تحول تنظيم العملات المستقرة: من حافة Web3 إلى المسرح المالي العالمي
مؤخراً، أقر مجلس النواب الأمريكي ثلاثة مشاريع قوانين تتعلق بالعملة المشفرة، ومن المتوقع أن يصبح مشروع القانون "GENIUS" قانوناً رسمياً قريباً. وهذا يمثل المرة الأولى التي تؤسس فيها الولايات المتحدة إطاراً تنظيمياً وطنياً للعملة المستقرة، كما يشير أيضاً إلى أن العملة المستقرة تتجه تدريجياً من المنطقة الرمادية إلى النظام المالي السائد. في الوقت نفسه، تسارع المراكز المالية الرئيسية مثل هونغ كونغ والاتحاد الأوروبي خطوات التشريع ذات الصلة، ويشهد المشهد العالمي للعملة المستقرة تغييرات كبيرة.
قوى السياسة تدفع عملة مستقرة لتكون محور الاهتمام
منذ بداية هذا العام، أصبحت العملات المستقرة بسرعة محور اهتمام السياسات المالية العالمية والرأي العام. لم يكن هذا التحول نتيجة طبيعية للتطور التكنولوجي، بل كان تحولًا هيكليًا مدفوعًا بقوى سياسية. كان لتغير السياسات الأمريكية دورٌ مهمٌ في ذلك.
الرئيس الأمريكي السابق ترامب كان دائمًا ضد العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ويدعم مسار الدولار الرقمي الذي يقوده السوق. من دعم العائلة لإطلاق عملة USD1 المستقرة، إلى الدفع بتمرير قانون GENIUS، يفي ترامب بالتزاماته بشأن تخفيف تنظيم سوق العملات الرقمية.
تدفع هذه الإشارات الهيئات التنظيمية العالمية إلى إعادة النظر في عملة مستقرة. في غضون بضعة أشهر فقط، ارتفعت عملة مستقرة من موضوع هامشي في عالم التشفير إلى محور نقاش على مستوى الاستراتيجية الوطنية. بالإضافة إلى أن هونغ كونغ حددت جدول زمني لتنفيذ "اللائحة الخاصة بالعملات المستقرة"، بدأت الاقتصادات الرئيسية في العالم أيضًا في تسريع وضع إطار تنظيمي للعملات المستقرة:
ستقوم الاتحاد الأوروبي بتنفيذ لائحة MiCA في عام 2024، والتي تغطي تنظيم الأصول المشفرة بشكل شامل، وتقوم بتصنيف العملات المستقرة بشكل دقيق.
قدم الحزب الحاكم في كوريا الجنوبية مشروع قانون "القانون الأساسي للأصول الرقمية"، الذي وضع شروطًا واضحة لإصدار العملات المستقرة.
إن إقرار قانون GENIUS لا يعني فقط تخفيف الولايات المتحدة للرقابة على عملة مستقرة، بل يمثل أيضًا اختيار الولايات المتحدة لعملة مستقرة متوافقة تصدرها القطاع الخاص كمسار للدولار الرقمي، بدلاً من العملة الرقمية للبنك المركزي. من المحتمل أن تصبح هذه الموقف مرجعًا للدول الأخرى عند صياغة سياساتها ذات الصلة.
تطور هيكل سوق العملة المستقرة
في السنوات الأخيرة، يهيمن سوق العملات المستقرة بشكل رئيسي على Tether (USDT) و Circle (USDC)، حيث تمثل كل منهما "كفاءة التداول" و "الامتثال والشفافية".
USDT يركز على التداول الفعال والتداول عبر المنصات، ويهيمن على البورصات وشبكات التسوية غير الرسمية.
تركز USDC على الامتثال للأصول والشفافية، وتعمل بجد في المشاهد الصديقة للتنظيم والعملاء المؤسسيين.
من حيث الحجم الكلي، لا يزال سوق العملات المستقرة يحتفظ باتجاه نمو. حتى 18 يوليو، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة حوالي 262 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة تزيد عن 20% مقارنة ببداية العام. وهذا يدل على أنه خلال عملية انتعاش سوق التشفير، لا تزال العملات المستقرة هي "مدخل السيولة" الرئيسي. حيث لا يزال وضع الثنائي المهيمن بين USDT وUSDC ثابتًا، حيث تبلغ حصتهما السوقية مجتمعة ما يقرب من 90%.
