لماذا تكون المدفوعات عبر الحدود سريعة أحيانًا وبطيئة أحيانًا أخرى، وما هي الابتكارات التي تقدمها العملات المستقرة، وما هي التحديات التي تعيقها؟ ستقوم هذه المقالة بتحليل سيناريوهات سرعة المدفوعات عبر الحدود والمدفوعات بالعملات المستقرة، ومن ثم تقدير اختراق المدفوعات عبر الحدود بالعملات المستقرة بناءً على ذلك.
المقدمة
في مقهى، يمكنك مسح رمز الاستجابة السريعة للوصول "في ثوانٍ"؛ لكن عندما ترغب مصنع تجميع في شنتشن في دفع 50,000 دولار لمورد برازيلي، غالباً ما تُخبرهم البنوك: "من المتوقع T+2 إلى T+3." ليست المشكلة أن أجهزة الكمبيوتر في البنوك لا تعمل بشكل جيد، بل بسبب ثلاث سلاسل من الأنظمة - تجزئة دفاتر الحسابات، خمول السيولة، مراجعة الامتثال - التي تحول الإمكانيات التقنية إلى عقبات واقعية. في هذا المقال، سنوضح أولاً كيف تؤخر هذه السلاسل المعاملات عبر الحدود، ثم سننظر في كيفية تسريع العملات المستقرة، وفي أي سيناريوهات يمكن أن تتجسد حقاً، وأخيراً سنحلل الجدران العالية التي لا تزال يتعين التغلب عليها والمساحة السوقية المحتملة.
1، المدفوعات التقليدية عبر الحدود: ثلاث سلاسل نظامية
1.1 شظايا دفتر الحسابات
تفسير المصطلحات｜البنك المراسل: عندما لا توجد حسابات متبادلة بين مصرفين، يقوم مصرف ثالث بتسجيل وتسوية المعاملات بدلاً منهما.
لا يوجد "دفتر حسابات للبنك المركزي العالمي" على المستوى الدولي. إذا أراد بنك كاسيكورن في تايلاند تحويل دولارات أمريكية إلى بنك دو برازيل في البرازيل، يجب أولاً تحويل الأموال إلى بنك وكيل في نيويورك أو لندن، ومن ثم يقوم البنك الوكيل بتحويلها إلى بنك المستلم. مع كل خطوة إضافية، هناك رسالة إضافية، ومراجعة حسابات، ورسوم تحويل.
نظرة سريعة على "شظايا الدفتر" الواضحة
وكيل متعدد المستويات → تشفير وفك تشفير الرسائل على مراحل
مناطق تشغيل زمنية مختلفة → من الصعب مزامنة نقاط الموافقة
الرسوم تُحصّل بشكل تدريجي → زيادة التكلفة النهائية
1.2 كساد السيولة
تعريف المصطلحات｜Nostro: حساب العملات الأجنبية الذي أفتحه في مصرفك، ويستخدم لإيداع أموال التسوية.
يجب على البنك أن يودع الدولارات في البنك الوكيل مسبقًا، لتجنب فشل التسوية بسبب "نقص الرصيد" - هذا الجزء من المال يبقى في الحساب طوال اليوم، ولا يمكن استثماره.
إغلاق الحساب في نيويورك الساعة 15:00
عطلة نهاية الأسبوع والعطلات تُغلق لمدة 48 ساعة؛
التعليمات في يوم الجمعة مساءً في آسيا غالبًا ما "تنام" حتى يوم الاثنين المقبل.
الآثار الجانبية الرئيسية لكسل السيولة
دوران الأموال: الشركات لديها أموال في حساباتها، لكنها لا تستطيع التدوير بسبب "العبور عبر الحدود".
التكاليف الضمنية: تكلفة الفرصة البديلة للمال المودع + فرق الفائدة عبر الأيام.
1.3 مراجعة الامتثال
تفسير المصطلحات | FATF 40 مادة: المعايير العالمية لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب.
تفسير المصطلحات｜OFAC: مكتب مراقبة الأصول الأجنبية التابع لوزارة الخزانة الأمريكية (قائمة العقوبات).
في الروابط عبر الحدود، يجب إجراء KYC وAML وفحص قوائم العقوبات بشكل مستقل في كل قفزة.
إذا كانت هناك أي نقاط مشبوهة في نموذج التحكم في المخاطر، يتم تفعيل المراجعة اليدوية؛
وجود فروق في التوقيت مع العطلات، مما يؤدي إلى تعليق الأوامر بشكل متكرر؛
إذا أبطأ أي عقد، فإن السلسلة بأكملها ستتباطأ.
