ترميز الأصول: اتجاه جديد يربط التمويل اللامركزي وTradFi
ما الهدف الحقيقي من العملات المشفرة؟ هل هو لتحقيق أرباح سريعة من المضاربة، أم تحسين طريقة عمل المجتمع من خلال إنشاء نظام اقتصادي عالمي أكثر شفافية وشمولية وكفاءة؟ هذه مسألة قابلة للنقاش. ومع ذلك، لا يمكن إنكار أن معظم السرد المتعلق بالعملات المشفرة محصور في السلسلة، بينما التطبيقات العملية التي يمكن أن تعود بالنفع على المستخدمين العاديين نادرة. هناك ملايين الدولارات من الأصول في الأسواق التقليدية في انتظار أن يتم تحويلها بواسطة تقنية البلوكشين، والفرص لتحسين الاقتصاد العالمي بشكل منهجي موجودة بالفعل.
كان التطبيق الأول للبلوك تشين هو إنشاء وتحويل العملات، بينما أثار ظهور التمويل اللامركزي (DeFi ) المزيد من إمكانيات البلوك تشين. تتمتع تطبيقات DeFi بالميزات التالية:
التسوية الذرية: توفر التكنولوجيا المشفرة والتوافق اللامركزي ضمانًا نهائيًا قويًا للمعاملات الاقتصادية، مما يقلل بطريقة غير قابلة للتغيير من هجمات الإنفاق المزدوج والاحتيال، وبالتالي يزيد من كفاءة رأس المال ويقلل من مخاطر النظام.
خفض التكاليف: تعمل تطبيقات التمويل اللامركزي بشكل أكثر كفاءة واستقلالية، مما يقلل من الحاجة إلى الوسطاء. يساعد ذلك في خفض تكاليف تحويل الأموال بين التطبيقات، مما يخلق سوقًا فعالًا للرسوم على مستوى التطبيقات. كما تجعل تقنيات التوسع المعاملات الصغيرة ممكنة من خلال خفض رسوم الشبكة.
الشفافية: توفر متصفحات الكتل العامة ولوحات البيانات رؤية دقيقة لمخاطر DeFi العامة وضمانات. بالإضافة إلى ذلك، فإن الشيفرة المصدرية لتطبيقات DeFi مفتوحة المصدر، ويمكن لأي شخص الاطلاع عليها.
القابلية للتجميع: تدعم طبقة التسوية العامة تشغيل الشيفرة بشكل مستقل، مما يحقق القابلية للتجميع بدون إذن بين تطبيقات التمويل اللامركزي.
التحكم من قبل المستخدم: يتم إدارة الأصول غير المودعة من خلال المفاتيح الخاصة، مما يسمح لتطبيقات التمويل اللامركزي بالتفاعل مع الأصول بطريقة تقلل من الثقة. كما تسمح المنظمات المستقلة اللامركزية (DAO) بملكية جماعية للأصول والتطبيقات.
أمثلة على التمويل اللامركزي تشمل:
الدفع من نظير إلى نظير
الأصول المركبة
التداول الفوري
إدارة الأصول
سوق الإقراض
تأمين
المشتقات
ومع ذلك، يواجه التمويل اللامركزي أيضًا قيودًا رئيسية: حاليًا، يشكل معظم التمويل اللامركزي اقتصادًا دائريًا مغلقًا، تقريبًا دون أي ارتباط بالاقتصاد العالمي القائم. كانت الزيادة السريعة في تاريخ التمويل اللامركزي مرتبطة إلى حد كبير بظهور ألعاب دوران رأس المال والمكافآت غير المستدامة المدفوعة بالعملات التضخمية. هذا يعادل استخدام حاسوب فائق للعب لعبة الألغام: الإمكانيات هائلة لكنها لم تُستغل بشكل كامل.
شهدت صناعة التمويل اللامركزي DeFi ازدهارًا خلال العامين الماضيين، حيث بلغت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ذروتها عند 180 مليار دولار في ديسمبر 2021. ولكن مع حدوث بعض الأحداث غير المتوقعة ودخول السوق في حالة هبوط، انخفض إجمالي TVL للتمويل اللامركزي إلى أكثر من 57 مليار دولار، كما انخفضت أسعار العديد من بروتوكولات العملات بأكثر من 90٪ من ذروتها، مما أدى إلى تراجع العائدات بشكل عام، واقتربت تدريجياً من مستويات التمويل التقليدي (TradFi).
