خطة تطوير Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل ومنتجات عائدات العقود الآجلة الدائمة

أصبحت Pendle بروتوكول العائد الثابت المهيمن في مجال DeFi، مما يمكّن المستخدمين من تداول العوائد المستقبلية وتأمين عوائد متوقعة على السلسلة.

في عام 2024، دفعت Pendle تطوير السرد الرئيسي مثل LST، إعادة الرهن، والعملات المستقرة ذات العائد، وأصبحت في حد ذاتها منصة الإطلاق المفضلة لمصدري الأصول.

في عام 2025، تخطط Pendle للتوسع خارج نظام EVM البيئي، لتتحول إلى طبقة شاملة للعائد الثابت في DeFi، مستهدفة أسواق جديدة ومنتجات وشرائح مستخدمين، تغطي سوق العملات المشفرة الأصلية وسوق رأس المال المؤسسي.

يمكن تشبيه سوق المشتقات العائدية في عالم DeFi بأحد أكبر الأسواق الفرعية في العالم المالي التقليدي - مشتقات أسعار الفائدة. إنها سوق تتجاوز قيمتها 500 تريليون دولار، حتى نسبة صغيرة من هذه السوق تمثل فرصة تقدر بمليارات الدولارات.

تقدم معظم منصات DeFi فقط عائدات متغيرة، مما يعرض المستخدمين لتقلبات السوق، لكن Pendle قدمت منتجات بمعدلات ثابتة من خلال نظام شفاف وقابل للتجميع.

لقد أعادت هذه الابتكار تشكيل مشهد سوق DeFi الذي تبلغ قيمته 120 مليار دولار، مما جعل Pendle البروتوكول الرائد للعوائد. في عام 2024، نما TVL الخاص بـ Pendle بأكثر من 20 مرة، والآن يشغل TVL الخاص بها أكثر من نصف سوق العوائد، وهو 5 مرات مقارنة بأكبر منافس لها.

Pendle ليس مجرد بروتوكول عائدات، بل لقد تطور ليصبح البنية التحتية الأساسية لمجال التمويل اللامركزي، مما يدفع نمو السيولة لتلك البروتوكولات الرائدة.

البحث عن نقاط التوافق: من LST إلى Restaking

حصلت Pendle على اهتمام مبكر في السوق من خلال معالجة مشكلة أساسية في DeFi - تقلب وعشوائية العائدات. على عكس بعض المنصات، تتيح Pendle للمستخدمين تأمين عائد ثابت عن طريق فصل رأس المال عن العائد.

مع ظهور رموز الرهن السائلة (LST)، ارتفعت نسبة اعتماد Pendle بشكل كبير لمساعدة المستخدمين على تحرير سيولة أصول الرهن. في عام 2024، نجحت Pendle مرة أخرى في التقاط سرد إعادة الرهن (Restaking) - حيث أصبح خزانه eETH أكبر خزان في المنصة بعد أيام قليلة فقط من إطلاقه.

Pendle تلعب الآن دورًا رئيسيًا في النظام البيئي لعوائد السلاسل. سواء كان ذلك لتوفير أدوات التحوط لمعدلات التمويل المتقلبة، أو كمحرك سيولة للأصول المدرة للفائدة، فإن Pendle تتمتع بمزايا فريدة في مجالات النمو مثل رموز إعادة تكديس السيولة (LRT) والأصول الحقيقية (RWA) وأسواق العملات على السلسلة.

Pendle V2: ترقية البنية التحتية

أدخل Pendle V2 رموز العائد القياسية (SY) لتوحيد طريقة تغليف الأصول المدرة للعائد. وهذا يحل محل الحلول المخصصة والمتناثرة في V1، مما يحقق سكًا سلسًا ل"رمز رأس المال" (PT) و"رمز العائد" (YT).

