Las acciones conceptuales de la Cadena de bloques enfrentan nuevas oportunidades

Con el entorno regulatorio financiero global cada vez más claro, el mercado de criptomonedas avanza gradualmente hacia el sistema financiero mainstream. Tras las elecciones en EE. UU., la elección de Trump como presidente ha tenido un impacto positivo en la industria de las criptomonedas, prometiendo adoptar políticas regulatorias más amigables, incluyendo el establecimiento de una reserva nacional de Bitcoin y fomentando la expansión de las actividades de minería de Bitcoin en EE. UU., lo que ha elevado la confianza del mercado. En este contexto, varias acciones conceptuales de Cadena de bloques han subido en general.

Cada vez más empresas cotizadas se dan cuenta del gran potencial de la tecnología de la Cadena de bloques y la incorporan activamente en la estrategia de la empresa. Muchas empresas de acciones conceptuales de Cadena de bloques tienen un fuerte impulso de desarrollo, obteniendo una atención y una inversión significativas en el mercado. Estas empresas, al introducir la tecnología de la Cadena de bloques, impulsan la transformación digital del negocio y la creación de valor, convirtiéndose gradualmente en jugadores importantes en la industria.

En los últimos años, especialmente con los beneficios regulatorios que ha traído el lanzamiento de ETFs relacionados con criptomonedas en Estados Unidos, se ha señalado que las criptomonedas ya no se limitan al mercado cerrado de monedas digitales, sino que están profundamente integradas con los mercados de capital tradicionales. Los datos muestran que el ETF de Bitcoin al contado de BlackRock ha alcanzado un tamaño de activos bajo gestión de 17,243 millones de dólares, manteniéndose casi en un estado de flujo neto positivo desde principios de año. Por otro lado, el ETF de Bitcoin al contado de Grayscale tiene un tamaño de activos bajo gestión de 13,659 millones de dólares, lo que demuestra el interés y la confianza de los inversores en esta nueva clase de activos.

La capitalización total del mercado de criptomonedas es de aproximadamente 3.2 billones de dólares y se puede dividir en las siguientes tres partes principales según la categoría de activos:

1. Bitcoin (BTC): Bitcoin, como el activo central de todo el mercado de criptomonedas, tiene actualmente un valor de mercado de aproximadamente 1.9 billones de dólares, lo que representa más del 50% del valor total de las criptomonedas. No solo es una herramienta de almacenamiento de valor reconocida tanto por las finanzas tradicionales como por el mundo nativo de las criptomonedas, sino que, debido a su característica de resistencia a la inflación y suministro limitado, se ha convertido en la opción preferida de los inversores institucionales, siendo conocido como "oro digital". Bitcoin desempeña un papel clave como un nodo central en el mercado de criptomonedas, estabilizando el mercado y proporcionando un puente interconectado entre los activos tradicionales y los activos en la cadena nativa.

2. Activos nativos en la cadena: incluyen tokens de cadenas públicas (como Ethereum ETH), tokens relacionados con finanzas descentralizadas (DeFi) y tokens funcionales en aplicaciones de la cadena, entre otros. Este campo es muy variado y tiene alta volatilidad, su desempeño en el mercado es impulsado por actualizaciones tecnológicas y la demanda de los usuarios. Actualmente, la capitalización de mercado es de aproximadamente 1.4 billones de dólares, lo que está muy por debajo de las altas expectativas de crecimiento del mercado.

3. La combinación de activos tradicionales y tecnología criptográfica: este campo abarca la tokenización de activos del mundo real (RWA) en la cadena, así como nuevos proyectos de activos securitizados basados en la cadena de bloques. Actualmente, su capitalización de mercado es de solo unos miles de millones de dólares, pero a medida que la tecnología de la cadena de bloques se populariza y se profundiza la fusión con las finanzas tradicionales, este campo está en rápido desarrollo. La tokenización de activos tradicionales para aumentar la liquidez es también uno de los principales motores de crecimiento del futuro mercado de criptomonedas.

¿Por qué somos tan optimistas sobre el potencial de crecimiento de los activos tradicionales?

