Le marché du re-staking est-il en pleine renaissance ? Bilan des projets potentiels dans le domaine du re-staking

I. Raisons du regain d'intérêt pour EigenLayer

Avec l'approbation de l'ETF Bitcoin au comptant, l'Ethereum bénéficie également d'une bonne nouvelle : le marché s'attend à l'approbation de l'ETF Ethereum au comptant et à la prochaine mise à jour de Cancun, ce qui redonne de l'énergie à un Ethereum qui était resté silencieux pendant longtemps.

Le volume de staking d'Ethereum continue d'augmenter, et la demande pour le re-staking devient de plus en plus évidente. EigenLayer permet aux utilisateurs de re-staker l'ETH, l'ETH en staking liquide ainsi que les tokens LP sur d'autres sidechains, oracles, middleware, etc., en tant que nœuds pour obtenir des récompenses de validation. Cela permet aux projets tiers de bénéficier de la sécurité du réseau principal ETH, et les stakers d'ETH peuvent également obtenir des rendements supplémentaires, réalisant ainsi un gain mutuel.

La nouvelle vague de staking est devenue le point focal de l'écosystème Ethereum après qu'EigenLayer a augmenté les limites de garantie LST. En à peine un mois, EigenLayer a attiré plus de 500 000 Ethereum, avec un TVL dépassant 1,6 milliard de dollars, se hissant au 12e rang des protocoles les plus importants sur la chaîne Ethereum.

Récemment, EigenLayer a annoncé la fourniture de services de re-staking pour les sous-chaînes Cosmos, ce qui a une signification importante tant pour Ethereum que pour Cosmos. EigenLayer offre des services de re-staking pour les sous-chaînes Cosmos, permettant à Cosmos de bénéficier de la sécurité d'Ethereum, tout en ouvrant de nouvelles voies de revenus supplémentaires pour les stakers d'Ethereum.

Le premier AVS utilisant le service de validation EigenLayer - EigenDA sera bientôt lancé, et la narration de son service DA est devenue un point focal d'intérêt pour le marché avec l'envolée du jeton TIA de Celestia.

II. Projets potentiels dans la voie de la re-stake

Le secteur du restaking comprend non seulement EigenLayer, mais les projets dérivés sous la narration du restaking contiennent également des opportunités. Le restaking se divise principalement en quatre catégories :

1. LSD Restaking : déposer les LST( obtenus via le protocole LSD comme stETH, cbETH) dans EigenLayer puis les staker.

2. Liquid-LSD Restaking : Grâce au protocole LRD (, comme Kelp DAO ), les LST sont confiés au protocole pour être déposés dans EigenLayer et ensuite stakés, les utilisateurs obtiennent un jeton de certificat de mise en gage LRT.

3. Native Restaking : les validateurs redirigent leurs certificats de retrait de validateurs vers EigenLayer en utilisant le contrat intelligent EigenPod.

4. Liquid Native Restaking : des projets comme etherf.fi ou Puffer Finance qui offrent des services de nœuds ETH en petite quantité, fournissent l'ETH dans les nœuds à EigenLayer pour le staker.

Voici cinq projets de re-staking non émis, ces projets permettent d'obtenir des points pour leurs projets respectifs tout en obtenant des points EigenLayer :

Kelp DAO

Kelp DAO est un projet de Restaking lancé par Stader Lab, un projet LSD multi-chaînes, appartenant au type Liquid-LSD Restaking. Actuellement, il est possible de déposer du stETH de Lido et du ETHx de Stader, mais les dépôts sont suspendus en raison de l'atteinte de la limite de LST d'EigenLayer. Kelp DAO a mis en place un système de points, en tant que sous-projet de Stader Lab, et devrait émettre son propre jeton à l'avenir. On peut s'attendre à l'effet de synergie entre le jeton SD( de Stader Lab et Kelp DAO).

Swell

Swell est un ancien protocole LSD, qui a récemment annoncé son entrée dans le domaine du Liquid Restaking, relevant du type Liquid Native Restaking. Avec l'ajout de la fonctionnalité de再质押, les utilisateurs peuvent déposer des ETH pour obtenir des rswETH, sans être soumis à la limite de quota des LST d'EigenLayer. Swell n'a pas encore émis de jetons, et il y a des attentes d'airdrop. Son jeton LST, swETH, est prisé par les chasseurs d'airdrop, et c'est l'actif de质押 classé deuxième dans EigenLayer. La participation à LSD et au再质押 permet d'obtenir des points.

ether.fi

ether.fi appartient au type Liquid Native Restaking et a obtenu un financement de 5,3 millions de dollars lors d'un tour de seed dirigé par Arthur Hayes, le fondateur de BitMEX. ether.fi utilise une approche décentralisée et non custodiale pour réaliser le staking d'ETH et propose des services de restaking. Étant donné qu'il s'agit d'un restaking d'ETH natif, il n'est pas affecté par les limites LST d'EigenLayer et peut continuer à être déposé. Son jeton de certificat de garantie eETH( et le jeton emballé weETH) sont actuellement parmi les rares jetons de certificat de garantie LRT ayant de la liquidité.

