ظهور العملة المستقرة: الحلقة الرئيسية في صناعة التشفير
في مجال العملات المشفرة اليوم، أصبحت العملات المستقرة جزءًا لا يتجزأ من النظام البيئي. لا تقتصر قيمتها الفريدة على وظيفة الوسيط في تداول الأصول المشفرة، بل تظهر أيضًا إمكانيات ثورية في سيناريوهات التمويل التقليدي مثل تسوية المدفوعات عبر الحدود. تظهر أحدث بيانات الصناعة أنه بحلول 9 أبريل 2025، بلغت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة 236.7 مليار دولار. بما في ذلك المؤسسات الاستثمارية الكبرى والاقتصادات الرئيسية التي تسرع في وضع استراتيجياتها في هذا المجال. كما قدم ناشط معروف في إصدار العملات المستقرة مؤخرًا رسميًا طلب طرح عام أولي إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مع توقع أن يتم إدراجها بقيمة تتراوح بين 5 إلى 7 مليارات دولار، مما يمثل صورة زاهية لتطور الصناعة.
أ. جوهر عملة مستقرة وتطبيقاتها
عملة مستقرة هي نوع من العملات التشفير التي من المفترض أن تحافظ على سعرها عند مستوى معين على المدى الطويل، وتتمثل ميزتها الأساسية في الحفاظ على استقرار قيمة العملة من خلال آليات محددة. من المهم التمييز بين عملة مستقرة وعملة رقمية للبنك المركزي. عملة البنك المركزي الرقمية تحافظ على علاقة تبادل تعادل 1:1 مع العملات التقليدية، وهي في جوهرها ابتكار رقمي للعملات القانونية. بينما يتم إصدار العملات المستقرة في سياق صناعة التشفير غالبًا من قبل كيانات خاصة، وتعتمد قيمتها على الائتمان التجاري، الأصول المضمونة أو البروتوكولات الخوارزمية للحفاظ عليها.
ظهور عملة مستقرة حل مشكلة تخزين القيمة في عالم العملات المشفرة. يمكن للمستثمرين استخدام عملة مستقرة لشراء عملات مشفرة أخرى، ثم تحويلها مرة أخرى إلى عملة مستقرة بعد الاستثمار، مما يسمح لهم بتأمين الأرباح أو الخسائر. هذا هو أحد السيناريوهات التطبيقية الأولى لعملة مستقرة في سوق العملات المشفرة.
بالإضافة إلى سوق العملات المشفرة، تُستخدم العملات المستقرة على نطاق واسع في مجالات مثل DeFi، وتسوية المدفوعات عبر الحدود. في مجال المدفوعات عبر الحدود التقليدية، لا يزال تدفق الأموال يعتمد بشكل كبير على النظام المصرفي، ويواجه تحديات مثل الإجراءات المعقدة، والتكاليف المرتفعة. بالمقارنة، تُظهر مدفوعات العملات المستقرة كفاءة ملحوظة وميزة من حيث التكلفة. عادةً ما يمكن إتمام تحويل عبر الحدود في غضون دقيقتين، مما يحقق تسوية فورية T+0. كما أن تكاليف المعاملات أقل بكثير من النظام المصرفي التقليدي.
في مجال التمويل اللامركزي ( DeFi )، أصبحت العملة المستقرة بمثابة الأصول الأساسية التي تدعم تشغيل النظام البيئي. كوسيط قيمة مهم في بروتوكولات DeFi، توفر العملة المستقرة دعمًا مستقرًا وكافيًا للسيولة لمختلف المنصات اللامركزية، مما يحسن نماذج الاقتصاد للتداول والإقراض.
٢. أنواع العملات المستقرة الرائجة وخصائصها
حالياً، يمكن تقسيم العملات المستقرة الرائجة في السوق إلى: ضمانات العملات القانونية، ضمانات العملات المشفرة، ضمانات الأصول المادية، والعملات المستقرة المعتمدة على الخوارزميات.
(一) عملة مستقرة مرتبطة بعملة قانونية
USDC
الجهة المصدرة والتشغيلية هي شركة Circle، والقيمة السوقية المتداولة حوالي 600 مليار دولار.
من خلال دعم استقرار قيمة العملة من خلال الاحتياطي الزائد من النقد بالدولار الأمريكي والأصول مثل سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل
تقرير تدقيق شهري صادر عن جهة تدقيق خارجية
المؤسسات المرخصة لتحويل الأموال الخاضعة لقوانين الولايات الأمريكية، حصلت على ترخيص إصدار من قانون MiCA الأوروبي
يو إس دي تي
الجهة المصدرة والمشغلة هي شركة Tether، والقيمة السوقية المتداولة حوالي 60 مليار دولار
من خلال الاحتفاظ بالنقد والأصول غير النقدية بنسبة 1:1 للحفاظ على استقرار قيمة العملة
تقرير الاحتياطي ربع السنوي صادر عن جهة تدقيق خارجية
هناك جدل حول الامتثال، وقد تم فرض غرامات بسبب عدم الشفافية في الاحتياطي، ولم تحصل بعد على تصريح MiCA من الاتحاد الأوروبي
على الرغم من أن USDT تعاني من قصور في الامتثال، إلا أن شبكة التأثير الكامل التي بنتها في نظام التشفير البيئي تجعلها قادرة على الحفاظ على قيمة سوقية عالية. القدرة على الاختراق المزدوج لـ USDT في السيناريوهات التجارية القانونية والتطبيقات غير التقليدية هي المفتاح لنجاحها.