تم تصميم AMM الخاص بـ Pendle V2 لتداول PT-YT، مما يوفر كفاءة أعلى في رأس المال وآلية أسعار أفضل. استخدم الإصدار الأول نموذج AMM العام، بينما قدم الإصدار الثاني معلمات ديناميكية (مثل rateScalar و rateAnchor) يمكن تعديلها بمرور الوقت لتحسين السيولة وتقليل الفارق السعري وتحسين اكتشاف العوائد وتقليل الانزلاق.

ترقية Pendle V2 أيضًا البنية التحتية للتسعير، حيث تم دمج Oracle TWAP الأصلي في AMM، ليحل محل نموذج V1 الذي يعتمد على Oracle الخارجية. تقلل هذه المصادر البيانية على السلسلة من مخاطر التلاعب وتزيد من الدقة. بالإضافة إلى ذلك، أضاف Pendle V2 وظيفة دفتر الطلبات، مما يوفر آلية بديلة لاكتشاف الأسعار عندما يتجاوز نطاق أسعار AMM.

بالنسبة لمزودي السيولة (LP) ، يوفر Pendle V2 آلية حماية أقوى. تتكون برك السيولة الآن من أصول مرتبطة بشكل كبير ، ويقلل تصميم AMM إلى الحد الأدنى من الخسائر غير الدائمة ، خاصة بالنسبة لمزودي السيولة الذين يحتفظون بالأصل حتى انتهاء صلاحيته - في V1 ، كانت نتائج عائدات مزودي السيولة أكثر صعوبة في التنبؤ بسبب عدم احترافية الآلية.

ادفع حدود EVM: أدخل Solana و Hyperliquid و TON

يُعتبر توسيع Pendle إلى Solana وHyperliquid وTON نقطة تحول رئيسية في خريطتها الطريق لعام 2025. حتى الآن، كانت Pendle مقيدة دائمًا بإيكو EVM - ومع ذلك، لا تزال Pendle تحتل أكثر من 50% من حصة السوق في مجال العائد الثابت.

ومع ذلك، أصبحت تعددية سلاسل الكتل في العملات المشفرة اتجاهًا، من خلال استراتيجية Citadel لكسر جزيرة EVM، ستصل Pendle إلى مجموعات تمويل جديدة ومجموعات مستخدمين.

أصبحت Solana مركزًا رئيسيًا لأنشطة DeFi والتداول - سجلت TVL لشهر يناير ذروة تاريخية بلغت 14 مليار دولار، مع قاعدة قوية من المستثمرين الأفراد، وسوق LST سريع النمو.

تتمتع Hyperliquid بالبنية التحتية للعقود الآجلة الدائمة المدمجة عموديًا، بينما يعتمد TON على قمع المستخدمين الأصليين في Telegram، حيث ينمو النظامان البيئيان بسرعة، لكن كلاهما يفتقر إلى البنية التحتية الناضجة للإيرادات. من المتوقع أن تملأ Pendle هذه الفجوة.

إذا تم تنفيذ هذه الإجراءات بنجاح، فسوف توسع بشكل كبير إجمالي السوق القابل للوصول من Pendle. قد تؤدي استقطاب تدفقات الأموال ذات العائد الثابت على سلاسل غير EVM إلى زيادة بمئات الملايين من الدولارات في TVL. والأهم من ذلك، أن هذه الخطوة ستعزز من مكانة Pendle ليس فقط كبروتوكول أصلي على الإيثيريوم، بل أيضًا كأحد البنى التحتية للعائد الثابت في DeFi عبر سلاسل الكتل الرئيسية.

احتضان التمويل التقليدي: بناء نظام وصول متوافق للعوائد

إن إحدى المبادرات الرئيسية في خريطة طريق Pendle لعام 2025 هي إطلاق نسخة Citadel المتوافقة مع KYC المصممة خصيصًا لرأس المال المؤسسي. يهدف هذا الحل إلى ربط فرص العائدات على السلسلة بأسواق رأس المال التقليدية المنظمة من خلال توفير قنوات الوصول إلى منتجات الدخل الثابت الأصلية المشفرة المنظمة.

