الاحتياطي الفيدرالي (FED)开启新一轮降息周期，资产价格将如何变化?

الاحتياطي الفيدرالي (FED) أعلن في 19 سبتمبر عن خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، حيث تم خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة الفيدرالية من 5.25%-5.50% إلى 4.75%-5.0%، مما يرمز إلى بداية دورة جديدة من خفض الفائدة. كانت نسبة الخفض هذه تتماشى مع توقعات السوق، لكنها تجاوزت توقعات العديد من بنوك وول ستريت الاستثمارية. تاريخياً، فإن أول خفض بمقدار 50 نقطة أساس عادة ما يحدث عندما تكون الاقتصاد أو السوق في حالة طوارئ، مثل فقاعة التكنولوجيا في يناير 2001، وأزمة المالية في سبتمبر 2007، وجائحة كورونا في مارس 2020.

! دورة التداول: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة

الاحتياطي الفيدرالي (FED) في الوقت نفسه نشر مخطط النقاط الأكثر تشددًا، حيث من المتوقع أن يتم خفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام بمجموع 50 نقطة أساس، و4 مرات في عام 2025 بمجموع 100 نقطة أساس، ومرتين في عام 2026 بمجموع 50 نقطة أساس، ليصل إجمالي خفض أسعار الفائدة إلى 250 نقطة أساس، مع هدف نهائي لسعر الفائدة يتراوح بين 2.75%-3%. وتعتبر وتيرة خفض أسعار الفائدة هذه أبطأ من توقعات السوق. وأكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) أن خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس يجب ألا يُنظر إليه كمعيار لخفض أسعار الفائدة في المستقبل، حيث يمكن أن تتسارع وتيرة خفض أسعار الفائدة أو تتباطأ أو حتى تتوقف، وذلك بناءً على الظروف المحددة لكل اجتماع.

فيما يتعلق بتوقعات الاقتصاد، خفّض الاحتياطي الفيدرالي (FED) توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي لهذا العام من 2.1% إلى 2.0%، ورفع توقعاته لمعدل البطالة بشكل كبير من 4.0% إلى 4.4%، وخفّض توقعاته لتضخم PCE من 2.6% إلى 2.3%. تشير هذه البيانات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) يزداد ثقة في قدرته على كبح التضخم، بينما يولي مزيدًا من الاهتمام لقضايا التوظيف.

! تداول الدورة: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة

يمكن تقسيم دورات خفض أسعار الفائدة منذ التسعينيات إلى نوعين: خفض أسعار الفائدة بسبب الركود وخفض أسعار الفائدة الوقائي. يحدث خفض أسعار الفائدة بسبب الركود عادةً خلال فترات الركود الاقتصادي أو الأزمات المالية، مثل أزمة ادخار وقرض 1989-1992، انفجار فقاعة الإنترنت 2001-2003، الأزمة المالية 2007-2008، وجائحة كوفيد-19 في 2020. بينما يتم اتخاذ خفض أسعار الفائدة الوقائي كإجراء لمنع المخاطر المحتملة التي قد تواجه الاقتصاد، مثل دورات خفض أسعار الفائدة في 1995-1996، 1998 و2019.

خلال فترة خفض أسعار الفائدة، تختلف أداء فئات الأصول المختلفة. السندات الأمريكية تظهر اتجاهًا تصاعديًا بشكل عام قبل وبعد خفض أسعار الفائدة، لكن الزيادة قبل الخفض تكون أكثر تأكيدًا وبمقدار أكبر. أداء الذهب مشابه للسندات الأمريكية، حيث يكون احتمال ودرجة الزيادة قبل خفض أسعار الفائدة أكبر، لكن ارتباطه بمدى "هبوط الاقتصاد" يكون أقل نسبيًا. مؤشر ناسداك لا يؤدي بشكل جيد خلال خفض أسعار الفائدة في حالة الركود، لكنه غالبًا ما يظهر اتجاهًا تصاعديًا بعد خفض أسعار الفائدة الوقائي.

! دورة التداول: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة

! دورة التداول: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة

! دورة التداول: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة

! دورة التداول: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة

! تداول الدورة: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة

! تداول الدورة: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة

بالنسبة للبيتكوين، خلال دورة خفض الفائدة في عام 2019، شهدت ارتفاعًا قصيرًا بعد أول خفض للفائدة، ثم دخلت في قناة هبوطية، مع تراجع إجمالي بنحو 50%. بالمقارنة، قبل خفض الفائدة الحالي، كانت البيتكوين قد شهدت فترة طويلة من التصحيح، وقد تحدث تقلبات أو تصحيحات إضافية في المستقبل، لكن النسبة والمدة قد تكون أقل من تلك التي شهدتها في عام 2019.

! دورة التداول: تغيرات أسعار الأصول بعد خفض أسعار الفائدة

بشكل عام، بعد بدء فترة تخفيض الفائدة هذه، ستعتمد حركة أسعار الأصول على ما إذا كانت الاقتصاد يمكن أن يحقق هبوطًا ناعمًا. يجب على المستثمرين متابعة بيانات الاقتصاد وتحركات سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن كثب لتعديل استراتيجياتهم الاستثمارية في الوقت المناسب.