Je parie que vous avez passé d'innombrables heures à essayer de découvrir le prochain récit à la mode en cryptomonnaie. Si vous avez raison, vous pourrez gagner beaucoup d'argent ; mais si vous entrez trop tard, vous ne serez qu'un pigeon.
Les meilleurs retours sur investissement proviennent de :
Identifier tôt le récit
Planifiez le chemin de rotation des fonds avant les autres.
Sortir lorsque les attentes du marché sont les plus gonflées
Sécuriser les gains, réaliser des profits
Puis demandez-vous : Une autre vague de narration est-elle en route ? Les narrations se répètent, mais les fonds spéculatifs reviennent par vagues, à condition que :
• Cette narration est soutenue par une véritable innovation technologique, même après que la première vague de spéculation soit passée, elle peut revenir en force ;
• L’émergence de nouveaux événements catalytiques ;
• Après que l'engouement se soit estompé, une communauté solide continue de se développer.
Les Ordinals sur Bitcoin en sont un exemple. Vous pouvez clairement voir quatre vagues de spéculation sur l'image ci-dessous.
Décembre 2022 : La théorie des Ordinals est publiée pour la première fois, avec presque aucune activité sur la chaîne.
Mars 2023 : Le standard BRC-20 a déclenché la première vague, puis a progressivement diminué d'intensité au cours des six mois suivants.
Fin 2023 / Début 2024 : Développement continu pour susciter la deuxième et la troisième vague.
Avril 2024 : Lancement de Runes, montée rapide, mais engouement s'estompe en quelques semaines.
Ordinals a donné plusieurs mois de temps de mise en page et a également offert plusieurs occasions de sortie. Runes n'a offert qu'une brève fenêtre de sortie. Cela fait plus d'un an qu'il est silencieux. Les Ordinals (y compris Runes), les NFT, ou un nouveau format reviendront-ils ?
Peut-être. Cela dépendra de leur score narratif.
Formule
C'est une formule utilisée pour identifier de nouveaux récits émergents et évaluer s'ils peuvent déclencher des vagues de spéculation ultérieures (et ces vagues ont souvent tendance à être plus durables).
Il est encore en cours d'amélioration, voici ma formule actuelle de la version V1 :
Mathématiquement pas assez élégant, mais il explique clairement quels leviers sont importants et quelle est leur pondération respective.
Analysons point par point :
Innovation
C'est la dimension technique et l'innovation cryptographique native qui m'intéressent.
Le catalyseur le plus puissant est celui qui repose sur une innovation « de zéro à un ». Cela peut se manifester dans un nouveau domaine (comme DeFi, NFT, RWA), un nouveau modèle économique de jetons (comme veToken), ou même un nouveau mode d'émission de jetons (comme l'émission équitable, Pump.fun).
J'ai déjà écrit : « L'innovation de zéro à un » est suffisamment unique pour changer le cours d'une industrie. Son originalité peut allumer un nouveau sous-domaine de la cryptographie. Mais identifier cette innovation est difficile, car nous avons toujours des préjugés quand nous regardons des nouveautés.
Lorsque quelque chose de nouveau apparaît pour la première fois, cela peut ne pas attirer du tout l’attention (comme les Ordinals) et peut même être considéré comme du bruit. C'est pourquoi garder un esprit ouvert et oser essayer chaque nouvelle tendance (en particulier celles qui sont très controversées) est la clé pour se positionner en avance.
Si aucune véritable innovation technique n'est présente, un récit n'est qu'une bulle spéculative éphémère. Ce cycle a une particularité : l'introduction d'innovations externes - l'IA.
Grâce à l'IA, nous avons vu des innovations comme Kaito InfoFi et les agents IA.
Quelques exemples de ce cycle :
Ordinales
Ré-staking
Agents IA
InfoFi
SocialFi
ERC404
L'objectif n'est pas de lister tous les exemples, mais de créer un modèle mental qui vous aide à reconnaître ces innovations. Vous pouvez évaluer le degré d'innovation sur une échelle de 0 à 10.
Simplicité & Potentiel de diffusion des mèmes
Toutes les innovations ne sont pas faciles à comprendre. Les récits complexes (par exemple, les épreuves ZK, le restaking) se propagent lentement ; Les récits simples ou ayant des qualités mémétiques, comme le Dogecoin $WIF avec un chapeau, se propagent rapidement.
