Les actions conceptuelles de la Blockchain accueillent de nouvelles opportunités

Avec un environnement de régulation financière mondiale de plus en plus clair, le marché des cryptomonnaies s'oriente progressivement vers le système financier traditionnel. Après l'élection présidentielle américaine, l'élection de Trump a eu un impact positif sur l'industrie des cryptomonnaies, promettant d'adopter des politiques de régulation plus amicales, y compris l'établissement d'une réserve nationale de Bitcoin et l'encouragement des États-Unis à élargir les activités d'extraction de Bitcoin, ce qui a renforcé la confiance du marché. Dans ce contexte, plusieurs actions liées à la Blockchain ont généralement augmenté.

De plus en plus d'entreprises cotées prennent conscience du potentiel énorme de la technologie Blockchain et l'intègrent activement dans leur stratégie d'entreprise. De nombreuses entreprises de concept Blockchain connaissent une forte dynamique de développement, attirant une attention et des investissements significatifs sur le marché. Ces entreprises, en introduisant la technologie Blockchain, favorisent la transformation numérique de leurs activités et la création de valeur, devenant progressivement des acteurs importants de l'industrie.

Ces dernières années, en particulier avec les avantages réglementaires apportés par le lancement des ETF liés aux cryptomonnaies aux États-Unis, cela marque que les cryptomonnaies ne sont plus limitées à un marché de monnaies numériques fermé, mais qu'elles s'intègrent profondément aux marchés de capitaux traditionnels. Les données montrent que l'ETF Bitcoin au comptant de BlackRock a atteint une taille d'actifs sous gestion de 17,243 milliards de dollars, restant presque constamment en état de flux net entrant depuis le début de l'année. L'ETF Bitcoin au comptant de Grayscale a une taille d'actifs sous gestion de 13,659 milliards de dollars, montrant l'intérêt et la confiance des investisseurs pour cette nouvelle catégorie d'actifs.

La capitalisation totale du marché des crypto-monnaies est d'environ 3,2 billions de dollars, répartie en trois grandes catégories d'actifs :

1. Bitcoin (BTC) : En tant qu'actif central du marché des cryptomonnaies, la capitalisation boursière de Bitcoin est actuellement d'environ 1,9 billion de dollars, représentant plus de 50 % de la capitalisation totale des cryptomonnaies. Il est non seulement reconnu comme un outil de stockage de valeur par les institutions financières traditionnelles et le cercle des cryptomonnaies, mais en raison de ses caractéristiques anti-inflationnistes et de son offre limitée, il est devenu le choix privilégié des investisseurs institutionnels, souvent qualifié de "or numérique". Bitcoin joue un rôle clé dans le marché des cryptomonnaies, stabilisant le marché tout en fournissant un pont interconnecté entre les actifs traditionnels et les actifs natifs sur la chaîne.

2. Actifs natifs sur la Blockchain : comprennent les tokens de blockchain publique (comme Ethereum ETH), les tokens liés à la finance décentralisée (DeFi), ainsi que les tokens fonctionnels dans les applications de la Blockchain, etc. Ce domaine est varié et très volatil, et sa performance sur le marché est influencée par les mises à jour technologiques et la demande des utilisateurs. Actuellement, la capitalisation boursière est d'environ 1,4 trillion de dollars, bien en deçà des attentes de forte croissance du marché.

3. La combinaison des actifs traditionnels et de la technologie cryptographique : ce domaine englobe la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) sur la chaîne, ainsi que d'autres projets émergents tels que les actifs titrisés basés sur la blockchain. Actuellement, sa capitalisation boursière n'est que de quelques centaines de milliards de dollars, mais avec la popularisation de la technologie blockchain et la fusion profonde avec la finance traditionnelle, ce domaine est en pleine expansion. La tokenisation des actifs traditionnels pour améliorer la liquidité est également l'un des principaux moteurs de croissance du marché cryptographique à l'avenir.

Pourquoi avons-nous une si grande confiance dans le potentiel de croissance des actifs traditionnels ?

