Flux de capitaux institutionnels et transformation du marché des cryptomonnaies : Perspectives de l'investisseur de VanEck sur l'avenir
Après plusieurs fluctuations sur le marché des cryptomonnaies, Pranav Kanade, gestionnaire de portefeuille chez VanEck, est sans aucun doute l'une des meilleures perspectives pour observer les flux de fonds institutionnels. Dans un dernier dialogue approfondi, il a révélé le changement de stratégie que subissent les investisseurs institutionnels, les opportunités structurelles du marché des jetons de liquidité, ainsi que ses réflexions prospectives sur la prochaine vague de titres tokenisés, en particulier après l'ajustement du marché en 2022, sur la manière dont les institutions réévaluent leur allocation de capital dans le domaine du chiffrement.
La véritable situation des fonds institutionnels entrant dans le domaine du chiffrement.
Les fonds institutionnels entrent progressivement dans le domaine du chiffrement, principalement sous deux formes : d'une part, le capital achète directement des actifs connexes, d'autre part, des produits en ligne sont créés par la tokenisation des actifs pour être utilisés par d'autres.
Ces deux types d'institutions sont différents. Le premier comprend les investisseurs qui achètent des actifs, tandis que le second se concentre sur le développement de produits. Actuellement, le flux de capitaux mondiaux est principalement contrôlé par des bureaux de famille, des particuliers à haute valeur nette, des fonds de dotation, des fondations, des retraites et des fonds souverains. Ces détenteurs de capitaux prennent généralement des décisions d'investissement via des stratégies passives ( comme les ETF ) ou des stratégies actives ( comme les gestionnaires professionnels ).
Ces fonds de capital s'impliquent dans le domaine du chiffrement de diverses manières, mais ils ne sont pas vraiment "arrivés". Les bureaux de famille ont peut-être pris une avance, car ils ont vu le potentiel de retour en matière de liquidité. L'année dernière, de nombreuses institutions ont commencé à acheter des ETF Bitcoin, qui sont un moyen simple d'entrer en contact. Une autre manière est à travers le capital-risque, où ils trouvent de grands gestionnaires de blue chips pour des allocations. Cependant, de nombreuses institutions n'ont pas encore investi dans des actifs liquides ou leurs domaines d'agents, et c'est précisément là que se trouve l'avantage actuel.
Les opportunités et les défis du marché des tokens de liquidité
Depuis 2022, environ 60 milliards de dollars de capitaux ont afflué dans des projets de capital-risque au stade de la pré-seed et de la seed, de nombreux fondateurs préférant réaliser une sortie sous forme de jetons plutôt que par la voie traditionnelle de l'IPO. Le passage de la seed à l'IPO nécessite généralement entre 6 et 8 ans, tandis qu'une émission de jetons ne prend qu'environ 18 mois. Pour certains modèles d'affaires, la sortie sous forme de jetons est plus attrayante.
Cependant, cette tendance met également en lumière les problèmes de liquidité du marché. De nombreux projets qui ont quitté le marché par le biais de jetons ont connu une baisse générale des prix des jetons au cours des 12 à 24 derniers mois, en raison d'un manque de demande suffisante pour soutenir la valeur de ces jetons. Dans le marché financier traditionnel, les entreprises soutenues par du capital-risque disposent d'un marché d'actions publiques profond lors de leur introduction en bourse, mais le marché des jetons de liquidité n'a pas encore formé un écosystème similaire. Cela a conduit certains pools de capital à prendre conscience de leur problème de surallocation dans le domaine du capital-risque.
équilibre entre les investissements précoces et la liquidité du marché secondaire
Dans le marché des cryptomonnaies, le phénomène de déséquilibre entre l'offre et la demande est significatif, en particulier en ce qui concerne la liquidité. En raison d'un approvisionnement en capital insuffisant, alors que la demande du marché pour les jetons et les projets est énorme, les investisseurs doivent sélectionner des projets prometteurs parmi de nombreux jetons. La réalité est que 99,9 % des jetons sont des déchets, leur valeur étant bien inférieure à leur valeur marchande. Seuls un très petit nombre de projets ayant un adéquation produit-marché claire, capables de générer des revenus et de récompenser les détenteurs de tokens, méritent d'être surveillés.