Peux-tu expliquer ce concept en 5 secondes ? A-t-il un point de mème ?
Donnez quelques exemples :
Haute simplicité (10/10) : AI, memecoin, XRP en tant que banque blockchain
Une narration complexe nécessite du temps pour fermenter, et la montée des prix est également plus lente. De plus, la simplicité peut renforcer la cohésion de la communauté.
Communauté
Le Bitcoin est la plus pure des innovations « de zéro à un ». Mais sans communauté, ce n'est qu'un morceau de code. La valeur du BTC vient de l'histoire que nous avons construite autour de lui.
Beaucoup de gens ne comprennent pas pourquoi des projets comme Cardano ou XRP peuvent bien performer malgré un manque d'innovation. La raison est : une communauté fidèle.
Encore un exemple plus extrême : memecoin.
Ils n'ont presque aucune innovation technologique, mais les memecoins sont devenus un marché de 66 milliards de dollars. Tout cela est dû à un groupe de personnes qui ont décidé de s'unir autour d'un certain token.
La question est de savoir comment mesurer la taille et l'intensité de la communauté ? Est-ce en regardant le nombre d'abonnés sur X (anciennement Twitter) ? L'engagement sur X ? Ou le nombre de fans et de publications sur Reddit ?
Certaines communautés sont difficiles à identifier car elles utilisent différentes langues ou sont actives sur différents forums, par exemple, les Coréens aiment discuter de XRP sur des forums locaux.
"La part de l'esprit" est un excellent indicateur de mesure (promu par Kaito), mais l'expérience de Loudio montre également qu'une grande part de l'esprit ne signifie pas nécessairement avoir une véritable communauté.
Pour identifier une véritable communauté (surtout au début), vous devez y participer personnellement. Achetez un peu de tokens ou de NFT, rejoignez des groupes Discord ou Telegram, et voyez qui discute sur X (pas ceux qui postent juste pour être payés). Si vous ressentez un véritable sentiment d'appartenance et de connexion, c'est un signal très positif.
À mon avis, Hyperliquid est la communauté à la croissance la plus rapide.
L'attaque de Binance et OKX contre HYPE nous a en fait rendus plus unis, donnant à l'équipe de soutien et au protocole un sens de mission et d'objectif. Hyperliquid n'est plus simplement un projet, c'est devenu un mouvement.
Je pense que l'innovation et la communauté sont les deux éléments clés**, c'est aussi la raison pour laquelle je leur accorde** un poids de 1,5 fois.
Tout comme l'innovation, j'ai également ajouté la variable "simplicité" à ce facteur qu'est la "communauté". Parce que : plus le récit est simple, plus la diffusion est facile.
Par exemple, les Memecoins (comme PEPE) sont très faciles à comprendre ; et même des projets relativement complexes comme Hyperliquid ont réussi à susciter l'enthousiasme de la communauté.
Runes et Ordinals ont tous deux apporté des innovations technologiques, permettant d'atteindre la capacité de "émettre des tokens fongibles sur Bitcoin", ce qui était auparavant considéré comme impossible, et ils bénéficient également d'une communauté solide. Alors, pourquoi les prix ont-ils quand même baissé ?
C'est parce qu'il faut également prendre en compte un troisième facteur clé :
Liquidité
L'innovation stimule l'inspiration, la communauté construit le récit et la croyance, tandis que la liquidité est la force qui vous aide à "naviguer avec succès et à sortir en toute sécurité au sommet".
C'est la différence entre "réussir à surfer sur une vague durable" et "être la dernière personne debout à prendre le relais."
Le fondateur de Runes, Casey Rodarmor, a construit un modèle de token homogène très créatif. Mais peut-être devrait-il également construire un pool de liquidité AMM pour Runes sur Bitcoin, similaire à Uniswap, afin de maintenir l'enthousiasme du marché.
Actuellement, les memecoins sur les runes ont du mal à rivaliser avec les memecoins sur les chaînes Solana ou L2 en raison du manque de support de pool de liquidité passif. En fait, Runes se négocie plus comme des NFT sur Magic Eden - bien que la liquidité de l’acheteur soit acceptable, il y a un manque de liquidité suffisante pour le vendeur pour réaliser des sorties importantes. Le volume des transactions est trop faible et il n’y a aucune incitation pour les CEX de niveau 1 à être mis en ligne.