ابتداءً من عام 2024، بدأت المزيد من المؤسسات المالية التقليدية ورؤوس الأموال في دخول سوق العملات المستقرة، مثل PYUSD التي أطلقتها عملاقة الدفع PayPal وUSD1 المدعومة من رأس المال السياسي الجديد. هذه المشاريع الناشئة للعملات المستقرة تدفع نحو تحول العملات المستقرة من "أدوات السيولة Web3" إلى جسر قيم يربط بين Web3 والاقتصاد الواقعي، كما أن سيناريوهات تطبيقها تتوسع تدريجياً من البورصات والمحافظ إلى مجالات متعددة مثل التمويل في سلسلة التوريد، التجارة عبر الحدود، وتسويات المستقلين.
تحديات تطوير العملات المستقرة
على الرغم من أن قانون GENIUS يوفر اعترافًا مؤسسيًا للعملة المستقرة، إلا أنه يجلب أيضًا المزيد من متطلبات الامتثال، مما يحدد حدود القواعد بشكل أكثر وضوحًا لتنميتها. تشمل هذه المتطلبات أن يتم إخضاع الجهة المصدرة لإدارة KYC/AML، وأن تكون الأموال مخصصة للحفظ والعزل وتدقيق الطرف الثالث. وهذا يعني أن العملة المستقرة قد حصلت على هوية قانونية، لكنها أيضًا دخلت رسميًا في دور العملة الخاضعة للتنظيم.
تعتبر قدرة العملات المستقرة على تجاوز قيود تطبيقات Web3 وتحقيق النمو في Web2 الأوسع والاقتصاد الحقيقي العالمي من التحديات الرئيسية. في الواقع، لا تكمن أكبر إمكانيات نمو العملات المستقرة في الدائرة الداخلية للعملات المشفرة، بل في Web2 الأوسع والاقتصاد الحقيقي العالمي.
لم يعد المصدر الرئيسي للزيادة في USDT و USDC يأتي من مستخدمي التفاعل على السلسلة، بل يأتي من الشركات الصغيرة والمتوسطة والتجار الأفراد الذين لديهم طلب قوي على التسويات عبر الحدود، والأسواق الناشئة التي لا يمكنها الوصول إلى شبكة SWIFT، وسكان الدول ذات التضخم الذين يرغبون في التحرر من تقلبات عملاتهم المحلية، بالإضافة إلى المبدعين المستقلين والموظفين المستقلين الذين لا يمكنهم استخدام منصات الدفع التقليدية.
بعبارة أخرى، قد تكون التطبيق القاتل الحقيقي للعملة المستقرة هو "استبدال حسابات الدولار التقليدية"، وليس "بروتوكول DeFi التالي". وهذا يعني أنه بمجرد أن تصبح العملة المستقرة هي الوسيلة الأساسية للدولار الرقمي على مستوى العالم، فإنه من المؤكد أن ذلك سيتضمن قضايا حساسة مثل السيادة النقدية، والعقوبات المالية، والنظام الجيوسياسي.
لذلك، فإن المرحلة التالية من نمو العملة المستقرة ستكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بخريطة العولمة الجديدة للدولار، وستصبح أيضًا مجال تنافس جديد بين الحكومات الوطنية والمؤسسات الدولية وعمالقة المال.
الخاتمة
لطالما كانت طبيعة إصدار العملة امتدادًا للسلطة، حيث لا تعتمد فقط على احتياطيات الأصول وكفاءة التسوية، بل تحتاج أيضًا إلى دعم الائتمان الوطني، والتراخيص التنظيمية، والمكانة الدولية. ولا تُستثنى العملات المستقرة من ذلك، فإذا كانت ترغب حقًا في التسلل من عالم العملات المشفرة إلى النظام الاقتصادي الحقيقي، فإن الاعتماد فقط على آلية السوق أو المنطق التجاري ليس كافيًا.
