مضاربة Pump.fun: الصراع بين الخروج والتقاط السكين المتساقطة في احتفالية إصدار العملة
مؤخراً، كان حدث إصدار الرموز الأكثر تداولاً في سوق العملات المشفرة هو TGE الخاص بـ Pump.fun. لقد كانت هذه الفعالية المرتقبة لإصدار العملة تتشكل منذ يونيو، واستمرت في التفاعل بين النقاشات المختلفة حتى تم إطلاقها رسمياً في 12 يوليو. على الرغم من وجود العديد من الشكوك حول تقييمها البالغ 40 مليار دولار في السوق، إلا أنه من خلال البيانات الفعلية، لا تزال حماسة المستثمرين مرتفعة. تم بيع جولة الاكتتاب العام في غضون 12 دقيقة فقط، حتى أن بعض المستثمرين عبروا عن استيائهم على وسائل التواصل الاجتماعي لعدم تمكنهم من المشاركة.
حتى الآن، يمكن القول إن أداء إصدار العملة في Pump.fun مرضٍ نسبيًا. بعد الإطلاق، شهد سعر الرمز المميز اتجاهًا مستقرًا نحو الارتفاع. والأهم من ذلك، أن Pump.fun قد استخدمت مؤخرًا إيرادات الرسوم لتحقيق أول عملية إعادة شراء للعملة. ومع ذلك، لا يزال سؤال ما إذا كان يمكن أن تستمر هذه الاتجاهات السعرية يراود الكثيرين.
كنجم تطبيق في هذه الدورة الصاعدة، تعتبر Pump.fun بلا شك من بين الأوائل. لقد نجحت في دفع رموز MEME إلى آفاق جديدة. إن فكرة الإطلاق العادل للمنصة وطريقة التشغيل المريحة قد كسرت تمامًا الحواجز العالية للنماذج التقليدية للإصدار. إن الشرط المغري لإنشاء رمز ب 3 دولارات فقط، حتى في ظل تباطؤ حماس MEME اليوم، لا يزال يحتفظ بجاذبية عالية.
من حيث الآلية، لا يحتوي Pump.fun على مرحلة الطرح المسبق أو الطرح الخاص، حيث يتم تحديد السعر بالكامل بواسطة العقود الذكية. كما أنه وضع آلية "التخرج"، حيث يتم إنشاء تجمع سيولة تلقائيًا في البورصة اللامركزية عندما تصل القيمة السوقية للرموز إلى 69000 دولار. وقد حظيت هذه العملية شبه الآلية لإدراج الرموز بشعبية كبيرة في السوق، مما جعل Pump.fun واحدة من أقوى "ماكينات طباعة النقود" في هذه الجولة من السوق.
منذ إطلاقها في يناير 2024، بلغ إجمالي عدد رموز الإصدار لـ Pump.fun حوالي 11.44 مليون رمز، مع أكثر من 22 مليون عنوان مستخدم، وإجمالي الإيرادات اقترب من 720 مليون دولار. من بينها، بلغ أعلى دخل من رسوم المعاملات في يوم واحد 5.43 مليون دولار، بينما بلغ ذروة الإيرادات اليومية 15.88 مليون دولار. يمكن القول إن مكافآت سوق MEME في هذه الجولة قد تم جمعها تقريبًا من قبل Pump.fun، مما ساهم في تعزيز تطوير نظام Solana البيئي.
ومع ذلك، أعلن هذا المشروع الذي بدأ برمز MEME فجأة عن إصدار عملته الخاصة، مما أثار مناقشات واسعة في السوق. تعود شائعات إصدار العملة الخاصة بـ Pump.fun إلى فبراير من هذا العام. في ذلك الوقت، كانت هناك أنباء تفيد بأن Pump.fun تخطط لإصدار عملة في بورصات مركزية، بل كانت قد أعدت بالفعل الوثائق الكاملة لإصدار العملة. ولكن بعد ذلك، أُوقف ذلك بسبب أحداث معينة أدت إلى جفاف السيولة. بحلول يونيو، عادت شائعات إصدار العملة إلى السطح مرة أخرى. وذكرت وسائل الإعلام نقلاً عن مصادر مطلعة أن Pump.fun تخطط لجمع 10 مليارات دولار من خلال بيع الرموز، مع تقييم يصل إلى 40 مليار دولار، وستكون الرموز موجهة للبيع للجمهور والمستثمرين في التمويل الخاص.
