الاعتبارات الرئيسية لاختيار الأصول الأساسية لمشاريع ترميز الأصول
في الآونة الأخيرة، استفسر العديد من مشاريع حول جدوى ترميز الأصول ( RWA )، والتي تشمل مجموعة متنوعة من الأصول الأساسية مثل المنتجات الزراعية والعقارات والمعادن الثمينة. في الواقع، في بيئة التنظيم الحالية، باستثناء المشاريع التي تمت مراجعتها بدقة من خلال صندوق الاختبار التنظيمي في هونغ كونغ، فإن الأنواع الأخرى من مشاريع RWA تحمل مخاطر مرتفعة، وخاصة تلك الموجهة إلى المقيمين في البر الرئيسي للصين.
ستتناول هذه المقالة الأصول القارية التي تناسب عملية ترميز الأصول في صندوق الرمال في هونغ كونغ، والأصول التي لا تناسب ذلك، لمساعدة الأطراف المعنية في تنفيذ أعمالهم بشكل أكثر كفاءة.
قيود ومعايير تقييم الأصول القارية كأصول حقيقية
أولاً، من الضروري توضيح أن الأصول التي تقع في البر الرئيسي للصين وتستهدف بشكل رئيسي سكان البر الرئيسي يمكن ترميزها، وهناك العديد من الحالات الناجحة التي تدعم ذلك. ومع ذلك، فإن إصدار RWA للأصول البر الرئيس في صندوق هونغ كونغ يوجد به بعض القيود. بناءً على الخبرة العملية، فإن الأنواع الثلاثة التالية من الأصول غير مناسبة لتكون RWA:
الأصول التي لا تتوافق مع القوانين واللوائح في هونغ كونغ
الأصول التي لا تتوافق مع القوانين واللوائح في البر الرئيسي للصين
في المرحلة الحالية، لا ينبغي إصدار الأصول في هونغ كونغ
يجب أن تتوافق الأصول القارية المصدرة في هونغ كونغ مع "مبدأ الامتثال المزدوج"
نظرًا لأن الأصول موجودة في البر الرئيسي، ولكن تم إصدارها وتشغيلها في هونغ كونغ بعد ترميز الأصول، فإن سلسلة التمويل الكاملة تمتد عبر منطقتين، لذا يجب أن تتوافق مع "مبدأ الامتثال المزدوج" - يجب أن تتوافق الأصول الأساسية في البر الرئيسي وأيضًا في هونغ كونغ.
الجوانب التنظيمية في هونغ كونغ
تتحمل هونغ كونغ بشكل رئيسي عمليات ترميز الأصول والتمويل، لذلك يجب التركيز على المتطلبات المتعلقة بالأصول الأساسية وفقاً للتشريعات التنظيمية المالية، مثل "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة" و"قانون الخدمات المصرفية" وغيرها.
على الرغم من عدم وجود لوائح تنظيمية واضحة بشأن الأصول الحقيقية (RWA) في هونغ كونغ حاليًا، فإن فهم المبادئ التنظيمية الثابتة في هونغ كونغ للأصول المالية، واستنادًا إلى قواعد إصدار المنتجات المالية المماثلة، يمكن أن يزيد من فرصة نجاح المشروع.
تتبع هونغ كونغ "مبدأ الرقابة الجوهرية" للأصول المالية، ويتعين الحكم على الامتثال بناءً على جوهر الأصول وليس مظهرها. يجب أن تستند اللوائح المحددة إلى القواعد التنظيمية المعمول بها للأصول المادية المرتبطة بوزن المخاطر.
المعايير البرية
نظرًا لأن الأصول الأساسية موجودة في البر الرئيسي، يجب الانتباه إلى شرعية الأصول نفسها وشرعية طرق التشغيل.
فيما يتعلق بشرعية الأصول، يمكن تقسيم الأشياء إلى أشياء متداولة، وأشياء محدودة التداول، وأشياء محظورة التداول. يجب أن تكون الأشياء المستخدمة في RWA إما "أشياء متداولة" أو "أشياء محدودة التداول" المرخصة.
فيما يتعلق بالشرعية التشغيلية، يجب أن تتوافق الأصول الأساسية مع القوانين الصينية، وأن تبقى بعيدة عن الخطوط الحمراء، وأن تحصل على التراخيص اللازمة للتشغيل.
في المرحلة الحالية، لا ينبغي إصدار الأصول في هونغ كونغ
على الرغم من الامتثال لمبدأ "الامتثال المزدوج"، إلا أنه لا ينبغي إصدار بعض الأصول في هونغ كونغ في المرحلة الحالية:
لا تزال RWA في هونغ كونغ في مرحلة تجربة الصندوق الرمل، تميل إلى الأصول التي تتمتع بخصائص "تكنولوجيا عالية" أو "خضراء نظيفة".