Si la capitalisation boursière de toutes les cryptomonnaies, à l'exception du Bitcoin, de l'Ethereum et des stablecoins, devait passer de ( environ 750 milliards de dollars ) à plusieurs reprises, certains projets bénéficieraient directement de cette tendance, et leurs jetons pourraient attirer la majeure partie des flux de valeur. Ce type d'investissement est considéré comme ayant un potentiel de rendement élevé après ajustement des risques, tout en conservant un avantage de liquidité. Les investisseurs peuvent ajuster leur stratégie à tout moment, tout en bénéficiant d'un rendement similaire à celui des capitaux-risque, tout en gardant la flexibilité de sortie.
Importance des modèles de revenus et des flux de trésorerie
Le secteur du chiffrement fait actuellement face à un choix binaire : soit devenir un accessoire d'Internet, soit se concentrer sur la création de valeur réelle ( comme les revenus ). La plupart des grands pools de capitaux dans le monde souhaitent soit allouer des actifs de "stockage de valeur", soit se concentrer sur des actifs de "rendement en capital".
L'industrie du chiffrement semble depuis toujours éviter une question clé : comment prouver la véritable valeur de ses actifs. Cette évitement est en partie dû à la pression réglementaire, de nombreux projets essayant d'éviter d'être classés comme des titres, optant plutôt pour des narrations telles que "monnaie communautaire" ou "stockage de valeur". Cependant, si l'industrie du chiffrement souhaite attirer des capitaux grand public, elle doit se concentrer sur l'adéquation produit-marché et clarifier pourquoi ces actifs ont de la valeur.
actions tokenisées : la prochaine opportunité de marché de mille milliards
L'évolution future du marché pourrait prendre deux directions principales. L'une consiste à stimuler la croissance de la capitalisation boursière par la généralisation de la tokenisation des actions, par exemple lorsque des entreprises traditionnelles choisissent de sortir du marché sous forme de jetons plutôt que sous forme d'actions. La tokenisation des actions non seulement possède les attributs des actions traditionnelles, mais peut également offrir davantage d'utilités grâce à des fonctions programmables, comme récompenser les utilisateurs ou les créateurs.
Une autre situation est la hausse des prix des actifs existants, similaire à la précédente "saison des altcoins". Si des politiques de stimulation similaires à celles de la période de pandémie réapparaissent, telles que l'émission de chèques de paiement ou l'injection de liquidités, les investisseurs pourraient canaliser des fonds vers des actifs qui n'ont pas encore connu de fortes augmentations, ce qui entraînerait une hausse des prix des altcoins.
Évaluation de la blockchain L1 : équilibre entre flux de trésorerie et potentiel futur
La plupart des jetons L1 sont peu susceptibles de bénéficier d'une "prime monétaire" similaire à celle du Bitcoin. Bien que certains actifs parmi les dix premiers par capitalisation boursière n'aient pas d'utilité claire, ils sont considérés comme des réserves de valeur en raison de leur solide soutien communautaire. Cependant, le marché finira par considérer ces jetons comme des actifs évalués sur la base de multiples de flux de trésorerie, et sous ce point de vue, certains jetons L1 sont sous-évalués, d'autres sont surévalués, tandis que certains ont une évaluation raisonnable.
