Quelle est la différence avec cette « nouvelle carte » ? Quelle est sa conception structurelle, quels sont les risques potentiels et les jeux de marché, et quels signaux a-t-elle libérés ?
Rédigé par : Fairy, ChainCatcher
La stratégie a encore une nouvelle astuce.
Pour continuer à augmenter sa position en Bitcoin, MicroStrategy a récemment multiplié les efforts de « financement », en levant des fonds par le biais d'actions ordinaires, d'obligations convertibles et d'actions privilégiées, trois voies simultanées de financement.
Le marché haussier n'est pas terminé, les jetons sont doublés. Hier, Strategy a annoncé le lancement d'un nouveau produit d'actions privilégiées STRD, qui est un autre atout sur son chemin d'investissement majeur en Bitcoin. Qu'est-ce qui rend cette « nouvelle carte » différente ? Sa conception structurelle, les risques potentiels et les jeux de marché, quels signaux ont-ils également libérés ?
STRD : Taux d'intérêt élevé, mais sans garantie de réception
STRD est un produit d'actions privilégiées de troisième classe lancé par Strategy, avec une émission publique prévue de 2,5 millions d'actions. Les fonds levés seront principalement utilisés pour l'acquisition de Bitcoin et le complément de fonds de roulement. STRD est essentiellement une nouvelle expression structurée de la stratégie haussière sur le BTC, prolongeant le cadre de STRK et STRF, tout en apportant de nouvelles conceptions en matière de distribution des revenus et de mécanismes de sortie.
Comme dans l'œuvre précédente, l'actif sous-jacent de STRD reste le Bitcoin, mais cette fois la stratégie adopte une structure plus « défensive tout en étant offensive » : le rendement annuel est de 10 %, mais il n'y a pas d'obligation de paiement obligatoire et les intérêts ne sont pas cumulés.
Le KOL en crypto Phyrex interprète en une phrase : « L'essence de STRD est de prêter de l'argent à Strategy avec un taux d'intérêt annuel de 10 %, mais Strategy ne respectera pas nécessairement la promesse de distribuer 10 % d'intérêt annuel. S'il n'y a pas de distribution, il n'y aura pas de compensation à l'avenir. Dans l'explication, Strategy a promis qu'elle effectuerait les paiements à temps, à condition que l'entreprise soit profitable. »
En ce qui concerne l'origine de cet intérêt, la théorie Strategy propose en principe trois chemins de paiement possibles :
Vente de positions BTC : Si la stratégie liquidait une partie de ses positions en Bitcoin, elle pourrait obtenir des flux de trésorerie, mais cela serait soumis à l'impôt sur les plus-values et irait à l'encontre de sa stratégie de détention à long terme.
Financement continu par roulement : il est possible de lever des fonds pour payer des intérêts en réémettant des dettes ou en utilisant d'autres instruments, ce qui pourrait être la méthode que Strategy privilégie actuellement.
Flux de trésorerie d'exploitation : Si d'autres activités de l'entreprise sont rentables, cela peut également être utilisé pour payer des intérêts.
Bien que Strategy ait le droit de ne pas payer d'intérêts, le coût de cette décision sera extrêmement lourd. Une fois les paiements d'intérêts suspendus, le prix de marché de STRD sera nécessairement sous pression, la confiance des investisseurs sera ébranlée, et le refinancement futur fera face à des obstacles encore plus grands. Par conséquent, le marché considère généralement que tant que le marché du Bitcoin se porte bien, Strategy choisira très probablement de respecter ses engagements à temps, afin de maintenir sa réputation sur le marché et la durabilité de sa chaîne de financement.
«Trois épées en même temps» : les actions privilégiées à plusieurs niveaux de la stratégie
Maintenant que nous avons parlé des caractéristiques de STRD, revenons sur les trois produits d’actions privilégiées actuels de Strategy. STRK, STRF et STRD ont leur propre positionnement en termes de priorité de liquidation, de conception du rendement et de structure de risque, et constituent les pièces clés du puzzle de la structure de capital à plusieurs niveaux de Strategy. Voici un tableau comparatif des trois produits compilé par Juan Leon, stratège en investissement senior chez Bitwise (traduit par ChainCatcher) :
D'un point de vue d'adéquation pour les investisseurs, STRK correspond mieux aux besoins de configuration conservatrice visant des rendements stables et ayant une faible tolérance au risque ; STRF s'adresse aux investisseurs neutres qui souhaitent verrouiller un rendement fixe relativement élevé, mais qui peuvent accepter un certain risque de crédit ; STRD se concentre sur les fonds offensifs avec une tolérance au risque élevée.
