La prochaine vague dans le monde de la blockchain concerne non seulement la performance et le débit, mais aussi comment intégrer en profondeur les actifs du monde réel avec la finance décentralisée. La piste RWA mène la transformation des technologies aux actifs, permettant une convergence sans précédent entre l'écosystème off-chain et la richesse traditionnelle. Actuellement, RWA est devenu la septième catégorie de DeFi, avec une valeur totale verrouillée dépassant 12 milliards de dollars.
Les obligations du Trésor américain sont l'un des actifs financiers les plus liquides au monde. Leur volume quotidien de transactions se maintient depuis des années à plusieurs milliers de milliards de dollars, offrant une liquidité extrêmement élevée et un écart de prix d'achat et de vente très faible. Garanties par le gouvernement américain, elles n'ont jusqu'à présent jamais connu de défaut substantiel, étant considérées comme un modèle de risque de défaut nul. Leur rendement est perçu par l'industrie comme le taux d'intérêt sans risque, fournissant une référence fiable pour la tarification des actifs et la gestion des risques.
La piste RWA, grâce à sa valeur unique de connexion à l'économie réelle, associée aux obligations d'État américaines, devient le meilleur paradigme pour l'innovation des actifs off-chain. Les obligations d'État tokenisées hériteront non seulement des avantages clés des obligations américaines, mais intégreront également la transparence, l'efficacité et la modularité du DeFi, créant ainsi des outils d'investissement sans précédent. On estime qu'en 2030, la taille du marché de la tokenisation des actifs non liquides dans le monde dépassera 16 000 milliards de dollars, représentant 10 % du PIB mondial. À la date du 13 mai 2025, la valeur du marché des obligations d'État tokenisées est passée d'environ 1,39 milliard de dollars il y a un an à 6,89 milliards de dollars.
Ondo Finance, grâce à ses deux produits phares USDY et OUSG, occupe une position de leader sur le marché des obligations d'État américaines tokenisées. Ces deux produits représentent environ 25 % de la part de marché de tous les actifs d'obligations d'État américaines tokenisées. Parallèlement, le TVL global d'Ondo Finance continue d'atteindre des sommets, approchant actuellement 1,2 milliard de dollars.
Dans le contexte de la baisse de l'inflation mondiale et de la différenciation des taux d'intérêt, la demande des investisseurs pour des actifs solides et à forte liquidité continue d'augmenter, ce qui a conduit à l'émergence des obligations tokenisées. Nous allons maintenant analyser en profondeur les forces concurrentielles clés d'Ondo Finance et ses orientations de développement futures.
2. Aperçu
2.1 Introduction du projet
Ondo Finance a lancé trois produits de titres tokenisés basés sur des obligations et des bons du Trésor américain, gérés par des géants de la gestion d'actifs à travers un ETF de grande taille et de haute liquidité : le fonds d'obligations du gouvernement américain (OUSG), le fonds d'obligations de qualité d'investissement à court terme (OSTB) et le fonds d'obligations d'entreprises à haut rendement (OHYG).
Part de marché : environ 20 %
Valeur marchande des produits de la dette publique : $122,511,877
Frais de gestion : 0,15 %
2.2 Introduction aux produits clés
2.2.1 USDY
USDY est un stablecoin générant des intérêts, chaque USDY étant soutenu par des obligations d'État américaines à court terme et des dépôts à vue bancaires. Les détenteurs n'ont pas besoin de participer à des contrats supplémentaires ou à des mises pour gagner automatiquement des intérêts générés par les actifs sous-jacents.
Introduction au mécanisme :
Émission et frappe : Destinée aux institutions et aux investisseurs qualifiés en dehors des États-Unis, possibilité de frapper et de racheter quotidiennement au prix net, avec une période de verrouillage de transfert de 40 à 50 jours après la première frappe.
Taux d'intérêt et APY : À partir d'avril 2025, le rendement annuel cible de USDY est d'environ 5,2 %, déterminé par les revenus réels des actifs sous-jacents, mis à jour et publiés chaque mois.
2.2.2 OUSG
OUSG est un fonds transférable off-chain qui, grâce à la gestion du BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) et à l'achat direct d'obligations, offre aux détenteurs une exposition à court terme aux obligations américaines. La valeur nette d'inventaire (VNI) est mise à jour quotidiennement pour refléter les performances des actifs et les frais déduits.
