سوق العملات المستقرة العالمي يشهد جولة جديدة من الحماس، حيث تظهر الصين والولايات المتحدة مسارات تطوير مختلفة

في ظل تزايد وضوح البيئة التنظيمية العالمية، بدأت أسواق رأس المال في جولة جديدة من حماس مفهوم العملات المستقرة. تظهر البيانات أن المؤشرات ذات الصلة شهدت ارتفاعًا كبيرًا لعدة أيام متتالية في منتصف يونيو. تحت هذا المشهد المزدهر، تتشكل فصائل حول شكل البنية التحتية المالية من الجيل القادم. تستعد عمالقة التكنولوجيا في الإنترنت الصينية، بفضل إعلان القيادة العليا، لدخول هذه اللعبة العالمية بطريقة فريدة.

ذكرت التقارير أن رئيس مجلس إدارة الشركة قد أكد أن هدفه هو التقدم بطلب للحصول على ترخيص عملة مستقرة في جميع الدول الرئيسية ذات العملات في العالم، بهدف خفض تكاليف المدفوعات عبر الحدود بين الشركات العالمية بنسبة 90٪، وزيادة الكفاءة إلى أقل من 10 ثوانٍ. وراء هذا الإعلان توجد خارطة طريق طموحة من حل نقاط الألم الخاصة بها إلى بناء شبكة مالية عالمية.

من "البنية التحتية المحلية" إلى "الساحة العالمية"

حتى 17 يونيو، لم يكن بإمكان الجمهور رؤية رؤيتها المالية العالمية إلا عندما وضع رئيس الشركة استراتيجية العملة المستقرة في قلب خريطة الشركة. وعند مناقشة استراتيجية الشركة، قال رئيس الشركة: "لن تسير أعمالنا الدولية على طريق التجارة الإلكترونية عبر الحدود، بل التجارة الإلكترونية المحلية، والبنية التحتية المحلية، والموظفين المحليين، والمشتريات المحلية، والشحن المحلي، فقط نبيع المنتجات ذات العلامة التجارية." هذه المنطق "المحلي" هو المفتاح لفهم تخطيط العملة المستقرة الخاصة بهم.

تحتاج الشركة إلى تجهيز كل نقطة بقدرة تسوية محلية لتكرار نموذج "التوطين" في الأسواق الرئيسية العالمية. لتشغيل فعال في اليابان، تحتاج إلى عملة مستقرة بالين الياباني؛ وللإطلاق في أوروبا، تحتاج إلى عملة مستقرة باليورو. هذه الحاجة التنظيمية الناشئة عن النشاط التجاري تولد السعي الصارم للحصول على "ترخيص عملات مستقرة محلية". الهدف من المرحلة الأولى لشبكة العملات المستقرة هو إنشاء نظام تشغيل مالي موحد وفعال للأعمال العالمية الموزعة.

عند فتح شبكة تسوية B2B، فإن الهدف الثاني للشركة هو التوجه نحو سوق C، لتحقيق "في يوم من الأيام عندما يستهلك الجميع في جميع أنحاء العالم يمكنهم الدفع بعملة الشركة المستقرة". التحدي الرئيسي في تحقيق تجربة الاستهلاك عبر الحدود هو الاحتكاك التقليدي في سوق الصرف الأجنبي. في الواقع، يعتمد سوق العملات المستقرة الحالي بشكل كبير على عملات الدولار المستقرة، ولا يزال يتعين على المستخدمين في المناطق غير الدولار تبادل العملات بشكل متكرر أثناء الدفع، مما يزيد من التكاليف ويقلل من الكفاءة. لحل هذه المشكلة، ستصبح نظام العملات المستقرة المتعددة الذي تم بناؤه في المرحلة الأولى والذي يرتبط بالعملة المحلية، هو المفتاح لتجاوز هذه الحواجز. بمجرد نضوج الشبكة، ستصبح ليس فقط مجموعة من أدوات التسوية الداخلية، بل ستتطور أيضًا إلى "سوق صرف أجنبي على السلسلة" قابل للبرمجة وعالي الكفاءة، مما يوفر الدعم الأساسي للدفع السلس والتحويل الفوري بين المستخدمين في جميع أنحاء العالم.