Les NFT sont également confrontés à des problèmes de liquidité similaires. C'est pourquoi j'avais de grands espoirs pour le modèle ERC404 (destiné au trading de fragments de NFT) - il aurait pu offrir une liquidité de vente passive et des rendements APY sur les frais de transaction.
Mais malheureusement, cela a échoué.
Je pense que c'est l'une des raisons principales pour lesquelles les options DeFi n'ont pas réussi à émerger au cours des dernières années.
Récemment, lorsque le marché était incertain, j'avais espéré utiliser des options pour couvrir mon portefeuille, mais la liquidité des options sur la chaîne est très mauvaise. J'avais de grandes attentes pour Derive, mais son avenir est maintenant également incertain.
Mais il ne s’agit pas seulement de liquidité : il y a un carnet d’ordres important, il y a un afflux constant d’argent frais, il y a un CEX en cours de mise en service ou il y a une TVL élevée dans le pool de liquidité (bien que cela soit important).
Dans la formule, le terme "liquidité" fait référence à : des protocoles qui peuvent réaliser une expansion exponentielle après une augmentation de la liquidité, ou qui possèdent un mécanisme de croissance de la liquidité native.
Quelques exemples incluent :
Hyperliquid : Plus la liquidité est élevée → Meilleure expérience de trading → Attire plus d'utilisateurs → À son tour, cela pousse à l'augmentation de la liquidité.
ve(3,3) Modèle de DEX, comme Velodrome : Le mécanisme de corruption stimule la croissance de la liquidité.
Olympus OHM : le protocole possède de la liquidité (POL).
DEX d'actifs virtuels (Virtuals DEX) : nouveau projet d'agent AI directement lié au token natif VIRTUAL.
Économie des tokens
Le modèle économique des tokens et la liquidité sont également importants. Une mauvaise économie de token ne peut conduire qu'à un effondrement. Même si la liquidité est abondante, la pression de vente continue due au déverrouillage des tokens présente également des risques.
Avantages : haute liquidité, pas de gros investissements ou de distribution d'équipe, calendrier de déblocage clair, destruction (spéculation, lancement équitable soigneusement conçu), etc.
Inconvénients : hyperinflation, énorme verrouillage à débloquer, pas de revenus (L2).
Même une narration innovante à 10 points, si l'économie des jetons n'est qu'à 2 points, c'est une bombe à retardement.
Mécanisme d'incitation
Un mécanisme d'incitation peut réaliser un protocole, mais aussi détruire un récit.
Le concept de re-staking dépend des performances d'Eigenlayer. Cependant, en raison de l'échec de l'émission de jetons (peut-être en raison de sa narration complexe ou d'un manque de communauté), cette narration a été marginalisée pendant un certain temps.
Il peut être difficile d'évaluer la liquidité au début de la narration, mais un mécanisme d'incitation innovant peut aider à établir progressivement la liquidité. Ce qui m'intéresse particulièrement, c'est le nouveau modèle d'émission de jetons.
Si vous avez lu mes précédents posts, vous saurez que : le marché change souvent en raison de nouvelles méthodes d'émission de jetons.
Dans l'histoire, nous avons vu :
Forks de BTC → Bitcoin Cash, Bitcoin Gold
ETH fork → ETC
ICO (Offre Initiale de Monnaie)
Mining de liquidité, Lancement équitable, faible circulation / haute valorisation (adapté pour les airdrops, défavorable au marché secondaire)
Points meta (mécanisme de points)
Pump.fun
Ventes privées et publiques en double sur Echo / Legion
La structure du marché évolue, tout comme les méthodes d'émission et les mécanismes d'incitation. Une fois qu'un certain modèle d'incitation est abusé et que ses règles de fonctionnement sont bien connues du grand public, cela devient un signal de saturation du récit et de pic de spéculation.
La tendance récente est : les bons du Trésor crypto. Certaines sociétés cotées ont commencé à acheter BTC, ETH, SOL, ce qui a entraîné une surperformance du cours de leurs actions par rapport à la valeur de leurs actifs cryptographiques.