في 10 يوليو، أعلنت Pump.fun أخيرًا رسميًا أنها ستبدأ البيع العام للرمز الأصلي PUMP في 12 يوليو 2025 الساعة 22:00، كما أن توزيع الرموز PUMP قادم أيضًا. يخطط لإصدار 150 مليار رمز، بسعر 0.004 USDT، وهو ما يمثل 15% من إجمالي العرض (1 تريليون رمز). بناءً على تقييم قدره 4 مليارات دولار، فإن حجم التمويل هذا هو 600 مليون دولار. ومن الجدير بالذكر أنه، لأسباب تتعلق بالامتثال، لا يمكن للمستثمرين من المملكة المتحدة والولايات المتحدة المشاركة في هذا البيع.
في تصميم اقتصاديات رمز PUMP، يُستخدم 33% للإصدار العام، و24% للتحفيز المجتمعي والإيكولوجي، و20% مُخصص للفريق، و2.4% لصندوق الإيكولوجيا، و2% مملوكة للمؤسسة، و13% تُوزع على المستثمرين الحاليين، و3% للأنشطة المتعلقة بالبث المباشر، و2.6% لتوفير السيولة والتعاون مع البورصات.
ومع ذلك، مقارنةً مع حماس إصدار العملة السابق، عندما حان وقت إصدار العملة، ظهرت بعض المشاعر السلبية في السوق. تركزت الجدل بشكل رئيسي حول تقييم 40 مليار دولار. يجب أن نعلم أنه حتى شركة Circle الرائدة في العملات المستقرة التي تم إدراجها مؤخرًا في بورصة نيويورك، كان تقييمها حوالي 70 مليار دولار فقط. ومع ذلك، فإن منصة المراهنة على السلسلة تصرخ بتقييم قدره 40 مليار دولار، وهو ما يتجاوز حتى معظم بروتوكولات DeFi الرائدة الحالية، مما جعل السوق يصرح بأنها استنزفت السيولة.
الأهم من ذلك، أن بيئة السوق الحالية قد تغيرت. بالنظر إلى سوق العملات المشفرة الحالي، باستثناء الارتفاع الطفيف الذي حدث في الأيام القليلة الماضية، فإن معظم العملات البديلة وعملات الميم تشهد أداءً ضعيفًا للغاية. يمكن رؤية ذلك من خلال حجم التداول. وفقًا لإحصائيات منصة بيانات معينة، بلغ حجم تداول Pump.fun ذروته عند 5.44 مليون دولار في 23 يناير 2025، ثم شهد اتجاهًا هبوطيًا حادًا. استقر حجم التداول اليومي مؤخرًا عند أقل من 700,000 دولار، مع انخفاض بلغ 87.2% عن أعلى نقطة. من حيث عدد إنشاء الرموز، انخفض عدد إنشاء الرموز اليومية من قمة قدرها 70,000 إلى 30,000، مما يعني انخفاضًا كبيرًا. معدل "تخرج" الرموز مذهل حقًا، حيث كان هناك معدل تخرج بنسبة 1.6% في عام 2024، لكنه انخفض الآن إلى أقل من 1%. تشير هذه البيانات بوضوح إلى أن سوق عملات الميم في حالة من التراجع، وحماس المستخدمين يتلاشى بسرعة.
بغض النظر عن مدى قوة Pump.fun، فإنه في جوهره لا يزال مجرد أداة، ويحتاج إلى الاعتماد على حرارة سوق MEME. هذه أيضًا واحدة من الأسباب التي أدت إلى تساؤل السوق عن قيمته.
من ناحية أخرى، على الرغم من أن السوق يتقلص، إلا أن المنافسين يرتفعون. كان Pump.fun الذي لا يمكن المنافسة عليه سابقًا، يواجه مؤخرًا ضغوطًا. قبل فترة قصيرة، تطور المنافس letsbonk.fun الذي يركز على BONK بسرعة وتجاوز Pump.fun عدة مرات في عدد إصدارات التوكن، واحتل لفترة قصيرة المركز الأول في حصة السوق. على الرغم من أن Pump.fun ردت بسرعة، إلا أن المنافسة بينهما لا تزال شديدة. يجب الاعتراف بأن مكانة Pump.fun الرائدة مهددة.
