui choisissent de prêter sur Reinno. Actuellement, en raison du manque de contrat de prêt direct entre le prêteur et l'emprunteur, en particulier dans le contexte du financement immobilier décentralisé, il n'existe pas de cadre juridique complet pour protéger ces prêteurs. Reinno n'a pas encore fourni de mesures détaillées pour atténuer ce risque de défaut. Deuxièmement, si le propriétaire décide de vendre la maison après avoir emprunté, ou s'il cesse de rembourser le prêt hypothécaire à la banque après que Reinno ait complété le financement du prêt hypothécaire, cette action entraînant le transfert de propriété ne peut pas être empêchée par Reinno, ce qui conduit essentiellement à une "double dépense" du bien par l'emprunteur. Ces risques évidents pourraient entraîner l'abandon du projet, et l'avenir des RWA immobiliers nécessite un cadre juridique mûr pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
Les RWA immobiliers sont un concept relativement nouveau, n'ayant pas encore établi de taille de marché fixe ni généré de projets leaders. Actuellement, les projets opérant dans ce domaine sont relativement petits en termes de taille de marché et de base d'utilisateurs. Ce domaine nécessite une opération de conformité stricte et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent une structure d'entreprise de séparation des risques ou choisissent des produits financiers liés à l'immobilier comme objectifs d'investissement, afin de réduire les risques opérationnels. Cependant, pour exploiter le potentiel maximal des RWA immobiliers---transactions immobilières et prêts hypothécaires---les progrès législatifs et la conformité opérationnelle sont inévitables.
En ce qui concerne la législation sur les RWA immobiliers, aucun cadre clair et cohérent n'a encore été établi. Les différentes autorités de régulation classifient les jetons immobiliers de manière incohérente, ce qui entraîne des règles floues et un processus chaotique, ce qui entrave à la fois les investisseurs potentiels et menace la viabilité à long terme de la tokenisation.
Malgré un environnement réglementaire chaotique, de nombreuses institutions financières réputées et des projets cryptographiques matures continuent d'explorer les actifs réels liés à l'immobilier (RWA). Quelques projets ont déjà prouvé la viabilité de leurs produits au cours de 1 à 2 années d'opérations limitées. Étant donné l'énorme échelle de l'immobilier dans le domaine des investissements financiers, avec l'établissement et l'amélioration des cadres juridiques connexes, on peut s'attendre à ce que les RWA immobiliers connaissent un développement rapide et solide.
Exploration des projets RWA immobiliers : opportunités et défis coexistent
Exploration et pratique de l'immobilier sur le marché RWA
Introduction
Les actifs réels ( RWA ) ne sont pas une nouveauté sur le marché des cryptomonnaies, ils sont apparus dès 2018, avec des tentatives similaires au concept RWA actuel, telles que la tokenisation d'actifs et les offres de jetons de type sécurité ( STO ). Cependant, en raison d'un cadre réglementaire incomplet et d'avantages de rendement potentiels peu significatifs, ces premières initiatives n'ont pas mûri.
En 2022, avec la poursuite de la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, les rendements des obligations d'État américaines ont considérablement dépassé les taux d'intérêt sur les prêts en stablecoins sur le marché des cryptomonnaies. Par conséquent, la tokenisation des obligations d'État américaines en RWA devient de plus en plus attrayante pour l'industrie de la cryptographie. Plusieurs projets DeFi matures ainsi que des institutions financières traditionnelles et même certains gouvernements ont commencé à explorer les RWA.
Au cours des deux dernières années, plusieurs projets RWA immobiliers ont émergé sur le marché. Ils visent à élargir le marché des investissements immobiliers, à diversifier les produits d'investissement et à réduire le seuil d'investissement. Cet article procédera à une étude de cas de tels projets, analysant les avantages et les inconvénients de la conception des RWA immobiliers ainsi que le marché potentiel. Étant donné que ces projets ciblent principalement les actifs et investisseurs immobiliers en Amérique du Nord, la discussion des politiques, réglementations et conditions du marché se concentrera également principalement sur le marché immobilier nord-américain.