En los últimos seis meses, la propiedad de los activos de Bitcoin ha experimentado una nueva evolución, y la fuerza dominante del mercado de capitales ha completado la transición de las viejas fuerzas a nuevos fondos.

En 2024, la posición de las criptomonedas en el ámbito financiero tradicional se consolida aún más. Gigantes financieros como BlackRock y Grayscale están lanzando productos cotizados en bolsa de Bitcoin y Ethereum, ofreciendo a los inversores institucionales y minoristas un canal de inversión en activos digitales más conveniente, lo que también refuerza la conexión con los valores tradicionales.

Al mismo tiempo, la tendencia de tokenización de activos del mundo real (RWA) también está acelerando su desarrollo, lo que mejora aún más la liquidez y el alcance del mercado financiero. Por ejemplo, el banco de desarrollo estatal alemán KfW emitió dos bonos digitales en 2024 a través de tecnología de cadena de bloques, por un total de 150 millones de euros. Estos bonos se liquidan mediante tecnología de libro mayor distribuido (DLT), el fabricante francés de equipos informáticos Metavisio emitió bonos corporativos, utilizando la tokenización para proporcionar apoyo de capital a su nueva instalación de fabricación en India, lo que también muestra que las instituciones financieras tradicionales están utilizando la tecnología de cadena de bloques para optimizar la eficiencia operativa; muchas instituciones financieras ya han incorporado la tecnología criptográfica en sus modelos de negocio.

Hoy en día, un modelo de ciclo de fondos centrado en Bitcoin, que utiliza el ETF y el mercado de acciones como principales canales de entrada de capital, y que aprovecha a las empresas que cotizan en bolsa como plataformas de soporte, está absorbiendo continuamente la liquidez del dólar y se está desarrollando de manera integral.

La combinación de las finanzas tradicionales y la Cadena de bloques generará más oportunidades de inversión que los activos nativos en la cadena. Esta tendencia refleja la importancia que el mercado otorga a la estabilidad y a los escenarios de aplicación práctica. El mercado financiero tradicional cuenta con una infraestructura sólida y mecanismos de mercado maduros, que al combinarse con la tecnología de Cadena de bloques, liberarán un mayor potencial.

A través de estas perspectivas, se puede observar que el futuro desarrollo del mercado de criptomonedas no solo se trata del incremento de las monedas digitales en sí, sino del enorme potencial de fusión con las finanzas tradicionales. Desde los beneficios regulatorios hasta los cambios en la estructura del mercado, las acciones de concepto de Cadena de bloques se encuentran en un punto clave de esta gran tendencia, convirtiéndose en el centro de atención de los inversores globales.

Clasificación de acciones conceptuales de la Cadena de bloques

Uno, concepto impulsado por activos:

Sobre el concepto de asignación de activos en la Cadena de bloques, la estrategia de la empresa es utilizar el Bitcoin como el principal activo de reserva. Esta estrategia fue implementada por primera vez por MicroStrategy en 2020 y rápidamente atrajo la atención del mercado. Este año, otras empresas también se han unido, aumentando constantemente la cantidad de adquisiciones de Bitcoin.

En concreto, la estrategia de empresas como MicroStrategy es introducir el "rendimiento de Bitcoin" como un indicador clave de rendimiento para ofrecer a los inversores una nueva perspectiva para evaluar el valor de la empresa y las decisiones de inversión. Este indicador se basa en el número de acciones en circulación diluidas y calcula la cantidad de Bitcoin que posee cada acción, sin tener en cuenta la volatilidad del precio de Bitcoin. Su objetivo es ayudar a los inversores a comprender mejor las acciones de la empresa al emitir acciones ordinarias adicionales o instrumentos convertibles para comprar Bitcoin, centrándose en medir el equilibrio entre el crecimiento de las tenencias de Bitcoin y la dilución del capital. Hasta la fecha, el rendimiento de la inversión en Bitcoin de MicroStrategy ha alcanzado el 41.8%, lo que indica que la empresa ha aumentado constantemente su posición mientras ha evitado con éxito la dilución excesiva de los intereses de los accionistas.

