فرص وتحديات عملة مستقرة اليوان الخارجي

مؤخراً، بدأ ظهور عملة مستقرة باليوان الصيني خارج البلاد بشكل متسارع. بعض الشركات التكنولوجية الكبرى تعمل بنشاط على إصدار عملة مستقرة مقومة باليوان الصيني (CNH) في هونغ كونغ. كما أبدى بنك الشعب الصيني انفتاحاً بشأن عملة مستقرة وغيرها من القضايا، معترفاً بميزتها في تقصير سلسلة المدفوعات عبر الحدود، بينما أكد أيضاً على التحديات التي تطرحها من حيث التنظيم المالي. بالإضافة إلى ذلك، حصلت بعض المؤسسات المالية على إذن لترقية خدمات تداول الأصول الافتراضية، مما يُعتبر إشارة على دخول "المنتخب الوطني" إلى صناعة التشفير. في ظل تزايد انفتاح السياسات، تستعد مختلف الأطراف في السوق، حيث تنتقل عملة اليوان المستقرة من فكرة إلى واقع عملي.

مراجعة الأحداث

شهدت هونغ كونغ مؤخرًا تحركات متكررة في تنظيم عملة مستقرة. في نهاية مايو، اعتمدت هونغ كونغ رسميًا "لوائح عملة مستقرة"، وأقامت نظام ترخيص لمصدري عملات مستقرة مدعومة بالعملة الورقية. بعد ذلك، استجابت العديد من عمالقة الإنترنت بشكل إيجابي. حيث أفادت بعض الشركات بأنها ستقدم طلبات للحصول على ترخيص عملة مستقرة في هونغ كونغ وسنغافورة، بالإضافة إلى خططها للحصول على ترخيص في أوروبا لتعزيز خدمات المدفوعات عبر الحدود وإدارة الأموال. وتخطط شركة أخرى لإصدار عملة مستقرة مرتبطة بالدولار الهونغ كونغي بنسبة 1:1، بدءًا من المدفوعات من طرف B، ثم التوسع إلى المدفوعات من طرف C.

يتزامن مع تحركات الشركات تسريع الجهات التنظيمية في هونغ كونغ. ستدخل "عملة مستقرة" حيز التنفيذ اعتبارًا من 1 أغسطس، وسيفتح مصرف هونغ كونغ المركزي باب التقدم للحصول على التراخيص. وقد أعدت أكثر من 40 شركة بالفعل لتقديم طلبات، مما يجعل المنافسة شديدة. مقدمو الطلبات هم بشكل رئيسي من المؤسسات المالية الرائدة في الصين وعمالقة الإنترنت. وأعلنت السلطات في هونغ كونغ أن القوانين الجديدة ستوفر تنظيمًا مناسبًا للأنشطة المتعلقة بالعملة المستقرة، مما يؤسس للتنمية المستدامة للعملات المستقرة في هونغ كونغ وكذلك النظام البيئي للأصول الرقمية بأكمله.

النقاش الرئيسي

جوهر العملة المستقرة وتحديد موقعها

من منظور رقابي، يتفق العديد على أن العملة المستقرة في جوهرها لا تزال تمثل رقمنة العملات القانونية، وينبغي أن تُدرج ضمن النظام الرقابي المالي الحالي. وأكد الخبراء أن العملة المستقرة بعد إدراجها في الرقابة هي في الأساس رموز للعملات القانونية، وليست عملة مستقلة. يُظهر تطورها عدم كفاءة النظام القانوني الحالي، وينبغي على الدول الاستفادة من تقنيتها لتعزيز قدرة العملات القانونية على الدفع عبر الحدود.

قام الخبراء بتوضيح بعض المفاهيم الخاطئة الشائعة:

1. عملة مستقرة تختلف عن منصات الدفع من طرف ثالث، فهي تمتلك وظيفة تحمل القيمة بنفسها.
2. هناك اختلافات جوهرية بين الدولار الأمريكي وعملة هونغ كونغ المستقرة في الخصائص القانونية وبنية الحوكمة.
3. عملة مستقرة ليست "لامركزية" تمامًا، بل هي هيكل مختلط للغاية.

بشكل عام، فإن العملة المستقرة هي في جوهرها تمثيل للعملة القانونية على سلسلة الكتل، وهي تعبير رقمي عن الائتمان. تستخدم تقنية سلسلة الكتل لربط العالم الافتراضي بالعالم الحقيقي، وتتحمل وظائف مثل الدفع والتسوية، ولها طبيعة انتقالية قوية.

مسار جديد لزيادة استخدام اليوان على الصعيد الدولي

بالنسبة للصين، يُعَدّ عملة مستقرة اليوان المتداولة في الخارج بمثابة أمل جديد لدفع دولرة اليوان. وقد أشار تحليل إلى أن بكين تستفيد من هونغ كونغ ك"صندوق تنظيم" لاستكشاف جدوى عملة مستقرة كأداة دفع بديلة في المستقبل، مع تعزيز الاستخدام عبر الحدود لليوان.

ينصح الخبراء بأن تتخذ الصين موقفًا نشطًا في مجال العملات المستقرة، وتعزز من دولية اليوان الرقمي (e-CNY)، وتستفيد من هونغ كونغ لتطوير عملة مستقرة باليوان لتعزيز الوضع الدولي لليوان. يجب اعتبار عملة اليوان المستقرة كجزء محتمل من نظام تسوية اليوان عبر الحدود، مع إمكانية تحقيق تآزر مع البنية التحتية المالية الحالية.