Quel est le motif derrière ce phénomène ? Comprendre cela est très important, sinon vous risquez de devenir le dindon de la farce.
Environnement de marché
Même la meilleure narration, si elle naît au creux d'un marché baissier ou en période d'évitement des risques macroéconomiques (comme au début de la guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis), sera submergée par le marché. En revanche, même une narration ordinaire peut s'envoler en marché haussier accommodant.
C'est l'impact des marées macroéconomiques et réglementaires.
Vous pouvez évaluer avec les multiplicateurs suivants :
0.1 = Marché baissier cruel
0.5 = Consolidation latérale
1.0 = Marché haussier sain
2.0+ = Bulle de folie, période de bulle
Exemple : Runes (avril 2024) dispose d'innovation, de communauté, de liquidité initiale et de certains incitatifs.
Mais son lancement coïncidait avec la fin de la spéculation sur le halving de BTC et un fort recul du marché (Market_Conditions ≈ 0.3).
Résultat : performance médiocre. Si cela avait été lancé trois mois plus tôt, le résultat aurait peut-être été très différent.
Comment utiliser cette formule
Évaluer chaque facteur sur une échelle de 1 à 10 :
Innovation : Est-ce de zéro à un ? (Ordre : 9, monnaie mème : 1-3)
La notation est très subjective ! J'attribue une note de 9 à l'innovation des Runes, mais vous pourriez n'en donner que 5. Cette formule ne fait que suggérer quels facteurs devraient être pris en compte.
Quoi qu'il en soit, si nous calculons la variable des runes, ce sera :
Ainsi, sous ce modèle, le score des runes est de 69.
Comparé à cela, le score des Memecoins est un peu plus élevé, atteignant 116 points, car ma note est assez subjective :
Innovation = 3 (puisque Pumpfun a lancé memecoin en adoptant un modèle innovant, il n'est donc pas nul)
Communauté=9
Liquidité = 9 (liée à AMM, volume de transactions élevé = rendement LP élevé, cotation sur CEX)
Incitation = 7
Simplicité = 10
Économie des jetons = 5 (100 % en circulation lors de l'émission, investissement sans risque, mais avec risque de complot / ou risque de coupe, pas de partage des bénéfices)
Conditions de marché = 0.5
Quelle note donneriez-vous à DeFi dans l'environnement macro actuel (amélioration de la réglementation, adoption des stablecoins par la finance traditionnelle) ?
Résumé
Narration de scan précoce : utiliser des outils comme Kaito, Dexuai, en se concentrant sur "innovation + catalyseur".
Évaluer sans pitié : Faire face à la réalité. L'économie des tokens est-elle mauvaise ? En période de marché baissier ? Pas de mécanisme d'incitation ? Tout cela est très important. L'environnement du marché change constamment, parfois une innovation native (comme construire un AMM pour Runes) peut revitaliser tout un récit.
Sortir avant le déclin des incitations : Envisagez de sortir lorsque les émissions atteignent un pic ou lors du lancement de l'airdrop.
Agir en fonction de la tendance : ne pas agir à l'encontre de l'environnement macroéconomique. Épargner des liquidités pendant un marché baissier, déployer pendant un marché haussier.
Gardez l'esprit ouvert : essayez des protocoles, achetez des jetons populaires, rejoignez des discussions communautaires... apprendre par la pratique vaut mieux que de rêver.
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Pourquoi achètes-tu toujours au plus haut ? Explication de la formule de notation des récits du marché des cryptomonnaies.
Auteur : ignasdefi Traduction : Shan Ouba, Jinse Caijing
Je parie que vous avez passé d'innombrables heures à essayer de découvrir le prochain récit à la mode en cryptomonnaie. Si vous avez raison, vous pourrez gagner beaucoup d'argent ; mais si vous entrez trop tard, vous ne serez qu'un pigeon.
Les meilleurs retours sur investissement proviennent de :
Puis demandez-vous : Une autre vague de narration est-elle en route ? Les narrations se répètent, mais les fonds spéculatifs reviennent par vagues, à condition que :
• Cette narration est soutenue par une véritable innovation technologique, même après que la première vague de spéculation soit passée, elle peut revenir en force ;
• L’émergence de nouveaux événements catalytiques ;
• Après que l'engouement se soit estompé, une communauté solide continue de se développer.