Composition du mécanisme :
Actifs sous-jacents : principalement investis dans des obligations d'État à court terme américaines dans BUIDL, ainsi que dans des obligations de haute qualité d'autres institutions et des fonds GSE.
Structure du fonds : Ondo Capital Management est responsable de la gestion du fonds, les détenteurs obtiennent des parts correspondantes en émettant/rachetant des jetons OUSG.
Publication des prix : mise à jour quotidienne de l'Oracle des prix off-chain, supportant les investissements et les rachats instantanés 24/7.
Répartition des frais :
Frais de gestion : 0,15 % par an
Frais de performance : 0%
Autres frais : pas de frais d'abonnement, de remboursement ou de frais cachés
Frais de service tiers : les frais de gestion du fonds BUIDL sous-jacent sont inclus dans les frais mentionnés ci-dessus.
Formule de calcul de l'APY et règles de mise à jour :
Calcul de l'annualisation basé sur les changements de la valeur nette des revenus nets des 30 derniers jours (et 7 jours)
Mise à jour une fois par jour ouvré
3. Mécanisme clé : établir un pont pour "le dernier kilomètre"
3.1 Flux Finance
Flux Finance a construit un chemin de transmission collaboratif de la chaîne industrielle, introduisant la liquidité des actifs traditionnels dans un environnement multi-chaînes, favorisant les échanges de stablecoins et de tokens RWA sur les DEX ou les agrégateurs pour le trading sur le marché secondaire ou pour fournir de la liquidité.
Base technique :
Grâce aux capacités de règlement transfrontalier de Stellar et au réseau Layer2
Ondo Chain fournit un réseau de vérification de conformité natif prenant en charge les RWA.
Ondo Global Markets construit une plateforme de garde off-chain et de trading inter-chaînes
Amont : côté émetteur et côté gestion.
TradFi : garde conforme d'actifs de qualité tels que des obligations d'État américaines à court terme
Finances off-chain : Apporter le taux d'intérêt sans risque des actifs du monde réel sur la blockchain en émettant USDY et OUSG.
Moyen : Mécanisme d'augmentation de la valeur
Fonds : Les utilisateurs peuvent échanger OUSG via Flux Fund avec un seuil d'entrée plus bas.
Prêter : OUSG devient le seul actif de garantie de haute qualité pouvant être utilisé comme collatéral, réalisant le refinancement et l'utilisation de l'effet de levier sur les certificats de revenu.
Aval : Mécanisme de transmission de valeur
Transmettre de la valeur à l'ensemble de l'écosystème Web3, fournir un capital stable et à faible coût pour diverses applications
Optimiser en continu sa gouvernance et son architecture de conformité pour s'adapter aux évolutions de l'environnement réglementaire et des besoins du marché.
3.2 Ondo Chain
Ondo Chain est un réseau blockchain conçu pour les actifs du monde réel, positionné comme une infrastructure de base au service des marchés financiers de niveau institutionnel.
Constituants principaux :
Support natif pour les actifs réels
Mécanisme de vérification "modèle de permission"
Ondo Bridge outil de pont inter-chaînes
Processus KYC obligatoire
Défauts potentiels :
Le mécanisme de validation des autorisations peut entraîner une augmentation du degré de centralisation.
La sécurité doit encore être renforcée
3.3 Ondo Global Markets
Ondo Global Markets est une plateforme de tokenisation, visant à mettre les actifs financiers traditionnels off-chain, et à fournir aux investisseurs du monde entier un canal de trading off-chain 24h/24.
Partie clé :
Ondo Chain en tant qu'infrastructure de base
Ondo Bridge réalise le transfert d'actifs entre chaînes
Collaborer avec l'écosystème des institutions financières TradFi
Avantages :
Offrir aux investisseurs un confort sans précédent
Simplifier les processus TradFi, améliorer l'efficacité
Défauts potentiels :
Pas encore réalisé une fusion complète avec le TradFi
Il est nécessaire de peser les risques et les bénéfices, afin d'assurer la stabilité du système.
4. Comparaison des mécanismes
Ondo Finance relie le monde de la TradFi et du chiffrement grâce à trois mécanismes clés :
Ondo Chain offre un soutien natif et une vérification de conformité pour les actifs de haut niveau.
Ondo Global Markets regroupe les fonds de petits investisseurs en un pool de garantie unifié.
Le mécanisme fToken sur Flux Finance réalise un cercle fermé de "dépôt génère des intérêts, emprunt génère des frais".