Sin embargo, a pesar de que MicroStrategy ha logrado resultados significativos en sus inversiones en Bitcoin, la estructura de deuda de la empresa sigue generando preocupación en el mercado. Se informa que el total de deuda no pagada de MicroStrategy asciende a 4,250 millones de dólares. Durante este tiempo, la empresa ha financiado a través de múltiples emisiones de bonos convertibles, de los cuales algunos también tienen pagos de intereses. Los analistas del mercado temen que, si el precio de Bitcoin cae drásticamente, MicroStrategy podría verse obligada a vender parte de su Bitcoin para pagar su deuda. Pero también hay opiniones que sostienen que, debido a que MicroStrategy se apoya en su negocio de software tradicional estable y un entorno de bajas tasas de interés, su flujo de caja operativo es suficiente para cubrir los intereses de la deuda, por lo que incluso si el precio de Bitcoin se desploma, es poco probable que la empresa se vea forzada a vender sus activos de Bitcoin. Además, la capitalización de mercado de las acciones de MicroStrategy actualmente alcanza los 43,000 millones de dólares, y la proporción de deuda en su estructura de capital es relativamente pequeña, lo que reduce aún más el riesgo de liquidación.

A pesar de que muchos inversores ven con buenos ojos la firme estrategia de inversión en Bitcoin de la compañía, creyendo que esto proporcionará un retorno considerable a los accionistas, también hay algunos inversores que expresan preocupaciones sobre su alta relación de apalancamiento y los riesgos potenciales del mercado. Dado que la volatilidad del mercado de criptomonedas es extremadamente alta, cualquier cambio desfavorable en el mercado podría tener un impacto significativo en el valor de los activos de tales compañías, y su precio de las acciones presenta una prima significativa en relación con su valor neto, siendo este estado un foco de atención del mercado. Si el precio de las acciones corrige, podría afectar la capacidad de financiación de la empresa, lo que a su vez impactaría sus futuros planes de compra de Bitcoin.

1、Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy fue fundada en 1989, inicialmente centrada en el campo de la inteligencia empresarial y soluciones corporativas. Sin embargo, a partir de 2020, la compañía se transformó en la primera empresa que cotiza en bolsa en el mundo en utilizar Bitcoin (BTC) como activo de reserva, una estrategia que cambió radicalmente su modelo de negocio y posición en el mercado. El fundador Michael Saylor desempeñó un papel clave en este cambio, pasando de ser un escéptico del Bitcoin a convertirse en un firme defensor de las criptomonedas.

Desde 2020, MicroStrategy ha estado comprando continuamente Bitcoin a través de fondos propios, financiamiento mediante emisión de bonos y otros métodos. Hasta ahora, la empresa ha acumulado aproximadamente 279,420 Bitcoins, con un valor de mercado actual cercano a 23,000 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 1% del suministro total de Bitcoin. La última compra se realizó entre el 31 de octubre y el 10 de noviembre de 2023, adquiriendo 27,200 Bitcoins a un precio promedio de 74,463 dólares. El precio promedio de adquisición de estos Bitcoins es de 39,266 dólares, mientras que el precio actual de Bitcoin ha alcanzado aproximadamente 90,000 dólares, lo que significa que las ganancias no realizadas de MicroStrategy son cercanas a 2.5 veces.

A pesar de que durante el mercado bajista de 2022, la inversión en Bitcoin de MicroStrategy enfrentó pérdidas contables de aproximadamente 1,000 millones de dólares, la compañía nunca vendió sus Bitcoin, sino que eligió seguir acumulando. Desde 2023, el fuerte aumento del Bitcoin ha impulsado un aumento significativo en el precio de las acciones de MicroStrategy, con un retorno de inversión del 26.4% desde principios de año, y un retorno de inversión acumulado que supera el 100%. El modelo operativo actual de MicroStrategy puede considerarse un "modelo de apalancamiento cíclico basado en BTC", financiando la compra de Bitcoin mediante la emisión de bonos. Este modelo, aunque genera altos retornos, también conlleva ciertos riesgos, especialmente cuando el precio de Bitcoin fluctúa drásticamente. Según el análisis, el precio de Bitcoin tendría que caer por debajo de 15,000 dólares para que la compañía pudiera enfrentar riesgos de liquidación, y dado que el precio actual de Bitcoin está cerca de 90,000 dólares, este riesgo es muy bajo. Además, la compañía tiene un bajo nivel de apalancamiento y una alta demanda en el mercado de bonos, lo que refuerza aún más la solidez financiera de MicroStrategy.