إن تحول السياسات العالمية في عام 2025 يوفر دعماً مهماً لوصول العملات المستقرة إلى التيار الرئيسي، ولكنه يعني أيضاً أنها ستواجه بيئة تنافسية أكثر تعقيداً. هذه عملية تنافسية طويلة الأمد، ونحن في المرحلة التي بدأت فيها حقاً.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 16
أعجبني
16
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
NftMetaversePainter
· 08-09 11:43
السيادة الخوارزمية تتجلى أخيرًا... بصراحة، العملات المستقرة هي فقط أول دومينو في نهضتنا الرقمية
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaMaximalist
· 08-09 03:30
حسناً حسناً... أخيراً قرر الجيل القديم في الكونغرس الاعتراف بما كنا نعرفه منذ عام 2017 بصراحة. كانت الحيلة التنظيمية قديمة على أي حال بصراحة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GhostWalletSleuth
· 08-09 03:24
كان يجب أن يتم التعامل مع الأمر منذ فترة. لاعبو العملات المستقرة محكوم عليهم.
عصر جديد لتنظيم العملات المستقرة: من هامش Web3 إلى المسرح المالي العالمي
تحول تنظيم العملات المستقرة: من حافة Web3 إلى المسرح المالي العالمي
مؤخراً، أقر مجلس النواب الأمريكي ثلاثة مشاريع قوانين تتعلق بالعملة المشفرة، ومن المتوقع أن يصبح مشروع القانون "GENIUS" قانوناً رسمياً قريباً. وهذا يمثل المرة الأولى التي تؤسس فيها الولايات المتحدة إطاراً تنظيمياً وطنياً للعملة المستقرة، كما يشير أيضاً إلى أن العملة المستقرة تتجه تدريجياً من المنطقة الرمادية إلى النظام المالي السائد. في الوقت نفسه، تسارع المراكز المالية الرئيسية مثل هونغ كونغ والاتحاد الأوروبي خطوات التشريع ذات الصلة، ويشهد المشهد العالمي للعملة المستقرة تغييرات كبيرة.
قوى السياسة تدفع عملة مستقرة لتكون محور الاهتمام
منذ بداية هذا العام، أصبحت العملات المستقرة بسرعة محور اهتمام السياسات المالية العالمية والرأي العام. لم يكن هذا التحول نتيجة طبيعية للتطور التكنولوجي، بل كان تحولًا هيكليًا مدفوعًا بقوى سياسية. كان لتغير السياسات الأمريكية دورٌ مهمٌ في ذلك.
الرئيس الأمريكي السابق ترامب كان دائمًا ضد العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ويدعم مسار الدولار الرقمي الذي يقوده السوق. من دعم العائلة لإطلاق عملة USD1 المستقرة، إلى الدفع بتمرير قانون GENIUS، يفي ترامب بالتزاماته بشأن تخفيف تنظيم سوق العملات الرقمية.
تدفع هذه الإشارات الهيئات التنظيمية العالمية إلى إعادة النظر في عملة مستقرة. في غضون بضعة أشهر فقط، ارتفعت عملة مستقرة من موضوع هامشي في عالم التشفير إلى محور نقاش على مستوى الاستراتيجية الوطنية. بالإضافة إلى أن هونغ كونغ حددت جدول زمني لتنفيذ "اللائحة الخاصة بالعملات المستقرة"، بدأت الاقتصادات الرئيسية في العالم أيضًا في تسريع وضع إطار تنظيمي للعملات المستقرة:
إن إقرار قانون GENIUS لا يعني فقط تخفيف الولايات المتحدة للرقابة على عملة مستقرة، بل يمثل أيضًا اختيار الولايات المتحدة لعملة مستقرة متوافقة تصدرها القطاع الخاص كمسار للدولار الرقمي، بدلاً من العملة الرقمية للبنك المركزي. من المحتمل أن تصبح هذه الموقف مرجعًا للدول الأخرى عند صياغة سياساتها ذات الصلة.
تطور هيكل سوق العملة المستقرة
في السنوات الأخيرة، يهيمن سوق العملات المستقرة بشكل رئيسي على Tether (USDT) و Circle (USDC)، حيث تمثل كل منهما "كفاءة التداول" و "الامتثال والشفافية".
من حيث الحجم الكلي، لا يزال سوق العملات المستقرة يحتفظ باتجاه نمو. حتى 18 يوليو، بلغ إجمالي القيمة السوقية للعملات المستقرة حوالي 262 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة تزيد عن 20% مقارنة ببداية العام. وهذا يدل على أنه خلال عملية انتعاش سوق التشفير، لا تزال العملات المستقرة هي "مدخل السيولة" الرئيسي. حيث لا يزال وضع الثنائي المهيمن بين USDT وUSDC ثابتًا، حيث تبلغ حصتهما السوقية مجتمعة ما يقرب من 90%.