(二) الأصول المشفرة المرتبطة بعملة مستقرة
DAI
تم إصدارها بواسطة MakerDAO، والقيمة السوقية المتداولة حوالي 31 مليار دولار
من خلال آلية الرهن الزائد للأصول المشفرة لتحقيق استقرار قيمة العملة
تعتمد على منظمة مستقلة لامركزية (DAO )، تفتقر إلى كيان قانوني واضح
( ثلاثة ) الأصول المادية المرتبطة بعملة مستقرة
PAXG
عملة مستقرة ذهبية صادرة عن شركة باكسوس، بقيمة سوقية حوالي 18.7 مليار دولار
يتم الاحتفاظ بالاحتياطي الذهبي من قبل شركة باكوس تراست، ويُخزن في خزائن متخصصة.
هيئة الخدمات المالية في ولاية نيويورك تنظم، لتحقيق الفصل الكامل بين احتياطي الذهب وأصول المصدّرين
( أربعة ) عملة مستقرة قائمة على الخوارزمية
تقوم عملة مستقرة قائمة على الخوارزمية بالحفاظ على استقرار قيمة العملة من خلال خوارزمية عقود ذكية، دون الاعتماد على الاحتياطيات المادية. لكن بسبب الاعتماد المفرط على تصميم الخوارزمية، يمكن أن تفقد ربط الأسعار بسهولة في ظروف السوق المتطرفة. كشفت حادثة انهيار UST في عام 2022 عن العيوب القاتلة لعملات مستقرة القائمة على الخوارزمية، مما أدى إلى دخول هذه المشاريع في فترة طويلة من الركود.
ثالثاً، أساس قيمة العملة المستقرة والمخاطر
تقوم قيمة العملة المستقرة على أساس مزدوج: الأول هو الأصول المادية أو الرقمية المربوطة كضمان أساسي، والثاني هو سيولة آلية الثقة المدفوعة بالاتفاق العام. يحدد الاتفاق مجال الاستخدام والسيولة، وترتبط كفاية الأصول الاحتياطية مباشرةً بقدرة التحمل على المخاطر. يشكل التوازن الديناميكي بين الاثنين الاستقرار الأساسي لنظام العملة المستقرة.
ومع ذلك، فإن خاصية "الاستقرار" للعملة المستقرة ليست مطلقة. عندما تحدث شقوق في توافق السوق أو تتعرض الأصول الاحتياطية لمخاطر نظامية، فمن المحتمل أن تواجه تقلبات في سعر العملة أو حتى خطر فك الارتباط. لمواجهة المخاطر القصوى المحتملة، لا يزال يتعين تحسين الإطار التنظيمي وآليات الضمان التقنية لحماية حقوق حاملي العملة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تجاوزت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة 2300 مليار دولار، حيث تتصدر USDC و USDT.
ظهور العملة المستقرة: الحلقة الرئيسية في صناعة التشفير
في مجال العملات المشفرة اليوم، أصبحت العملات المستقرة جزءًا لا يتجزأ من النظام البيئي. لا تقتصر قيمتها الفريدة على وظيفة الوسيط في تداول الأصول المشفرة، بل تظهر أيضًا إمكانيات ثورية في سيناريوهات التمويل التقليدي مثل تسوية المدفوعات عبر الحدود. تظهر أحدث بيانات الصناعة أنه بحلول 9 أبريل 2025، بلغت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة 236.7 مليار دولار. بما في ذلك المؤسسات الاستثمارية الكبرى والاقتصادات الرئيسية التي تسرع في وضع استراتيجياتها في هذا المجال. كما قدم ناشط معروف في إصدار العملات المستقرة مؤخرًا رسميًا طلب طرح عام أولي إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مع توقع أن يتم إدراجها بقيمة تتراوح بين 5 إلى 7 مليارات دولار، مما يمثل صورة زاهية لتطور الصناعة.
