La dirección futura del mercado de acciones A: análisis después de un aumento épico
Recientemente, el mercado de valores de China ha experimentado una fuerte tendencia alcista. Las políticas de los organismos reguladores financieros y las reuniones de alto nivel del gobierno central han superado las expectativas y han mejorado el sentimiento del mercado, con el mercado de A-shares y el de Hong Kong experimentando un rebote significativo, liderando los mercados globales. Sin embargo, después de las vacaciones del Día Nacional, el mercado ha corregido en un contexto de un sentimiento excesivamente optimista. Entonces, ¿es este movimiento del mercado algo pasajero o indica que ya se ha encontrado el fondo del mercado? Este artículo analizará desde tres perspectivas: los fundamentos económicos, el entorno político y el nivel de valoración general del mercado de acciones.
Uno, fundamentos económicos
Actualmente, los fundamentos económicos en el país siguen siendo en su mayoría débiles. Aunque ha habido algunos signos de mejora marginal, aún no se han visto señales de un cambio claro. Durante el período del Día Nacional, la actividad de consumo ha aumentado tanto en comparación interanual como intermensual, pero esta tendencia aún no se refleja plenamente en los principales indicadores económicos. Se espera que en los próximos trimestres, con el apoyo de políticas, el crecimiento económico de China pueda mostrar una tendencia de recuperación moderada.
El índice de gestores de compras (PMI) del sector manufacturero en septiembre fue del 49.8%, lo que representa un aumento de 0.7 puntos porcentuales respecto al mes anterior, mostrando una recuperación en la actividad manufacturera. Durante el mismo período, el índice de actividad comercial no manufacturera fue del 50.0%, una ligera disminución de 0.3 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, lo que indica una leve caída en el nivel de actividad del sector no manufacturero.
En agosto, las ganancias de las empresas industriales por encima de un cierto tamaño cayeron un 17.8% en comparación interanual, en parte debido a que la base del año pasado era bastante alta.
En agosto de 2023, el índice de precios al consumidor (IPC) de los hogares nacionales aumentó un 0.6% interanual. Los precios de los alimentos subieron un 2.8%, mientras que los precios de los no alimentos aumentaron un 0.2%. De enero a agosto, el IPC aumentó un 0.2% interanual en promedio.
En agosto, el total de ventas al por menor de bienes de consumo alcanzó los 38,726 millones de yuanes, un aumento del 2.1% en comparación con el año anterior.
Desde la perspectiva de los indicadores financieros anticipados, la demanda de financiamiento global de la sociedad es relativamente insuficiente. Desde el segundo trimestre, el crecimiento interanual de M1 y M2 ha disminuido, y la diferencia entre ambos se ha ampliado a niveles históricos, lo que refleja una demanda relativamente débil, y el sistema financiero presenta cierto grado de ineficiencia, lo que obstaculiza el efecto de transmisión de la política monetaria. Esto indica que, a corto plazo, los fundamentos económicos aún necesitan mejorar.
2. Entorno de políticas
Al revisar las características de los fondos cíclicos del mercado A de los últimos 20 años, las señales de política suelen ser bastante contundentes y deben superar las expectativas de los inversionistas de ese momento, lo que a menudo es una condición clave para la estabilización y el rebote del A-share. Recientemente, las políticas han superado las expectativas, y las señales políticas ya se han manifestado.
El 24 de septiembre de 2023, el banco central anunció la creación de nuevas herramientas de política monetaria para apoyar el desarrollo estable del mercado de acciones. Las principales medidas incluyen dos aspectos:
Establecer la conveniencia de intercambio entre empresas de valores, fondos y seguros, apoyando a las instituciones que cumplan con los requisitos para utilizar sus propios bonos, ETF de acciones y acciones del índice CSI 300 como garantía de activos para obtener liquidez del banco central. El tamaño de la operación inicial es de 500,000 millones.
Establecer préstamos especiales para recompra de acciones, guiando a los bancos a proporcionar préstamos a empresas cotizadas y principales accionistas, apoyando la recompra y aumento de acciones. El primer monto es de 300,000 millones.
El 26 de septiembre, los departamentos relacionados publicaron conjuntamente las "Orientaciones sobre la promoción de la entrada de fondos de mediano y largo plazo en el mercado", que abordan varios aspectos como la creación de un ecosistema de inversión a largo plazo, el desarrollo de fondos públicos y privados de acciones, y la mejora de las políticas complementarias.
Los principales problemas que enfrenta el crecimiento económico actual de China son la contracción crediticia persistente, el desapalancamiento del sector privado y la expansión del crédito del sector gubernamental que no ha logrado compensar de manera efectiva. Las razones detrás de esta situación incluyen las bajas expectativas de rentabilidad de las inversiones y el costo de financiamiento relativamente alto. Los cambios en la política en esta ronda se centran principalmente en reducir el costo de financiamiento y estimular las expectativas de rentabilidad de las inversiones, lo que constituye medidas específicas. Sin embargo, para lograr una re-inflación sostenible a mediano y largo plazo, se requieren estímulos fiscales estructurales posteriores y la implementación efectiva de políticas reales; de lo contrario, la recuperación del mercado podría ser difícil de mantener.
