Nouveau cadre réglementaire des stablecoins : Adoption du projet de loi « GENIUS » et analyse de la situation mondiale
Le paysage des applications dans le monde de la cryptomonnaie n'a pas fondamentalement changé par rapport à il y a 5 ou 10 ans. Bien que l'échelle continue de croître et que le Defi soit un point fort, les applications vraiment populaires sur le marché des cryptomonnaies restent celles liées aux monnaies, principalement le Bitcoin et les stablecoins.
Le Bitcoin a été reconnu avec une augmentation incroyable, devenant le représentant des monnaies décentralisées. D'un point de vue pratique, les stablecoins sont les exemples de cryptomonnaies qui connaissent une adoption à grande échelle dans le monde.
Actuellement, la capitalisation boursière des stablecoins dans le monde a atteint 243,8 milliards de dollars. Selon les statistiques de la plateforme de données, le volume total des transactions de stablecoins au cours des 12 derniers mois s'élève à 33,4 trillions de dollars, avec 5,8 milliards de transactions et 250 millions d'adresses uniques actives.
L'utilisation fréquente et à grande échelle montre que la demande et la logique d'application des stablecoins sont déjà fondamentalement matures. Cependant, la réglementation est encore en phase d'ajustement. Ces dernières années, la réglementation mondiale des stablecoins s'est constamment améliorée. Récemment, le Sénat américain a adopté la loi sur l'innovation nationale des stablecoins, le projet de loi (GENIUS ), qui a de nouveau levé des obstacles à la réglementation mondiale des stablecoins.
Le développement des stablecoins est rapide, avec un effet de tête marqué
Les stablecoins offrent une stabilité de valeur en étant adossés à des actifs de base tels que des devises fiduciaires et des métaux précieux, visant à éliminer la volatilité des cryptomonnaies et à fournir aux utilisateurs des outils de règlement, de stockage et d'investissement fiables. En tant qu'échelle de valeur du marché crypto, chaque expansion des stablecoins reflète la croissance de la taille de l'industrie. En 2017, la circulation mondiale des stablecoins était inférieure à 1 milliard de dollars, aujourd'hui elle approche les 250 milliards de dollars. Le marché mondial des cryptomonnaies est également passé de moins d'un trillion à une taille de 3 trillions.
Ce cycle haussier peut être considéré comme un marché haussier des stablecoins. Après l'incident FTX, l'offre de stablecoins est passée de 190 milliards de dollars à 120 milliards de dollars, mais a ensuite connu une croissance régulière pendant 18 mois, correspondant à la montée du BTC de 17 500 dollars à plus de 100 000 dollars. La raison en est que la liquidité de ce cycle haussier provient d'institutions externes, et que les institutions externes choisissent généralement les stablecoins comme intermédiaire.
Les types de stablecoins deviennent de plus en plus variés et peuvent être classés selon plusieurs dimensions telles que le centre de contrôle, le type de monnaie fiduciaire, l'intérêt ou non, et les garanties. Contrairement à d'autres cas d'utilisation, les stablecoins, en tant qu'outil de tarification central, ne sont pas utilisés pour la spéculation, sont généralement sans restrictions officielles, peuvent être adoptés mondialement, et posent les bases de leur ascension en tant que monnaie globalisée.
À l'exception des régions majeures comme l'Amérique du Nord, l'Europe et le Japon, des marchés émergents comme le Brésil et l'Inde, en particulier ceux avec des infrastructures financières faibles et une forte inflation, commencent à utiliser des stablecoins dans les transactions quotidiennes. Selon des rapports d'une plateforme de données, l'utilisation la plus populaire des stablecoins en dehors du domaine de la cryptomonnaie est comme substitut monétaire (69%), suivie du paiement de biens et services (39%) et des paiements transfrontaliers (39%).
Les stablecoins ont commencé à se détacher de l'étiquette d'investissement en crypto-monnaies, devenant un point d'entrée important pour la fusion entre le marché de la crypto et l'économie mondiale. En termes de part de marché, les stablecoins en dollars représentent 99 % du marché des stablecoins, étant surnommés "branche du dollar".