Au cours des six derniers mois, les attributs d'actif du Bitcoin ont connu une nouvelle évolution, et la force dominante du marché des capitaux a également achevé sa transition de l'ancienne puissance vers de nouveaux fonds.

En 2024, la position des cryptomonnaies dans le secteur financier traditionnel est davantage consolidée. Des géants de la finance tels que BlackRock et Grayscale lancent des produits négociés en bourse sur Bitcoin et Ethereum, offrant aux investisseurs institutionnels et particuliers des canaux d'investissement en actifs numériques plus pratiques, ce qui confirme également le lien avec les titres traditionnels.

En outre, la tendance à la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) se développe également rapidement, améliorant encore la liquidité et la portée des marchés financiers. Par exemple, la banque de développement publique allemande KfW a émis deux obligations numériques en 2024 par le biais de la technologie blockchain, pour un total de 150 millions d'euros. Ces obligations sont réglées via la technologie de registre distribué (DLT), le fabricant d'équipements informatiques français Metavisio a émis des obligations d'entreprise, utilisant la tokenisation pour fournir un soutien en capital à sa nouvelle installation de fabrication en Inde, ce qui montre également que les institutions financières traditionnelles utilisent la technologie blockchain pour optimiser leur efficacité opérationnelle, de nombreuses institutions financières ayant déjà intégré la technologie cryptographique dans leurs modèles commerciaux.

Aujourd'hui, un modèle de circulation des fonds centré sur Bitcoin, utilisant les ETF et le marché boursier comme principaux canaux d'entrée de fonds, et s'appuyant sur les sociétés cotées comme plateforme de soutien, attire continuellement la liquidité en dollars et se déploie pleinement.

La combinaison de la finance traditionnelle et de la Blockchain générera davantage d'opportunités d'investissement que les actifs natifs sur la chaîne. Cette tendance reflète l'importance accordée par le marché à la stabilité et aux scénarios d'application réels. Le marché financier traditionnel dispose d'infrastructures solides et de mécanismes de marché matures, et lorsqu'il est associé à la technologie Blockchain, il libérera un potentiel encore plus grand.

À travers ces perspectives, on peut constater que l'avenir du marché des cryptomonnaies ne se limite pas simplement à l'augmentation des devises numériques, mais possède un énorme potentiel d'intégration avec la finance traditionnelle. Des avantages réglementaires aux changements dans la structure du marché, les actions liées à la Blockchain se trouvent à un point clé de cette grande tendance, devenant le centre d'attention des investisseurs du monde entier.

Classification des actions liées à la Blockchain

I. Concept basé sur les actifs :

Concernant le concept de répartition des actifs dans le secteur des Blockchain, la stratégie de l'entreprise est d'utiliser le Bitcoin comme principal actif de réserve. Cette stratégie a été mise en œuvre pour la première fois par MicroStrategy en 2020 et a rapidement attiré l'attention du marché. Cette année, d'autres entreprises ont également rejoint le mouvement, entraînant une augmentation continue des acquisitions de Bitcoin.

En termes concrets, la stratégie de sociétés comme MicroStrategy consiste à introduire un "rendement du Bitcoin" en tant qu'indicateur clé de performance, afin de fournir aux investisseurs une nouvelle perspective pour évaluer la valeur de l'entreprise et les décisions d'investissement. Cet indicateur est basé sur le nombre d'actions en circulation diluées, calculant la quantité de Bitcoin détenue par action, sans tenir compte des fluctuations du prix du Bitcoin, et vise à aider les investisseurs à mieux comprendre le comportement de l'entreprise d'acheter des Bitcoins par l'émission d'actions ordinaires supplémentaires ou d'instruments convertibles, en mettant l'accent sur l'équilibre entre la croissance des avoirs en Bitcoin et la dilution des capitaux propres. À ce jour, le rendement des investissements en Bitcoin de MicroStrategy a atteint 41,8 %, ce qui indique que l'entreprise a réussi à éviter une dilution excessive des intérêts des actionnaires tout en continuant à augmenter ses positions.