5. Résumé
Ondo Finance devient le nœud central de la chaîne d'actifs réels, reliant l'entrée de TradFi à la sortie du marché du chiffrement. Il se trouve à l'intersection de TradFi et du monde off-chain, déclenchant une révolution de liquidité sans précédent. À l'avenir, avec l'optimisation continue des mécanismes, Ondo Finance ouvrira des espaces de croissance au-delà de l'imagination dans le processus de numérisation des actifs réels.
6. Résumé des points forts
RWA habilite l'écosystème off-chain : tokenisation des obligations d'État américaines pour introduire un benchmark de "taux d'intérêt sans risque" dans le DeFi.
Trois mécanismes collaborent pour libérer la liquidité : franchir le "dernier kilomètre" entre la TradFi et le chiffrement.
Utilisateurs de petite taille et institutions en parallèle : briser les barrières des hauts seuils tout en répondant aux exigences de conformité et de sécurité au niveau institutionnel.
Transactions et règlements instantanés et en continu : construire une infrastructure financière off-chain efficace et transparente.
16 mille milliards de pionniers de l'océan bleu : intégration profonde des actifs financiers traditionnels et de l'innovation off-chain, ouvrant un espace d'augmentation illimité pour la numérisation des actifs réels.
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Web3ProductManager
· Il y a 8h
analyse rapide : la courbe d'adoption rwa atteint son pic pmf rn... les métriques de rétention semblent délicieuses af avec ce tvl de 12b *chef's kiss*
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MiningDisasterSurvivor
· Il y a 8h
Encore un qui se fait prendre pour des cons, tout en se prévalant du nom RWA.
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PretendingToReadDocs
· Il y a 8h
rwa joue vraiment bien.
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PositionPhobia
· Il y a 8h
Encore un projet qui profite des obligations d'État ?
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down_only_larry
· Il y a 8h
Encore ce truc RWA
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ZkSnarker
· Il y a 8h
en fait, techniquement... juste un autre bridge tradfi essayant d'être défii-cool honnêtement
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GateUser-e51e87c7
· Il y a 9h
Ça arrive, la tokenisation des obligations d'État ondo va décoller
Ondo Finance : le pionnier de la tokenisation des obligations d'État reliant la TradFi et la Finance décentralisée
off-chain华尔街：Ondo Finance连接TradFi与chiffrement世界
1. Contexte du marché
La prochaine vague dans le monde de la blockchain concerne non seulement la performance et le débit, mais aussi comment intégrer en profondeur les actifs du monde réel avec la finance décentralisée. La piste RWA mène la transformation des technologies aux actifs, permettant une convergence sans précédent entre l'écosystème off-chain et la richesse traditionnelle. Actuellement, RWA est devenu la septième catégorie de DeFi, avec une valeur totale verrouillée dépassant 12 milliards de dollars.
Les obligations du Trésor américain sont l'un des actifs financiers les plus liquides au monde. Leur volume quotidien de transactions se maintient depuis des années à plusieurs milliers de milliards de dollars, offrant une liquidité extrêmement élevée et un écart de prix d'achat et de vente très faible. Garanties par le gouvernement américain, elles n'ont jusqu'à présent jamais connu de défaut substantiel, étant considérées comme un modèle de risque de défaut nul. Leur rendement est perçu par l'industrie comme le taux d'intérêt sans risque, fournissant une référence fiable pour la tarification des actifs et la gestion des risques.
La piste RWA, grâce à sa valeur unique de connexion à l'économie réelle, associée aux obligations d'État américaines, devient le meilleur paradigme pour l'innovation des actifs off-chain. Les obligations d'État tokenisées hériteront non seulement des avantages clés des obligations américaines, mais intégreront également la transparence, l'efficacité et la modularité du DeFi, créant ainsi des outils d'investissement sans précédent. On estime qu'en 2030, la taille du marché de la tokenisation des actifs non liquides dans le monde dépassera 16 000 milliards de dollars, représentant 10 % du PIB mondial. À la date du 13 mai 2025, la valeur du marché des obligations d'État tokenisées est passée d'environ 1,39 milliard de dollars il y a un an à 6,89 milliards de dollars.
Ondo Finance, grâce à ses deux produits phares USDY et OUSG, occupe une position de leader sur le marché des obligations d'État américaines tokenisées. Ces deux produits représentent environ 25 % de la part de marché de tous les actifs d'obligations d'État américaines tokenisées. Parallèlement, le TVL global d'Ondo Finance continue d'atteindre des sommets, approchant actuellement 1,2 milliard de dollars.