En raison de l'effet de taille propre à la monnaie, la dynamique des plus forts et la concentration des leaders sont des caractéristiques clés du domaine des stablecoins. La part de marché de l'USDT est de 152 milliards de dollars, soit 62,29 % ; l'USDC représente environ 60,3 milliards de dollars, soit 24,71 %. Ces deux-là représentent plus de 80 % du volume total du marché. L'USDe, en tant que stablecoin semi-centralisé, a une taille de 4,9 milliards de dollars. Les stablecoins algorithmiques sont en déclin, avec seulement l'USDS de l'écosystème Sky d'environ 3,5 milliards de dollars encore en tête. En ce qui concerne les blockchains publiques, Ethereum domine avec une part de marché de 50 %, suivi par Tron(31,36 %), Solana(4,85 %) et BSC(4,15 %).
L'émission de stablecoins est une activité à forte marge, où l'effet d'échelle fait tendre le coût marginal vers zéro. Prenons l'émetteur de l'USDT comme exemple, avec un bénéfice net de 13,7 milliards de dollars en 2024, un actif net de 20 milliards de dollars et une équipe de seulement 165 personnes. Des rendements élevés attirent de nombreuses institutions, et des établissements financiers traditionnels, tels qu'une certaine plateforme de paiement et un géant du commerce électronique, s'engagent également activement. Récemment, un projet d'une certaine famille politique a également lancé le stablecoin USD1, s'étendant rapidement à plus de 10 protocoles ou applications.
L'accélération de l'adaptation réglementaire, le Sénat américain adopte le projet de loi « GENIUS »
Les institutions se positionnent, et la régulation suit. Actuellement, des endroits comme les États-Unis, l'Union européenne, Singapour, Dubaï et Hong Kong ont commencé ou amélioré leur cadre réglementaire pour les stablecoins. Les États-Unis, en tant que centre de la cryptographie, attirent particulièrement l'attention.
La réglementation des stablecoins aux États-Unis a connu un processus de transition d'une grande incertitude à une clarification progressive. Avant 2025, le Congrès américain n'a pas de réglementation spécifique, la SEC, la CFTC et l'OCC définissent les stablecoins sous différents angles. L'enchevêtrement réglementaire rend difficile la définition des entités responsables, et l'environnement réglementaire au niveau des États tend à devenir de plus en plus diversifié.
Avant 2025, la réglementation des stablecoins était fragmentée, voire chaotique, ce qui a entraîné une grande incertitude pour le secteur. Avec l'arrivée d'un nouveau gouvernement, la réglementation des stablecoins a pris un coup d'accélérateur.
En février de cette année, la Chambre des représentants et le Sénat ont respectivement proposé les projets de loi STABLE et GENIUS. Lors du premier sommet sur la cryptomonnaie de la Maison Blanche en mars, le président a exprimé de l'intérêt pour les stablecoins, espérant soumettre la législation pertinente au bureau du président avant août.
Le 17 mars, le comité bancaire du Sénat a adopté le projet de loi GENIUS. Le 26 mars, une version révisée du projet de loi STABLE a été soumise et a été adoptée par le comité des services financiers de la Chambre des représentants le 3 avril.
Les deux propositions de loi mettent l'accent sur des points légèrement différents : STABLE souligne le contrôle unifié au niveau fédéral, tandis que GENIUS tend vers une gestion parallèle au niveau des États et du fédéral. STABLE limite les critères d'émission, alors que GENIUS est plus ouvert. Les deux exigent une réserve de 1:1 et une divulgation mensuelle, mais STABLE est plus strict. GENIUS permet le paiement d'intérêts, tandis que STABLE l'interdit.
Dans la pratique, les deux projets de loi sont remis en question. Les gouvernements des États s'opposent à la priorité fédérale des STABLE, et les professionnels de l'industrie sont mécontents des clauses strictes. GENIUS fait face à des discussions sur les coûts de conformité, considérant que le système à double voie augmente les coûts et néglige les besoins du tiers-monde.
Le projet de loi GENIUS progresse plus rapidement. Après l'échec du premier vote au Sénat le 9 mai, la version mise à jour a adopté un mécanisme de réglementation par échelle et a ajouté des clauses restrictives. Le soir du 19, le Sénat a adopté une motion procédurale pour le projet de loi GENIUS par 66 voix pour et 32 contre, levant ainsi les obstacles à la législation finale.
L'adoption de cette loi représente une étape importante dans l'histoire des actifs cryptographiques aux États-Unis, en clarifiant les règles de régulation, en favorisant le développement de l'industrie des stablecoins aux États-Unis et en renforçant l'influence du dollar. Il est à noter que la loi exige que les détenteurs de stablecoins détiennent des obligations d'État américaines, des dollars, etc., créant ainsi une nouvelle demande pour les obligations américaines.