En plus de l’extension du niveau de produit, le lancement de STRD pourrait également être un pas en avant par rapport au châssis de la structure de capital de Strategy. Selon le graphique partagé par les membres de la communauté @DogCandles, STRD a un « statut faible » mais un « grand rôle », et optimise la structure globale du capital en améliorant le soutien au crédit des produits de niveau supérieur.
La communauté ne paie pas, des controverses autour de STRD
La publication de STRD est un coup de maître soigneusement conçu par Strategy, mais la communauté n'est pas unanime pour l'applaudir. De nombreuses voix pointent du doigt sa "magie financière" :
@chaojidigua : Jiang Taigong pêche, le wisher mord à l’hameçon.
@MemeSiguoyi : Ne vous laissez pas tromper par le fait que le secteur des cryptomonnaies peut imprimer de l'argent avec des monnaies fantômes, nous avons aussi notre propre méthode d'impression d'argent dans le secteur boursier.
@Softelectrock : pyramide de Ponzi.
L'auteur de « L'ère du Bitcoin », Adam Livingston, révèle directement : STRD est essentiellement une option d'accumulation de BTC déguisée en outil de rendement. Lorsque le BTC augmente fortement, la stratégie est rachetée à sa valeur nominale ; lorsque le BTC chute fortement, il n'y a tout simplement pas de distribution de dividendes. Les investisseurs paient en réalité pour leur foi en « l'adoption ultime du Bitcoin ».
Le directeur stratégique de Bitcoin chez Metaplanet, Dylan LeClair, a décrit cela comme un "design génial" d'un point de vue structurel : "L'émission de STRD améliore en réalité la qualité de crédit de STRF."
En ce qui concerne le développement futur de Strategy, le KOL crypto Phyrex a donné une prédiction plus audacieuse : « Il est possible que Strategy fasse des plans pour s’approvisionner en Bitcoin, comme prêter des BTC, comme participer à des transactions quantitatives, pour maintenir les flux de trésorerie, et Strategy pourrait devenir une banque basée sur BTC à l’avenir. »
!
Les jetons de la stratégie ont été poussés au centre de la table. Emballez la foi dans des produits structurés, masquez les paris unilatéraux avec des modèles de risque-rendement, et attirez l'émotion du marché avec des "taux d'intérêt élevés".
Cette expérience financière basée sur la foi devient de plus en plus complexe et mérite de plus en plus d'attention.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Micro Strategy pousse de nouveaux échecs : les actions privilégiées STRD font leurs débuts, mais la communauté ne l’achète pas ?
Rédigé par : Fairy, ChainCatcher
La stratégie a encore une nouvelle astuce.
Pour continuer à augmenter sa position en Bitcoin, MicroStrategy a récemment multiplié les efforts de « financement », en levant des fonds par le biais d'actions ordinaires, d'obligations convertibles et d'actions privilégiées, trois voies simultanées de financement.
Le marché haussier n'est pas terminé, les jetons sont doublés. Hier, Strategy a annoncé le lancement d'un nouveau produit d'actions privilégiées STRD, qui est un autre atout sur son chemin d'investissement majeur en Bitcoin. Qu'est-ce qui rend cette « nouvelle carte » différente ? Sa conception structurelle, les risques potentiels et les jeux de marché, quels signaux ont-ils également libérés ?
STRD : Taux d'intérêt élevé, mais sans garantie de réception
STRD est un produit d'actions privilégiées de troisième classe lancé par Strategy, avec une émission publique prévue de 2,5 millions d'actions. Les fonds levés seront principalement utilisés pour l'acquisition de Bitcoin et le complément de fonds de roulement. STRD est essentiellement une nouvelle expression structurée de la stratégie haussière sur le BTC, prolongeant le cadre de STRK et STRF, tout en apportant de nouvelles conceptions en matière de distribution des revenus et de mécanismes de sortie.
Comme dans l'œuvre précédente, l'actif sous-jacent de STRD reste le Bitcoin, mais cette fois la stratégie adopte une structure plus « défensive tout en étant offensive » : le rendement annuel est de 10 %, mais il n'y a pas d'obligation de paiement obligatoire et les intérêts ne sont pas cumulés.
