Analyse comparative des mécanismes de stake d'Ethereum et de Polkadot

La mise à niveau Shanghai d'Ethereum va bientôt activer la fonction de retrait de stake, suscitant un large intérêt pour le staking d'Ethereum et les produits dérivés associés. Polkadot, qui utilise le mécanisme PoS depuis son lancement en 2019, a également récemment lancé plusieurs nouveaux outils de staking. Cet article comparera les mécanismes et l'état du staking d'Ethereum et de Polkadot sous plusieurs angles, et analysera brièvement l'évolution des pistes de produits dérivés des deux.

Comparaison des mécanismes de stake

Ethereum adopte un mécanisme de preuve d'enjeu (PoS), chaque validateur doit détenir 32 ETH pour le staking. Les validateurs exécutent un nœud de la chaîne de balises principale et plusieurs clients de validateurs, chaque client correspondant à 32 ETH. Ces validateurs sont répartis aléatoirement dans des "comités" chargés de valider les fragments dans le réseau. Ethereum 2.0 nécessite un grand nombre de validateurs pour garantir la disponibilité et l'efficacité : chaque fragment nécessite au moins 111 validateurs pour faire fonctionner le réseau, et 256 validateurs sont nécessaires pour finaliser tous les fragments au cours d'une période. S'il y a 64 fragments, alors 16384 validateurs sont nécessaires.

Polkadot utilise un mécanisme de preuve d'enjeu nominée (NPoS), comprenant deux rôles : les "validateurs" qui gèrent les nœuds et les "nominators" qui nomment les validateurs. Les nominators n'ont pas besoin de faire fonctionner des machines eux-mêmes, mais peuvent également recevoir des récompenses du système et rejoindre un pool de nominators pour réduire encore les barrières à l'entrée. Le NPoS permet d'avoir un plus petit ensemble de validateurs requis pour Polkadot, avec environ 10 validateurs nécessaires par chaîne parallèle, et seulement 1000 validateurs pour 100 chaînes parallèles. Actuellement, le réseau Polkadot compte 297 validateurs, et on s'attend à ce qu'il en nécessite 1000 lors de sa phase de maturité, c'est pourquoi le "Plan des mille validateurs" a été lancé pour augmenter le nombre de validateurs.

Données de stake actuelles

Au 10 février 2023, Ethereum a 16,44 millions d'ETH en stake, avec un taux de staking de 14,3 %, 513 000 validateurs, et un rendement de staking de 4,32 %, le rendement ajusté pour l'inflation étant de 4,55 %. Polkadot a 592 millions de DOT en stake, avec un taux de staking de 46,4 %, 455 000 nominés, un rendement historique de staking de 15,39 %, et un rendement après inflation de 8,26 %.

Pour les chaînes PoS, plus le taux de staking est élevé, plus la sécurité du réseau est forte. Le taux de staking actuel d'Ethereum est relativement bas, probablement parce que l'ETH staké ne peut pas être retiré temporairement. La mise à niveau "Shanghai" d'Ethereum prévue pour mars devrait permettre le retrait de l'ETH staké, et à ce moment-là, le taux de staking pourrait augmenter considérablement. Le taux de staking idéal pour Polkadot est de 50%, tandis que le taux de staking réel reste généralement entre 40% et 60%.

Comparaison des périodes de verrouillage

Actuellement, l'ETH staké dans Ethereum ne peut pas être retiré. Après l'achèvement de la mise à jour "Shanghai", les utilisateurs pourront retirer l'ETH staké. À ce moment-là, la période de verrouillage de l'ETH staké sera de 27 heures, c'est-à-dire que l'ETH staké pourra être retiré 27 heures après le déverrouillage.

La période de verrouillage pour le staking de Polkadot est de 28 jours, ce qui signifie que les DOT stakés peuvent être retirés après 28 jours de déverrouillage. Une période de verrouillage plus longue peut augmenter la sécurité du protocole, mais peut également réduire l'attractivité pour les stakers en raison d'une flexibilité plus faible et d'un coût d'opportunité plus élevé.

Comparaison des seuils de staking

Ethereum ne prend en charge qu'une seule méthode de staking native, à savoir l'exécution d'un validateur par soi-même. Chaque validateur doit déposer 32 ETH et nécessite un ordinateur connecté en permanence et des connaissances techniques spécifiques.

Bien que le protocole Ethereum lui-même ne prenne pas en charge le staking délégué, il existe des tiers sur le marché qui offrent des services d'hébergement de nœuds. Cette méthode nécessite toujours un dépôt de 32 ETH, adaptée aux utilisateurs disposant de fonds mais ne maîtrisant pas la technologie, mais nécessite une certaine confiance envers l'hébergeur.