En dehors des États-Unis, la réglementation mondiale des stablecoins a pris forme.
La réglementation des stablecoins aux États-Unis n'est pas pionnière. L'Union européenne a déjà lancé le règlement MiCA, qui offre un cadre réglementaire complet pour les actifs cryptographiques, y compris les stablecoins. Le MiCA classe les stablecoins en jetons de référence d'actifs et jetons de monnaie électronique, interdit les stablecoins algorithmiques, exige des réserves de 1:1 et un enregistrement.
Hong Kong est également un leader. En décembre 2024, le projet de loi sur les "stablecoins" sera soumis, adoptant un système de licence, exigeant que les émetteurs soient établis à Hong Kong, avec des ressources financières suffisantes pour garantir une réserve de 1:1. En juillet dernier, la liste des participants au "sandbox" des émetteurs de stablecoins a été publiée, incluant certaines technologies de commerce électronique, certaines banques, etc.
Singapour et Dubaï se sont également engagés dans la réglementation des stablecoins. Les différences de réglementation à l'échelle mondiale sont limitées, les nouveaux venus s'inspirant souvent des expériences des précédents, mettant tous l'accent sur la délivrance de licences, avec des règles concernant les réserves d'émission, l'isolement des risques et la lutte contre le blanchiment d'argent. Les différences résident principalement dans les catégories de stablecoins autorisées, les restrictions sur les émetteurs et la conformité localisée.
Les principales régions du monde ont successivement lancé des réglementations, reflétant le changement de rôle des stablecoins, passant d'une indifférence générale à une multitude de voix, devenant ainsi une composante importante du marché monétaire mondial. Cela a non seulement renforcé la voix du marché des cryptomonnaies, mais a également ajouté une touche significative à l'application phare dans le domaine des cryptos. Les pays du tiers monde adoptent les stablecoins pour les règlements mondiaux, réalisant dans une certaine mesure l'objectif initial de la monnaie électronique décentralisée.
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GateUser-a180694b
· 08-09 05:13
On joue pour gagner des jetons moches ?
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rugged_again
· 08-09 05:13
La réglementation est de retour, dispersez-vous.
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StableBoi
· 08-09 05:11
C'est vraiment exagéré, encore une régulation.
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TestnetNomad
· 08-09 05:07
Enfin, ça a été pris en main.
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BlockchainBard
· 08-09 05:03
Encore une régulation, qu'est-ce que ça peut faire ?
Le projet de loi GENIUS a été adopté, marquant la formation officielle d'un nouveau cadre de réglementation pour les stablecoins dans le monde.
Nouveau cadre réglementaire des stablecoins : Adoption du projet de loi « GENIUS » et analyse de la situation mondiale
Le paysage des applications dans le monde de la cryptomonnaie n'a pas fondamentalement changé par rapport à il y a 5 ou 10 ans. Bien que l'échelle continue de croître et que le Defi soit un point fort, les applications vraiment populaires sur le marché des cryptomonnaies restent celles liées aux monnaies, principalement le Bitcoin et les stablecoins.
Le Bitcoin a été reconnu avec une augmentation incroyable, devenant le représentant des monnaies décentralisées. D'un point de vue pratique, les stablecoins sont les exemples de cryptomonnaies qui connaissent une adoption à grande échelle dans le monde.
Actuellement, la capitalisation boursière des stablecoins dans le monde a atteint 243,8 milliards de dollars. Selon les statistiques de la plateforme de données, le volume total des transactions de stablecoins au cours des 12 derniers mois s'élève à 33,4 trillions de dollars, avec 5,8 milliards de transactions et 250 millions d'adresses uniques actives.
L'utilisation fréquente et à grande échelle montre que la demande et la logique d'application des stablecoins sont déjà fondamentalement matures. Cependant, la réglementation est encore en phase d'ajustement. Ces dernières années, la réglementation mondiale des stablecoins s'est constamment améliorée. Récemment, le Sénat américain a adopté la loi sur l'innovation nationale des stablecoins, le projet de loi (GENIUS ), qui a de nouveau levé des obstacles à la réglementation mondiale des stablecoins.
Le développement des stablecoins est rapide, avec un effet de tête marqué
Les stablecoins offrent une stabilité de valeur en étant adossés à des actifs de base tels que des devises fiduciaires et des métaux précieux, visant à éliminer la volatilité des cryptomonnaies et à fournir aux utilisateurs des outils de règlement, de stockage et d'investissement fiables. En tant qu'échelle de valeur du marché crypto, chaque expansion des stablecoins reflète la croissance de la taille de l'industrie. En 2017, la circulation mondiale des stablecoins était inférieure à 1 milliard de dollars, aujourd'hui elle approche les 250 milliards de dollars. Le marché mondial des cryptomonnaies est également passé de moins d'un trillion à une taille de 3 trillions.