Les Ordinals sur Bitcoin en sont un exemple. Vous pouvez clairement voir quatre vagues de spéculation sur l'image ci-dessous.
! [OuHkr1zLAKzggGpFUy3vEeFANIg4zsMUZEMyYr51.png](https ://img.gateio.im/social/moments-b63c4587d5a4c8d7aa968378221c959c « 7374297")
Ordinals a donné plusieurs mois de temps de mise en page et a également offert plusieurs occasions de sortie. Runes n'a offert qu'une brève fenêtre de sortie. Cela fait plus d'un an qu'il est silencieux. Les Ordinals (y compris Runes), les NFT, ou un nouveau format reviendront-ils ?
Peut-être. Cela dépendra de leur score narratif.
Formule
C'est une formule utilisée pour identifier de nouveaux récits émergents et évaluer s'ils peuvent déclencher des vagues de spéculation ultérieures (et ces vagues ont souvent tendance à être plus durables).
Il est encore en cours d'amélioration, voici ma formule actuelle de la version V1 :
Score narratif = [(1.5 × Innovation × Simplicité) + (1.5 × Communauté × Simplicité) + ( Liquidité × Économie des tokens) + Incitations] × Environnement de marché
Mathématiquement pas assez élégant, mais il explique clairement quels leviers sont importants et quelle est leur pondération respective.
Analysons point par point :
Innovation
C'est la dimension technique et l'innovation cryptographique native qui m'intéressent.
Le catalyseur le plus puissant est celui qui repose sur une innovation « de zéro à un ». Cela peut se manifester dans un nouveau domaine (comme DeFi, NFT, RWA), un nouveau modèle économique de jetons (comme veToken), ou même un nouveau mode d'émission de jetons (comme l'émission équitable, Pump.fun).
J'ai déjà écrit : « L'innovation de zéro à un » est suffisamment unique pour changer le cours d'une industrie. Son originalité peut allumer un nouveau sous-domaine de la cryptographie. Mais identifier cette innovation est difficile, car nous avons toujours des préjugés quand nous regardons des nouveautés.
Lorsque quelque chose de nouveau apparaît pour la première fois, cela peut ne pas attirer du tout l’attention (comme les Ordinals) et peut même être considéré comme du bruit. C'est pourquoi garder un esprit ouvert et oser essayer chaque nouvelle tendance (en particulier celles qui sont très controversées) est la clé pour se positionner en avance.
Si aucune véritable innovation technique n'est présente, un récit n'est qu'une bulle spéculative éphémère. Ce cycle a une particularité : l'introduction d'innovations externes - l'IA.
Grâce à l'IA, nous avons vu des innovations comme Kaito InfoFi et les agents IA.
Quelques exemples de ce cycle :
L'objectif n'est pas de lister tous les exemples, mais de créer un modèle mental qui vous aide à reconnaître ces innovations. Vous pouvez évaluer le degré d'innovation sur une échelle de 0 à 10.
Simplicité & Potentiel de diffusion des mèmes
Toutes les innovations ne sont pas faciles à comprendre. Les récits complexes (par exemple, les épreuves ZK, le restaking) se propagent lentement ; Les récits simples ou ayant des qualités mémétiques, comme le Dogecoin $WIF avec un chapeau, se propagent rapidement.
Peux-tu expliquer ce concept en 5 secondes ? A-t-il un point de mème ?
Donnez quelques exemples :
Une narration complexe nécessite du temps pour fermenter, et la montée des prix est également plus lente. De plus, la simplicité peut renforcer la cohésion de la communauté.
Communauté
Le Bitcoin est la plus pure des innovations « de zéro à un ». Mais sans communauté, ce n'est qu'un morceau de code. La valeur du BTC vient de l'histoire que nous avons construite autour de lui.
Beaucoup de gens ne comprennent pas pourquoi des projets comme Cardano ou XRP peuvent bien performer malgré un manque d'innovation. La raison est : une communauté fidèle.
Encore un exemple plus extrême : memecoin.