من غير المرجح أن تحصل الأصول التي يصعب تحقيق تدفقات نقدية جيدة عليها على الموافقة، مثل بعض العقارات ذات القيمة الاقتصادية المنخفضة.
تحليل نوع الأصول المحددة
مجوهرات وألعاب فنية
يعتبر الاستشارات المتعلقة بالمجوهرات والألعاب التقليدية RWA ذات حجم استفسارات كبير، لكنها أيضًا من أصعب المجالات التي يمكن تقديم آراء قانونية واضحة بشأنها. بشكل عام، في المرحلة الحالية، لا يُنصح باستخدام المجوهرات والألعاب التقليدية كأصول أساسية لـ RWA. يمكن رفض الحالات التالية مباشرة:
منتجات الأحجار الكريمة ذات الطبيعة القمارية
المجوهرات والأحجار الكريمة المعالجة
حظر الدولة بيع المنتجات البيولوجية
اليشم منخفض الجودة أو المعالج أو النسخ
المعادن الثمينة التي تحددها الدولة أو تحظر تداولها
حقوق الملكية الفكرية
على الرغم من عدم وجود حالات ناجحة في هونغ كونغ حتى الآن، إلا أنه لا ينبغي استبعاد الملكية الفكرية من الأصول الأساسية لـ RWA. إذا كانت هذه الملكية الفكرية تتمتع بقيمة تجارية كبيرة، فيمكن محاولة التقديم بعد تحديد اللوائح التنظيمية.
الزراعة والمنتجات الزراعية
إذا كانت المشاريع الزراعية تتوافق مع معايير مراجعة الأخلاقيات العلمية، ولديها محتوى علمي عالي وقيمة بحثية، ولديها آفاق تجارية جيدة، فيمكن أيضًا النظر في التقديم بعد وضوح اللوائح التنظيمية.
مفهوم خالص
RWA تختلف عن التمويل الجماعي، حيث يتم عادةً رفض المشاريع التي تعتمد على المفاهيم فقط.
الخاتمة
بالنسبة للأصول الأساسية التي ليست في البر الرئيسي ولا في هونغ كونغ، هل يمكن القيام بـ RWA في هونغ كونغ؟ لا توجد حاليًا لوائح واضحة تشترط أن تكون الأصول في مناطق معينة لتقديم طلب للحصول على RWA في هونغ كونغ. من منظور تحديد موقع هونغ كونغ كمركز مالي دولي، يجب أن لا يكون موقع الأصول عائقًا، والأهم هو ما إذا كانت الأصول حقيقية، وموثوقة، ومتوافقة، ولها قيمة استثمارية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
دليل اختيار الأصول الأساسية لمشاريع RWA في هونغ كونغ: الامتثال وتقييم الإمكانيات
الاعتبارات الرئيسية لاختيار الأصول الأساسية لمشاريع ترميز الأصول
في الآونة الأخيرة، استفسر العديد من مشاريع حول جدوى ترميز الأصول ( RWA )، والتي تشمل مجموعة متنوعة من الأصول الأساسية مثل المنتجات الزراعية والعقارات والمعادن الثمينة. في الواقع، في بيئة التنظيم الحالية، باستثناء المشاريع التي تمت مراجعتها بدقة من خلال صندوق الاختبار التنظيمي في هونغ كونغ، فإن الأنواع الأخرى من مشاريع RWA تحمل مخاطر مرتفعة، وخاصة تلك الموجهة إلى المقيمين في البر الرئيسي للصين.
ستتناول هذه المقالة الأصول القارية التي تناسب عملية ترميز الأصول في صندوق الرمال في هونغ كونغ، والأصول التي لا تناسب ذلك، لمساعدة الأطراف المعنية في تنفيذ أعمالهم بشكل أكثر كفاءة.
قيود ومعايير تقييم الأصول القارية كأصول حقيقية
أولاً، من الضروري توضيح أن الأصول التي تقع في البر الرئيسي للصين وتستهدف بشكل رئيسي سكان البر الرئيسي يمكن ترميزها، وهناك العديد من الحالات الناجحة التي تدعم ذلك. ومع ذلك، فإن إصدار RWA للأصول البر الرئيس في صندوق هونغ كونغ يوجد به بعض القيود. بناءً على الخبرة العملية، فإن الأنواع الثلاثة التالية من الأصول غير مناسبة لتكون RWA:
يجب أن تتوافق الأصول القارية المصدرة في هونغ كونغ مع "مبدأ الامتثال المزدوج"
نظرًا لأن الأصول موجودة في البر الرئيسي، ولكن تم إصدارها وتشغيلها في هونغ كونغ بعد ترميز الأصول، فإن سلسلة التمويل الكاملة تمتد عبر منطقتين، لذا يجب أن تتوافق مع "مبدأ الامتثال المزدوج" - يجب أن تتوافق الأصول الأساسية في البر الرئيسي وأيضًا في هونغ كونغ.