Ce cycle haussier peut être considéré comme un marché haussier des stablecoins. Après l'incident FTX, l'offre de stablecoins est passée de 190 milliards de dollars à 120 milliards de dollars, mais a ensuite connu une croissance régulière pendant 18 mois, correspondant à la montée du BTC de 17 500 dollars à plus de 100 000 dollars. La raison en est que la liquidité de ce cycle haussier provient d'institutions externes, et que les institutions externes choisissent généralement les stablecoins comme intermédiaire.
Les types de stablecoins deviennent de plus en plus variés et peuvent être classés selon plusieurs dimensions telles que le centre de contrôle, le type de monnaie fiduciaire, l'intérêt ou non, et les garanties. Contrairement à d'autres cas d'utilisation, les stablecoins, en tant qu'outil de tarification central, ne sont pas utilisés pour la spéculation, sont généralement sans restrictions officielles, peuvent être adoptés mondialement, et posent les bases de leur ascension en tant que monnaie globalisée.
À l'exception des régions majeures comme l'Amérique du Nord, l'Europe et le Japon, des marchés émergents comme le Brésil et l'Inde, en particulier ceux avec des infrastructures financières faibles et une forte inflation, commencent à utiliser des stablecoins dans les transactions quotidiennes. Selon des rapports d'une plateforme de données, l'utilisation la plus populaire des stablecoins en dehors du domaine de la cryptomonnaie est comme substitut monétaire (69%), suivie du paiement de biens et services (39%) et des paiements transfrontaliers (39%).
Les stablecoins ont commencé à se détacher de l'étiquette d'investissement en crypto-monnaies, devenant un point d'entrée important pour la fusion entre le marché de la crypto et l'économie mondiale. En termes de part de marché, les stablecoins en dollars représentent 99 % du marché des stablecoins, étant surnommés "branche du dollar".
En raison de l'effet de taille propre à la monnaie, la dynamique des plus forts et la concentration des leaders sont des caractéristiques clés du domaine des stablecoins. La part de marché de l'USDT est de 152 milliards de dollars, soit 62,29 % ; l'USDC représente environ 60,3 milliards de dollars, soit 24,71 %. Ces deux-là représentent plus de 80 % du volume total du marché. L'USDe, en tant que stablecoin semi-centralisé, a une taille de 4,9 milliards de dollars. Les stablecoins algorithmiques sont en déclin, avec seulement l'USDS de l'écosystème Sky d'environ 3,5 milliards de dollars encore en tête. En ce qui concerne les blockchains publiques, Ethereum domine avec une part de marché de 50 %, suivi par Tron(31,36 %), Solana(4,85 %) et BSC(4,15 %).
L'émission de stablecoins est une activité à forte marge, où l'effet d'échelle fait tendre le coût marginal vers zéro. Prenons l'émetteur de l'USDT comme exemple, avec un bénéfice net de 13,7 milliards de dollars en 2024, un actif net de 20 milliards de dollars et une équipe de seulement 165 personnes. Des rendements élevés attirent de nombreuses institutions, et des établissements financiers traditionnels, tels qu'une certaine plateforme de paiement et un géant du commerce électronique, s'engagent également activement. Récemment, un projet d'une certaine famille politique a également lancé le stablecoin USD1, s'étendant rapidement à plus de 10 protocoles ou applications.
L'accélération de l'adaptation réglementaire, le Sénat américain adopte le projet de loi « GENIUS »
Les institutions se positionnent, et la régulation suit. Actuellement, des endroits comme les États-Unis, l'Union européenne, Singapour, Dubaï et Hong Kong ont commencé ou amélioré leur cadre réglementaire pour les stablecoins. Les États-Unis, en tant que centre de la cryptographie, attirent particulièrement l'attention.
La réglementation des stablecoins aux États-Unis a connu un processus de transition d'une grande incertitude à une clarification progressive. Avant 2025, le Congrès américain n'a pas de réglementation spécifique, la SEC, la CFTC et l'OCC définissent les stablecoins sous différents angles. L'enchevêtrement réglementaire rend difficile la définition des entités responsables, et l'environnement réglementaire au niveau des États tend à devenir de plus en plus diversifié.