La conferencia de prensa celebrada el 8 de octubre por la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma no cumplió con las expectativas del mercado sobre una política de estímulo fiscal a gran escala, lo que también es una de las principales razones de la corrección del mercado después del Día Nacional.
Tres, valoración del mercado
Desde las características de los mínimos del mercado en ocasiones anteriores, ya sea por la duración de la caída, el grado de caída o el nivel de valoración, este ciclo ya ha mostrado características de un mínimo.
Hasta el 9 de octubre, el nivel de valoración de las acciones A ha sido restaurado a niveles cercanos a la mediana. El rebote a finales de septiembre fue considerable, acercándose al nivel de PE esperado a principios de 2023 tras la reapertura económica post-pandemia. En comparación horizontal con los principales mercados globales, la valoración del mercado chino sigue estando a un nivel relativamente bajo en la región de Asia-Pacífico, cerca de Corea del Sur.
Conclusión
En general, la clave para la reversión del mercado radica en la confirmación de las señales fundamentales a medio plazo. Actualmente, los datos fundamentales aún no han mejorado de manera significativa, y el reciente aumento a corto plazo ha sido impulsado principalmente por expectativas y fondos. Un mercado altamente volátil a menudo se acompaña de reacciones excesivas; después de un aumento histórico, es razonable que se produzca una corrección tanto técnica como emocional.
Después de que la política monetaria se refuerce primero, la capacidad de la política fiscal para seguir adelante será el principal factor que influya en el ritmo y el espacio de aumento del mercado de valores. Desde una perspectiva a largo plazo, la reciente caída se asemeja más a un ajuste que a un final de tendencia. A medio y largo plazo, es posible que el mercado de A acciones ya haya tocado fondo, pero es probable que el principal aumento aún necesite un tiempo antes de llegar.
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LiquidityWhisperer
· 07-07 17:21
Solo es el efecto de las vacaciones.
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GasFeeNightmare
· 07-07 16:39
Así es, no merezco tener sueños.
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MrRightClick
· 07-06 19:30
Acciones tipo A total no puede seguir así de mal, ¿verdad?
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AirdropCollector
· 07-06 15:42
Otra vez en alcista, inversor minorista tontos tomar a la gente por tonta
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LeverageAddict
· 07-04 17:59
¿Ya está en el fondo, verdad? ¿Ya está en el fondo, verdad?
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mev_me_maybe
· 07-04 17:57
¿Otra vez preparando una emboscada para comprar la caída?
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RunWithRugs
· 07-04 17:56
Cada día que veo caídas, en realidad sigue subiendo.
Análisis de la tendencia de las acciones A: oportunidades y desafíos después de emprender un esfuerzo decidido en las políticas
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Recientemente, el mercado de valores de China ha experimentado una fuerte tendencia alcista. Las políticas de los organismos reguladores financieros y las reuniones de alto nivel del gobierno central han superado las expectativas y han mejorado el sentimiento del mercado, con el mercado de A-shares y el de Hong Kong experimentando un rebote significativo, liderando los mercados globales. Sin embargo, después de las vacaciones del Día Nacional, el mercado ha corregido en un contexto de un sentimiento excesivamente optimista. Entonces, ¿es este movimiento del mercado algo pasajero o indica que ya se ha encontrado el fondo del mercado? Este artículo analizará desde tres perspectivas: los fundamentos económicos, el entorno político y el nivel de valoración general del mercado de acciones.
Uno, fundamentos económicos
Actualmente, los fundamentos económicos en el país siguen siendo en su mayoría débiles. Aunque ha habido algunos signos de mejora marginal, aún no se han visto señales de un cambio claro. Durante el período del Día Nacional, la actividad de consumo ha aumentado tanto en comparación interanual como intermensual, pero esta tendencia aún no se refleja plenamente en los principales indicadores económicos. Se espera que en los próximos trimestres, con el apoyo de políticas, el crecimiento económico de China pueda mostrar una tendencia de recuperación moderada.
El índice de gestores de compras (PMI) del sector manufacturero en septiembre fue del 49.8%, lo que representa un aumento de 0.7 puntos porcentuales respecto al mes anterior, mostrando una recuperación en la actividad manufacturera. Durante el mismo período, el índice de actividad comercial no manufacturera fue del 50.0%, una ligera disminución de 0.3 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior, lo que indica una leve caída en el nivel de actividad del sector no manufacturero.
En agosto, las ganancias de las empresas industriales por encima de un cierto tamaño cayeron un 17.8% en comparación interanual, en parte debido a que la base del año pasado era bastante alta.