تحت تأثير هذه العوامل، تم التشكيك بشدة في تقييم Pump.fun البالغ 4 مليارات دولار. بعد ظهور شائعات إصدار العملة في يونيو، شهد السوق موجة من مشاعر المخاطر، حيث تراجعت بشكل عام رموز MEME الشهيرة في نظام Solana، وسرعان ما خرجت الأموال. وصرح أحد الشركاء في مؤسسة استثمارية بأن هذه الـ ICO تبدو أكثر كوسيلة للخروج من السيولة، بدلاً من خطة للتطور على المدى الطويل. وأشار باحثون في العملات المشفرة إلى أن Pump.fun يقوم بتنفيذ "عملية حصاد" شاملة.
من المثير للاهتمام أنه في مارس 2024، ذكر أحد مؤسسي Pump.fun على وسائل التواصل الاجتماعي أن كل عملية بيع مسبقة هي احتيال. ومن المصادفة، أن Pump.fun تبيع هذه المرة العملة بشكل مسبق، مما أدى إلى عرض "صفعة" على الوجه. جمعت عملية إصدار العملة هذه 33% من إجمالي العرض، حيث تمثل الجولة الخاصة للمؤسسات 18%، وتمثل الجولة العامة 15%، وتم فك قفل جميع العملات بالكامل في اليوم الأول من الإطلاق.
من حيث النتائج النهائية، على الرغم من أن المهنيين في الصناعة بشكل عام لا يتوقعون بشكل إيجابي، إلا أن المؤيدين والمستثمرين المؤسسيين يبدو أنهم يحملون وجهات نظر مختلفة. من حيث جمع الأموال العامة، أكمل رمز PUMP مبلغ 500 مليون دولار في 12 دقيقة فقط. شاركت 6 منصات تداول، بما في ذلك العديد من البورصات الكبيرة، في جمع الأموال العامة لرمز PUMP. وفقًا لبيانات معينة، كان عدد عناوين المحفظة التي شاركت في البيع المسبق لموقع Pump.fun وأكملت KYC هو 23959، وعدد عناوين المحفظة التي اشترت بنجاح هو 10145، بمتوسط مبلغ للاكتتاب قدره 44209 دولار. تم إتمام 89.7% من بيع رمز PUMP المسبق عبر الموقع الرسمي، بينما شكلت المبالغ المباعة من خلال البورصات 10.3% فقط. في عنوان البيع المسبق على الموقع الرسمي، كان المستخدمون ذوو المبالغ الصغيرة هم المجموعة الرئيسية، حيث قدم 5758 مستخدمًا طلبات للاكتتاب بمبلغ أقل من 1000 دولار، في حين كان عدد العناوين التي تجاوزت مبلغ مليون دولار هو 202، مما يظهر حماس المستثمرين المؤسسيين.
تُظهر العملية بأكملها بشكل مثالي ظاهرة "اللسان يرفض والجسد يقبل" الفريدة في عالم العملات المشفرة. بسبب بعض المشكلات الفنية التي واجهتها بعض البورصات خلال عملية الطرح العام، واجه عدد من المستخدمين صعوبة في إتمام الاكتتاب، مما أدى حتى إلى تعبير عدة مستخدمين عن استيائهم عبر وسائل التواصل الاجتماعي. في ذلك الوقت، كانت هناك جدل كبير في المجتمع حول أداء Pump بعد ذلك. حيث اعتبر بعضهم أن تقييمه مرتفع للغاية، وبعد انتهاء تأثير الأضواء، من المؤكد أنه سيواجه انهيارًا؛ بينما اعتبر آخرون، كأحد أبرز المنتجات في مجال MEME، أن Pump يمتلك منطق دخل كامل وأساس إدراك، ولن يسقط بسهولة.
من الواضح أن الوضع الحالي يميل لصالح الأخير. بعد إدراج Pump في أحد البورصات في 15 يوليو، انخفض السعر مؤقتًا من 0.0065 دولار إلى 0.0042 دولار، لكنه بدأ في الارتفاع بعد ذلك، ويبلغ حاليًا 0.0066 دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 55% مقارنة بسعر الاكتتاب البالغ 0.004 دولار. كما ارتفعت القيمة الكاملة المخففة (FDV) من 4 مليارات دولار إلى 6.6 مليار دولار، مما أدى إلى تأثير ثروة معين للمشترين.