Avant 2025, la réglementation des stablecoins était fragmentée, voire chaotique, ce qui a entraîné une grande incertitude pour le secteur. Avec l'arrivée d'un nouveau gouvernement, la réglementation des stablecoins a pris un coup d'accélérateur.
En février de cette année, la Chambre des représentants et le Sénat ont respectivement proposé les projets de loi STABLE et GENIUS. Lors du premier sommet sur la cryptomonnaie de la Maison Blanche en mars, le président a exprimé de l'intérêt pour les stablecoins, espérant soumettre la législation pertinente au bureau du président avant août.
Le 17 mars, le comité bancaire du Sénat a adopté le projet de loi GENIUS. Le 26 mars, une version révisée du projet de loi STABLE a été soumise et a été adoptée par le comité des services financiers de la Chambre des représentants le 3 avril.
Les deux propositions de loi mettent l'accent sur des points légèrement différents : STABLE souligne le contrôle unifié au niveau fédéral, tandis que GENIUS tend vers une gestion parallèle au niveau des États et du fédéral. STABLE limite les critères d'émission, alors que GENIUS est plus ouvert. Les deux exigent une réserve de 1:1 et une divulgation mensuelle, mais STABLE est plus strict. GENIUS permet le paiement d'intérêts, tandis que STABLE l'interdit.
Dans la pratique, les deux projets de loi sont remis en question. Les gouvernements des États s'opposent à la priorité fédérale des STABLE, et les professionnels de l'industrie sont mécontents des clauses strictes. GENIUS fait face à des discussions sur les coûts de conformité, considérant que le système à double voie augmente les coûts et néglige les besoins du tiers-monde.
Le projet de loi GENIUS progresse plus rapidement. Après l'échec du premier vote au Sénat le 9 mai, la version mise à jour a adopté un mécanisme de réglementation par échelle et a ajouté des clauses restrictives. Le soir du 19, le Sénat a adopté une motion procédurale pour le projet de loi GENIUS par 66 voix pour et 32 contre, levant ainsi les obstacles à la législation finale.
L'adoption de cette loi représente une étape importante dans l'histoire des actifs cryptographiques aux États-Unis, en clarifiant les règles de régulation, en favorisant le développement de l'industrie des stablecoins aux États-Unis et en renforçant l'influence du dollar. Il est à noter que la loi exige que les détenteurs de stablecoins détiennent des obligations d'État américaines, des dollars, etc., créant ainsi une nouvelle demande pour les obligations américaines.
En dehors des États-Unis, la réglementation mondiale des stablecoins a pris forme.
La réglementation des stablecoins aux États-Unis n'est pas pionnière. L'Union européenne a déjà lancé le règlement MiCA, qui offre un cadre réglementaire complet pour les actifs cryptographiques, y compris les stablecoins. Le MiCA classe les stablecoins en jetons de référence d'actifs et jetons de monnaie électronique, interdit les stablecoins algorithmiques, exige des réserves de 1:1 et un enregistrement.
Hong Kong est également un leader. En décembre 2024, le projet de loi sur les "stablecoins" sera soumis, adoptant un système de licence, exigeant que les émetteurs soient établis à Hong Kong, avec des ressources financières suffisantes pour garantir une réserve de 1:1. En juillet dernier, la liste des participants au "sandbox" des émetteurs de stablecoins a été publiée, incluant certaines technologies de commerce électronique, certaines banques, etc.
Singapour et Dubaï se sont également engagés dans la réglementation des stablecoins. Les différences de réglementation à l'échelle mondiale sont limitées, les nouveaux venus s'inspirant souvent des expériences des précédents, mettant tous l'accent sur la délivrance de licences, avec des règles concernant les réserves d'émission, l'isolement des risques et la lutte contre le blanchiment d'argent. Les différences résident principalement dans les catégories de stablecoins autorisées, les restrictions sur les émetteurs et la conformité localisée.
Les principales régions du monde ont successivement lancé des réglementations, reflétant le changement de rôle des stablecoins, passant d'une indifférence générale à une multitude de voix, devenant ainsi une composante importante du marché monétaire mondial. Cela a non seulement renforcé la voix du marché des cryptomonnaies, mais a également ajouté une touche significative à l'application phare dans le domaine des cryptos. Les pays du tiers monde adoptent les stablecoins pour les règlements mondiaux, réalisant dans une certaine mesure l'objectif initial de la monnaie électronique décentralisée.