La clé est de se concentrer sur le développement des 2 à 5 prochaines années. Chaque blockchain a ses consommateurs d'espace de bloc, par exemple les L2 d'ETH et les applications orientées consommateur de Solana. Comment les revenus de ces chaînes évolueront-ils à l'avenir ? Sur la base des niveaux de revenus futurs, l'évaluation des actifs actuels est-elle raisonnable ? Ces questions deviendront des critères importants pour évaluer la valeur à long terme des actifs L1.
avenir du chiffrement et des applications
Actuellement, il n'existe aucun cas d'application révolutionnaire ayant migré de sa chaîne d'origine pour construire un stack technologique complet de manière indépendante. Si une application choisit de construire son stack technologique de manière indépendante, cela peut entraîner deux résultats : d'une part, une perte d'utilisateurs, d'autre part, une amélioration de l'expérience utilisateur et un profit accru. Cependant, la réponse à cette question reste encore floue.
L'infrastructure L1 pourrait présenter un schéma similaire à celui du domaine du cloud computing, où les applications pourraient passer entre quelques géants, plutôt que de construire des chaînes elles-mêmes. À ce stade, la valeur des actifs liquides réside dans la capacité à ajuster les stratégies d'investissement de manière flexible. Une fois qu'une application incontournable pourra remplacer complètement l'infrastructure sous-jacente et fonctionner de manière indépendante, la stratégie de détention des actifs L1 pourrait nécessiter une réévaluation.
Dans l'ensemble, le marché des cryptomonnaies est à un tournant clé. L'afflux de fonds institutionnels, le potentiel des actions tokenisées, la reconstruction de la valorisation des blockchains de niveau 1 et la lutte entre l'infrastructure et les applications façonneront l'avenir de ce secteur. Les investisseurs doivent rester flexibles, se concentrer sur la création de valeur à long terme, tout en étant prêts à relever les défis et à saisir les opportunités que présente ce marché en évolution rapide.
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BoredApeResistance
· 08-13 04:44
Les gens vont encore être pris pour des idiots par les institutions.
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LongTermDreamer
· 08-11 19:46
Les gars, vous êtes tous un peu perdus ces derniers temps, non ? Ça fait trois ans que vous êtes encore dans le rouge.
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SelfMadeRuggee
· 08-10 11:03
Les institutions achètent toutes discrètement.
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FundingMartyr
· 08-10 11:00
prendre les gens pour des idiots prendre les gens pour des idiots~
Interprétation des experts de VanEck : état actuel et avenir des flux de capitaux institutionnels dans le marché des cryptomonnaies
Flux de capitaux institutionnels et transformation du marché des cryptomonnaies : Perspectives de l'investisseur de VanEck sur l'avenir
Après plusieurs fluctuations sur le marché des cryptomonnaies, Pranav Kanade, gestionnaire de portefeuille chez VanEck, est sans aucun doute l'une des meilleures perspectives pour observer les flux de fonds institutionnels. Dans un dernier dialogue approfondi, il a révélé le changement de stratégie que subissent les investisseurs institutionnels, les opportunités structurelles du marché des jetons de liquidité, ainsi que ses réflexions prospectives sur la prochaine vague de titres tokenisés, en particulier après l'ajustement du marché en 2022, sur la manière dont les institutions réévaluent leur allocation de capital dans le domaine du chiffrement.
La véritable situation des fonds institutionnels entrant dans le domaine du chiffrement.
Les fonds institutionnels entrent progressivement dans le domaine du chiffrement, principalement sous deux formes : d'une part, le capital achète directement des actifs connexes, d'autre part, des produits en ligne sont créés par la tokenisation des actifs pour être utilisés par d'autres.
Ces deux types d'institutions sont différents. Le premier comprend les investisseurs qui achètent des actifs, tandis que le second se concentre sur le développement de produits. Actuellement, le flux de capitaux mondiaux est principalement contrôlé par des bureaux de famille, des particuliers à haute valeur nette, des fonds de dotation, des fondations, des retraites et des fonds souverains. Ces détenteurs de capitaux prennent généralement des décisions d'investissement via des stratégies passives ( comme les ETF ) ou des stratégies actives ( comme les gestionnaires professionnels ).