En agosto de 2023, el índice de precios al consumidor (IPC) de los hogares nacionales aumentó un 0.6% interanual. Los precios de los alimentos subieron un 2.8%, mientras que los precios de los no alimentos aumentaron un 0.2%. De enero a agosto, el IPC aumentó un 0.2% interanual en promedio.
En agosto, el total de ventas al por menor de bienes de consumo alcanzó los 38,726 millones de yuanes, un aumento del 2.1% en comparación con el año anterior.
Desde la perspectiva de los indicadores financieros anticipados, la demanda de financiamiento global de la sociedad es relativamente insuficiente. Desde el segundo trimestre, el crecimiento interanual de M1 y M2 ha disminuido, y la diferencia entre ambos se ha ampliado a niveles históricos, lo que refleja una demanda relativamente débil, y el sistema financiero presenta cierto grado de ineficiencia, lo que obstaculiza el efecto de transmisión de la política monetaria. Esto indica que, a corto plazo, los fundamentos económicos aún necesitan mejorar.
2. Entorno de políticas
Al revisar las características de los fondos cíclicos del mercado A de los últimos 20 años, las señales de política suelen ser bastante contundentes y deben superar las expectativas de los inversionistas de ese momento, lo que a menudo es una condición clave para la estabilización y el rebote del A-share. Recientemente, las políticas han superado las expectativas, y las señales políticas ya se han manifestado.
El 24 de septiembre de 2023, el banco central anunció la creación de nuevas herramientas de política monetaria para apoyar el desarrollo estable del mercado de acciones. Las principales medidas incluyen dos aspectos:
Establecer la conveniencia de intercambio entre empresas de valores, fondos y seguros, apoyando a las instituciones que cumplan con los requisitos para utilizar sus propios bonos, ETF de acciones y acciones del índice CSI 300 como garantía de activos para obtener liquidez del banco central. El tamaño de la operación inicial es de 500,000 millones.
Establecer préstamos especiales para recompra de acciones, guiando a los bancos a proporcionar préstamos a empresas cotizadas y principales accionistas, apoyando la recompra y aumento de acciones. El primer monto es de 300,000 millones.
El 26 de septiembre, los departamentos relacionados publicaron conjuntamente las "Orientaciones sobre la promoción de la entrada de fondos de mediano y largo plazo en el mercado", que abordan varios aspectos como la creación de un ecosistema de inversión a largo plazo, el desarrollo de fondos públicos y privados de acciones, y la mejora de las políticas complementarias.
Los principales problemas que enfrenta el crecimiento económico actual de China son la contracción crediticia persistente, el desapalancamiento del sector privado y la expansión del crédito del sector gubernamental que no ha logrado compensar de manera efectiva. Las razones detrás de esta situación incluyen las bajas expectativas de rentabilidad de las inversiones y el costo de financiamiento relativamente alto. Los cambios en la política en esta ronda se centran principalmente en reducir el costo de financiamiento y estimular las expectativas de rentabilidad de las inversiones, lo que constituye medidas específicas. Sin embargo, para lograr una re-inflación sostenible a mediano y largo plazo, se requieren estímulos fiscales estructurales posteriores y la implementación efectiva de políticas reales; de lo contrario, la recuperación del mercado podría ser difícil de mantener.
La conferencia de prensa celebrada el 8 de octubre por la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma no cumplió con las expectativas del mercado sobre una política de estímulo fiscal a gran escala, lo que también es una de las principales razones de la corrección del mercado después del Día Nacional.
Tres, valoración del mercado
Desde las características de los mínimos del mercado en ocasiones anteriores, ya sea por la duración de la caída, el grado de caída o el nivel de valoración, este ciclo ya ha mostrado características de un mínimo.
Hasta el 9 de octubre, el nivel de valoración de las acciones A ha sido restaurado a niveles cercanos a la mediana. El rebote a finales de septiembre fue considerable, acercándose al nivel de PE esperado a principios de 2023 tras la reapertura económica post-pandemia. En comparación horizontal con los principales mercados globales, la valoración del mercado chino sigue estando a un nivel relativamente bajo en la región de Asia-Pacífico, cerca de Corea del Sur.
Conclusión
En general, la clave para la reversión del mercado radica en la confirmación de las señales fundamentales a medio plazo. Actualmente, los datos fundamentales aún no han mejorado de manera significativa, y el reciente aumento a corto plazo ha sido impulsado principalmente por expectativas y fondos. Un mercado altamente volátil a menudo se acompaña de reacciones excesivas; después de un aumento histórico, es razonable que se produzca una corrección tanto técnica como emocional.
Después de que la política monetaria se refuerce primero, la capacidad de la política fiscal para seguir adelante será el principal factor que influya en el ritmo y el espacio de aumento del mercado de valores. Desde una perspectiva a largo plazo, la reciente caída se asemeja más a un ajuste que a un final de tendencia. A medio y largo plazo, es posible que el mercado de A acciones ya haya tocado fondo, pero es probable que el principal aumento aún necesite un tiempo antes de llegar.