التمويل اللامركزي وTradFi لكل منهما مزايا وعيوب:
التمويل اللامركزي 优势:
الشفافية على السلسلة، يمكن تتبع تدفق الأموال
قابلية تجميع العقود الذكية، مما يتيح تقسيم الأموال وعزلها
المرونة والكفاءة التي توفرها نماذج مثل صانع السوق الآلي
خفض عتبة دخول المستثمرين الصغار والمتوسطين، وربط الأسواق العالمية
مزايا TradFi:
حاجز دخول الاستثمار مرتفع، ورابط السوق محدود
مشاركة الوسطاء تؤدي إلى زيادة التكاليف الحدية وانخفاض الكفاءة
الأصل المادي ( RWA ) هو مصطلح يشير إلى الأصول الملموسة الموجودة في العالم المادي، مثل العقارات والسلع والفنون. RWA هو جزء مهم من القيمة المالية العالمية. بلغت قيمة العقارات العالمية في عام 2020 326.5 تريليون دولار، بينما كانت القيمة السوقية للذهب 12.39 تريليون دولار.
لقد كانت الاقتصاديات المالية تتطور باستمرار، بدءًا من نظام المحاسبة باستخدام الألواح الطينية في بابل القديمة، إلى الورق ثم إلى الرقمية. على الرغم من هذه التحولات، لا تزال السجلات المالية تحدث في أنظمة تسوية معزولة، مما يؤدي إلى ضعف الكفاءة. توفر قابلية التشغيل البيني والسيولة اللامركزية للتمويل اللامركزي فرصًا جديدة للأصول التقليدية.
تشمل أكثر أنواع الأصول الحقيقية شيوعًا: النقد، والمعادن الثمينة، والعقارات، وديون الشركات، والتأمين، والرواتب والفواتير، والسلع الاستهلاكية، وسندات الائتمان، والرسوم الملكية، إلخ.
تقوم العديد من المؤسسات الكبيرة بوضع استراتيجيات في مجال RWA:
أطلقت جولدمان ساكس منصة الأصول الرقمية لسندات البلوك تشين بقيمة 100 مليون يورو للبنك الأوروبي للاستثمار.
يمكن الآن استثمار 21 مليار دولار في صندوق الأسهم المباشر الرائد لشركة Hamilton Lane من خلال Polygon.
أصدرت شركة سيمنز مؤخرًا سندات رقمية بقيمة 60 مليون يورو على الشبكة الرئيسية لـ Polygon. هذه الطريقة ألغت الحاجة إلى الشهادات العالمية الورقية والتسوية المركزية، مما يسمح ببيع السندات مباشرة للمستثمرين دون الحاجة إلى وسطاء بنكيين.
شركة ميتسوي تدير الأصول من خلال الأوراق المالية الرقمية، وتقدم استثمارات في العقارات والبنية التحتية للعملاء الأفراد. تم ترميز هذه الأوراق المالية الرقمية بالتعاون مع LayerX.
عملة DAI المستقرة التي أصدرتها MakerDAO هي أكبر تطبيق لل RWA. تمتلك هذه البروتوكول دعم RWA يتجاوز 680 مليون دولار للعملة المستقرة اللامركزية DAI. إن إدخال RWA كضمان يمكّن MakerDAO من توسيع حجم إصدار DAI، وتعزيز استقرار الربط، وزيادة كبيرة في إيرادات البروتوكول.
Aave تعمل أيضًا على ترميز الأصول المادية على السلسلة.
تشمل التطبيقات الرئيسية لـ RWA في التمويل اللامركزي :
العملات المستقرة: هي التطبيق النموذجي ل RWA في التمويل اللامركزي. حاليا، هناك ثلاثة عملات مستقرة من بين أفضل سبعة عملات مشفرة من حيث القيمة السوقية، بإجمالي 136 مليار دولار. تحافظ المؤسسات المصدرة مثل Circle على احتياطيات الدولارات المدققة، وتقوم بصك عملة USDC للاستخدام في بروتوكولات التمويل اللامركزي.