Cependant, bien que MicroStrategy ait réalisé des performances significatives dans ses investissements en Bitcoin, la structure de la dette de l'entreprise suscite toujours l'attention du marché. Selon des rapports, le montant total de la dette non remboursée de MicroStrategy s'élève actuellement à 4,25 milliards de dollars. Pendant ce temps, l'entreprise a financé plusieurs séries d'émissions d'obligations convertibles, dont certaines sont également assorties de paiements d'intérêts. Les analystes du marché craignent que si le prix du Bitcoin chute considérablement, MicroStrategy puisse être amenée à vendre une partie de ses Bitcoins pour rembourser sa dette. Mais il existe aussi des points de vue selon lesquels, grâce à son activité de logiciels traditionnels stable et à un environnement de faibles taux d'intérêt, le flux de trésorerie opérationnel de MicroStrategy est suffisant pour couvrir les intérêts de la dette, de sorte que même si le prix du Bitcoin s'effondre, il est peu probable que cela oblige l'entreprise à vendre ses actifs Bitcoin. De plus, la capitalisation boursière de MicroStrategy s'élève actuellement à 43 milliards de dollars, la dette représentant une petite part de sa structure de capital, ce qui réduit encore le risque de liquidation.

Bien que de nombreux investisseurs soient confiants dans la stratégie d'investissement ferme de l'entreprise en matière de Bitcoin, pensant qu'elle générera des rendements substantiels pour les actionnaires, certains investisseurs expriment des inquiétudes quant à son niveau d'endettement élevé et aux risques de marché potentiels. Étant donné la volatilité extrême du marché des cryptomonnaies, tout changement défavorable sur le marché pourrait avoir un impact significatif sur la valeur des actifs de ce type d'entreprise, et leur prix boursier présente une prime significative par rapport à leur valeur nette d'actif, ce qui soulève des questions sur la durabilité de cette situation. Si le prix de l'action devait se corriger, cela pourrait affecter la capacité de financement de l'entreprise et, par conséquent, son futur programme d'achat de Bitcoin.

1、Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy a été fondée en 1989, se concentrant initialement sur le domaine de l'intelligence d'affaires et des solutions d'entreprise. Cependant, depuis 2020, l'entreprise s'est transformée en la première entreprise cotée au monde à utiliser le Bitcoin (BTC) comme actif de réserve, une stratégie qui a radicalement changé son modèle commercial et sa position sur le marché. Le fondateur Michael Saylor a joué un rôle clé dans ce changement, passant de sceptique du Bitcoin à fervent défenseur des crypto-monnaies.

Depuis 2020, MicroStrategy a continuellement acquis des Bitcoins par le biais de fonds propres, de financements par émission d'obligations, etc. À ce jour, la société détient environ 279 420 Bitcoins, avec une valeur marchande actuelle proche de 23 milliards de dollars, représentant environ 1 % de l'offre totale de Bitcoins. La dernière acquisition a eu lieu entre le 31 octobre et le 10 novembre 2023, avec un prix moyen d'achat de 74 463 dollars pour 27 200 Bitcoins. Le prix moyen de détention de ces Bitcoins est de 39 266 dollars, tandis que le prix actuel du Bitcoin a atteint environ 90 000 dollars, ce qui donne à MicroStrategy un bénéfice non réalisé proche de 2,5 fois.

Bien que les investissements en Bitcoin de MicroStrategy aient subi une perte comptable d'environ 1 milliard de dollars pendant le marché baissier de 2022, l'entreprise n'a jamais vendu de Bitcoin, mais a plutôt choisi d'augmenter sa position. Depuis 2023, la forte hausse du Bitcoin a entraîné une augmentation significative du cours des actions de MicroStrategy, avec un rendement sur investissement de 26,4 % depuis le début de l'année, et un rendement cumulatif dépassant 100 %. Le modèle opérationnel actuel de MicroStrategy peut être considéré comme un "modèle de levier circulaire basé sur le BTC", qui consiste à émettre des obligations pour financer l'achat de Bitcoin. Bien que ce modèle offre des rendements élevés, il comporte également certains risques, surtout en cas de fluctuations extrêmes du prix du Bitcoin. Selon les analyses, le prix du Bitcoin doit tomber en dessous de 15 000 dollars pour que l'entreprise puisse faire face à un risque de liquidation, tandis qu'avec le prix actuel du Bitcoin proche de 90 000 dollars, ce risque est minime. De plus, l'entreprise a un faible ratio d'endettement et une forte demande sur le marché obligataire, ces facteurs renforçant encore la solidité financière de MicroStrategy.

