أداء وتحليل الربع الأول من السنة المالية 2025 لشركة بِت الصغير وآفاق المستقبل

أعلنت شركة تعدين العملات المشفرة المدرجة مؤخرًا عن تقريرها المالي للربع الأول من السنة المالية 2025. تظهر البيانات أن إيرادات الشركة في هذا الربع بلغت 7010 مليون دولار، بانخفاض قدره 41.3٪ على أساس سنوي، وزيادة طفيفة قدرها 1.6٪ مقارنة بالربع السابق. بلغت إيرادات الأعمال الذاتية 3720 مليون دولار، بانخفاض قدره 10.4٪ على أساس سنوي. ومن الجدير بالذكر أن الشركة حققت خسارة في الربح الإجمالي بقيمة 320 مليون دولار، مع هامش ربح إجمالي قدره -4.6٪. ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع أسعار الكهرباء بسبب فترة الجفاف في بوتان، حيث أغلقت الشركة مؤقتًا المناجم المحلية. ومع ذلك، مع قدوم فترة الأمطار في الربع الثاني، انخفضت أسعار الكهرباء إلى مستوى 0.042 دولار لكل كيلوواط ساعة.

هذا الربع، حققت مبيعات الشركة من أجهزة التعدين الجديدة إنجازًا، حيث وصلت الإيرادات إلى 4.1 مليون دولار، مما يدل على بدء نشاط مبيعات أجهزة التعدين بشكل رسمي. ومع ذلك، كان EBITDA المعدل سالبًا 56.1 مليون دولار، مما يمثل انخفاضًا كبيرًا مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي التي كانت فيها إيجابية 27.3 مليون دولار. على الرغم من ذلك، بلغت أرباح الشركة الصافية 410 مليون دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى استرداد القيمة العادلة للسندات القابلة للتحويل (448.7 مليون دولار) وخيارات العملات المشفرة (58.4 مليون دولار) التي تم احتسابها مسبقًا.

استمرت الحسابات المدفوعة مسبقًا للشركة في الزيادة، لتصل إلى 382 مليون دولار أمريكي، مقارنة بـ 310 مليون دولار أمريكي في الربع السابق، وهذه الأموال كافية لتغطية جميع التكاليف المطلوبة لأقصى كمية من الشرائح. لقد بدأت الشحنات من الجيل الجديد من أجهزة التعدين، وستتم مراجعة استراتيجيات التشغيل والمبيعات المستقبلية بمرونة بناءً على حالة المنافسة في السوق. تم الانتهاء أيضًا من نموذج جديد من أجهزة التعدين، وهو حاليًا في مرحلة الاختبار، ومن المتوقع أن يتم استخدامه رسميًا في مناجم التشغيل والمبيعات في نهاية الربع الثالث أو الربع الرابع من عام 2025.

استجابةً لسياسة التعريفات الجمركية الأمريكية، ستكمل الشركة بناء مصنع التجميع في أمريكا الشمالية في الربع الثاني. على الرغم من أن ذلك سيؤدي إلى زيادة التكاليف بحوالي 10%، إلا أن التأثير سيكون أقل مقارنةً بالتعريفات الجمركية التي تواجهها حاليًا منطقة جنوب شرق آسيا. في الوقت نفسه، سيستمر مصنع التجميع في جنوب شرق آسيا في تلبية احتياجات المناجم في المناطق غير الأمريكية.

فيما يتعلق ببناء البنية التحتية للطاقة الكهربائية على مستوى العالم، تواصل الشركة التقدم بسرعة. من المتوقع أن تصل القدرة الكهربائية المتاحة عالميًا إلى حوالي 1.6 جيجاواط بحلول نهاية الربع الثاني، ومن المتوقع أن تصل إلى 1.8 جيجاواط بحلول نهاية هذا العام.

حتى أبريل، وصلت قوة الحوسبة في مزارع التعدين المملوكة للشركة إلى 12.5Eh/s، ومن المتوقع أن ترتفع إلى 40Eh/s بحلول أكتوبر، ومن المتوقع أن تتجاوز هذا المستوى بنهاية العام. على الرغم من أن أحدث موديلات أجهزة التعدين لم تبدأ العمل في مزارع التعدين المملوكة حتى مارس، إلا أن تكاليف التعدين الإجمالية للشركة لا تزال أقل بنسبة تزيد عن 20% من المنافسين الرئيسيين. مع الاستبدال الكامل لأجهزة التعدين القديمة، من المتوقع أن تتوسع هذه الميزة في التكاليف بشكل أكبر، ومن المتوقع أن يظهر الإنتاج الشهري زيادة كبيرة بدءًا من الربع الثاني.

مؤخراً، استعاد سعر بِتكوين اتجاهه الصاعد، ومن المتوقع أن يتجاوز النقطة التاريخية السابقة البالغة 109,000 دولار أمريكي للقطعة. في ظل الضغط على الدولار، بدأت الخصائص الآمنة لبِتكوين كأصل بديل تتضح. اعتمد الاحتياطي الفيدرالي مؤخراً سياسة "متوسط التضخم"، مما قد يؤدي إلى خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر في يونيو، كما زادت التوقعات بخفض أسعار الفائدة على مدار العام من مرة واحدة إلى ثلاث مرات، وستشكل هذه العوامل دعماً لسعر بِتكوين.

بالنسبة لهذه الشركة، بعد تجربة فترة الانتقال التشغيلي في الربع الرابع من العام الماضي والربع الأول من هذا العام، ستتركز النقاط الرئيسية في الأرباع القليلة المقبلة على سرعة تطوير آلات التعدين وسرعة توسيع المناجم المملوكة لها. قد تكون حالة التشغيل في الربع الأول من عام 2025 هي الأكثر صعوبة في العامين المقبلين، لكنها تعني أيضًا أن نقطة التحول في التشغيل تقترب. في سوق أسهم التعدين بِت في أمريكا الشمالية، لا تزال هذه الشركة خيارًا استثماريًا عالي الجودة.