الرموز المدمجة: تسمح بتداول المشتقات المرتبطة بالعملات والأسهم والسلع على السلسلة. في ذروة سوق الثور في عام 2021، تم تأمين 3 مليارات دولار من الأصول في بروتوكول Synthetix.
اتفاقية الإقراض: يوفر نموذج الإقراض في التمويل اللامركزي طريقة فعالة من حيث التكلفة لجمع وتوزيع الأموال بين عدد كبير من المقرضين والمقترضين. إنه يلغي الوسيط ويحقق أتمتة تدفق الأموال، مع توفير مستوى نسبي من匿名ية للمستخدمين.
بخلاف العملات المستقرة ، تعتبر العقارات أكثر فئات الأصول الأساسية شيوعًا في RWA. يليها الأصول المتعلقة بالمناخ مثل ائتمانات الكربون والسندات / الأسهم العامة. الائتمان في الأسواق الناشئة ( يأتي بشكل رئيسي من السندات الشركات ) وغيرها.
تنقسم بروتوكولات RWA على السلسلة إلى فئتين رئيسيتين:
سوق الأسهم والأصول المادية: هذا المجال صغير نسبيًا، والاتفاقيات التي تم بناؤها حاليًا قليلة. قد تشمل الأسباب التنظيمات الصارمة، بالإضافة إلى أن الملكية الفعلية للأصول الأساسية زادت من تعقيد العمليات.
العائد الثابت: ينقسم إلى الائتمان العام والائتمان الخاص. هذا هو السوق الرئيسي في مجال الأصول الحقيقية، حيث يكون أكثر نشاطًا وتنوعًا في تدفقات التداول والمنتجات والمشاركين.
بعض البروتوكولات الرئيسية لإدماج الأصول الحقيقية على السلسلة تشمل:
Backed Finance: شركة ناشئة سويسرية لترميز الأصول RWA، أطلقت عملة bCSPX التي تمثل أسهم ETF لمؤشر S&P 500.
أوندوا فاينانس: منصة التمويل اللامركزي، تقوم بترميز الأصول للسندات الأمريكية قصيرة الأجل، والسندات الاستثمارية، وسندات الشركات ذات العائد المرتفع. كما أطلقت بروتوكول الإقراض Flux Finance.
Maple Finance: سوق ائتمان البلوكشين، بلغ إجمالي القروض الممنوحة تقريبًا 20 مليار دولار، ويخطط للتوسع في مجالات مثل تمويل الحسابات المستحقة.
Centrifuge: تركز على ترميز الأصول السائلة الضعيفة والعملة، وقد تم تمويل إجمالي الأصول بمبلغ 2.98 مليون دولار.
Goldfinch: بروتوكول ائتمان لامركزي، يمتلك قيمة قروض نشطة تبلغ 101 مليون دولار.
Blocksquare: بدأت في عام 2018 في ترميز الأصول، حيث يدير منتج Oceanpoint.fi أصولًا عقارية بقيمة 45 مليون دولار.
حالياً، العوائد التي توفرها هذه البروتوكولات الائتمانية عادة ما تكون أعلى من معظم بروتوكولات التمويل اللامركزي، حيث تتراوح نسبة العائد السنوي APY بين 8-9%. ولكنها تواجه أيضًا بعض مخاطر التخلف عن السداد.
في المستقبل، قد تظهر سلاسل الكتل الطبقة الأولى المصممة خصيصًا لأصول العالم الحقيقي (RWA). حاليًا، يتم نشر البروتوكولات الشائعة لـ RWA في سلاسل الكتل العامة غير المصرح بها مثل إيثيريوم، مما يسبب بعض القيود من حيث الامتثال التنظيمي ومرونة العمليات. لذلك، يتم تطوير بعض سلاسل الكتل الطبقة الأولى المخصصة لتلبية الاحتياجات الخاصة لبروتوكولات RWA. على سبيل المثال، تم إطلاق شبكة Avalanche الفرعية من قبل Inatain Markets، المصممة خصيصًا للإصدار والتداول على السلسلة للأوراق المالية المدعومة بالأصول.
