السياسة التجارية والتيسير الكمي: الفرص والتحديات الجديدة في سوق العملات الرقمية

في الآونة الأخيرة، أثار قرار مفاجئ بشأن الرسوم الجمركية اضطرابات في الأسواق المالية العالمية. تهدف هذه الخطوة إلى عكس اختلال التوازن التجاري الذي استمر لفترة طويلة، لكنها قد تؤثر أيضًا على سوق السندات الحكومية الأمريكية. التأثير الرئيسي للسياسة الجمركية يتمثل في إمكانية انخفاض الطلب الأجنبي على السندات الأمريكية، مما يستدعي اتخاذ مزيد من السياسات النقدية التوسعية للحفاظ على سير سوق السندات بشكل طبيعي.

من منظور الاقتصاد الكلي، تؤثر هذه السياسة بشكل رئيسي على الجوانب التالية:

1. الهيكل التجاري: تهدف سياسات التعريفات العالية إلى تقليل الواردات، وتشجيع الإنتاج المحلي، مما يؤدي إلى تقليص العجز التجاري. ومع ذلك، قد تؤدي هذه الممارسات إلى زيادة ضغوط التضخم، وإذا اتخذت دول أخرى تدابير انتقامية، فقد تضعف أيضًا صادرات الولايات المتحدة.

2. تدفق رأس المال الدولي: يعني انخفاض الواردات الأمريكية تقليص تدفق الدولارات إلى الخارج، مما قد يؤدي إلى نقص الدولار على مستوى العالم. قد يؤدي هذا إلى عودة الأموال إلى الولايات المتحدة أو تدفقها إلى الأصول الآمنة، مما يؤثر على أسعار الأصول الأجنبية واستقرار أسعار الصرف.

3. طلب وعرض السندات الأمريكية: قد تؤدي سياسة التعريفات إلى تقليص تدفق الدولار إلى الخارج، مما يقلل من أموال المستثمرين الأجانب لشراء السندات الأمريكية. ومع ذلك، لا يزال العجز المالي الأمريكي مرتفعًا، وعرض السندات مستمر في الزيادة. قد يؤدي ذلك إلى ارتفاع عائدات السندات الأمريكية، وزيادة تكاليف التمويل، وحتى ظهور مخاطر نقص السيولة.

في ظل هذه الظروف، قد تضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى اتخاذ مزيد من السياسات النقدية التوسعية للحفاظ على استقرار سوق سندات الخزانة. في الواقع، أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا إلى أنه قد يتم قريبًا إعادة بدء التيسير الكمي (QE) مع التركيز على شراء سندات الخزانة الأمريكية. وهذا يدل على أن الحكومة تدرك أيضًا أن الحفاظ على عمل سوق سندات الخزانة يتطلب ضخ سيولة إضافية من الدولارات.

بالنسبة لبيتكوين والأصول المشفرة، فإن إشارة الاحتياطي الفيدرالي لإعادة تشغيل طابعة النقود قد تكون خبرًا جيدًا. عندما يتدفق الدولار ويتزايد توقع انخفاض قيمة العملات القانونية، قد تبحث رؤوس الأموال الرشيدة عن أصول مقاومة للتضخم، وقد تزداد جاذبية بيتكوين كـ "ذهب رقمي". في هذا السياق الكلي، قد تصبح بيتكوين ذات العرض المحدود أكثر جاذبية.

في مجال العملات المستقرة والتمويل اللامركزي، قد تؤثر التقلبات الكبيرة في الدولار تأثيرًا عميقًا:

1. الطلب على العملات المستقرة: سواء ارتفع الدولار أو انخفض، قد يزداد الطلب على العملات المستقرة فقط ولا ينقص. في حالة نقص الدولار، قد تظهر العملات المستقرة بسعر أعلى؛ وعندما تقوم الفيدرالي الأمريكي بضخ السيولة بكثافة، قد يتدفق جزء من الدولارات الجديدة إلى سوق العملات الرقمية، مما يدفع إلى إصدار العملات المستقرة بكميات كبيرة.

2. منحنى عائد DeFi: سيؤدي تيسير السيولة بالدولار إلى نقلها من خلال أسعار الفائدة إلى سوق الإقراض DeFi. عندما تؤدي سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض أسعار الفائدة التقليدية، قد تصبح أسعار الفائدة على العملات المستقرة في DeFi أكثر جاذبية، مما يجذب المزيد من الأموال للدخول إلى السلسلة للحصول على العائد.

بشكل عام، ستؤثر التغيرات الاقتصادية الكلية الناجمة عن سياسات التجارة بشكل عميق على جميع جوانب سوق العملات الرقمية. من الاقتصاد الكلي إلى سيولة الدولار، وصولاً إلى سعر البيتكوين ونظام DeFi، نشهد تأثير الفراشة. بالنسبة للمستثمرين في العملات الرقمية المتنبهين، تجلب هذه العاصفة الكلية مخاطر وفرصاً.