ETH/BTC هبوط إلى أدنى مستوى له في 5 سنوات: صراع التحديثات التقنية و أزمة القيمة

يواجه الإيثيريوم لحظة حاسمة في البحث عن التوازن بين الترقية التقنية والتقاط القيمة. على الرغم من أن بعض المؤيدين لا يزالون متمسكين بإمكاناته على المدى الطويل، إلا أن الواقع يختبر هذه العقيدة.

ستحلل هذه المقالة بشكل موضوعي قيمة الاستثمار الحالية في ETH، وتناقش حجج الجانبين الصاعد والهابط، بالإضافة إلى استراتيجيات الاستثمار المحتملة.

أ. وجهة نظر إيجابية: مزايا البنية التحتية، التقدم التكنولوجي والإيجابيات الكلية

على الرغم من أن سعر ETH لم يكن جيدًا، إلا أن المضاربين يعتقدون أن قيمته على المدى الطويل تتراكم. تستند وجهات نظرهم إلى عدة جوانب:

1. لا تزال الإيثريوم هي البنية التحتية الأساسية: تحتفظ بالريادة في مجالات حيوية مثل العملات المستقرة، والتوكنات، وAI Agent. يعتقد بعض المحللين أنه طالما تم تحقيق تجربة مستخدم أفضل من خلال Layer 2، مع الحفاظ على ثقة المؤسسات، فإن الآفاق لا تزال متفائلة.

2. التحديثات التقنية تواصل إطلاق الفوائد الهيكلية: سيعمل التحديث القادم لـ Prague/Electra على تحسين أداء Rollup، مما يجعل الشبكة أسرع وأرخص وأكثر انفتاحًا. قد يجذب هذا عودة المستخدمين ويعزز الطلب على ETH.

3. إعادة هيكلة النظام البيئي: هناك آراء تشير إلى أن الإيثيريوم ينتقل من التركيز على التكنولوجيا إلى مسار التطوير الذي يهيمن عليه رأس المال والنظام البيئي. على الرغم من أنه قد لا ينعكس ذلك على الأسعار على الفور في المدى القصير، إلا أن الاتجاه على المدى الطويل واضح.

4. القيمة المبالغ في تقديرها: يعتقد بعض المحللين والتجار المعروفين أن ETH يتم تقديره بأقل من قيمته في السوق حاليًا، ويتوقعون أنه قد يرتفع بشكل كبير في المستقبل.

5. دفع السيولة الكلية: يشير بعض التحليلات إلى أن السبب الجذري لركود سعر ETH هو أن السيولة في السوق بشكل عام لم تُفرج عنها بعد، وليس بسبب مشكلته الخاصة.

6. فرص دوران السوق الصاعدة: مع توقعات خفض الفائدة وتقدم ETF، لدى ETH القدرة على العودة إلى مركز السوق.

7. TVL الرائدة: لا يزال الإيثيريوم هو الأكثر جاذبية من حيث تخزين الأموال على السلسلة، حيث يمثل أكثر من نصف إجمالي قيمة الإغلاق في DeFi على الشبكة.

8. ميزة معدل التضخم: معدل إصدار ETH السنوي هو 0.5% فقط، أقل من 0.83% لـ BTC، مما يظهر نموذج عملة أكثر استدامة.

9. حجم نظام المطورين الرائد: تمتلك إيثريوم 65% من نشاط الابتكار للمطورين على السلسلة في العالم، مع أكثر من 6200 مطور نشط شهريًا.

10. إصلاحات المؤسسة تعزز توقعات الحوكمة: فيتاليك يعلن عن إعادة هيكلة المؤسسة، مما يعزز كفاءة اتخاذ القرار وشفافيته.

بشكل عام، يعتقد المتفائلون أن الإيثريوم يقوم بإعداد تقني للسنوات العشر القادمة، وأن تقلبات الأسعار على المدى القصير لا تؤثر على مكانته كحوض لتراكم قيمة Web3.

ثانياً، وجهة نظر سلبية: اهتزاز الإيمان، فشل التقاط القيمة والنزاعات حول الخطوط

يعتقد الدببة أن ETH متخلفة عن المنافسين في عدة جوانب في البيئة الحالية، وأن التقدم التكنولوجي لم يتحول إلى قيمة رمزية، كما أن النظام البيئي يواجه مخاطر الانقسام. تشمل الحجج الرئيسية ما يلي:

1. وجهة نظر المؤسسات سلبية: تعتقد بعض التحليلات أن الأساسيات الخاصة بالإيثريوم لم تعد فعالة، والشيء الإيجابي الوحيد في الوقت الحالي هو رهن ETF، لكن من الممكن أن تستمر المؤسسات الأساسية في الضغط على الأسعار لجمع الأسهم.

2. فقد النظام البيئي قوة النمو: هناك آراء تشير إلى أن نظام إيثريوم البيئي قد توقف بشكل كامل مؤخرًا، وانخفضت بيانات السلسلة بشكل كبير، وتوقف القطاع التقليدي، وارتباط النقاط الساخنة الجديدة بـ ETH منخفض.