تركز استراتيجية الشركة للعملة المستقرة على اختراق سوق تسوية التجارة التقليدية، مع "الامتثال" كحاجز أساسي، والتركيز على خدمة الشركات العالمية التي لديها حاجة ملحة لحلول دفع شفافة وفعالة. تتناسب هذه الاستراتيجية بشكل كبير مع خلفية المسؤولين في الأقسام ذات الصلة بالشركة. هذا المحترف الذي شارك بشكل عميق في تصميم نظام دفع معروف، كرس حياته المهنية دائمًا لدمج تقنية الدفع في السيناريوهات الصناعية الحقيقية، مما يجعل مسار الشركة "الأولوية الصناعية" ليس فقط عمليًا وقابلًا للتطبيق، ولكن أيضًا موثوقًا به.

في النهاية، عندما تمتلك الشبكة المالية التي أنشأتها الشركة ما يكفي من السيولة وقاعدة الثقة، ستتطور استراتيجيتها للعملة المستقرة من نظام التسوية الداخلي إلى "محور تسوية العملة المستقرة الدولية" المفتوح للعالم.

نوعان من الأنماط: الحدود الغامضة لقانون العملات المستقرة الأمريكي

ومع ذلك، بينما تسرع عمالقة التكنولوجيا في الصين في وضع نموذج "التكامل الرأسي"، فإن الولايات المتحدة عبر المحيط الأطلسي تبني مجموعة من القواعد المختلفة تمامًا. وقد تم اعتماد مشروع قانون عملة مستقرة "GENIUS Act" المثير للجدل مؤخرًا في مجلس الشيوخ الأمريكي بنتيجة تصويت ساحقة من الحزبين 68-30.

ومع ذلك، فإن تمرير مشروع قانون العملة المستقرة في مجلس الشيوخ هو فقط الخطوة الأولى في هذه الرحلة التنظيمية الطويلة. ووفقًا للتقارير، فقد تلقى مشروع القانون أكثر من 100 اقتراح لتعديلات، و"حرب تفسير" حول تفاصيل القواعد قد بدأت للتو، حيث أن بندًا واحدًا يحظى باهتمام كبير هو الأكثر أهمية، والذي يقترح: أنه لا يجوز لشركة مدرجة رئيسية غير مالية… إصدار عملات مستقرة ذات دفع، ما لم تحصل على موافقة بالإجماع من "لجنة مراجعة اعتماد العملة المستقرة". ستحدد السلطة النهائية لتفسير هذا البند واللوائح التنفيذية المحددة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة وغيرها من الهيئات التنظيمية في لعبة شديدة التنافس. إذا تم تنفيذ القيود بشكل صارم، فإن الطريق سيكون أمام بعض عمالقة التكنولوجيا هو التعاون مع المصدّرين المرخصين بدلاً من إصدارها بأنفسهم؛ بينما بالنسبة لبعض المصدّرين الحاليين الذين قاموا بالفعل باستثمارات كبيرة في الامتثال على مستوى الولاية، لن يكون ذلك سوى "خندق تنظيمي" مثبت بقانون فيدرالي.

حتى الآن، بجانب اليوان الرقمي، تُظهر الصين والولايات المتحدة مسارين مختلفين نحو تطوير سوق العملات المستقرة على مستوى العالم: الأول هو نموذج يمثله عمالقة التكنولوجيا الصينية: مدفوع من قبل عمالقة الأعمال، يسعى إلى "التكامل العمودي". والثاني هو نموذج يمثله الولايات المتحدة: مدفوع من قبل التنظيم، حيث يتمثل الاتجاه السائد في السعي نحو "فصل الإصدار والتوزيع"، ولكن الغموض في القواعد النهائية يترك للسوق درجة كبيرة من عدم اليقين.

على رقعة الشطرنج: الجغرافيا المالية خارج المدفوعات

كل هذا يحدث في إطار واسع من التحول في النظام النقدي العالمي والتفكير في الاعتماد على نظام SWIFT. إن نية الشركات التقنية الكبرى في الصين الاستراتيجية قد تجاوزت مجرد اعتبارات الكفاءة التجارية. وقد أوضحت دعمها ودفعها لإصدار عملة مستقرة باليوان offshore، لكن ما إذا كان ذلك سيتحقق في النهاية يعتمد على التنظيم في البر الرئيسي. بمجرد إنشاء هذه الشبكة متعددة العملات من العملات المستقرة، فإنها ستكون طبقة تسوية تجارية عالمية فعالة لا تعتمد على الهيمنة بالدولار.

لذلك، يمكن تفسير تخطيط عمالقة التكنولوجيا الصينية على أنه استكشاف دولي لليوان يقوده السوق من القاعدة إلى القمة. تركز أنظار العالم هنا، تراقب هذه اللعبة الكبرى التي قد تحدد شكل البنية التحتية المالية من الجيل التالي، والتي يقودها كل من التنظيمات والأعمال.