تصميم نموذج عملة مستقرة اليوان

قدمت الصناعة بعض الأفكار البناءة، بما في ذلك بناء "هيكل مزدوج" لعملة مستقرة RMB( وعملة رقمية مركزية )CBDC. تتمثل الطريقة المحددة في السماح لمصدري العملات المستقرة المرخص لهم بفتح حساب احتياطي للعملة الرقمية في البنك المركزي، واستخدام العملة الرقمية المركزية كأموال في طبقة الجملة، من خلال إصدار عملات مستقرة RMB للاستخدامات التجارية والتبادلات عبر الحدود في شكل رموز على السلسلة.

يعتقد الخبراء أن العملات المستقرة تحل فعليًا مشكلة "الكيلومتر الأخير" في التمويل الشامل، وتتمثل قيمتها الأساسية في تعزيز إمكانية الوصول إلى الخدمات المالية. في المستقبل، قد تدفع العملات المستقرة نحو أن تصبح الرموز أدوات الدفع والتسوية السائدة، مما يؤدي في النهاية إلى استبدال البنية التحتية المالية التقليدية.

موقف الجهات التنظيمية في هونغ كونغ

تشريعات "عملة مستقرة" في هونغ كونغ تعتمد على نظام "التراخيص + التجارب في بيئة السندات"، مما يضع نظاماً للرقابة والدخول بمستويات عالية على إصدار "العملات المستقرة" والأنشطة ذات الصلة. تشمل المتطلبات الرئيسية ما يلي:

1. احتياطي كافٍ وأمان الأصول
2. آلية الاستقرار وضمان الاسترداد
3. قيود نطاق العمل
4. الكيانات المحلية ومتطلبات الحوكمة
5. مكافحة غسيل الأموال والامتثال عبر الحدود

تدرك السلطات التنظيمية في هونغ كونغ أن العملة المستقرة تمثل فرصة ابتكار، ولكنها تحمل أيضًا مخاطر. يأملون في تخصيص مساحة للتطوير للأنماط التجارية الناشئة مع ضمان الوقاية من المخاطر المالية، لجعل هونغ كونغ "نموذجًا عالميًا" لتنظيم العملة المستقرة، ودعم الاستخدام الرقمي عبر الحدود للعملات القانونية مثل الرنمينبي.

الفرص والتحديات في مواجهة هيمنة الدولار

إن إطلاق عملة مستقرة باليوان الصيني خارج البر الرئيسي لا مفر منه من مواجهة فكرة "تحدي الهيمنة الأمريكية على الدولار". وقد قام الخبراء بالمقارنة من حيث كفاءة الدفع، والائتمان المؤسساتي، والامتثال، والتعاون عبر الحدود وما إلى ذلك:

1. كفاءة الدفع: يمكن لتقنية عملة مستقرة أن تعزز بشكل كبير كفاءة الدفع عبر الحدود، ولكن مع تنظيم اللوائح، قد ترتفع تكاليف الامتثال أيضًا.

2. مصداقية النظام: لقد تم اعتبار الدولار لفترة طويلة كأكثر عملة موثوقة لتخزين القيمة والتسعير. تحتاج عملة اليوان المستقرة إلى توفير دعم كافٍ من حيث استقرار السياسة الكلية، واستقرار قيمة العملة، وقابلية التحويل.

3. الامتثال والتعاون العالمي: يمكن أن يوفر الترخيص في هونغ كونغ منصة دولية لعملة مستقرة باليوان، مما يساعدها على "الخروج إلى العالم". بالمقابل، لا تزال عملة مستقرة بالدولار الأمريكي بعيدة عن التنظيم في العديد من الدول/المناطق.

4. تأثير الشبكة وقاعدة المستخدمين: عملة اليوان المستقرة بدأت متأخرة، وتحتاج إلى توسيع شبكتها بسرعة. يمكن أن تصبح أحجام التجارة الكبيرة في الصين ونظام سلسلة التوريد ميزة.

بشكل عام، من الصعب على عملة اليوان المستقرة أن تهز هيمنة الدولار على المدى القصير، لكنها قد وضعت قطعة حيوية على لوحة الشطرنج المالية الرقمية. على المدى الطويل، يعتمد تطورها أيضًا على وتيرة الانفتاح المالي في الصين وثقة المجتمع الدولي في اليوان.

تحديات محتملة أخرى

1. ثقة السوق: تحتاج إلى تشكيل تأييد ائتماني متعدد الجوانب، بما في ذلك موثوقية السياسات وموثوقية العمليات.

2. تأثير البيئة السياسية الدولية: قد تواجه شكوك وضغوط محتملة من دول مثل الولايات المتحدة.

باختصار، تحمل عملة اليوان المستقرة بالعملة الأجنبية أحلام جديدة لزيادة استخدام اليوان دوليًا، لكنها تواجه تحديات معقدة في الواقع. من الأمن المالي المحلي إلى معركة العملات الدولية، ومن الأمان التكنولوجي إلى تنمية المستخدمين، يجب أن نسير بخطوات ثابتة ومنظمة في كل مرحلة. في المستقبل، قد نشهد تنافسًا وتعاونًا بين العديد من العملات القانونية المستقرة مثل الدولار، اليورو، واليوان، مما يؤدي إلى تطور النظام النقدي العالمي نحو اتجاه أكثر تنوعًا وتوازنًا.