بالطبع، قد تحتوي هذه الزيادة في الأسعار أيضًا على بعض العوامل البشرية. وفقًا لملاحظات أحد المحللين على السلسلة، اعتبارًا من الساعة 8 صباحًا في يوم معين، بدأ Pump.fun في استخدام إيرادات الرسوم لشراء PUMP بعد إصدار العملة. خلال الساعات السبع الماضية، تم تحويل إيرادات الرسوم البالغة 187,770 SOL إلى عنوان معين، وبعد شراء PUMP تم تحويل الرموز المشتراة إلى عنوان آخر للتخزين. حتى الآن، تم استخدام 111,953 SOL (حوالي 1.83 مليون دولار) لشراء 30.4 مليار PUMP، بمتوسط سعر حوالي 0.006 دولار. على الرغم من أن هذه العملية الشرائية يمكن أن تدعم السعر، إلا أنها لا يمكن أن تمنع من التفكير في عمليات "اليد اليسرى إلى اليد اليمنى". ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين، بغض النظر عن الهدف، طالما أن الأسعار ترتفع، فهي شيء جيد.
سواء كان ذلك للخروج من السيولة، أو ببساطة لبناء النظام البيئي، فإن الجدل حول تقييم Pump.fun يعكس الوضع الحالي في السوق. كانت الرموز المميزة MEME معروفة سابقًا بسيولتها لكنها الآن تعاني جماعيًا من العقبات، ويبدو أن الاقتصاد القائم على الانتباه الذي كان رائجًا في السابق قد أصبح تدريجيًا موضوعًا زائفًا. الآن، حتى أكثر التطبيقات تمثيلًا يجب أن تسير في طريق إصدار الرموز، مما يبدو أنه يشير إلى أن سردًا ما يوشك على الانتهاء. إلى أين ستذهب MEME في النهاية، سيكون أداء رمز Pump بمثابة مؤشر. ستكون المراهنة السوقية عليه بمثابة مراقبة فعالة لتقييم قيمة الاقتصاد القائم على الانتباه. إذا استمر سعر الرمز في الارتفاع، فهذا على الأقل يشير إلى أن السوق تعترف بتسعيره؛ بينما إذا انخفض سعر الرمز، سيتعين على الناس إعادة التفكير في المعنى الحقيقي لسوق MEME، مما قد يؤدي إلى المزيد من مشاعر البيع. ربما يكون هذا أحد أسباب اختيار Pump لإعادة الشراء.
عد إلى السؤال المطروح في العنوان: من الذي ربح من إصدار عملة Pump.fun؟ لا شك أن الفريق المشروع هو الفائز. يبدو أن المشاركين في الاكتتاب العام والاكتتاب الخاص قد ربحوا أيضًا، كما أن المستثمرين الذين قاموا بالشراء على المدى القصير قد حققوا أرباحًا. لكن إلى متى ستستمر هذه الحالة، وما مدى قدرة فريق المشروع على الحفاظ على سعر العملة، لا يزال هناك عدد كبير من المتغيرات غير المعروفة. هناك دلائل تشير إلى أن بعض كبار المستثمرين قد بدأوا في اختيار التقاط السكين المتساقطة. وفقًا لمنصة مراقبة معينة، أنفق أحد كبار المستثمرين 5000000 عملة USDC من خلال 5 محافظ للمشاركة في البيع العام لعملة PUMP، واشترى 1.25 مليار عملة PUMP. اليوم، قام هذا المستثمر ببيع جميع العملات بسعر متوسط يبلغ 0.0067 دولار، محققًا ربحًا قدره 3.416 مليون دولار.
من ناحية أخرى، عند العودة إلى السياق الواقعي، فإن التحسن الحالي في السوق الكلي سيؤثر أيضًا إلى حد ما على عملات MEME. هناك سرد قوي لسلسلة بلوكتشين رئيسية، حيث تستمر العملات الرئيسية التي تتصدرها في الارتفاع، مما يدفع مباشرة انفجار المشاريع عالية الجودة داخل النظام البيئي. على سبيل المثال، ارتفع مشروع خدمات النطاق اليوم بأكثر من 18٪، محققًا أعلى مستوى له منذ فبراير من هذا العام. على المدى الطويل، حتى مع وجود بعض عدم اليقين في السوق الحالي، فإن سياسة خفض الفائدة المتوقعة قد أصبحت في الطريق، وقد يشهد سوق العملات البديلة موجة صغيرة من الازدهار.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
الشكوك والفرص وراء الضجة حول إصدار العملة Pump.fun: تقييم بقيمة 40 مليار دولار يثير صراع السوق
مضاربة Pump.fun: الصراع بين الخروج والتقاط السكين المتساقطة في احتفالية إصدار العملة
مؤخراً، كان حدث إصدار الرموز الأكثر تداولاً في سوق العملات المشفرة هو TGE الخاص بـ Pump.fun. لقد كانت هذه الفعالية المرتقبة لإصدار العملة تتشكل منذ يونيو، واستمرت في التفاعل بين النقاشات المختلفة حتى تم إطلاقها رسمياً في 12 يوليو. على الرغم من وجود العديد من الشكوك حول تقييمها البالغ 40 مليار دولار في السوق، إلا أنه من خلال البيانات الفعلية، لا تزال حماسة المستثمرين مرتفعة. تم بيع جولة الاكتتاب العام في غضون 12 دقيقة فقط، حتى أن بعض المستثمرين عبروا عن استيائهم على وسائل التواصل الاجتماعي لعدم تمكنهم من المشاركة.
