Régulation des stablecoins : de la périphérie du Web3 à la scène financière mondiale
Récemment, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté trois projets de loi liés aux cryptomonnaies, dont le projet de loi GENIUS devrait bientôt devenir une loi officielle. Cela marque la première fois que les États-Unis établissent un cadre réglementaire national pour les stablecoins, tout en indiquant que les stablecoins passent progressivement de la zone grise au système financier traditionnel. Parallèlement, des centres financiers majeurs tels que Hong Kong et l'Union européenne accélèrent également leur législation respective, entraînant une transformation majeure du paysage mondial des stablecoins.
Le pouvoir politique propulse les stablecoins au premier plan
Depuis le début de l'année, les stablecoins sont rapidement devenus le point focal des politiques financières mondiales et de l'opinion publique. Ce changement n'est pas le résultat naturel de l'évolution technologique, mais plutôt un tournant structurel guidé par des forces politiques. En particulier, le changement de politique aux États-Unis y a joué un rôle important.
L'ancien président américain Donald Trump s'est toujours opposé de manière claire aux monnaies numériques de banque centrale (CBDC) et soutient une approche du dollar numérique dominée par le marché. De son soutien au lancement du stablecoin USD1 par sa famille à la promotion de l'adoption de la loi GENIUS, Trump s'engage à respecter sa promesse de réduire la réglementation du marché des cryptomonnaies.
Ces signaux incitent les régulateurs mondiaux à réévaluer les stablecoins. En quelques mois seulement, les stablecoins sont passés d'un sujet marginal dans le monde de la cryptographie à un point focal de discussion au niveau stratégique national. En plus de l'annonce d'un calendrier de mise en œuvre pour le "Règlement sur les stablecoins" à Hong Kong, les principales économies mondiales commencent également à accélérer l'élaboration de cadres réglementaires pour les stablecoins :
La réglementation MiCA que l'Union européenne mettra en œuvre en 2024 couvrira de manière exhaustive la réglementation des actifs cryptographiques et procédera à une classification détaillée des stablecoins.
Le parti au pouvoir en Corée du Sud a proposé la "loi fondamentale sur les actifs numériques", qui établit des conditions claires pour l'émission de stablecoins.
L'adoption de la loi GENIUS signifie non seulement que les États-Unis assouplissent leur réglementation sur les stablecoins, mais représente également le choix des États-Unis d'opter pour des stablecoins conformes émis par le secteur privé comme voie du dollar numérique, plutôt que pour une monnaie numérique de banque centrale. Cette position pourrait très bien servir de référence pour d'autres pays dans l'élaboration de politiques connexes.
Évolution de la structure du marché des stablecoins
Ces dernières années, le marché des stablecoins a été principalement dominé par Tether (USDT) et Circle (USDC), représentant respectivement les chemins de "l'efficacité de circulation" et de "la conformité et la transparence" :
USDT se concentre sur la circulation inter-plateformes et l'efficacité des transactions, dominant les échanges et les réseaux de règlement informels.
USDC met l'accent sur la conformité des actifs et la transparence, se concentrant sur des scénarios favorables à la réglementation et des clients institutionnels.
Dans l'ensemble, le marché des stablecoins continue de croître. Au 18 juillet, la capitalisation boursière totale des stablecoins sur l'ensemble du réseau était d'environ 262 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 20 % par rapport au début de l'année. Cela indique que, pendant le processus de reprise du marché des cryptomonnaies, les stablecoins demeurent un "point d'entrée de liquidité" essentiel. Parmi eux, le duopole USDT et USDC reste solide, les deux représentant près de 90 % de la part de marché combinée.
À partir de 2024, de plus en plus d'entreprises financières traditionnelles et de capitaux commencent à entrer sur le marché des stablecoins, comme le PYUSD lancé par le géant des paiements PayPal et le USD1 soutenu par de nouveaux capitaux politiques. Ces nouveaux projets de stablecoins sont en train de transformer les stablecoins d'"outils de liquidité Web3" en ponts de valeur reliant Web3 à l'économie réelle, et leurs cas d'utilisation s'étendent progressivement des échanges et des portefeuilles à des domaines diversifiés tels que la finance de la chaîne d'approvisionnement, le commerce transfrontalier et le règlement des travailleurs indépendants.
Défis auxquels le développement des stablecoins est confronté
Bien que la loi GENIUS offre une reconnaissance institutionnelle aux stablecoins, elle impose également davantage d'exigences de conformité, établissant des règles plus claires pour leur développement. Ces exigences incluent la nécessité pour l'émetteur d'accepter la gestion KYC/AML, le fonds devant être soumis à une ségrégation de garde et à un audit par un tiers, entre autres. Cela signifie que le stablecoin a obtenu un statut légal, mais qu'il entre également officiellement dans le rôle de monnaie réglementée.