Pour les investisseurs, MicroStrategy peut être considéré comme un outil d'investissement à effet de levier sur le marché du Bitcoin. Avec l'anticipation d'une hausse stable des prix du Bitcoin, les actions de cette entreprise présentent un potentiel considérable. Cependant, il est important de rester vigilant face aux risques à moyen et long terme que pourrait engendrer l'expansion de la dette. Au cours des 1 à 2 prochaines années, la valeur d'investissement de MicroStrategy mérite encore d'être surveillée, notamment pour les investisseurs optimistes sur les perspectives du marché du Bitcoin, car il s'agit d'un actif à haut risque et à haut retour.

2、Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific est une entreprise spécialisée dans la technologie médicale, dont l'une des stratégies innovantes consiste à utiliser le Bitcoin comme principal actif de réserve. En novembre 2024, la société a révélé avoir récemment acquis 47 Bitcoins, portant son volume total à 1 058 Bitcoins, pour un investissement total d'environ 71 millions de dollars. Une partie des fonds pour ces acquisitions provient des flux de trésorerie opérationnels, ce qui indique que Semler cherche à renforcer sa structure d'actifs à travers sa position en Bitcoin, devenant ainsi un représentant de l'innovation en gestion d'actifs.

Cependant, l'activité principale de Semler reste axée sur son appareil QuantaFlo, qui est principalement utilisé pour diagnostiquer les maladies cardiovasculaires. Cependant, la stratégie de Semler en matière de Bitcoin n'est pas seulement une réserve financière. Au troisième trimestre 2024, la société a réalisé un gain non réalisé de 1,1 million de dollars grâce à sa détention de Bitcoin, bien que les revenus de ce trimestre aient diminué de 17 % par rapport à l'année précédente, cela a néanmoins fourni à Semler une couverture financière contre les fluctuations économiques.

Bien que la capitalisation boursière actuelle de Semler ne soit que de 345 millions de dollars, bien inférieure à celle de MicroStrategy, sa stratégie d'adoption du Bitcoin comme actif de réserve a conduit les investisseurs à la considérer comme une "mini version de MicroStrategy".

3. Interaction avec Boya

Boyaa Interactive est une entreprise dont l'activité principale est le jeu, et elle est l'un des développeurs et opérateurs les mieux classés dans l'industrie des jeux de société en Chine. Au second semestre de l'année dernière, elle a commencé à explorer le marché des cryptomonnaies, visant à se transformer complètement en une entreprise Web3. La société a acquis massivement des actifs cryptographiques tels que le Bitcoin et l'Ethereum, et a investi dans plusieurs projets écologiques Web3, tout en établissant des partenariats stratégiques dans le domaine du développement de jeux Web3 et de l'écosystème Bitcoin. La société a déclaré : "L'achat et la détention de cryptomonnaies sont des mesures importantes pour le développement et le déploiement des activités Web3 du groupe, et constituent une partie intégrante de la stratégie d'allocation d'actifs du groupe." Selon la dernière annonce, Boyaa Interactive détient 2641 Bitcoins et 15 445 Ethers, avec un coût total d'environ 143 millions de dollars et 42,578 millions de dollars, respectivement.

Il convient de mentionner qu'en raison de l'activité récente du marché des cryptomonnaies, le Bitcoin et les cryptomonnaies ont connu une forte hausse. Si l'on se base sur le prix de clôture des cryptomonnaies du 12, sur le Bitcoin, Boya Interactive a réalisé un bénéfice flottant d'environ 90,22 millions de dollars ; sur l'Ethereum, Boya Interactive a réalisé un bénéfice flottant d'environ 7,95 millions de dollars, pour un bénéfice flottant total d'environ 1