حتى الآن، يمكن القول إن أداء إصدار العملة في Pump.fun مرضٍ نسبيًا. بعد الإطلاق، شهد سعر الرمز المميز اتجاهًا مستقرًا نحو الارتفاع. والأهم من ذلك، أن Pump.fun قد استخدمت مؤخرًا إيرادات الرسوم لتحقيق أول عملية إعادة شراء للعملة. ومع ذلك، لا يزال سؤال ما إذا كان يمكن أن تستمر هذه الاتجاهات السعرية يراود الكثيرين.
كنجم تطبيق في هذه الدورة الصاعدة، تعتبر Pump.fun بلا شك من بين الأوائل. لقد نجحت في دفع رموز MEME إلى آفاق جديدة. إن فكرة الإطلاق العادل للمنصة وطريقة التشغيل المريحة قد كسرت تمامًا الحواجز العالية للنماذج التقليدية للإصدار. إن الشرط المغري لإنشاء رمز ب 3 دولارات فقط، حتى في ظل تباطؤ حماس MEME اليوم، لا يزال يحتفظ بجاذبية عالية.
من حيث الآلية، لا يحتوي Pump.fun على مرحلة الطرح المسبق أو الطرح الخاص، حيث يتم تحديد السعر بالكامل بواسطة العقود الذكية. كما أنه وضع آلية "التخرج"، حيث يتم إنشاء تجمع سيولة تلقائيًا في البورصة اللامركزية عندما تصل القيمة السوقية للرموز إلى 69000 دولار. وقد حظيت هذه العملية شبه الآلية لإدراج الرموز بشعبية كبيرة في السوق، مما جعل Pump.fun واحدة من أقوى "ماكينات طباعة النقود" في هذه الجولة من السوق.
منذ إطلاقها في يناير 2024، بلغ إجمالي عدد رموز الإصدار لـ Pump.fun حوالي 11.44 مليون رمز، مع أكثر من 22 مليون عنوان مستخدم، وإجمالي الإيرادات اقترب من 720 مليون دولار. من بينها، بلغ أعلى دخل من رسوم المعاملات في يوم واحد 5.43 مليون دولار، بينما بلغ ذروة الإيرادات اليومية 15.88 مليون دولار. يمكن القول إن مكافآت سوق MEME في هذه الجولة قد تم جمعها تقريبًا من قبل Pump.fun، مما ساهم في تعزيز تطوير نظام Solana البيئي.
ومع ذلك، أعلن هذا المشروع الذي بدأ برمز MEME فجأة عن إصدار عملته الخاصة، مما أثار مناقشات واسعة في السوق. تعود شائعات إصدار العملة الخاصة بـ Pump.fun إلى فبراير من هذا العام. في ذلك الوقت، كانت هناك أنباء تفيد بأن Pump.fun تخطط لإصدار عملة في بورصات مركزية، بل كانت قد أعدت بالفعل الوثائق الكاملة لإصدار العملة. ولكن بعد ذلك، أُوقف ذلك بسبب أحداث معينة أدت إلى جفاف السيولة. بحلول يونيو، عادت شائعات إصدار العملة إلى السطح مرة أخرى. وذكرت وسائل الإعلام نقلاً عن مصادر مطلعة أن Pump.fun تخطط لجمع 10 مليارات دولار من خلال بيع الرموز، مع تقييم يصل إلى 40 مليار دولار، وستكون الرموز موجهة للبيع للجمهور والمستثمرين في التمويل الخاص.