ستتعاون هذه الخطة مع بعض البروتوكولات، حيث يديرها مدير استثماري مرخص ضمن هيكل SPV مستقل. هذه الإعدادات تزيل نقاط الاحتكاك الرئيسية مثل الحفظ والامتثال والتنفيذ على السلسلة، مما يمكّن المستثمرين المؤسسات من المشاركة في منتجات عائدات Pendle من خلال هيكل قانوني مألوف.

سوق السندات العالمية تتجاوز قيمته 100 تريليون دولار، حتى لو خصصت المؤسسات المالية نسبة صغيرة جداً على السلسلة، فقد يؤدي ذلك إلى تدفق عشرات المليارات من الدولارات. تظهر دراسة إرنست ويونغ-باتنون لعام 2024 أن 94% من المستثمرين المؤسسات يعترفون بالقيمة الطويلة الأجل للأصول الرقمية، وأكثر من نصفهم يقومون بزيادة التخصيص.

تتوقع شركة ماكينزي أن تصل قيمة سوق التوكنات إلى 2-4 تريليون دولار في الثلاثينيات. على الرغم من أن بندل ليست منصة للتوكنات، إلا أنها تلعب دورًا رئيسيًا في هذا النظام من خلال توفير اكتشاف الأسعار، والتحوط، ووظائف التداول الثانوي لمنتجات العائدات المرمزة - سواء كانت سندات حكومية مرمزة أو عملات مستقرة ذات عائد، يمكن لبندل أن تعمل كطبقة بنية تحتية للدخل الثابت لاستراتيجيات المؤسسات.

التمويل الإسلامي: 4.5 تريليون دولار من الفرص الجديدة

تخطط Pendle أيضًا لإطلاق برنامج Citadel المتوافق مع الشريعة الإسلامية، لخدمة سوق التمويل الإسلامي العالمي الذي تبلغ قيمته 4.5 تريليون دولار - تغطي هذه الصناعة أكثر من 80 دولة، وقد حافظت على معدل نمو سنوي مركب قدره 10% على مدى العقد الماضي، وخاصة في مناطق جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وأفريقيا.

تسببت القيود الدينية الصارمة في عرقلة مشاركة المستثمرين المسلمين في التمويل اللامركزي لفترة طويلة، ولكن يمكن تصميم هيكل PT/YT الخاص بـ Pendle بشكل مرن لتلبية منتجات العائد المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، وقد يكون شكله مشابهاً للسندات الإسلامية (Sukuk).

إذا تم تنفيذها بنجاح، فإن هذه Citadel لن توسع فقط نطاق Pendle الجغرافي، بل ستثبت أيضًا قدرة DeFi على التكيف مع الأنظمة المالية المتنوعة - مما يعزز مكانة Pendle كبنية تحتية عالمية للعائد الثابت على السلسلة.

الدخول إلى سوق رسوم التمويل

يعتبر بوروس واحدًا من أهم المحفزات في خارطة طريق بندل 2025، حيث يهدف إلى إدخال تداول الفائدة الثابتة إلى سوق معدلات التمويل للعقود الآجلة الدائمة. على الرغم من أن بندل V2 قد رسخ مكانته في سوق توكنات العائدات الفورية، إلا أن بوروس يخطط لتوسيع نطاق أعماله إلى أكبر مصادر العائدات في مجال التشفير وأكثرها تقلبًا - معدلات تمويل العقود الآجلة الدائمة.

سوق العقود الآجلة الدائمة الحالي لديه عقود مفتوحة تتجاوز 150 مليار دولار، ومتوسط حجم التداول اليومي يصل إلى 200 مليار دولار، وهذا سوق ضخم ولكن أدوات التحوط فيه غير كافية بشكل严重.