Ils n'ont presque aucune innovation technologique, mais les memecoins sont devenus un marché de 66 milliards de dollars. Tout cela est dû à un groupe de personnes qui ont décidé de s'unir autour d'un certain token.
La question est de savoir comment mesurer la taille et l'intensité de la communauté ? Est-ce en regardant le nombre d'abonnés sur X (anciennement Twitter) ? L'engagement sur X ? Ou le nombre de fans et de publications sur Reddit ?
Certaines communautés sont difficiles à identifier car elles utilisent différentes langues ou sont actives sur différents forums, par exemple, les Coréens aiment discuter de XRP sur des forums locaux.
"La part de l'esprit" est un excellent indicateur de mesure (promu par Kaito), mais l'expérience de Loudio montre également qu'une grande part de l'esprit ne signifie pas nécessairement avoir une véritable communauté.
Pour identifier une véritable communauté (surtout au début), vous devez y participer personnellement. Achetez un peu de tokens ou de NFT, rejoignez des groupes Discord ou Telegram, et voyez qui discute sur X (pas ceux qui postent juste pour être payés). Si vous ressentez un véritable sentiment d'appartenance et de connexion, c'est un signal très positif.
À mon avis, Hyperliquid est la communauté à la croissance la plus rapide.
L'attaque de Binance et OKX contre HYPE nous a en fait rendus plus unis, donnant à l'équipe de soutien et au protocole un sens de mission et d'objectif. Hyperliquid n'est plus simplement un projet, c'est devenu un mouvement.
Je pense que l'innovation et la communauté sont les deux éléments clés**, c'est aussi la raison pour laquelle je leur accorde** un poids de 1,5 fois.
Tout comme l'innovation, j'ai également ajouté la variable "simplicité" à ce facteur qu'est la "communauté". Parce que : plus le récit est simple, plus la diffusion est facile.
Par exemple, les Memecoins (comme PEPE) sont très faciles à comprendre ; et même des projets relativement complexes comme Hyperliquid ont réussi à susciter l'enthousiasme de la communauté.
Runes et Ordinals ont tous deux apporté des innovations technologiques, permettant d'atteindre la capacité de "émettre des tokens fongibles sur Bitcoin", ce qui était auparavant considéré comme impossible, et ils bénéficient également d'une communauté solide. Alors, pourquoi les prix ont-ils quand même baissé ?
C'est parce qu'il faut également prendre en compte un troisième facteur clé :
Liquidité
L'innovation stimule l'inspiration, la communauté construit le récit et la croyance, tandis que la liquidité est la force qui vous aide à "naviguer avec succès et à sortir en toute sécurité au sommet".
C'est la différence entre "réussir à surfer sur une vague durable" et "être la dernière personne debout à prendre le relais."
Le fondateur de Runes, Casey Rodarmor, a construit un modèle de token homogène très créatif. Mais peut-être devrait-il également construire un pool de liquidité AMM pour Runes sur Bitcoin, similaire à Uniswap, afin de maintenir l'enthousiasme du marché.
Actuellement, les memecoins sur les runes ont du mal à rivaliser avec les memecoins sur les chaînes Solana ou L2 en raison du manque de support de pool de liquidité passif. En fait, Runes se négocie plus comme des NFT sur Magic Eden - bien que la liquidité de l’acheteur soit acceptable, il y a un manque de liquidité suffisante pour le vendeur pour réaliser des sorties importantes. Le volume des transactions est trop faible et il n’y a aucune incitation pour les CEX de niveau 1 à être mis en ligne.
Les NFT sont également confrontés à des problèmes de liquidité similaires. C'est pourquoi j'avais de grands espoirs pour le modèle ERC404 (destiné au trading de fragments de NFT) - il aurait pu offrir une liquidité de vente passive et des rendements APY sur les frais de transaction.
Mais malheureusement, cela a échoué.
Je pense que c'est l'une des raisons principales pour lesquelles les options DeFi n'ont pas réussi à émerger au cours des dernières années.
Récemment, lorsque le marché était incertain, j'avais espéré utiliser des options pour couvrir mon portefeuille, mais la liquidité des options sur la chaîne est très mauvaise. J'avais de grandes attentes pour Derive, mais son avenir est maintenant également incertain.