في 10 يوليو، أعلنت Pump.fun أخيرًا رسميًا أنها ستبدأ البيع العام للرمز الأصلي PUMP في 12 يوليو 2025 الساعة 22:00، كما أن توزيع الرموز PUMP قادم أيضًا. يخطط لإصدار 150 مليار رمز، بسعر 0.004 USDT، وهو ما يمثل 15% من إجمالي العرض (1 تريليون رمز). بناءً على تقييم قدره 4 مليارات دولار، فإن حجم التمويل هذا هو 600 مليون دولار. ومن الجدير بالذكر أنه، لأسباب تتعلق بالامتثال، لا يمكن للمستثمرين من المملكة المتحدة والولايات المتحدة المشاركة في هذا البيع.
في تصميم اقتصاديات رمز PUMP، يُستخدم 33% للإصدار العام، و24% للتحفيز المجتمعي والإيكولوجي، و20% مُخصص للفريق، و2.4% لصندوق الإيكولوجيا، و2% مملوكة للمؤسسة، و13% تُوزع على المستثمرين الحاليين، و3% للأنشطة المتعلقة بالبث المباشر، و2.6% لتوفير السيولة والتعاون مع البورصات.
ومع ذلك، مقارنةً مع حماس إصدار العملة السابق، عندما حان وقت إصدار العملة، ظهرت بعض المشاعر السلبية في السوق. تركزت الجدل بشكل رئيسي حول تقييم 40 مليار دولار. يجب أن نعلم أنه حتى شركة Circle الرائدة في العملات المستقرة التي تم إدراجها مؤخرًا في بورصة نيويورك، كان تقييمها حوالي 70 مليار دولار فقط. ومع ذلك، فإن منصة المراهنة على السلسلة تصرخ بتقييم قدره 40 مليار دولار، وهو ما يتجاوز حتى معظم بروتوكولات DeFi الرائدة الحالية، مما جعل السوق يصرح بأنها استنزفت السيولة.
الأهم من ذلك، أن بيئة السوق الحالية قد تغيرت. بالنظر إلى سوق العملات المشفرة الحالي، باستثناء الارتفاع الطفيف الذي حدث في الأيام القليلة الماضية، فإن معظم العملات البديلة وعملات الميم تشهد أداءً ضعيفًا للغاية. يمكن رؤية ذلك من خلال حجم التداول. وفقًا لإحصائيات منصة بيانات معينة، بلغ حجم تداول Pump.fun ذروته عند 5.44 مليون دولار في 23 يناير 2025، ثم شهد اتجاهًا هبوطيًا حادًا. استقر حجم التداول اليومي مؤخرًا عند أقل من 700,000 دولار، مع انخفاض بلغ 87.2% عن أعلى نقطة. من حيث عدد إنشاء الرموز، انخفض عدد إنشاء الرموز اليومية من قمة قدرها 70,000 إلى 30,000، مما يعني انخفاضًا كبيرًا. معدل "تخرج" الرموز مذهل حقًا، حيث كان هناك معدل تخرج بنسبة 1.6% في عام 2024، لكنه انخفض الآن إلى أقل من 1%. تشير هذه البيانات بوضوح إلى أن سوق عملات الميم في حالة من التراجع، وحماس المستخدمين يتلاشى بسرعة.
بغض النظر عن مدى قوة Pump.fun، فإنه في جوهره لا يزال مجرد أداة، ويحتاج إلى الاعتماد على حرارة سوق MEME. هذه أيضًا واحدة من الأسباب التي أدت إلى تساؤل السوق عن قيمته.
من ناحية أخرى، على الرغم من أن السوق يتقلص، إلا أن المنافسين يرتفعون. كان Pump.fun الذي لا يمكن المنافسة عليه سابقًا، يواجه مؤخرًا ضغوطًا. قبل فترة قصيرة، تطور المنافس letsbonk.fun الذي يركز على BONK بسرعة وتجاوز Pump.fun عدة مرات في عدد إصدارات التوكن، واحتل لفترة قصيرة المركز الأول في حصة السوق. على الرغم من أن Pump.fun ردت بسرعة، إلا أن المنافسة بينهما لا تزال شديدة. يجب الاعتراف بأن مكانة Pump.fun الرائدة مهددة.