Para los inversores, MicroStrategy puede considerarse una herramienta de inversión apalancada en el mercado de Bitcoin. Con la expectativa de un aumento constante en el precio de Bitcoin, las acciones de la compañía tienen un gran potencial. Sin embargo, es necesario estar alerta ante los riesgos a medio y largo plazo que puede traer la expansión de la deuda. En los próximos 1 a 2 años, el valor de inversión de MicroStrategy seguirá siendo digno de atención, especialmente para los inversores que son optimistas sobre las perspectivas del mercado de Bitcoin; se trata de un activo de alto riesgo y alta recompensa.

2、Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific es una empresa centrada en la tecnología médica, y una de sus estrategias innovadoras es utilizar Bitcoin como su principal activo de reserva. En noviembre de 2024, la empresa reveló que había adquirido recientemente 47 Bitcoins, aumentando su tenencia total a 1,058, con una inversión total de aproximadamente 71 millones de dólares. Parte de estos fondos de adquisición provienen del flujo de caja operativo, lo que indica que Semler está tratando de fortalecer su estructura de activos a través de la tenencia de Bitcoin, convirtiéndose en un representante de la innovación en la gestión de activos.

Sin embargo, el negocio principal de Semler sigue centrado en su dispositivo QuantaFlo, que se utiliza principalmente para diagnosticar enfermedades cardiovasculares. Sin embargo, la estrategia de bitcoin de Semler no es solo una reserva financiera; en el tercer trimestre de 2024, la empresa logró una ganancia no realizada de 1,1 millones de dólares gracias a su tenencia de bitcoin. A pesar de que los ingresos de ese trimestre cayeron un 17% en comparación anual, esto aún proporcionó a Semler un hedge financiero en medio de la volatilidad económica.

A pesar de que la capitalización de mercado actual de Semler es de solo 345 millones de dólares, muy por debajo de MicroStrategy, su estrategia de adoptar Bitcoin como activo de reserva la ha llevado a ser vista por los inversores como una "mini versión de MicroStrategy".

3. Interacción con Boya

Boyaa Interactive es una empresa cuyo negocio principal es el juego, es uno de los desarrolladores y operadores líderes en la industria de juegos de mesa en China. A partir del segundo semestre del año pasado, comenzó a explorar el mercado de criptomonedas, con el objetivo de transformarse completamente en una empresa Web3. La empresa ha adquirido a gran escala activos criptográficos como Bitcoin y Ethereum, así como invertido en múltiples proyectos del ecosistema Web3, y ha establecido colaboraciones estratégicas en el desarrollo de juegos Web3 y en el ámbito del ecosistema de Bitcoin. La empresa ha declarado: "La compra y tenencia de criptomonedas es una medida importante para el desarrollo y la disposición de los negocios Web3 del grupo, y también es una parte importante de la estrategia de asignación de activos del grupo." Según el último anuncio, Boyaa Interactive posee 2641 Bitcoins y 15,445 Ethereums, con un costo total de aproximadamente 143 millones de dólares y 42.578 millones de dólares, respectivamente.

Cabe mencionar que, debido a la reciente actividad en el mercado de criptomonedas, tanto Bitcoin como las criptomonedas han tenido un gran aumento. Si se calcula con el precio de cierre de criptomonedas del día 12, en Bitcoin, Boya Interactive tiene una ganancia latente de casi 9022 millones de dólares; en Ethereum, Boya Interactive tiene una ganancia latente de aproximadamente 795 millones de dólares, totalizando una ganancia latente cercana a 1