الجوانب التنظيمية في هونغ كونغ
تتحمل هونغ كونغ بشكل رئيسي عمليات ترميز الأصول والتمويل، لذلك يجب التركيز على المتطلبات المتعلقة بالأصول الأساسية وفقاً للتشريعات التنظيمية المالية، مثل "قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة" و"قانون الخدمات المصرفية" وغيرها.
على الرغم من عدم وجود لوائح تنظيمية واضحة بشأن الأصول الحقيقية (RWA) في هونغ كونغ حاليًا، فإن فهم المبادئ التنظيمية الثابتة في هونغ كونغ للأصول المالية، واستنادًا إلى قواعد إصدار المنتجات المالية المماثلة، يمكن أن يزيد من فرصة نجاح المشروع.
تتبع هونغ كونغ "مبدأ الرقابة الجوهرية" للأصول المالية، ويتعين الحكم على الامتثال بناءً على جوهر الأصول وليس مظهرها. يجب أن تستند اللوائح المحددة إلى القواعد التنظيمية المعمول بها للأصول المادية المرتبطة بوزن المخاطر.
المعايير البرية
نظرًا لأن الأصول الأساسية موجودة في البر الرئيسي، يجب الانتباه إلى شرعية الأصول نفسها وشرعية طرق التشغيل.
فيما يتعلق بشرعية الأصول، يمكن تقسيم الأشياء إلى أشياء متداولة، وأشياء محدودة التداول، وأشياء محظورة التداول. يجب أن تكون الأشياء المستخدمة في RWA إما "أشياء متداولة" أو "أشياء محدودة التداول" المرخصة.
فيما يتعلق بالشرعية التشغيلية، يجب أن تتوافق الأصول الأساسية مع القوانين الصينية، وأن تبقى بعيدة عن الخطوط الحمراء، وأن تحصل على التراخيص اللازمة للتشغيل.
في المرحلة الحالية، لا ينبغي إصدار الأصول في هونغ كونغ
على الرغم من الامتثال لمبدأ "الامتثال المزدوج"، إلا أنه لا ينبغي إصدار بعض الأصول في هونغ كونغ في المرحلة الحالية:
تحليل نوع الأصول المحددة
مجوهرات وألعاب فنية
يعتبر الاستشارات المتعلقة بالمجوهرات والألعاب التقليدية RWA ذات حجم استفسارات كبير، لكنها أيضًا من أصعب المجالات التي يمكن تقديم آراء قانونية واضحة بشأنها. بشكل عام، في المرحلة الحالية، لا يُنصح باستخدام المجوهرات والألعاب التقليدية كأصول أساسية لـ RWA. يمكن رفض الحالات التالية مباشرة:
حقوق الملكية الفكرية
على الرغم من عدم وجود حالات ناجحة في هونغ كونغ حتى الآن، إلا أنه لا ينبغي استبعاد الملكية الفكرية من الأصول الأساسية لـ RWA. إذا كانت هذه الملكية الفكرية تتمتع بقيمة تجارية كبيرة، فيمكن محاولة التقديم بعد تحديد اللوائح التنظيمية.
الزراعة والمنتجات الزراعية
إذا كانت المشاريع الزراعية تتوافق مع معايير مراجعة الأخلاقيات العلمية، ولديها محتوى علمي عالي وقيمة بحثية، ولديها آفاق تجارية جيدة، فيمكن أيضًا النظر في التقديم بعد وضوح اللوائح التنظيمية.
مفهوم خالص
RWA تختلف عن التمويل الجماعي، حيث يتم عادةً رفض المشاريع التي تعتمد على المفاهيم فقط.
الخاتمة
بالنسبة للأصول الأساسية التي ليست في البر الرئيسي ولا في هونغ كونغ، هل يمكن القيام بـ RWA في هونغ كونغ؟ لا توجد حاليًا لوائح واضحة تشترط أن تكون الأصول في مناطق معينة لتقديم طلب للحصول على RWA في هونغ كونغ. من منظور تحديد موقع هونغ كونغ كمركز مالي دولي، يجب أن لا يكون موقع الأصول عائقًا، والأهم هو ما إذا كانت الأصول حقيقية، وموثوقة، ومتوافقة، ولها قيمة استثمارية.