تخطط بوروس لتقديم عوائد أكثر استقرارًا لبعض البروتوكولات من خلال تحقيق معدلات تمويل ثابتة - وهذا أمر بالغ الأهمية للمؤسسات التي تدير استراتيجيات على نطاق واسع.

بالنسبة لـ Pendle، تحتوي هذه البنية على قيمة كبيرة. لا يقتصر الأمر على أن Boros من المتوقع أن يفتح سوقًا جديدة بحجم مليارات الدولارات، بل يحقق أيضًا ترقية في تحديد البروتوكول - من تطبيقات عوائد DeFi إلى منصة تداول أسعار الفائدة على السلسلة، حيث أصبحت وظيفة تحديده توازي طاولة تداول أسعار الفائدة في التمويل التقليدي مثل CME أو JPMorgan.

عززت Boros أيضًا الميزة التنافسية طويلة الأجل لـ Pendle. على عكس السعي وراء اتجاهات السوق الساخنة، تقوم Pendle بوضع الأساس للبنية التحتية للإيرادات المستقبلية: سواء كانت استراتيجيات المراجحة في معدلات التمويل أو استراتيجيات حيازة الأصول، فإنها تقدم أدوات عملية للمتداولين وأقسام إدارة الأموال.

نظرًا لعدم وجود حلول فعالة للتحوط من أسعار الفائدة القابلة للتوسع في مجالات DeFi و CeFi حاليًا، فإن Pendle من المتوقع أن تحقق ميزة مبكرة كبيرة. إذا تم تنفيذ ذلك بنجاح، فإن Boros سيعزز بشكل كبير حصة Pendle في السوق، ويجذب مجموعات مستخدمين جديدة، ويعزز مكانتها كجزء أساسي من البنية التحتية للعائد الثابت في DeFi.

الفريق الأساسي والتخطيط الاستراتيجي

تم تأسيس Pendle Finance بواسطة المطورين المجهولين TN و GT و YK و Vu في منتصف عام 2020، وقد حصلت على استثمارات من عدة مؤسسات رائدة.

معلم التمويل:

• الجولة الخاصة (أبريل 2021): جمع 370,000 دولار أمريكي
• IDO (أبريل 2021): تم جمع 11.83 مليون دولار بسعر 0.797 دولار/رمز
• منصة تبادل Launchpool (يوليو 2023): توزيع 5.02 مليون PENDLE (تشكل 1.94% من إجمالي المعروض)
• استثمار استراتيجي من قبل مؤسسة معينة (أغسطس 2023): تسريع تطوير النظام البيئي والتوسع عبر السلاسل
• تمويل مؤسسة Arbitrum (أكتوبر 2023): حصلت على 1.61 مليون دولار لبناء نظام Arbitrum البيئي
• استثمار مجموعة سبارتان الاستراتيجي (نوفمبر 2023): تعزيز النمو طويل الأجل واعتماد المؤسسات

مصفوفة التعاون البيئي كما يلي:

• Base (Coinbase L2): نشر على شبكة Base، الوصول إلى الأصول الأصلية وتوسيع بنية العائد الثابت
• Anzen (sUSDz): إطلاق العملة المستقرة RWA sUSDz، لتحقيق تداول عائد ثابت مرتبط بالعوائد من العالم الحقيقي
• Ethena (USDe/sUSDe): دمج العملات المستقرة ذات العائد السنوي المرتفع، ربط العائدات الأصلية المشفرة وتعزيز التعاون في DeFi
• Ether.fi (eBTC): إطلاق أول حوض عائدات BTC أصلي،突破 حدود أصول ETH
• Berachain (iBGT/iBERA): كأحد أول البنى التحتية التي تدخل، تم بناء إطار العائد الثابت من خلال LST الأصلية

!["光 الدب السوق" خطة Pendle لعام 2025: ترقية V2، توسيع متعدد السلاسل، منتجات عائدات العقود الآجلة الدائمة](