بشكل عام، مع استنفاد سرد التمويل اللامركزي ووجود مساحة كبيرة في سوق الأصول الحقيقية، فإن خصائص التمويل اللامركزي مثل القابلية للتجميع، الشفافية، التكلفة المنخفضة والفعالية توفر فرصًا جديدة للأصول التقليدية. على سبيل المثال، توفر المزيد من الاحتمالات لقروض الشركات التقليدية، مما يمكنها من الارتباط بالسوق العالمية. كما أن أزمة الثقة التي أثارتها الأزمة المصرفية الأخيرة دفعت أيضًا القيمة السوقية لترميز الذهب إلى تجاوز مليار دولار. قد تأتي سرد تمكين التمويل اللامركزي للأصول الحقيقية، مما يفتح طريقًا جديدة لربط الاقتصاد الرقمي بالاقتصاد الحقيقي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
7
مشاركة
تعليق
0/400
DaoGovernanceOfficer
· 07-07 10:14
*sigh* بالتحدث بشكل تجريبي، تحتاج بروتوكولات RWA إلى أطر حوكمة قوية... اقرأ ورقتي لعام 2023 حول هذا الموضوع
التمويل اللامركزي مع TradFi: ترميز الأصول للسلع المادية يقود الاتجاه الجديد
ترميز الأصول: اتجاه جديد يربط التمويل اللامركزي وTradFi
ما الهدف الحقيقي من العملات المشفرة؟ هل هو لتحقيق أرباح سريعة من المضاربة، أم تحسين طريقة عمل المجتمع من خلال إنشاء نظام اقتصادي عالمي أكثر شفافية وشمولية وكفاءة؟ هذه مسألة قابلة للنقاش. ومع ذلك، لا يمكن إنكار أن معظم السرد المتعلق بالعملات المشفرة محصور في السلسلة، بينما التطبيقات العملية التي يمكن أن تعود بالنفع على المستخدمين العاديين نادرة. هناك ملايين الدولارات من الأصول في الأسواق التقليدية في انتظار أن يتم تحويلها بواسطة تقنية البلوكشين، والفرص لتحسين الاقتصاد العالمي بشكل منهجي موجودة بالفعل.
كان التطبيق الأول للبلوك تشين هو إنشاء وتحويل العملات، بينما أثار ظهور التمويل اللامركزي (DeFi ) المزيد من إمكانيات البلوك تشين. تتمتع تطبيقات DeFi بالميزات التالية:
أمثلة على التمويل اللامركزي تشمل:
ومع ذلك، يواجه التمويل اللامركزي أيضًا قيودًا رئيسية: حاليًا، يشكل معظم التمويل اللامركزي اقتصادًا دائريًا مغلقًا، تقريبًا دون أي ارتباط بالاقتصاد العالمي القائم. كانت الزيادة السريعة في تاريخ التمويل اللامركزي مرتبطة إلى حد كبير بظهور ألعاب دوران رأس المال والمكافآت غير المستدامة المدفوعة بالعملات التضخمية. هذا يعادل استخدام حاسوب فائق للعب لعبة الألغام: الإمكانيات هائلة لكنها لم تُستغل بشكل كامل.
شهدت صناعة التمويل اللامركزي DeFi ازدهارًا خلال العامين الماضيين، حيث بلغت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) ذروتها عند 180 مليار دولار في ديسمبر 2021. ولكن مع حدوث بعض الأحداث غير المتوقعة ودخول السوق في حالة هبوط، انخفض إجمالي TVL للتمويل اللامركزي إلى أكثر من 57 مليار دولار، كما انخفضت أسعار العديد من بروتوكولات العملات بأكثر من 90٪ من ذروتها، مما أدى إلى تراجع العائدات بشكل عام، واقتربت تدريجياً من مستويات التمويل التقليدي (TradFi).