أ. جوهر عملة مستقرة وتطبيقاتها
عملة مستقرة هي نوع من العملات التشفير التي من المفترض أن تحافظ على سعرها عند مستوى معين على المدى الطويل، وتتمثل ميزتها الأساسية في الحفاظ على استقرار قيمة العملة من خلال آليات محددة. من المهم التمييز بين عملة مستقرة وعملة رقمية للبنك المركزي. عملة البنك المركزي الرقمية تحافظ على علاقة تبادل تعادل 1:1 مع العملات التقليدية، وهي في جوهرها ابتكار رقمي للعملات القانونية. بينما يتم إصدار العملات المستقرة في سياق صناعة التشفير غالبًا من قبل كيانات خاصة، وتعتمد قيمتها على الائتمان التجاري، الأصول المضمونة أو البروتوكولات الخوارزمية للحفاظ عليها.
ظهور عملة مستقرة حل مشكلة تخزين القيمة في عالم العملات المشفرة. يمكن للمستثمرين استخدام عملة مستقرة لشراء عملات مشفرة أخرى، ثم تحويلها مرة أخرى إلى عملة مستقرة بعد الاستثمار، مما يسمح لهم بتأمين الأرباح أو الخسائر. هذا هو أحد السيناريوهات التطبيقية الأولى لعملة مستقرة في سوق العملات المشفرة.
بالإضافة إلى سوق العملات المشفرة، تُستخدم العملات المستقرة على نطاق واسع في مجالات مثل DeFi، وتسوية المدفوعات عبر الحدود. في مجال المدفوعات عبر الحدود التقليدية، لا يزال تدفق الأموال يعتمد بشكل كبير على النظام المصرفي، ويواجه تحديات مثل الإجراءات المعقدة، والتكاليف المرتفعة. بالمقارنة، تُظهر مدفوعات العملات المستقرة كفاءة ملحوظة وميزة من حيث التكلفة. عادةً ما يمكن إتمام تحويل عبر الحدود في غضون دقيقتين، مما يحقق تسوية فورية T+0. كما أن تكاليف المعاملات أقل بكثير من النظام المصرفي التقليدي.
في مجال التمويل اللامركزي ( DeFi )، أصبحت العملة المستقرة بمثابة الأصول الأساسية التي تدعم تشغيل النظام البيئي. كوسيط قيمة مهم في بروتوكولات DeFi، توفر العملة المستقرة دعمًا مستقرًا وكافيًا للسيولة لمختلف المنصات اللامركزية، مما يحسن نماذج الاقتصاد للتداول والإقراض.
٢. أنواع العملات المستقرة الرائجة وخصائصها
حالياً، يمكن تقسيم العملات المستقرة الرائجة في السوق إلى: ضمانات العملات القانونية، ضمانات العملات المشفرة، ضمانات الأصول المادية، والعملات المستقرة المعتمدة على الخوارزميات.
(一) عملة مستقرة مرتبطة بعملة قانونية
على الرغم من أن USDT تعاني من قصور في الامتثال، إلا أن شبكة التأثير الكامل التي بنتها في نظام التشفير البيئي تجعلها قادرة على الحفاظ على قيمة سوقية عالية. القدرة على الاختراق المزدوج لـ USDT في السيناريوهات التجارية القانونية والتطبيقات غير التقليدية هي المفتاح لنجاحها.
(二) الأصول المشفرة المرتبطة بعملة مستقرة
DAI
( ثلاثة ) الأصول المادية المرتبطة بعملة مستقرة
PAXG
( أربعة ) عملة مستقرة قائمة على الخوارزمية
تقوم عملة مستقرة قائمة على الخوارزمية بالحفاظ على استقرار قيمة العملة من خلال خوارزمية عقود ذكية، دون الاعتماد على الاحتياطيات المادية. لكن بسبب الاعتماد المفرط على تصميم الخوارزمية، يمكن أن تفقد ربط الأسعار بسهولة في ظروف السوق المتطرفة. كشفت حادثة انهيار UST في عام 2022 عن العيوب القاتلة لعملات مستقرة القائمة على الخوارزمية، مما أدى إلى دخول هذه المشاريع في فترة طويلة من الركود.
ثالثاً، أساس قيمة العملة المستقرة والمخاطر
تقوم قيمة العملة المستقرة على أساس مزدوج: الأول هو الأصول المادية أو الرقمية المربوطة كضمان أساسي، والثاني هو سيولة آلية الثقة المدفوعة بالاتفاق العام. يحدد الاتفاق مجال الاستخدام والسيولة، وترتبط كفاية الأصول الاحتياطية مباشرةً بقدرة التحمل على المخاطر. يشكل التوازن الديناميكي بين الاثنين الاستقرار الأساسي لنظام العملة المستقرة.
ومع ذلك، فإن خاصية "الاستقرار" للعملة المستقرة ليست مطلقة. عندما تحدث شقوق في توافق السوق أو تتعرض الأصول الاحتياطية لمخاطر نظامية، فمن المحتمل أن تواجه تقلبات في سعر العملة أو حتى خطر فك الارتباط. لمواجهة المخاطر القصوى المحتملة، لا يزال يتعين تحسين الإطار التنظيمي وآليات الضمان التقنية لحماية حقوق حاملي العملة.