Méthodes de tokenisation du marché immobilier
Le marché immobilier est un vaste domaine rempli d'opportunités d'investissement. Les données montrent qu'en mars 2023, la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord atteignait 13 000 milliards de dollars, tandis que la valeur du marché immobilier mondial coté s'élevait à 26 600 milliards de dollars.
L'objectif principal de la tokenisation du marché immobilier est d'atteindre un ou plusieurs des objectifs suivants : créer des produits d'investissement immobilier plus diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, et améliorer la liquidité et la valeur des actifs immobiliers. Ces produits se manifestent principalement sous trois formes :
Financement de la propriété immobilière décentralisée 1)
Produit d'indice du marché immobilier dans une zone spécifique 2)
De plus, la tokenisation et l'intégration de la blockchain ont également renforcé la transparence des actifs immobiliers et la gouvernance démocratique.
Les fiducies de placement immobilier ( REIT ) et les actifs immobiliers RWA présentent des similitudes dans la fourniture d'opportunités d'investissement immobilier diversifiées, permettant toutes deux de réduire efficacement le seuil d'investissement et d'améliorer la liquidité des actifs immobiliers. Cependant, les REIT traditionnels ne proposent généralement pas d'opportunités de gestion ou de propriété aux investisseurs, maintenant un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, leur rigoureuse évaluation des actifs et leur structure d'investissement dans un cadre réglementaire strict fournissent une feuille de route solide pour les projets immobiliers RWA.
Au cours des deux dernières années d'exploitation des projets RWA dans l'immobilier, nous avons acquis une compréhension plus claire de leurs avantages et inconvénients.
Étude de cas
Ce chapitre sélectionne trois projets RWA dans le secteur immobilier pour analyse. Chaque projet utilise une méthode différente pour la tokenisation du marché immobilier, et ils sont les plus représentatifs dans leur domaine respectif. Il est important de noter que ce sont encore des projets précoces, dont les produits n'ont pas encore été soumis à une validation et des tests de marché à long terme.
RealT
RealT a été lancé en 2019 et est l'un des premiers projets RWA dans l'immobilier sur le marché, se concentrant sur l'investissement dans l'immobilier résidentiel américain principalement via la blockchain Ethereum et Gnosis (, en réalisant cela principalement sur Gnosis ).
RealT acquiert des biens résidentiels et tokenise les entités possédant des contrats de propriété en conformité avec la réglementation américaine. La gestion, l'entretien et la collecte des loyers des biens sont confiés à des tiers gestionnaires. Après déduction des dépenses, les loyers générés par des biens spécifiques sont répartis entre les détenteurs de jetons. Bien que RealT supervise le processus de tokenisation, elle est légalement indépendante des sociétés possédant des actifs immobiliers. Selon les indications de leur site web, si la société fait défaut, les détenteurs de jetons conservent la possibilité de nommer une autre société pour gérer la société détenant le contrat de propriété. Il convient de noter qu'ils ne sont pas contraints de co-investir dans les biens qu'ils lancent sur le marché. Les détenteurs de jetons immobiliers reçoivent chaque mois une part des revenus locatifs des biens, hors environ 2,5 % de réserve pour entretien et frais de gestion, les frais de gestion étant généralement d'environ 10 % de la valeur.
Prenons un bien immobilier de Montgomery comme exemple, la valeur totale des jetons immobiliers est de 323 020 dollars, le prix de chaque jeton est de 52,10 dollars, et un total de 6 200 jetons a été émis. Ce bien génère un revenu locatif de 2 600 dollars par mois. Après déduction des frais d'exploitation et de gestion totalisant 622 dollars, le bénéfice net mensuel est de 1 978 dollars, soit un revenu annuel de 23 736 dollars. Par conséquent, chaque jeton reçoit une distribution de 3,83 dollars, avec un rendement annualisé de 7,35 %.
Pour cette propriété, RealT offre 100 % des tokens, ce qui signifie que RealT n'a pas besoin de co-investir avec les clients, maintenant ainsi un modèle opérationnel presque sans risque. L'organisme de gestion perçoit 8 % des loyers et les frais de maintenance restants, tandis que la plateforme d'investissement ne prélève que 2 % pour la tokenisation de la propriété, la sélection de l'organisme de gestion et la supervision de la gestion. Cette approche permet à l'équipe de RealT d'économiser beaucoup de temps de gestion, en se concentrant sur la recherche de propriétés qualifiées et en les tokenisant pour les mettre sur le marché.