نقطة الألم الأساسية في المراجعة الامتثالية
"قانون أبطأ الشخص يحدد": تأخير النقطة الواحدة يتوسع ليصبح تأخير الرابط.
غرامات ضخمة: البنوك تفضل التباطؤ على المخاطرة بغسل الأموال.
2.1 دفتر الأستاذ المشترك —— ضغط متعدد القفزات إلى "قفزة واحدة"
تفسير المصطلحات｜دفتر الأستاذ المشترك: قاعدة بيانات سلسلة الكتل التي يتم الحفاظ عليها بشكل مشترك من قبل عدة أطراف ولا يمكن التلاعب بها.
في شبكة USDC، يقوم بنك الدفع بتحويل 50,000 USDC إلى عنوان بنك المستلم، وبعد ثوانٍ يتم التأكيد على ذلك في سلسلة الطرف الآخر. تختفي خطوات البنك الوسيط، والرسالة، والتسوية في نفس الوقت.
2.2 السيولة القابلة للبرمجة - المال الميت يتحول إلى مال حي
تفسير المصطلحات｜Tri-party Repo: اتفاقية إعادة شراء سندات الخزينة الأمريكية التي تتم بواسطة جهة حراسة طرف ثالث، يمكنها إقراض السيولة بين عشية وضحاها. تفسير المصطلحات｜Tokenized T-Bill: رمز سندات الخزينة الأمريكية قصيرة الأجل المُعكوسة على السلسلة، يمكن استدعاؤه بواسطة العقود الذكية.
J.P. Morgan Onyx: تحويل Tri-party Repo إلى سلسلة، إعادة الشراء داخل المجموعة → تحويل فوري خلال ثوان.
فرانكلين تمبلتون BENJI: إصدار توكنيزد T-Bill، يمكن رهنه مقابل USDC.
2025 قانون العملات المستقرة المدفوعة: تم تمريره من قبل المجلسين، يسمح بالاحتفاظ بالاحتياطيات ≤ 90 يوم من السندات الحكومية مع الإفصاح في الوقت الحقيقي، رقابة OCC.
الوضع الحالي: يمكن الآن "تجميد الأموال الميتة كضمان لسندات الدولة ثم اقتراض العملات المستقرة بسرعة"، ولكن لتحويلها إلى أداة عالمية شائعة، لا يزال يتعين توسيع نطاق الأطراف الثلاثة: الجهات الحافظة، ومراكز المقاصة، وصناديق الاختبار التنظيمية.
2.3 الدفع هو إدارة الأصول —— 0 % → 4 %+
في أوروبا وأمريكا، بمجرد تحقيق احتياطي 1:1، يمكن استثمار أكثر من 80% من الأموال في سندات الخزانة لمدة ≤ 90 يومًا، بمعدل سنوي يقارب 4%. أرصدة العملاء التي كانت بلا فائدة تتحول على الفور إلى محرك إيرادات.
3، العملات التقليدية والاستقرار: من الأسرع ومن الأبطأ، وكيف يتم التعويض؟
3.1 التقليد أصبح سريعاً جداً
تعريف المصطلحات | FedNow / SEPA Instant: أنظمة الدفع الفوري المحلية في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، تحقق فعلاً وصول الأموال في غضون ثوان.
نفس العملة + شبكة تسوية واحدة → سلاسة تقنية، تكلفة منخفضة.
في السيناريو التالي، فإن سرعة عملة مستقرة محدودة في الواجهة الأمامية، ولكن يمكن تعديل الهيكل الفني، حيث يمكن أن يحقق الجانب الخلفي زيادة في الإيرادات بنسبة 4% من فارق العائد على السندات الحكومية.
3.2 مشهد "السرعة الشرطية" التقليدي
تحتاج فترة العمل بين لندن و نيويورك فقط إلى وكيل واحد، ويمكن أن تصل الدولارات إلى T+0.5. ولكن عند مواجهة عطلة نهاية الأسبوع أو إغلاق الحساب، فإن السرعة تنخفض، لذا فإن العملات المستقرة تعتمد على التسويات على السلسلة على مدار 24×7 لتكون "خطة أمان".
٤، لا تزال العملات المستقرة بحاجة إلى تجاوز خمسة جدران عالية
العملة المحلية - لتحويل الدولار الرقمي إلى عملة قانونية، يجب الحصول على ترخيص FX قانوني وحدود.