ابتداءً من عام 2024، بدأت المزيد من المؤسسات المالية التقليدية ورؤوس الأموال في دخول سوق العملات المستقرة، مثل PYUSD التي أطلقتها عملاقة الدفع PayPal وUSD1 المدعومة من رأس المال السياسي الجديد. هذه المشاريع الناشئة للعملات المستقرة تدفع نحو تحول العملات المستقرة من "أدوات السيولة Web3" إلى جسر قيم يربط بين Web3 والاقتصاد الواقعي، كما أن سيناريوهات تطبيقها تتوسع تدريجياً من البورصات والمحافظ إلى مجالات متعددة مثل التمويل في سلسلة التوريد، التجارة عبر الحدود، وتسويات المستقلين.
تحديات تطوير العملات المستقرة
على الرغم من أن قانون GENIUS يوفر اعترافًا مؤسسيًا للعملة المستقرة، إلا أنه يجلب أيضًا المزيد من متطلبات الامتثال، مما يحدد حدود القواعد بشكل أكثر وضوحًا لتنميتها. تشمل هذه المتطلبات أن يتم إخضاع الجهة المصدرة لإدارة KYC/AML، وأن تكون الأموال مخصصة للحفظ والعزل وتدقيق الطرف الثالث. وهذا يعني أن العملة المستقرة قد حصلت على هوية قانونية، لكنها أيضًا دخلت رسميًا في دور العملة الخاضعة للتنظيم.
تعتبر قدرة العملات المستقرة على تجاوز قيود تطبيقات Web3 وتحقيق النمو في Web2 الأوسع والاقتصاد الحقيقي العالمي من التحديات الرئيسية. في الواقع، لا تكمن أكبر إمكانيات نمو العملات المستقرة في الدائرة الداخلية للعملات المشفرة، بل في Web2 الأوسع والاقتصاد الحقيقي العالمي.
لم يعد المصدر الرئيسي للزيادة في USDT و USDC يأتي من مستخدمي التفاعل على السلسلة، بل يأتي من الشركات الصغيرة والمتوسطة والتجار الأفراد الذين لديهم طلب قوي على التسويات عبر الحدود، والأسواق الناشئة التي لا يمكنها الوصول إلى شبكة SWIFT، وسكان الدول ذات التضخم الذين يرغبون في التحرر من تقلبات عملاتهم المحلية، بالإضافة إلى المبدعين المستقلين والموظفين المستقلين الذين لا يمكنهم استخدام منصات الدفع التقليدية.
بعبارة أخرى، قد تكون التطبيق القاتل الحقيقي للعملة المستقرة هو "استبدال حسابات الدولار التقليدية"، وليس "بروتوكول DeFi التالي". وهذا يعني أنه بمجرد أن تصبح العملة المستقرة هي الوسيلة الأساسية للدولار الرقمي على مستوى العالم، فإنه من المؤكد أن ذلك سيتضمن قضايا حساسة مثل السيادة النقدية، والعقوبات المالية، والنظام الجيوسياسي.
لذلك، فإن المرحلة التالية من نمو العملة المستقرة ستكون مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بخريطة العولمة الجديدة للدولار، وستصبح أيضًا مجال تنافس جديد بين الحكومات الوطنية والمؤسسات الدولية وعمالقة المال.
الخاتمة
لطالما كانت طبيعة إصدار العملة امتدادًا للسلطة، حيث لا تعتمد فقط على احتياطيات الأصول وكفاءة التسوية، بل تحتاج أيضًا إلى دعم الائتمان الوطني، والتراخيص التنظيمية، والمكانة الدولية. ولا تُستثنى العملات المستقرة من ذلك، فإذا كانت ترغب حقًا في التسلل من عالم العملات المشفرة إلى النظام الاقتصادي الحقيقي، فإن الاعتماد فقط على آلية السوق أو المنطق التجاري ليس كافيًا.
إن تحول السياسات العالمية في عام 2025 يوفر دعماً مهماً لوصول العملات المستقرة إلى التيار الرئيسي، ولكنه يعني أيضاً أنها ستواجه بيئة تنافسية أكثر تعقيداً. هذه عملية تنافسية طويلة الأمد، ونحن في المرحلة التي بدأت فيها حقاً.