تحت تأثير هذه العوامل، تم التشكيك بشدة في تقييم Pump.fun البالغ 4 مليارات دولار. بعد ظهور شائعات إصدار العملة في يونيو، شهد السوق موجة من مشاعر المخاطر، حيث تراجعت بشكل عام رموز MEME الشهيرة في نظام Solana، وسرعان ما خرجت الأموال. وصرح أحد الشركاء في مؤسسة استثمارية بأن هذه الـ ICO تبدو أكثر كوسيلة للخروج من السيولة، بدلاً من خطة للتطور على المدى الطويل. وأشار باحثون في العملات المشفرة إلى أن Pump.fun يقوم بتنفيذ "عملية حصاد" شاملة.
من المثير للاهتمام أنه في مارس 2024، ذكر أحد مؤسسي Pump.fun على وسائل التواصل الاجتماعي أن كل عملية بيع مسبقة هي احتيال. ومن المصادفة، أن Pump.fun تبيع هذه المرة العملة بشكل مسبق، مما أدى إلى عرض "صفعة" على الوجه. جمعت عملية إصدار العملة هذه 33% من إجمالي العرض، حيث تمثل الجولة الخاصة للمؤسسات 18%، وتمثل الجولة العامة 15%، وتم فك قفل جميع العملات بالكامل في اليوم الأول من الإطلاق.
من حيث النتائج النهائية، على الرغم من أن المهنيين في الصناعة بشكل عام لا يتوقعون بشكل إيجابي، إلا أن المؤيدين والمستثمرين المؤسسيين يبدو أنهم يحملون وجهات نظر مختلفة. من حيث جمع الأموال العامة، أكمل رمز PUMP مبلغ 500 مليون دولار في 12 دقيقة فقط. شاركت 6 منصات تداول، بما في ذلك العديد من البورصات الكبيرة، في جمع الأموال العامة لرمز PUMP. وفقًا لبيانات معينة، كان عدد عناوين المحفظة التي شاركت في البيع المسبق لموقع Pump.fun وأكملت KYC هو 23959، وعدد عناوين المحفظة التي اشترت بنجاح هو 10145، بمتوسط مبلغ للاكتتاب قدره 44209 دولار. تم إتمام 89.7% من بيع رمز PUMP المسبق عبر الموقع الرسمي، بينما شكلت المبالغ المباعة من خلال البورصات 10.3% فقط. في عنوان البيع المسبق على الموقع الرسمي، كان المستخدمون ذوو المبالغ الصغيرة هم المجموعة الرئيسية، حيث قدم 5758 مستخدمًا طلبات للاكتتاب بمبلغ أقل من 1000 دولار، في حين كان عدد العناوين التي تجاوزت مبلغ مليون دولار هو 202، مما يظهر حماس المستثمرين المؤسسيين.
تُظهر العملية بأكملها بشكل مثالي ظاهرة "اللسان يرفض والجسد يقبل" الفريدة في عالم العملات المشفرة. بسبب بعض المشكلات الفنية التي واجهتها بعض البورصات خلال عملية الطرح العام، واجه عدد من المستخدمين صعوبة في إتمام الاكتتاب، مما أدى حتى إلى تعبير عدة مستخدمين عن استيائهم عبر وسائل التواصل الاجتماعي. في ذلك الوقت، كانت هناك جدل كبير في المجتمع حول أداء Pump بعد ذلك. حيث اعتبر بعضهم أن تقييمه مرتفع للغاية، وبعد انتهاء تأثير الأضواء، من المؤكد أنه سيواجه انهيارًا؛ بينما اعتبر آخرون، كأحد أبرز المنتجات في مجال MEME، أن Pump يمتلك منطق دخل كامل وأساس إدراك، ولن يسقط بسهولة.
! Pump.fun وراء فورة إصدار العملة: من يتراجع؟ من يتولى المسؤولية؟
من الواضح أن الوضع الحالي يميل لصالح الأخير. بعد إدراج Pump في أحد البورصات في 15 يوليو، انخفض السعر مؤقتًا من 0.0065 دولار إلى 0.0042 دولار، لكنه بدأ في الارتفاع بعد ذلك، ويبلغ حاليًا 0.0066 دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 55% مقارنة بسعر الاكتتاب البالغ 0.004 دولار. كما ارتفعت القيمة الكاملة المخففة (FDV) من 4 مليارات دولار إلى 6.6 مليار دولار، مما أدى إلى تأثير ثروة معين للمشترين.
