Ethereum fait face à de multiples défis, mais les perspectives à long terme restent positives

La mise à niveau imminente d'Ethereum Cancun/Deneb devrait réduire considérablement le coût de l'espace de bloc pour les opérateurs de Rollup, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur les revenus de frais d'Ethereum à court terme. Parallèlement, à mesure que l'interopérabilité des projets Rollup avec d'autres chaînes de règlement et de disponibilité des données plus performantes et moins coûteuses augmente, les performances de l'ETH pourraient être affectées.

À long terme, si la théorie de la modularité de la blockchain est vérifiée, la principale source de frais de réseau sur une blockchain de couche 1 comme Ethereum proviendra des fournisseurs de services Rollup de couche 2, et non des utilisateurs finaux. De plus, avec l'adoption croissante de l'abstraction des comptes sur les blockchains de couche 2, les principaux détenteurs d'Éther et ceux qui paieront pour l'espace de blockchain à l'avenir seront très probablement des opérateurs de Rollup, et non des utilisateurs finaux.

Depuis 2023, l'activité de transaction sur les réseaux de deuxième couche d'Ethereum a plus que doublé. Les séquenceurs des principaux réseaux de deuxième couche tels qu'Optimism, Base et Arbitrum ont généré 140 millions de dollars de revenus à partir des frais des utilisateurs. En regardant vers 2024, avec l'activation de la mise à niveau Cancun/Deneb, le coût du traitement en masse des transactions des utilisateurs et de leur finalisation sur Ethereum sera considérablement réduit, ce qui augmentera la rentabilité des séquenceurs Rollup, mais réduira en même temps les revenus des frais d'Ethereum.

À court terme, les revenus d'Ethereum continueront principalement à provenir des transactions initiées directement par les utilisateurs finaux sur le réseau de couche 1. À mesure que l'évolutivité, la décentralisation et l'interopérabilité des réseaux de couche 2 s'améliorent, l'adoption des réseaux de couche 2 par les utilisateurs augmentera. De plus, les projets qui choisissent d'utiliser des couches décentralisées alternatives comme Celestia pour améliorer l'efficacité des coûts n'ont qu'à transférer une partie des économies réalisées aux utilisateurs pour obtenir de plus hauts profits.

À long terme, avec l'adoption généralisée des applications et services basés sur la blockchain, les revenus d'Ethereum pourraient augmenter, et le taux d'utilisation des réseaux de seconde couche pourrait atteindre dix fois celui d'Ethereum, voire plus. Des frais de réseau de seconde couche moins élevés pourraient apporter de nouveaux cas d'utilisation pour les applications blockchain dans plusieurs secteurs tels que les jeux, les médias sociaux, le divertissement et le sport. Cela augmentera la demande globale pour l'espace de bloc d'Ethereum, ce qui augmentera les revenus totaux d'Ethereum. Dans ce cas, la principale source de revenus d'Ethereum sera de servir de couche de règlement et de disponibilité des données pour les Rollups.

Malgré les défis, l'avantage concurrentiel d'Ethereum en tant que la blockchain publique la plus décentralisée au monde pourrait continuer d'attirer de nouveaux utilisateurs. Certains utilisateurs pourraient choisir d'exécuter des transactions sur Ethereum pour tirer parti de la décentralisation et de la sécurité inégalées de ce réseau. Cependant, sans évolutivité, les revenus d'Ethereum resteront limités par un volume de transactions restreint, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur sa valeur à long terme en tant que blockchain publique.

Le développement de nouvelles technologies telles que l'abstraction de compte et le re-staking mérite également d'être observé. La mise en œuvre de l'abstraction de compte native sur un réseau de couche 2 changera l'expérience utilisateur, apportant plusieurs nouvelles fonctionnalités aux transactions. Des protocoles de re-staking comme EigenLayer pourraient mettre des années à mûrir et à être largement adoptés sur Ethereum, mais à long terme, cela pourrait accroître la demande pour Ethereum.

Dans l'ensemble, bien qu'Ethereum puisse faire face à une réduction de ses revenus à court terme, à long terme, ses revenus bénéficieront de sa capacité à maintenir une plus grande activité commerciale grâce aux réseaux de couche 2. Avec la maturation de la technologie Rollup et l'amélioration des fonctionnalités de disponibilité des données d'Ethereum, la valeur d'Ethereum devrait se montrer exceptionnelle. Cependant, les investisseurs doivent tenir compte de ces défis à court terme et de ces opportunités à long terme lors de l'évaluation d'Ethereum.