Ces fonds de capital s'impliquent dans le domaine du chiffrement de diverses manières, mais ils ne sont pas vraiment "arrivés". Les bureaux de famille ont peut-être pris une avance, car ils ont vu le potentiel de retour en matière de liquidité. L'année dernière, de nombreuses institutions ont commencé à acheter des ETF Bitcoin, qui sont un moyen simple d'entrer en contact. Une autre manière est à travers le capital-risque, où ils trouvent de grands gestionnaires de blue chips pour des allocations. Cependant, de nombreuses institutions n'ont pas encore investi dans des actifs liquides ou leurs domaines d'agents, et c'est précisément là que se trouve l'avantage actuel.
Les opportunités et les défis du marché des tokens de liquidité
Depuis 2022, environ 60 milliards de dollars de capitaux ont afflué dans des projets de capital-risque au stade de la pré-seed et de la seed, de nombreux fondateurs préférant réaliser une sortie sous forme de jetons plutôt que par la voie traditionnelle de l'IPO. Le passage de la seed à l'IPO nécessite généralement entre 6 et 8 ans, tandis qu'une émission de jetons ne prend qu'environ 18 mois. Pour certains modèles d'affaires, la sortie sous forme de jetons est plus attrayante.
Cependant, cette tendance met également en lumière les problèmes de liquidité du marché. De nombreux projets qui ont quitté le marché par le biais de jetons ont connu une baisse générale des prix des jetons au cours des 12 à 24 derniers mois, en raison d'un manque de demande suffisante pour soutenir la valeur de ces jetons. Dans le marché financier traditionnel, les entreprises soutenues par du capital-risque disposent d'un marché d'actions publiques profond lors de leur introduction en bourse, mais le marché des jetons de liquidité n'a pas encore formé un écosystème similaire. Cela a conduit certains pools de capital à prendre conscience de leur problème de surallocation dans le domaine du capital-risque.
équilibre entre les investissements précoces et la liquidité du marché secondaire
Dans le marché des cryptomonnaies, le phénomène de déséquilibre entre l'offre et la demande est significatif, en particulier en ce qui concerne la liquidité. En raison d'un approvisionnement en capital insuffisant, alors que la demande du marché pour les jetons et les projets est énorme, les investisseurs doivent sélectionner des projets prometteurs parmi de nombreux jetons. La réalité est que 99,9 % des jetons sont des déchets, leur valeur étant bien inférieure à leur valeur marchande. Seuls un très petit nombre de projets ayant un adéquation produit-marché claire, capables de générer des revenus et de récompenser les détenteurs de tokens, méritent d'être surveillés.
Si la capitalisation boursière de toutes les cryptomonnaies, à l'exception du Bitcoin, de l'Ethereum et des stablecoins, devait passer de ( environ 750 milliards de dollars ) à plusieurs reprises, certains projets bénéficieraient directement de cette tendance, et leurs jetons pourraient attirer la majeure partie des flux de valeur. Ce type d'investissement est considéré comme ayant un potentiel de rendement élevé après ajustement des risques, tout en conservant un avantage de liquidité. Les investisseurs peuvent ajuster leur stratégie à tout moment, tout en bénéficiant d'un rendement similaire à celui des capitaux-risque, tout en gardant la flexibilité de sortie.
Importance des modèles de revenus et des flux de trésorerie
Le secteur du chiffrement fait actuellement face à un choix binaire : soit devenir un accessoire d'Internet, soit se concentrer sur la création de valeur réelle ( comme les revenus ). La plupart des grands pools de capitaux dans le monde souhaitent soit allouer des actifs de "stockage de valeur", soit se concentrer sur des actifs de "rendement en capital".