Cependant, bien que la propriété décentralisée favorise le partage des risques entre les investisseurs, elle entraîne également des défis. Lorsque les intérêts financiers des investisseurs sont trop faibles, les coûts de gestion de l'entreprise peuvent devenir non viables. Des rapports ont expliqué les conflits d'intérêts entre les détenteurs de jetons immobiliers et RealT. RealT choisit des gestionnaires pour administrer ses propriétés ; si RealT détient une part importante de la propriété, cela peut réduire les coûts d'agence ; par conséquent, une gestion inefficace aura des conséquences négatives pour eux. Cependant, si la part de RealT est trop importante, cela pourrait avoir un impact négatif sur la liquidité des jetons, et les petits actionnaires pourraient également devenir des profiteurs. Ces propriétaires pourraient s'attendre à ce que les grands actionnaires supervisent si les gestionnaires engagés sont viables financièrement. D'autre part, si la part de RealT est très faible, RealT pourrait manquer de motivation pour choisir pleinement des gestionnaires ou participer au processus de supervision, de nombreux investisseurs ayant également du mal à assumer la responsabilité d'une supervision efficace des gestionnaires.
Parcl
Le protocole Parcl est une plateforme d'investissement DeFi permettant aux utilisateurs d'échanger sur les tendances de prix du marché immobilier mondial. Parcl est utilisé pour obtenir une exposition perpétuelle à des actifs synthétiques utilisant une architecture AMM. Parcl introduit le Parcl Labs Price Feed, qui crée un indice pour l'immobilier d'une région spécifique basé sur l'historique des ventes. La période d'historique des ventes peut varier en fonction de la fréquence des transactions immobilières. Une fois l'indice créé, les investisseurs ont la possibilité de spéculer sur la valeur des propriétés, pouvant acheter ou vendre à découvert des prix immobiliers.
Cette méthode permet à Parcl d'éviter des problèmes juridiques, car il n'y a pas d'immobilier réel impliqué dans l'exploitation de la plateforme. On pourrait remettre en question si c'est vraiment un projet RWA immobilier, car il ne répond pas aux critères susmentionnés. Cependant, c'est un projet RWA relativement populaire, soutenu par des investissements d'institutions reconnues dans le secteur telles qu'une certaine plateforme d'échange, un certain fonds de blockchain, et une certaine institution d'investissement. Il est raisonnable de discuter des possibilités de diversification des RWA immobiliers.
Le testnet de Parcl a été lancé en mai 2022 sur une certaine blockchain, et le TVL est actuellement de 16 millions de dollars. Plus d'un an après son lancement, Parcl semble n'avoir suscité que peu d'attention, avec un volume quotidien de transactions de moins de 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Les produits Parcl sont simplifiés et développés rapidement. Le Price Feed de Parcl Labs et le marché des indices sont bien conçus et faciles à utiliser.
Du côté de l'exploitation, l'équipe de Parcl lance activement des programmes d'acquisition d'utilisateurs tels que Parcl Point et Real Estate Royale. Malgré ces avantages et le soutien de nombreuses institutions d'investissement renommées, Parcl maintient une position de marché relativement discrète, avec une base d'utilisateurs réduite et un volume de transactions limité. Peut-être que le marché n'est pas encore prêt pour les produits d'indices immobiliers.
Reinno
Certain grandes entreprises de cryptomonnaie explorent également la possibilité de permettre aux utilisateurs de tokeniser des biens immobiliers comme garantie de prêt. Une entreprise de paiement a annoncé en juillet que son équipe de cryptomonnaie travaillait dans cette direction. Un protocole de stablecoin s'est intégré à une plateforme pour soutenir les prêts hypothécaires immobiliers. RealT propose l'option d'utiliser des biens immobiliers tokenisés comme garantie de prêt, bien que ce service soit limité aux tokens qu'ils émettent. En essence, ce service ressemble davantage à un produit de prêt tokenisé et n'augmente pas significativement la liquidité du capital des propriétaires immobiliers.