Mais il ne s’agit pas seulement de liquidité : il y a un carnet d’ordres important, il y a un afflux constant d’argent frais, il y a un CEX en cours de mise en service ou il y a une TVL élevée dans le pool de liquidité (bien que cela soit important).
Dans la formule, le terme "liquidité" fait référence à : des protocoles qui peuvent réaliser une expansion exponentielle après une augmentation de la liquidité, ou qui possèdent un mécanisme de croissance de la liquidité native.
Quelques exemples incluent :
Économie des tokens
Le modèle économique des tokens et la liquidité sont également importants. Une mauvaise économie de token ne peut conduire qu'à un effondrement. Même si la liquidité est abondante, la pression de vente continue due au déverrouillage des tokens présente également des risques.
Même une narration innovante à 10 points, si l'économie des jetons n'est qu'à 2 points, c'est une bombe à retardement.
Mécanisme d'incitation
Un mécanisme d'incitation peut réaliser un protocole, mais aussi détruire un récit.
Le concept de re-staking dépend des performances d'Eigenlayer. Cependant, en raison de l'échec de l'émission de jetons (peut-être en raison de sa narration complexe ou d'un manque de communauté), cette narration a été marginalisée pendant un certain temps.
! [EXb47WLMsPwH5OaCHPfmYxivVCXrw8NLjN4vS32i.png](https ://img.gateio.im/social/moments-5f3dbf6087ada151ac219cd4b4bbaf5a « 7374301")
Il peut être difficile d'évaluer la liquidité au début de la narration, mais un mécanisme d'incitation innovant peut aider à établir progressivement la liquidité. Ce qui m'intéresse particulièrement, c'est le nouveau modèle d'émission de jetons.
Si vous avez lu mes précédents posts, vous saurez que : le marché change souvent en raison de nouvelles méthodes d'émission de jetons.
Dans l'histoire, nous avons vu :
La structure du marché évolue, tout comme les méthodes d'émission et les mécanismes d'incitation. Une fois qu'un certain modèle d'incitation est abusé et que ses règles de fonctionnement sont bien connues du grand public, cela devient un signal de saturation du récit et de pic de spéculation.
La tendance récente est : les bons du Trésor crypto. Certaines sociétés cotées ont commencé à acheter BTC, ETH, SOL, ce qui a entraîné une surperformance du cours de leurs actions par rapport à la valeur de leurs actifs cryptographiques.
Quel est le motif derrière ce phénomène ? Comprendre cela est très important, sinon vous risquez de devenir le dindon de la farce.
Environnement de marché
Même la meilleure narration, si elle naît au creux d'un marché baissier ou en période d'évitement des risques macroéconomiques (comme au début de la guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis), sera submergée par le marché. En revanche, même une narration ordinaire peut s'envoler en marché haussier accommodant.
C'est l'impact des marées macroéconomiques et réglementaires.
Vous pouvez évaluer avec les multiplicateurs suivants :
Exemple : Runes (avril 2024) dispose d'innovation, de communauté, de liquidité initiale et de certains incitatifs.
Mais son lancement coïncidait avec la fin de la spéculation sur le halving de BTC et un fort recul du marché (Market_Conditions ≈ 0.3).
Résultat : performance médiocre. Si cela avait été lancé trois mois plus tôt, le résultat aurait peut-être été très différent.
Comment utiliser cette formule
Évaluer chaque facteur sur une échelle de 1 à 10 :
La notation est très subjective ! J'attribue une note de 9 à l'innovation des Runes, mais vous pourriez n'en donner que 5. Cette formule ne fait que suggérer quels facteurs devraient être pris en compte.
Quoi qu'il en soit, si nous calculons la variable des runes, ce sera :
Insérer le numéro (merci chatGPT o3) :
Sous-total = 67,5 + 52,5 + 15 + 3 = 138
Conditions du marché des applications (0,5) :
Score de narration des runes = 138 × 0.5 = 69
Ainsi, sous ce modèle, le score des runes est de 69.
Comparé à cela, le score des Memecoins est un peu plus élevé, atteignant 116 points, car ma note est assez subjective :
Quelle note donneriez-vous à DeFi dans l'environnement macro actuel (amélioration de la réglementation, adoption des stablecoins par la finance traditionnelle) ?
Résumé