Le protocole Polkadot prend en charge quatre méthodes de staking, classées par seuil de financement de la plus élevée à la plus basse : exécution de validateurs, nomination directe, exécution de pools de nomination et adhésion à un pool de nomination, avec un minimum de 1 DOT pour participer au staking. Polkadot propose également un site "panneau de staking" pour faciliter les opérations de staking des utilisateurs.

1. Exécuter un validateur : nécessite un ordinateur dédié et des connaissances techniques. Un nombre de DOT stakés élevé est également nécessaire pour entrer dans le groupe actif de validateurs, avec un minimum d'environ 1,6 million de DOT.

2. Nomination directe : Le nommant doit choisir jusqu'à 16 validateurs de confiance pour effectuer un stake. Le nommant partage les récompenses du réseau avec les validateurs et doit payer une certaine commission (actuellement en moyenne 4,04 %). Si un validateur rencontre des problèmes, le nommant sera également pénalisé en jetons. Pour obtenir des récompenses de nomination, un montant minimal de mise est requis, actuellement d'environ 264 DOT.

3. Fonctionnement du pool de nomination : plusieurs petits nominés peuvent former un pool de nomination et staker des DOT dans le pool, agissant ainsi comme un seul nominé pour nommer un ensemble de validateurs. Actuellement, le fonctionnement d'un pool de nomination nécessite 200 DOT.

4. Rejoindre le pool de nomination : la méthode de staking la plus simple, sans avoir à choisir un validateur, il suffit de 1 DOT pour participer et obtenir des récompenses de staking.

Dans l'ensemble, Polkadot offre plus d'options de staking natif, avec un seuil minimum de seulement 1 DOT, et certaines méthodes ne nécessitent pas de connaissances techniques. Que ce soit en termes de fonds ou d'exigences techniques, le seuil de participation au staking de Polkadot est plus bas, ce qui favorise l'attraction d'un plus grand nombre de personnes, augmentant ainsi le degré de décentralisation et la sécurité du réseau.

Développement de la liquidité de staking

Les produits dérivés de staking liquide (LSD) permettent aux utilisateurs de recevoir des récompenses de staking tout en maintenant la liquidité de leurs fonds, améliorant ainsi l'utilisation des capitaux. Après avoir mis en staking des jetons dans le protocole LSD, les utilisateurs peuvent obtenir des jetons dérivés liquides correspondants, dont l'utilisation est similaire à celle des jetons d'origine, comme participer à DeFi, tout en recevant des récompenses de staking. L'existence des LSD peut stimuler l'activité économique des chaînes PoS, permettant aux deux canaux de bénéfices que sont le staking et la participation à DeFi de ne plus être en conflit.

La part de la stakage liquide d'Ethereum est élevée. Au premier trimestre 2023, 44 % de tous les ETH stakés ont été réalisés via le staking liquide. Le TVL des LSD d'Ethereum a atteint 10 milliards de dollars, dont une plateforme de trading détient une position dominante absolue avec une part de marché de 73,42 %, tandis que la deuxième plateforme a une part de marché de 15,76 %.

La distribution du TVL des produits LSD de l'écosystème Polkadot est relativement uniforme, avec des TVL des principaux protocoles de 16,71 millions, 14,14 millions, 12,10 millions et 7,49 millions de dollars, totalisant seulement 50,44 millions de dollars, alors qu'il y a actuellement 592 millions de DOT en cours de staking. Comparé à Ethereum, le taux de pénétration des LSD de Polkadot est assez faible, offrant un potentiel de croissance énorme sur le marché. De plus, les produits LSD développés sur les parachains de Polkadot présentent certains avantages uniques, tels qu'une intégration inter-chaînes facile.

Dans l'ensemble, le taux de pénétration des LSD d'Ethereum est élevé, avec une forte concentration de marché ; le taux de pénétration des LSD de l'écosystème Polkadot est faible, le marché est relativement dispersé et il n'y a pas encore de produit particulièrement marquant.

Résumé

| | Ethereum | Polkadot | |--------------|------|-----| | mécanisme de stake | PoS | NPoS | | Taux de staking | 14,3 % | 46,4 % | | Rendement de staking ajusté à l'inflation | 4,55 % | 8,26 % | | Durée de verrouillage de stake | Actuellement impossible à retirer, la fonction de retrait sera disponible après 27 heures | 28 jours | | seuil de mise en jeu | 32 Éther | au moins 1 DOT | | Staking liquide | Grande taille de marché, concentration élevée | Petite taille de marché, plutôt dispersé |

Le taux de staking de Polkadot est supérieur à celui d'Ethereum, offrant plus d'options de staking natif et un seuil d'entrée plus bas ; le marché des LSD d'Ethereum est relativement mature. Avec la mise à niveau imminente d'Ethereum Shanghai et la diffusion accrue des LSD dans l'écosystème Polkadot, le paysage des deux pourrait connaître des changements significatifs.