التمويل اللامركزي وTradFi لكل منهما مزايا وعيوب:
التمويل اللامركزي 优势:
مزايا TradFi:
الأصل المادي ( RWA ) هو مصطلح يشير إلى الأصول الملموسة الموجودة في العالم المادي، مثل العقارات والسلع والفنون. RWA هو جزء مهم من القيمة المالية العالمية. بلغت قيمة العقارات العالمية في عام 2020 326.5 تريليون دولار، بينما كانت القيمة السوقية للذهب 12.39 تريليون دولار.
لقد كانت الاقتصاديات المالية تتطور باستمرار، بدءًا من نظام المحاسبة باستخدام الألواح الطينية في بابل القديمة، إلى الورق ثم إلى الرقمية. على الرغم من هذه التحولات، لا تزال السجلات المالية تحدث في أنظمة تسوية معزولة، مما يؤدي إلى ضعف الكفاءة. توفر قابلية التشغيل البيني والسيولة اللامركزية للتمويل اللامركزي فرصًا جديدة للأصول التقليدية.
تشمل أكثر أنواع الأصول الحقيقية شيوعًا: النقد، والمعادن الثمينة، والعقارات، وديون الشركات، والتأمين، والرواتب والفواتير، والسلع الاستهلاكية، وسندات الائتمان، والرسوم الملكية، إلخ.
تقوم العديد من المؤسسات الكبيرة بوضع استراتيجيات في مجال RWA:
أطلقت جولدمان ساكس منصة الأصول الرقمية لسندات البلوك تشين بقيمة 100 مليون يورو للبنك الأوروبي للاستثمار.
يمكن الآن استثمار 21 مليار دولار في صندوق الأسهم المباشر الرائد لشركة Hamilton Lane من خلال Polygon.
أصدرت شركة سيمنز مؤخرًا سندات رقمية بقيمة 60 مليون يورو على الشبكة الرئيسية لـ Polygon. هذه الطريقة ألغت الحاجة إلى الشهادات العالمية الورقية والتسوية المركزية، مما يسمح ببيع السندات مباشرة للمستثمرين دون الحاجة إلى وسطاء بنكيين.
شركة ميتسوي تدير الأصول من خلال الأوراق المالية الرقمية، وتقدم استثمارات في العقارات والبنية التحتية للعملاء الأفراد. تم ترميز هذه الأوراق المالية الرقمية بالتعاون مع LayerX.
عملة DAI المستقرة التي أصدرتها MakerDAO هي أكبر تطبيق لل RWA. تمتلك هذه البروتوكول دعم RWA يتجاوز 680 مليون دولار للعملة المستقرة اللامركزية DAI. إن إدخال RWA كضمان يمكّن MakerDAO من توسيع حجم إصدار DAI، وتعزيز استقرار الربط، وزيادة كبيرة في إيرادات البروتوكول.
Aave تعمل أيضًا على ترميز الأصول المادية على السلسلة.
تشمل التطبيقات الرئيسية لـ RWA في التمويل اللامركزي :
العملات المستقرة: هي التطبيق النموذجي ل RWA في التمويل اللامركزي. حاليا، هناك ثلاثة عملات مستقرة من بين أفضل سبعة عملات مشفرة من حيث القيمة السوقية، بإجمالي 136 مليار دولار. تحافظ المؤسسات المصدرة مثل Circle على احتياطيات الدولارات المدققة، وتقوم بصك عملة USDC للاستخدام في بروتوكولات التمويل اللامركزي.
الرموز المدمجة: تسمح بتداول المشتقات المرتبطة بالعملات والأسهم والسلع على السلسلة. في ذروة سوق الثور في عام 2021، تم تأمين 3 مليارات دولار من الأصول في بروتوكول Synthetix.
اتفاقية الإقراض: يوفر نموذج الإقراض في التمويل اللامركزي طريقة فعالة من حيث التكلفة لجمع وتوزيع الأموال بين عدد كبير من المقرضين والمقترضين. إنه يلغي الوسيط ويحقق أتمتة تدفق الأموال، مع توفير مستوى نسبي من匿名ية للمستخدمين.
بخلاف العملات المستقرة ، تعتبر العقارات أكثر فئات الأصول الأساسية شيوعًا في RWA. يليها الأصول المتعلقة بالمناخ مثل ائتمانات الكربون والسندات / الأسهم العامة. الائتمان في الأسواق الناشئة ( يأتي بشكل رئيسي من السندات الشركات ) وغيرها.