Reinno est un projet abandonné lancé en 2020 et arrêté en 2022. Bien qu'il n'ait pas laissé beaucoup de traces sur le marché, il a introduit deux produits liés à l'immobilier RWA qui méritent d'être mentionnés.
Le premier produit est un service de prêt basé sur l'immobilier tokenisé. Lorsque les propriétaires de biens immobiliers ont besoin de financement, ils peuvent soumettre les documents de propriété à Reinno. Une fois approuvé, Reinno créera une société à but spécial pour la transaction dans le Delaware. Ensuite, Reinno créera un contrat intelligent pour les tokens immobiliers, que les propriétaires peuvent déposer en tant que garantie de prêt. Le montant du prêt sera basé sur la valeur des tokens.
Le deuxième produit est le financement par emprunt hypothécaire. Après que les utilisateurs achètent une propriété et obtiennent un prêt hypothécaire, ils peuvent tokeniser la propriété pour obtenir des financements. Les fonds obtenus peuvent être utilisés pour rembourser le prêt hypothécaire bancaire, et le client rembourse ensuite le prêt à un taux d'intérêt fixe.
L'opération de Reinno reste centrée et hors ligne, les clients doivent visiter le bureau et soumettre des documents immobiliers. L'adoption de cette approche par Reinno présente des risques évidents. Tout d'abord, si l'emprunteur choisit de faire défaut et d'arrêter de rembourser, Reinno, en tant que fournisseur de services tokenisés et non prêteur, aura du mal à poursuivre l'emprunteur. Reinno ne possède pas réellement le bien hypothéqué ; le prêt est essentiellement fourni par les utilisateurs qui choisissent de prêter sur Reinno. Actuellement, en raison du manque de contrat de prêt direct entre le prêteur et l'emprunteur, en particulier dans le contexte du financement immobilier décentralisé, il n'existe pas de cadre juridique complet pour protéger ces prêteurs. Reinno n'a pas encore fourni de mesures détaillées pour atténuer ce risque de défaut. Deuxièmement, si le propriétaire décide de vendre la maison après avoir emprunté, ou s'il cesse de rembourser le prêt hypothécaire à la banque après que Reinno ait complété le financement du prêt hypothécaire, cette action entraînant le transfert de propriété ne peut pas être empêchée par Reinno, ce qui conduit essentiellement à une "double dépense" du bien par l'emprunteur. Ces risques évidents pourraient entraîner l'abandon du projet, et l'avenir des RWA immobiliers nécessite un cadre juridique mûr pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
Les RWA immobiliers sont un concept relativement nouveau, n'ayant pas encore établi de taille de marché fixe ni généré de projets leaders. Actuellement, les projets opérant dans ce domaine sont relativement petits en termes de taille de marché et de base d'utilisateurs. Ce domaine nécessite une opération de conformité stricte et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent une structure d'entreprise de séparation des risques ou choisissent des produits financiers liés à l'immobilier comme objectifs d'investissement, afin de réduire les risques opérationnels. Cependant, pour exploiter le potentiel maximal des RWA immobiliers---transactions immobilières et prêts hypothécaires---les progrès législatifs et la conformité opérationnelle sont inévitables.
En ce qui concerne la législation sur les RWA immobiliers, aucun cadre clair et cohérent n'a encore été établi. Les différentes autorités de régulation classifient les jetons immobiliers de manière incohérente, ce qui entraîne des règles floues et un processus chaotique, ce qui entrave à la fois les investisseurs potentiels et menace la viabilité à long terme de la tokenisation.
Malgré un environnement réglementaire chaotique, de nombreuses institutions financières réputées et des projets cryptographiques matures continuent d'explorer les actifs réels liés à l'immobilier (RWA). Quelques projets ont déjà prouvé la viabilité de leurs produits au cours de 1 à 2 années d'opérations limitées. Étant donné l'énorme échelle de l'immobilier dans le domaine des investissements financiers, avec l'établissement et l'amélioration des cadres juridiques connexes, on peut s'attendre à ce que les RWA immobiliers connaissent un développement rapide et solide.
![Briques et Blocs : Une étude de l'immobilier sur le marché RWA](