La capacité des stablecoins à surmonter les limitations des applications Web3 et à réaliser une croissance dans le vaste Web2 et l'économie réelle mondiale constitue un défi clé. En fait, le plus grand potentiel de croissance des stablecoins ne réside pas dans les cercles internes des cryptomonnaies, mais dans le Web2 plus large et l'économie réelle mondiale.
Les principaux increments de l'USDT et de l'USDC ne proviennent plus des utilisateurs d'interaction en chaîne, mais plutôt des petites et moyennes entreprises et des commerçants individuels qui ont un besoin fort de règlement transfrontalier, des marchés émergents qui ne peuvent pas accéder au réseau SWIFT, des résidents de pays inflationnistes qui souhaitent échapper à la volatilité de leur monnaie locale, ainsi que des créateurs de contenu et des freelances qui ne peuvent pas utiliser les plateformes de paiement traditionnelles.
En d'autres termes, l'application véritablement révolutionnaire des stablecoins pourrait être "le remplacement des comptes en dollars traditionnels", plutôt que "le prochain protocole DeFi". Cela signifie qu'une fois que les stablecoins deviendront le support numérique du dollar à l'échelle mondiale, cela impliquera inévitablement des questions sensibles liées à la souveraineté monétaire, aux sanctions financières et à l'ordre géopolitique.
Ainsi, la prochaine phase de croissance des stablecoins sera étroitement liée à la nouvelle carte de la mondialisation du dollar, et deviendra également un nouveau domaine de concurrence entre les gouvernements, les institutions internationales et les géants financiers.
Conclusion
La nature de l'émission monétaire a toujours été une extension du pouvoir, elle dépend non seulement des réserves d'actifs et de l'efficacité de la compensation, mais nécessite également le soutien de la crédibilité de l'État, des licences réglementaires et du statut international. Les stablecoins ne font pas exception, pour vraiment s'infiltrer du monde des cryptomonnaies dans le système économique réel, il ne suffit pas de compter sur les mécanismes du marché ou la logique commerciale.
En 2025, le changement de politique mondiale a fourni un soutien important à l'adoption des stablecoins, mais cela signifie également qu'ils seront confrontés à un environnement de concurrence plus complexe. C'est un processus de compétition à long terme, et nous sommes à un stade où il commence réellement.
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NftMetaversePainter
· Il y a 8h
la souveraineté algorithmique se manifeste enfin... pour être honnête, les stables ne sont que le premier domino de notre renaissance numérique
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MetaMaximalist
· Il y a 16h
eh bien eh bien... enfin les boomers au congrès ont décidé de reconnaître ce que nous savons depuis 2017 à vrai dire. l'arbitrage réglementaire devenait de toute façon vieux, pour être honnête.
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GhostWalletSleuth
· Il y a 16h
Il était temps de s'en occuper, les joueurs de stablecoin vont encore être condamnés.
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CoffeeNFTrader
· Il y a 16h
C'est stable, on attend juste l'émission du marché explosif !
Nouvelle ère de régulation des stablecoins : passer de la périphérie du Web3 à la scène financière mondiale
Régulation des stablecoins : de la périphérie du Web3 à la scène financière mondiale
Récemment, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté trois projets de loi liés aux cryptomonnaies, dont le projet de loi GENIUS devrait bientôt devenir une loi officielle. Cela marque la première fois que les États-Unis établissent un cadre réglementaire national pour les stablecoins, tout en indiquant que les stablecoins passent progressivement de la zone grise au système financier traditionnel. Parallèlement, des centres financiers majeurs tels que Hong Kong et l'Union européenne accélèrent également leur législation respective, entraînant une transformation majeure du paysage mondial des stablecoins.
Le pouvoir politique propulse les stablecoins au premier plan
Depuis le début de l'année, les stablecoins sont rapidement devenus le point focal des politiques financières mondiales et de l'opinion publique. Ce changement n'est pas le résultat naturel de l'évolution technologique, mais plutôt un tournant structurel guidé par des forces politiques. En particulier, le changement de politique aux États-Unis y a joué un rôle important.
L'ancien président américain Donald Trump s'est toujours opposé de manière claire aux monnaies numériques de banque centrale (CBDC) et soutient une approche du dollar numérique dominée par le marché. De son soutien au lancement du stablecoin USD1 par sa famille à la promotion de l'adoption de la loi GENIUS, Trump s'engage à respecter sa promesse de réduire la réglementation du marché des cryptomonnaies.