Renzo

Renzo appartient également au type de Liquid Native Restaking, sans limite de dépôt pour les LST d'EigenLayer, et les dépôts sont toujours possibles. Cependant, il est à noter que l'ETH déposé dans Renzo n'est pas encore disponible pour le rachat, et le certificat de garantie ezETH ne peut pas être transféré, il est donc actuellement en état de verrouillage. Le 16 janvier, Renzo a annoncé avoir terminé un tour de financement de 3 millions de dollars, ce qui garantit une certaine sécurité. Par rapport à des protocoles similaires, le montant verrouillé de Renzo est relativement faible, ce qui semble offrir un bon rapport qualité-prix. Cependant, en raison de la méthode d'obtention de points par le parrainage et de l'équipe non divulguée, ainsi que de l'absence de rachat, cela suscite des doutes chez certains utilisateurs.

Puffer Finance

Puffer Finance est un protocole de staking liquide anti-confiscation, similaire à ether.fi, appartenant au type Liquid Native Restaking, et le staking n'est pas encore ouvert. Puffer Finance a obtenu un financement de 6,15 millions de dollars lors d'un tour de table de seed mené par Jump Crypto. EigenLayer impose un seuil de 32 ETH pour les nœuds de restaking Ethereum général, la fonctionnalité de restaking de Puffer réduit ce seuil à moins de 2 ETH, tentant d'attirer des petits nœuds.

Trois, une manière alternative de participer à la re-stake avec Pendle

Pendle est un marché de trading décentralisé des taux d'intérêt, offrant le trading de jetons de capital PT( et de jetons de rendement YT). Le trading des YT via Pendle permet d'accélérer l'acquisition de points ether.fi et EigenLayer.

Entrez dans le trading de YT-eETH sur Pendle, achetez YT-eETH. Détenir YT-eETH permet d'obtenir des revenus de stake, des points doubles sur ether.fi, des points sur EigenLayer et des récompenses de trading Pendle. Actuellement, 1 eETH peut acheter environ 11 YT-eETH, ce qui équivaut à un effet de levier de 11x.

Le prix de YT diminue progressivement à mesure que la date d'échéance approche, ce qui équivaut essentiellement à échanger du temps contre des revenus de stake et des points. Il est également possible de choisir la méthode de regroupement LP pour obtenir des récompenses, avec un risque relativement faible mais pouvant faire face à des pertes impermanentes, l'efficacité d'obtention des points étant relativement faible.

Quatre, les risques potentiels du re-staking

Le re-staking, en tant que concept émergent, offre aux stakers davantage d'opportunités de participer à différents réseaux et d'augmenter leurs rendements. Cependant, le re-staking présente également certains risques potentiels :

1. Risque d'amende : Le risque de perdre des ETH stakés en raison d'activités malveillantes augmente.

2. Risque de centralisation : un trop grand nombre de stakers se transférant vers des protocoles comme EigenLayer pourrait causer un risque systémique pour Ethereum.

3. Risque de contrat : Les contrats intelligents de chaque protocole peuvent présenter des vulnérabilités de sécurité.

4. Superposition de risques multi-niveaux : le remploi des garanties combine les risques de l'engagement initial avec des risques supplémentaires, formant ainsi des risques multi-niveaux.

Cinq, résumé

Le taux de change ETH/BTC a fortement rebondi après l'approbation de l'ETF spot Bitcoin. Avec des nouvelles positives telles que la mise à niveau de Cancun et l'ETF spot Ethereum, l'écosystème Ethereum devrait connaître un réchauffement. La principale tendance de l'écosystème Ethereum dans les prochaines étapes est d'une part la mise à niveau de Cancun qui bénéficie directement au secteur L2, et d'autre part l'écosystème de re-stake d'EigenLayer.

Participer aux projets de re-staking mentionnés dans le texte est un choix actuellement très rentable, permettant de "manger à plusieurs râteliers". Cependant, il convient de noter que les règles d'airdrop d'Altlayer mentionnent qu'un airdrop sera donné aux stakers d'EigenLayer, et il n'est pas encore clair si le staking sur des protocoles tels que Kelp DAO et Renzo peut être considéré comme du staking d'EigenLayer.

Nous devons également réaliser que le réengagement continu dans des structures imbriquées crée essentiellement un effet de levier spéculatif pour la liquidité. Cela entraîne des rendements plus élevés tout en amplifiant les risques ; tout problème de contrat à un niveau d'accord pourrait entraîner des pertes d'actifs pour les utilisateurs.