3. خيبة أمل سرد RWA: هناك تساؤلات حول قدرة الإيثريوم ك"طبقة آمنة" للأصول RWA، حيث إن ضعف أسعار العملات والمخاطر الناتجة عن آلية PoS تقلل من مصداقيتها.

4. تباطؤ النمو على السلسلة: توقف نمو مستخدمي الشبكة الرئيسية ETH في العام الماضي، ويفضل المستخدمون الجدد اختيار L2 أو سلاسل عامة أخرى.

5. دخلت كمية العرض في حالة تضخم: بسبب انخفاض رسوم المعاملات على الشبكة، انخفضت كمية حرق ETH إلى أدنى مستوى تاريخي، مما أدى إلى بدء زيادة الكمية.

6. نسبة ETH/BTC تصل إلى أدنى مستوى جديد: تعكس أن ETH تؤدي بشكل سيء نسبيًا في ظل بيئة السوق الحالية، وتتدفق الأموال تدريجياً.

7. ظهور سلاسل الكتل العامة الجديدة يعزز المنافسة: سلاسل الكتل العامة الناشئة مثل Solana أكثر جاذبية من حيث تجربة المستخدم والأجواء الثقافية، مما جذب عددًا كبيرًا من المستخدمين والمطورين الجدد.

8. تساؤلات حول المسار التقني: هناك آراء ترى أن المسار التقني الحالي على الرغم من أنه حسن تجربة المستخدم، إلا أنه قد يكون له تأثير سلبي على قيمة التوكن.

9. مخاطر تسرب التطبيقات الأساسية: الشائعات في السوق تفيد بأن التطبيقات الرئيسية تفكر في الانتقال، مما قد يؤدي إلى فقدان ETH لمصادر الرسوم المهمة وعمليات الحرق.

10. الشكوك حول ثقة الإدارة: تم اتهام المؤسسة بتحقيق أرباح عالية مما أثار الجدل، بالإضافة إلى ضعف كفاءة الإدارة وغيرها من المشكلات، مما يؤثر على ثقة المجتمع.

11. انقسامات واضحة في مسار المجتمع: هناك اختلاف جوهري بين الأعضاء الرئيسيين بشأن مستوى الاعتماد على الشبكة الرئيسية وL2، وهناك نقص في الشعور بالاتجاه العام.

بشكل عام، يرى المتشائمون أن الإيثيريوم عالق في مأزق التقدم التكنولوجي وتأخر القيمة، مع مواجهة مخاطر فقدان التركيز البيئي وسلطة السرد ونمو المستخدمين.

ثلاثة، نصائح استراتيجية الاستثمار

استنادًا إلى العوامل المتعددة المذكورة أعلاه، يمكن لمختلف أنواع المستثمرين التفكير في الاستراتيجيات التالية:

1. المستثمرون الذين يركزون على القيمة على المدى الطويل

إذا كنت تؤمن بأن ETH تمثل مستقبل البنية التحتية للعملات المشفرة، مع أكبر مجتمع من المطورين، وأقوى نظام بيئي DeFi، وخطط تقنية تتطور باستمرار، فقد يكون الاحتفاظ بها أو حتى زيادة المراكز تدريجيًا في الوقت الحالي، انتظارًا للدورة التالية، خيارًا منطقيًا.

2. المستثمرون الذين يركزون على الربح على المدى القصير والمتوسط ولديهم مستوى عالٍ من تجنب المخاطر

قد يكون من الأنسب تقليل موقف ETH بشكل معتدل ليتماشى مع استراتيجيتك. على الرغم من أن الفوائد على المدى الطويل قد تبدأ في الظهور تدريجياً، إلا أن ETH قد تستمر في التذبذب أو الضعف على المدى القصير. يمكنك التفكير في تقليل الموقف، والاحتفاظ بموقف أساسي مع إمكانية التعديل، أو القيام بعمليات تداول قصيرة الأجل لتحسين كفاءة رأس المال.

3. التركيز على الأداء قصير الأجل واليقين، أو المستثمرين الذين يشكون في مسار الإيثريوم

قد يكون من الحكمة الحفاظ على موقف حذر. فكر في تقليل معظم المراكز بشكل تدريجي عند حدوث انتعاش، مع متابعة مؤشرات رئيسية في بيئة الإيثيريوم. إذا ظهرت إشارات تحسن ملحوظة في الأساسيات في المستقبل أو ظهرت سرديات جديدة، قم بتعديل المراكز في الوقت المناسب.

بغض النظر عن الاستراتيجية المتبعة، يجب متابعة اتجاهات السوق باستمرار وتعديل قرارات الاستثمار بمرونة. سوق العملات المشفرة يتغير بسرعة، لذا فإن الحذر والعقلانية هما دائمًا مفتاح الاستثمار.