بالطبع، قد تحتوي هذه الزيادة في الأسعار أيضًا على بعض العوامل البشرية. وفقًا لملاحظات أحد المحللين على السلسلة، اعتبارًا من الساعة 8 صباحًا في يوم معين، بدأ Pump.fun في استخدام إيرادات الرسوم لشراء PUMP بعد إصدار العملة. خلال الساعات السبع الماضية، تم تحويل إيرادات الرسوم البالغة 187,770 SOL إلى عنوان معين، وبعد شراء PUMP تم تحويل الرموز المشتراة إلى عنوان آخر للتخزين. حتى الآن، تم استخدام 111,953 SOL (حوالي 1.83 مليون دولار) لشراء 30.4 مليار PUMP، بمتوسط سعر حوالي 0.006 دولار. على الرغم من أن هذه العملية الشرائية يمكن أن تدعم السعر، إلا أنها لا يمكن أن تمنع من التفكير في عمليات "اليد اليسرى إلى اليد اليمنى". ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين، بغض النظر عن الهدف، طالما أن الأسعار ترتفع، فهي شيء جيد.
سواء كان ذلك للخروج من السيولة، أو ببساطة لبناء النظام البيئي، فإن الجدل حول تقييم Pump.fun يعكس الوضع الحالي في السوق. كانت الرموز المميزة MEME معروفة سابقًا بسيولتها لكنها الآن تعاني جماعيًا من العقبات، ويبدو أن الاقتصاد القائم على الانتباه الذي كان رائجًا في السابق قد أصبح تدريجيًا موضوعًا زائفًا. الآن، حتى أكثر التطبيقات تمثيلًا يجب أن تسير في طريق إصدار الرموز، مما يبدو أنه يشير إلى أن سردًا ما يوشك على الانتهاء. إلى أين ستذهب MEME في النهاية، سيكون أداء رمز Pump بمثابة مؤشر. ستكون المراهنة السوقية عليه بمثابة مراقبة فعالة لتقييم قيمة الاقتصاد القائم على الانتباه. إذا استمر سعر الرمز في الارتفاع، فهذا على الأقل يشير إلى أن السوق تعترف بتسعيره؛ بينما إذا انخفض سعر الرمز، سيتعين على الناس إعادة التفكير في المعنى الحقيقي لسوق MEME، مما قد يؤدي إلى المزيد من مشاعر البيع. ربما يكون هذا أحد أسباب اختيار Pump لإعادة الشراء.
عد إلى السؤال المطروح في العنوان: من الذي ربح من إصدار عملة Pump.fun؟ لا شك أن الفريق المشروع هو الفائز. يبدو أن المشاركين في الاكتتاب العام والاكتتاب الخاص قد ربحوا أيضًا، كما أن المستثمرين الذين قاموا بالشراء على المدى القصير قد حققوا أرباحًا. لكن إلى متى ستستمر هذه الحالة، وما مدى قدرة فريق المشروع على الحفاظ على سعر العملة، لا يزال هناك عدد كبير من المتغيرات غير المعروفة. هناك دلائل تشير إلى أن بعض كبار المستثمرين قد بدأوا في اختيار التقاط السكين المتساقطة. وفقًا لمنصة مراقبة معينة، أنفق أحد كبار المستثمرين 5000000 عملة USDC من خلال 5 محافظ للمشاركة في البيع العام لعملة PUMP، واشترى 1.25 مليار عملة PUMP. اليوم، قام هذا المستثمر ببيع جميع العملات بسعر متوسط يبلغ 0.0067 دولار، محققًا ربحًا قدره 3.416 مليون دولار.
من ناحية أخرى، عند العودة إلى السياق الواقعي، فإن التحسن الحالي في السوق الكلي سيؤثر أيضًا إلى حد ما على عملات MEME. هناك سرد قوي لسلسلة بلوكتشين رئيسية، حيث تستمر العملات الرئيسية التي تتصدرها في الارتفاع، مما يدفع مباشرة انفجار المشاريع عالية الجودة داخل النظام البيئي. على سبيل المثال، ارتفع مشروع خدمات النطاق اليوم بأكثر من 18٪، محققًا أعلى مستوى له منذ فبراير من هذا العام. على المدى الطويل، حتى مع وجود بعض عدم اليقين في السوق الحالي، فإن سياسة خفض الفائدة المتوقعة قد أصبحت في الطريق، وقد يشهد سوق العملات البديلة موجة صغيرة من الازدهار.