Analyse du mécanisme de trading des contrats perpétuels : la bataille des algorithmes entre trois grandes plateformes

Dans le marché des dérivés de cryptomonnaies, le trading de Futures Perpétuel est devenu une composante importante. Cet article analysera en profondeur les différences d'algorithme dans les mécanismes fondamentaux des trois principales plateformes de trading de Futures Perpétuel, en explorant les concepts financiers et les méthodes de gestion des risques qui les sous-tendent.

Les trois éléments clés du trading de Futures Perpétuel

Le trading de Futures Perpétuel se compose principalement de trois parties clés :

1. Prix de l'indice : reflète les variations des prix du marché au comptant, est le prix de référence théorique.

2. Prix de référence : prix décisif utilisé pour calculer les gains et pertes non réalisés, déclencher des événements clés tels que le liquidation forcée.

3. Taux de financement : Mécanisme économique reliant le marché au comptant et le marché des contrats, guidant le prix des contrats vers le retour au comptant.

Comparaison des algorithmes des trois grandes plateformes

Mécanisme de prix d'indice

Une certaine plateforme de trading utilise des nœuds de validateurs indépendants de son propre marché pour construire un prix indice, utilisant la méthode de la médiane pondérée pour contrer les extrêmes de volatilité, avec une fréquence de mise à jour de 3 secondes. Ce design renforce la résistance à la manipulation, mais la vitesse de mise à jour est relativement lente.

Algorithme de prix de marquage

L'algorithme de prix de marquage d'une certaine plateforme de trading est basé sur la médiane de trois types de prix, y compris le prix moyen d'achat/vente du contrat, le prix de transaction et le prix d'impact. La construction de la médiane traitée par EMA permet à la variation du prix de marquage d'être stable et résistante aux pics, ce qui convient à un déploiement stable de gros capitaux.

Une autre plateforme utilise uniquement le prix moyen d'achat/vente du carnet d'ordres comme source de prix de référence, le prix étant extrêmement sensible aux petites transactions, ce qui est plus adapté aux opérations à haute fréquence et à court terme.

Une plateforme décentralisée combine les deux méthodes ci-dessus, intégrant plusieurs sources de prix pour calculer le prix de référence, y compris le prix des oracles, la différence EMA entre le prix du contrat et le prix médian de la plateforme elle-même, ainsi que la médiane pondérée de plusieurs bourses centralisées.

Algorithme du taux de financement

Une plateforme décentralisée a introduit un indice de prime basé sur un modèle traditionnel, échantillonnant toutes les 5 secondes et calculant la moyenne horaire pour éviter les fluctuations brusques à court terme. Ses caractéristiques incluent :

1. Taux de financement pouvant atteindre 4 %/heure dans des cas extrêmes
2. Le frais de financement est basé sur le prix de l'oracle et non sur le prix de marquage.
3. Les frais de fonds sont collectés par étapes chaque heure.

Le taux de financement d'une plateforme centralisée dépend d'un cycle de règlement relativement long, combiné à la profondeur du carnet de commandes et aux taux d'intérêt des prêts, offrant aux investisseurs institutionnels une attente de coût de financement lissée.

L'algorithme d'une autre plateforme centralisée est relativement simple, basé sur l'écart de prix du carnet de commandes, avec une volatilité élevée, adapté aux stratégies de trading à haute fréquence.

Philosophie de trading sur différentes plateformes

conception des rationalistes institutionnels

Une grande plateforme centralisée vise à "rendre le marché prévisible", en fournissant un environnement contrôlé pour les investisseurs institutionnels et les traders à moyen et long terme grâce à des mécanismes de lissage et une modélisation précise.

Design de l'instinct de trading

Une plateforme centralisée adopte une stratégie "rapide, forte, précise", acceptant l'irrationalité du marché, attirant les traders à haute fréquence et les spéculateurs à court terme à la recherche d'opportunités dans des fluctuations violentes.

Design des structuralistes on-chain

Une plateforme décentralisée tente de créer un nouveau paradigme financier en attirant des traders à la recherche de code vérifiable et de gouvernance distribuée grâce à un prix basé sur le consensus des validateurs, à la transparence en chaîne et à une conception extrême des taux de financement.

Conclusion

La conception des algorithmes sur différentes plateformes reflète une compréhension différente de la nature du marché. Que ce soit par des amortisseurs institutionnels, la suprématie du comportement du marché ou le consensus on-chain, tous tentent de construire un ordre de transaction fiable dans l'imperfection. À l'avenir, les algorithmes continueront d'étendre leur domaine dans le monde financier, mais le jugement de valeur demeure toujours derrière chaque ligne de code.