L'industrie du chiffrement semble depuis toujours éviter une question clé : comment prouver la véritable valeur de ses actifs. Cette évitement est en partie dû à la pression réglementaire, de nombreux projets essayant d'éviter d'être classés comme des titres, optant plutôt pour des narrations telles que "monnaie communautaire" ou "stockage de valeur". Cependant, si l'industrie du chiffrement souhaite attirer des capitaux grand public, elle doit se concentrer sur l'adéquation produit-marché et clarifier pourquoi ces actifs ont de la valeur.
actions tokenisées : la prochaine opportunité de marché de mille milliards
L'évolution future du marché pourrait prendre deux directions principales. L'une consiste à stimuler la croissance de la capitalisation boursière par la généralisation de la tokenisation des actions, par exemple lorsque des entreprises traditionnelles choisissent de sortir du marché sous forme de jetons plutôt que sous forme d'actions. La tokenisation des actions non seulement possède les attributs des actions traditionnelles, mais peut également offrir davantage d'utilités grâce à des fonctions programmables, comme récompenser les utilisateurs ou les créateurs.
Une autre situation est la hausse des prix des actifs existants, similaire à la précédente "saison des altcoins". Si des politiques de stimulation similaires à celles de la période de pandémie réapparaissent, telles que l'émission de chèques de paiement ou l'injection de liquidités, les investisseurs pourraient canaliser des fonds vers des actifs qui n'ont pas encore connu de fortes augmentations, ce qui entraînerait une hausse des prix des altcoins.
Évaluation de la blockchain L1 : équilibre entre flux de trésorerie et potentiel futur
La plupart des jetons L1 sont peu susceptibles de bénéficier d'une "prime monétaire" similaire à celle du Bitcoin. Bien que certains actifs parmi les dix premiers par capitalisation boursière n'aient pas d'utilité claire, ils sont considérés comme des réserves de valeur en raison de leur solide soutien communautaire. Cependant, le marché finira par considérer ces jetons comme des actifs évalués sur la base de multiples de flux de trésorerie, et sous ce point de vue, certains jetons L1 sont sous-évalués, d'autres sont surévalués, tandis que certains ont une évaluation raisonnable.
La clé est de se concentrer sur le développement des 2 à 5 prochaines années. Chaque blockchain a ses consommateurs d'espace de bloc, par exemple les L2 d'ETH et les applications orientées consommateur de Solana. Comment les revenus de ces chaînes évolueront-ils à l'avenir ? Sur la base des niveaux de revenus futurs, l'évaluation des actifs actuels est-elle raisonnable ? Ces questions deviendront des critères importants pour évaluer la valeur à long terme des actifs L1.
avenir du chiffrement et des applications
Actuellement, il n'existe aucun cas d'application révolutionnaire ayant migré de sa chaîne d'origine pour construire un stack technologique complet de manière indépendante. Si une application choisit de construire son stack technologique de manière indépendante, cela peut entraîner deux résultats : d'une part, une perte d'utilisateurs, d'autre part, une amélioration de l'expérience utilisateur et un profit accru. Cependant, la réponse à cette question reste encore floue.
L'infrastructure L1 pourrait présenter un schéma similaire à celui du domaine du cloud computing, où les applications pourraient passer entre quelques géants, plutôt que de construire des chaînes elles-mêmes. À ce stade, la valeur des actifs liquides réside dans la capacité à ajuster les stratégies d'investissement de manière flexible. Une fois qu'une application incontournable pourra remplacer complètement l'infrastructure sous-jacente et fonctionner de manière indépendante, la stratégie de détention des actifs L1 pourrait nécessiter une réévaluation.
Dans l'ensemble, le marché des cryptomonnaies est à un tournant clé. L'afflux de fonds institutionnels, le potentiel des actions tokenisées, la reconstruction de la valorisation des blockchains de niveau 1 et la lutte entre l'infrastructure et les applications façonneront l'avenir de ce secteur. Les investisseurs doivent rester flexibles, se concentrer sur la création de valeur à long terme, tout en étant prêts à relever les défis et à saisir les opportunités que présente ce marché en évolution rapide.