Ces signaux incitent les régulateurs mondiaux à réévaluer les stablecoins. En quelques mois seulement, les stablecoins sont passés d'un sujet marginal dans le monde de la cryptographie à un point focal de discussion au niveau stratégique national. En plus de l'annonce d'un calendrier de mise en œuvre pour le "Règlement sur les stablecoins" à Hong Kong, les principales économies mondiales commencent également à accélérer l'élaboration de cadres réglementaires pour les stablecoins :
L'adoption de la loi GENIUS signifie non seulement que les États-Unis assouplissent leur réglementation sur les stablecoins, mais représente également le choix des États-Unis d'opter pour des stablecoins conformes émis par le secteur privé comme voie du dollar numérique, plutôt que pour une monnaie numérique de banque centrale. Cette position pourrait très bien servir de référence pour d'autres pays dans l'élaboration de politiques connexes.
Évolution de la structure du marché des stablecoins
Ces dernières années, le marché des stablecoins a été principalement dominé par Tether (USDT) et Circle (USDC), représentant respectivement les chemins de "l'efficacité de circulation" et de "la conformité et la transparence" :
Dans l'ensemble, le marché des stablecoins continue de croître. Au 18 juillet, la capitalisation boursière totale des stablecoins sur l'ensemble du réseau était d'environ 262 milliards de dollars, soit une augmentation de plus de 20 % par rapport au début de l'année. Cela indique que, pendant le processus de reprise du marché des cryptomonnaies, les stablecoins demeurent un "point d'entrée de liquidité" essentiel. Parmi eux, le duopole USDT et USDC reste solide, les deux représentant près de 90 % de la part de marché combinée.
À partir de 2024, de plus en plus d'entreprises financières traditionnelles et de capitaux commencent à entrer sur le marché des stablecoins, comme le PYUSD lancé par le géant des paiements PayPal et le USD1 soutenu par de nouveaux capitaux politiques. Ces nouveaux projets de stablecoins sont en train de transformer les stablecoins d'"outils de liquidité Web3" en ponts de valeur reliant Web3 à l'économie réelle, et leurs cas d'utilisation s'étendent progressivement des échanges et des portefeuilles à des domaines diversifiés tels que la finance de la chaîne d'approvisionnement, le commerce transfrontalier et le règlement des travailleurs indépendants.
Défis auxquels le développement des stablecoins est confronté
Bien que la loi GENIUS offre une reconnaissance institutionnelle aux stablecoins, elle impose également davantage d'exigences de conformité, établissant des règles plus claires pour leur développement. Ces exigences incluent la nécessité pour l'émetteur d'accepter la gestion KYC/AML, le fonds devant être soumis à une ségrégation de garde et à un audit par un tiers, entre autres. Cela signifie que le stablecoin a obtenu un statut légal, mais qu'il entre également officiellement dans le rôle de monnaie réglementée.
La capacité des stablecoins à surmonter les limitations des applications Web3 et à réaliser une croissance dans le vaste Web2 et l'économie réelle mondiale constitue un défi clé. En fait, le plus grand potentiel de croissance des stablecoins ne réside pas dans les cercles internes des cryptomonnaies, mais dans le Web2 plus large et l'économie réelle mondiale.
Les principaux increments de l'USDT et de l'USDC ne proviennent plus des utilisateurs d'interaction en chaîne, mais plutôt des petites et moyennes entreprises et des commerçants individuels qui ont un besoin fort de règlement transfrontalier, des marchés émergents qui ne peuvent pas accéder au réseau SWIFT, des résidents de pays inflationnistes qui souhaitent échapper à la volatilité de leur monnaie locale, ainsi que des créateurs de contenu et des freelances qui ne peuvent pas utiliser les plateformes de paiement traditionnelles.
En d'autres termes, l'application véritablement révolutionnaire des stablecoins pourrait être "le remplacement des comptes en dollars traditionnels", plutôt que "le prochain protocole DeFi". Cela signifie qu'une fois que les stablecoins deviendront le support numérique du dollar à l'échelle mondiale, cela impliquera inévitablement des questions sensibles liées à la souveraineté monétaire, aux sanctions financières et à l'ordre géopolitique.
Ainsi, la prochaine phase de croissance des stablecoins sera étroitement liée à la nouvelle carte de la mondialisation du dollar, et deviendra également un nouveau domaine de concurrence entre les gouvernements, les institutions internationales et les géants financiers.
Conclusion
La nature de l'émission monétaire a toujours été une extension du pouvoir, elle dépend non seulement des réserves d'actifs et de l'efficacité de la compensation, mais nécessite également le soutien de la crédibilité de l'État, des licences réglementaires et du statut international. Les stablecoins ne font pas exception, pour vraiment s'infiltrer du monde des cryptomonnaies dans le système économique réel, il ne suffit pas de compter sur les mécanismes du marché ou la logique commerciale.
En 2025, le changement de politique mondiale a fourni un soutien important à l'adoption des stablecoins, mais cela signifie également qu'ils seront confrontés à un environnement de concurrence plus complexe. C'est un processus de compétition à long terme, et nous sommes à un stade où il commence réellement.