Dans le contexte de la baisse de l'inflation mondiale et de la différenciation des taux d'intérêt, la demande des investisseurs pour des actifs solides et à forte liquidité continue d'augmenter, ce qui a conduit à l'émergence des obligations tokenisées. Nous allons maintenant analyser en profondeur les forces concurrentielles clés d'Ondo Finance et ses orientations de développement futures.
2. Aperçu
2.1 Introduction du projet
Ondo Finance a lancé trois produits de titres tokenisés basés sur des obligations et des bons du Trésor américain, gérés par des géants de la gestion d'actifs à travers un ETF de grande taille et de haute liquidité : le fonds d'obligations du gouvernement américain (OUSG), le fonds d'obligations de qualité d'investissement à court terme (OSTB) et le fonds d'obligations d'entreprises à haut rendement (OHYG).
2.2 Introduction aux produits clés
2.2.1 USDY
USDY est un stablecoin générant des intérêts, chaque USDY étant soutenu par des obligations d'État américaines à court terme et des dépôts à vue bancaires. Les détenteurs n'ont pas besoin de participer à des contrats supplémentaires ou à des mises pour gagner automatiquement des intérêts générés par les actifs sous-jacents.
Introduction au mécanisme :
2.2.2 OUSG
OUSG est un fonds transférable off-chain qui, grâce à la gestion du BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) et à l'achat direct d'obligations, offre aux détenteurs une exposition à court terme aux obligations américaines. La valeur nette d'inventaire (VNI) est mise à jour quotidiennement pour refléter les performances des actifs et les frais déduits.
Composition du mécanisme :
Répartition des frais :
Formule de calcul de l'APY et règles de mise à jour :
3. Mécanisme clé : établir un pont pour "le dernier kilomètre"
3.1 Flux Finance
Flux Finance a construit un chemin de transmission collaboratif de la chaîne industrielle, introduisant la liquidité des actifs traditionnels dans un environnement multi-chaînes, favorisant les échanges de stablecoins et de tokens RWA sur les DEX ou les agrégateurs pour le trading sur le marché secondaire ou pour fournir de la liquidité.
Base technique :
Amont : côté émetteur et côté gestion.
Moyen : Mécanisme d'augmentation de la valeur
Aval : Mécanisme de transmission de valeur
3.2 Ondo Chain
Ondo Chain est un réseau blockchain conçu pour les actifs du monde réel, positionné comme une infrastructure de base au service des marchés financiers de niveau institutionnel.
Constituants principaux :
Défauts potentiels :
3.3 Ondo Global Markets
Ondo Global Markets est une plateforme de tokenisation, visant à mettre les actifs financiers traditionnels off-chain, et à fournir aux investisseurs du monde entier un canal de trading off-chain 24h/24.
Partie clé :
Avantages :
Défauts potentiels :
4. Comparaison des mécanismes
Ondo Finance relie le monde de la TradFi et du chiffrement grâce à trois mécanismes clés :
5. Résumé
Ondo Finance devient le nœud central de la chaîne d'actifs réels, reliant l'entrée de TradFi à la sortie du marché du chiffrement. Il se trouve à l'intersection de TradFi et du monde off-chain, déclenchant une révolution de liquidité sans précédent. À l'avenir, avec l'optimisation continue des mécanismes, Ondo Finance ouvrira des espaces de croissance au-delà de l'imagination dans le processus de numérisation des actifs réels.
6. Résumé des points forts
RWA habilite l'écosystème off-chain : tokenisation des obligations d'État américaines pour introduire un benchmark de "taux d'intérêt sans risque" dans le DeFi.
Trois mécanismes collaborent pour libérer la liquidité : franchir le "dernier kilomètre" entre la TradFi et le chiffrement.
Utilisateurs de petite taille et institutions en parallèle : briser les barrières des hauts seuils tout en répondant aux exigences de conformité et de sécurité au niveau institutionnel.
Transactions et règlements instantanés et en continu : construire une infrastructure financière off-chain efficace et transparente.
16 mille milliards de pionniers de l'océan bleu : intégration profonde des actifs financiers traditionnels et de l'innovation off-chain, ouvrant un espace d'augmentation illimité pour la numérisation des actifs réels.