تنقسم بروتوكولات RWA على السلسلة إلى فئتين رئيسيتين:
سوق الأسهم والأصول المادية: هذا المجال صغير نسبيًا، والاتفاقيات التي تم بناؤها حاليًا قليلة. قد تشمل الأسباب التنظيمات الصارمة، بالإضافة إلى أن الملكية الفعلية للأصول الأساسية زادت من تعقيد العمليات.
العائد الثابت: ينقسم إلى الائتمان العام والائتمان الخاص. هذا هو السوق الرئيسي في مجال الأصول الحقيقية، حيث يكون أكثر نشاطًا وتنوعًا في تدفقات التداول والمنتجات والمشاركين.
بعض البروتوكولات الرئيسية لإدماج الأصول الحقيقية على السلسلة تشمل:
Backed Finance: شركة ناشئة سويسرية لترميز الأصول RWA، أطلقت عملة bCSPX التي تمثل أسهم ETF لمؤشر S&P 500.
أوندوا فاينانس: منصة التمويل اللامركزي، تقوم بترميز الأصول للسندات الأمريكية قصيرة الأجل، والسندات الاستثمارية، وسندات الشركات ذات العائد المرتفع. كما أطلقت بروتوكول الإقراض Flux Finance.
Maple Finance: سوق ائتمان البلوكشين، بلغ إجمالي القروض الممنوحة تقريبًا 20 مليار دولار، ويخطط للتوسع في مجالات مثل تمويل الحسابات المستحقة.
Centrifuge: تركز على ترميز الأصول السائلة الضعيفة والعملة، وقد تم تمويل إجمالي الأصول بمبلغ 2.98 مليون دولار.
Goldfinch: بروتوكول ائتمان لامركزي، يمتلك قيمة قروض نشطة تبلغ 101 مليون دولار.
Blocksquare: بدأت في عام 2018 في ترميز الأصول، حيث يدير منتج Oceanpoint.fi أصولًا عقارية بقيمة 45 مليون دولار.
حالياً، العوائد التي توفرها هذه البروتوكولات الائتمانية عادة ما تكون أعلى من معظم بروتوكولات التمويل اللامركزي، حيث تتراوح نسبة العائد السنوي APY بين 8-9%. ولكنها تواجه أيضًا بعض مخاطر التخلف عن السداد.
في المستقبل، قد تظهر سلاسل الكتل الطبقة الأولى المصممة خصيصًا لأصول العالم الحقيقي (RWA). حاليًا، يتم نشر البروتوكولات الشائعة لـ RWA في سلاسل الكتل العامة غير المصرح بها مثل إيثيريوم، مما يسبب بعض القيود من حيث الامتثال التنظيمي ومرونة العمليات. لذلك، يتم تطوير بعض سلاسل الكتل الطبقة الأولى المخصصة لتلبية الاحتياجات الخاصة لبروتوكولات RWA. على سبيل المثال، تم إطلاق شبكة Avalanche الفرعية من قبل Inatain Markets، المصممة خصيصًا للإصدار والتداول على السلسلة للأوراق المالية المدعومة بالأصول.
بشكل عام، مع استنفاد سرد التمويل اللامركزي ووجود مساحة كبيرة في سوق الأصول الحقيقية، فإن خصائص التمويل اللامركزي مثل القابلية للتجميع، الشفافية، التكلفة المنخفضة والفعالية توفر فرصًا جديدة للأصول التقليدية. على سبيل المثال، توفر المزيد من الاحتمالات لقروض الشركات التقليدية، مما يمكنها من الارتباط بالسوق العالمية. كما أن أزمة الثقة التي أثارتها الأزمة المصرفية الأخيرة دفعت أيضًا القيمة السوقية لترميز الذهب إلى تجاوز مليار دولار. قد تأتي سرد تمكين التمويل اللامركزي للأصول الحقيقية، مما يفتح طريقًا جديدة لربط الاقتصاد الرقمي بالاقتصاد الحقيقي.