Le KOL en crypto Phyrex interprète en une phrase : « L'essence de STRD est de prêter de l'argent à Strategy avec un taux d'intérêt annuel de 10 %, mais Strategy ne respectera pas nécessairement la promesse de distribuer 10 % d'intérêt annuel. S'il n'y a pas de distribution, il n'y aura pas de compensation à l'avenir. Dans l'explication, Strategy a promis qu'elle effectuerait les paiements à temps, à condition que l'entreprise soit profitable. »
En ce qui concerne l'origine de cet intérêt, la théorie Strategy propose en principe trois chemins de paiement possibles :
Bien que Strategy ait le droit de ne pas payer d'intérêts, le coût de cette décision sera extrêmement lourd. Une fois les paiements d'intérêts suspendus, le prix de marché de STRD sera nécessairement sous pression, la confiance des investisseurs sera ébranlée, et le refinancement futur fera face à des obstacles encore plus grands. Par conséquent, le marché considère généralement que tant que le marché du Bitcoin se porte bien, Strategy choisira très probablement de respecter ses engagements à temps, afin de maintenir sa réputation sur le marché et la durabilité de sa chaîne de financement.
«Trois épées en même temps» : les actions privilégiées à plusieurs niveaux de la stratégie
Maintenant que nous avons parlé des caractéristiques de STRD, revenons sur les trois produits d’actions privilégiées actuels de Strategy. STRK, STRF et STRD ont leur propre positionnement en termes de priorité de liquidation, de conception du rendement et de structure de risque, et constituent les pièces clés du puzzle de la structure de capital à plusieurs niveaux de Strategy. Voici un tableau comparatif des trois produits compilé par Juan Leon, stratège en investissement senior chez Bitwise (traduit par ChainCatcher) :
D'un point de vue d'adéquation pour les investisseurs, STRK correspond mieux aux besoins de configuration conservatrice visant des rendements stables et ayant une faible tolérance au risque ; STRF s'adresse aux investisseurs neutres qui souhaitent verrouiller un rendement fixe relativement élevé, mais qui peuvent accepter un certain risque de crédit ; STRD se concentre sur les fonds offensifs avec une tolérance au risque élevée.
En plus de l’extension du niveau de produit, le lancement de STRD pourrait également être un pas en avant par rapport au châssis de la structure de capital de Strategy. Selon le graphique partagé par les membres de la communauté @DogCandles, STRD a un « statut faible » mais un « grand rôle », et optimise la structure globale du capital en améliorant le soutien au crédit des produits de niveau supérieur.
La communauté ne paie pas, des controverses autour de STRD
La publication de STRD est un coup de maître soigneusement conçu par Strategy, mais la communauté n'est pas unanime pour l'applaudir. De nombreuses voix pointent du doigt sa "magie financière" :
L'auteur de « L'ère du Bitcoin », Adam Livingston, révèle directement : STRD est essentiellement une option d'accumulation de BTC déguisée en outil de rendement. Lorsque le BTC augmente fortement, la stratégie est rachetée à sa valeur nominale ; lorsque le BTC chute fortement, il n'y a tout simplement pas de distribution de dividendes. Les investisseurs paient en réalité pour leur foi en « l'adoption ultime du Bitcoin ».
Le directeur stratégique de Bitcoin chez Metaplanet, Dylan LeClair, a décrit cela comme un "design génial" d'un point de vue structurel : "L'émission de STRD améliore en réalité la qualité de crédit de STRF."
En ce qui concerne le développement futur de Strategy, le KOL crypto Phyrex a donné une prédiction plus audacieuse : « Il est possible que Strategy fasse des plans pour s’approvisionner en Bitcoin, comme prêter des BTC, comme participer à des transactions quantitatives, pour maintenir les flux de trésorerie, et Strategy pourrait devenir une banque basée sur BTC à l’avenir. »
!
Les jetons de la stratégie ont été poussés au centre de la table. Emballez la foi dans des produits structurés, masquez les paris unilatéraux avec des modèles de risque-rendement, et attirez l'émotion du marché avec des "taux d'intérêt élevés".
Cette expérience financière basée sur la foi devient de plus en plus complexe et mérite de plus en plus d'attention.