إثيريوم تواجه تحديات متعددة، لكن الآفاق على المدى الطويل لا تزال واعدة

من المتوقع أن تؤدي الترقية المقبلة لإثيريوم Cancun/Deneb إلى تقليل كبير في تكلفة مساحة الكتلة لمشغلي Rollup، مما قد يؤثر سلبًا على إيرادات رسوم إثيريوم على المدى القصير. في الوقت نفسه، مع تعزيز التشغيل البيني لمشاريع Rollup مع سلاسل التسوية وبيانات التوافر الأخرى ذات الأداء الأعلى والتكلفة الأقل، قد تتأثر أداء ETH.

على المدى الطويل، إذا تم التحقق من نظرية تقسيم وحدات البلوكشين، فإن المصدر الرئيسي لرسوم الشبكة لشبكات الطبقة الأولى مثل إثيريوم سيكون مقدمو خدمات Rollup من الطبقة الثانية، وليس المستخدمين النهائيين. بالإضافة إلى ذلك، مع زيادة اعتماد الطبقات الثانية على تجريد الحسابات، من المحتمل أن يكون الأفراد الذين يحتفظون بإثيريوم ويدفعون مقابل مساحة البلوك في المستقبل هم مشغلو Rollup، وليس المستخدمون النهائيون.

منذ بداية عام 2023، زادت أنشطة التداول في الشبكات الثانية من إثيريوم أكثر من الضعف. لقد حقق مُرتبون الشبكات الثانية الرئيسية مثل Optimism وBase وArbitrum إيرادات بلغت 140 مليون دولار من رسوم المستخدمين. مع اقتراب عام 2024، ومع تفعيل ترقية Cancun/Deneb، ستنخفض تكلفة معالجة معاملات المستخدمين بكميات كبيرة وإكمالها على إثيريوم بشكل كبير، مما سيزيد من هامش الربح لمُرتبون Rollup، ولكنه في الوقت نفسه سيقلل من إيرادات رسوم إثيريوم.

على المدى القصير، ستظل إيرادات إثيريوم تأتي بشكل رئيسي من المعاملات التي يقوم بها المستخدمون النهائيون مباشرة على شبكة الطبقة الأولى. مع تحسين قابلية التوسع واللامركزية والتشغيل المتداخل لشبكات الطبقة الثانية، ستزداد نسبة اعتماد المستخدمين على الشبكات من الطبقة الثانية. بالإضافة إلى ذلك، فإن المشاريع التي تختار استخدام طبقات لامركزية بديلة مثل Celestia لتحسين الكفاءة من حيث التكلفة، يمكن أن تحقق أرباحًا أعلى من خلال تمرير جزء من التكاليف المدخرة إلى المستخدمين.

على المدى الطويل، مع اعتماد التطبيقات والخدمات القائمة على blockchain على نطاق واسع، قد ترتفع إيرادات إثيريوم، ومن المتوقع أن تصل معدلات استخدام الشبكات من الطبقة الثانية إلى 10 أضعاف إثيريوم أو أكثر. يمكن أن تؤدي تكاليف الشبكة من الطبقة الثانية الأقل إلى تقديم حالات استخدام جديدة لتطبيقات blockchain في العديد من الصناعات مثل الألعاب ووسائل التواصل الاجتماعي والترفيه والرياضة. سيؤدي ذلك إلى زيادة الطلب الإجمالي على مساحة blockchain الخاصة بإثيريوم، مما سيعزز إجمالي إيرادات إثيريوم. في هذه الحالة، ستكون المصادر الرئيسية للإيرادات لإثيريوم هي تقديم خدمات التسوية وتوافر البيانات لـ Rollup.

على الرغم من التحديات، فإن ميزة المنافسة لإثيريوم باعتبارها أكثر سلاسل الكتل العامة لامركزية في العالم قد تستمر في جذب مستخدمين جدد. قد يختار بعض المستخدمين تنفيذ المعاملات على إثيريوم للاستفادة من لامركزية وأمان الشبكة التي لا مثيل لها. ومع ذلك، إذا لم يكن هناك قابلية للتوسع، فإن إيرادات إثيريوم ستظل محدودة بحدود سعة المعاملات، مما سيكون له تأثير سلبي على قيمتها طويلة الأمد كسلسلة كتل عامة.

كما أن تطوير التقنيات الناشئة مثل تجريد الحساب وإعادة التكديس يستحق المشاهدة. سيؤدي تنفيذ تجريد الحساب الأصلي على شبكات الطبقة 2 إلى تغيير تجربة المستخدم ، مما يوفر العديد من الميزات الجديدة للمعاملات. في حين أن بروتوكولات إعادة التكديس مثل EigenLayer قد تستغرق عدة سنوات حتى تنضج وتصبح معتمدة على نطاق واسع على Ethereum ، إلا أنها قد تزيد من الطلب على Ethereum على المدى الطويل.

بشكل عام، على الرغم من أن إثيريوم قد يواجه مشاكل في انخفاض الإيرادات على المدى القصير، إلا أن إيراداته على المدى الطويل ستستفيد من قدرته على الحفاظ على أنشطة تداول أكبر من خلال الشبكات من الطبقة الثانية. مع نضوج تقنية Rollup وتحسين ميزات توفر بيانات إثيريوم، من المتوقع أن يظهر إثيريوم أداءً ممتازًا. ومع ذلك، يحتاج المستثمرون إلى أخذ هذه التحديات على المدى القصير والفرص على المدى الطويل في الاعتبار عند تقييم إثيريوم.