الانقسام التنظيمي - الولايات المتحدة تصف "العملات المستقرة المدفوعة"، والاتحاد الأوروبي يصفها "بالنقود الإلكترونية"، واليابان تطالب "بإصدارها من قبل البنوك".
الشفافية الاحتياطية - تدقيق شهري لـ USDC، فقط تحقق لـ USDT؛ معدل الخصم وتواترهما ليسا موحدين.
الامتثال على السلسلة - يجب أن يكون هناك تحقق من الهوية وفقًا لقاعدة السفر، وقيود GDPR على نقل البيانات عبر الحدود، ويجب على الشركات "الركض بين الطرفين".
الاستقرار الكلي - إذا كانت البنوك تحتفظ بنفس العملة المستقرة، فقد تؤثر أزمة السداد على سوق السندات الحكومية القصيرة الأجل.
الوضع في 2024: القيمة السوقية للعملات المستقرة حوالي 1.5 تريليون دولار؛ التغلغل عبر الحدود < 2%.
افتراض: عطلة نهاية الأسبوع + التحويلات عبر الروابط الطويلة تمثل 12% من إجمالي العالم، ويمثل نمو التوكنات المستقرة عبر الحدود معدل نمو سنوي مركب بنسبة 45% بين 2025-2030.
قيمة السوق السنوية ( الوسيط ) التسلل عبر الحدود توفير رسوم الوكالة* 2026 ≈ 5 000 مليار ≈ 10 % ≈ 15 مليار دولار أمريكي 2030 1–1.5 تريليون 25–30 % 40–60 مليار دولار أمريكي
*تقدير متوسط معدل الرسوم للوكالات التقليدية 50 نقطة أساس.
سرعة العملات المستقرة: دفتر الأستاذ المشترك + السيولة القابلة للبرمجة، وتحويل الاحتياطي بدون فائدة إلى 4 %+ فرق الفائدة؛
جدران الواقع العالية: لا يزال هناك حاجة لحل العملة المحلية، التوافق العالمي بشأن التنظيم، والاستقرار الكلي.
تلخيص بعبارة واحدة، حولت العملات المستقرة المدفوعات عبر الحدود من "رحلة طويلة تعتمد على الوقت لتبادل المساحة" إلى "نقل مؤشر واحد على دفاتر الحسابات العالمية المشتركة". السرعة مذهلة، لكن ما يغير اللعبة حقاً هو سلسلة الأرباح المتعددة المستويات. طالما أن اللوائح والسيولة والإدارة تتزامن في النهاية مع البلوكشين، فلن تُحسب المدفعات عبر الحدود بناءً على أيام العمل، بل بناءً على "ارتفاع الكتل".
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الطريق السريع والبطيء للدفع عبر الحدود مقابل السرعة والفرملة للعملة المستقرة
المؤلف: AI سوروسكوت المصدر: X، @0xScottBTC
لماذا تكون المدفوعات عبر الحدود سريعة أحيانًا وبطيئة أحيانًا أخرى، وما هي الابتكارات التي تقدمها العملات المستقرة، وما هي التحديات التي تعيقها؟ ستقوم هذه المقالة بتحليل سيناريوهات سرعة المدفوعات عبر الحدود والمدفوعات بالعملات المستقرة، ومن ثم تقدير اختراق المدفوعات عبر الحدود بالعملات المستقرة بناءً على ذلك.
المقدمة
في مقهى، يمكنك مسح رمز الاستجابة السريعة للوصول "في ثوانٍ"؛ لكن عندما ترغب مصنع تجميع في شنتشن في دفع 50,000 دولار لمورد برازيلي، غالباً ما تُخبرهم البنوك: "من المتوقع T+2 إلى T+3." ليست المشكلة أن أجهزة الكمبيوتر في البنوك لا تعمل بشكل جيد، بل بسبب ثلاث سلاسل من الأنظمة - تجزئة دفاتر الحسابات، خمول السيولة، مراجعة الامتثال - التي تحول الإمكانيات التقنية إلى عقبات واقعية. في هذا المقال، سنوضح أولاً كيف تؤخر هذه السلاسل المعاملات عبر الحدود، ثم سننظر في كيفية تسريع العملات المستقرة، وفي أي سيناريوهات يمكن أن تتجسد حقاً، وأخيراً سنحلل الجدران العالية التي لا تزال يتعين التغلب عليها والمساحة السوقية المحتملة.
1، المدفوعات التقليدية عبر الحدود: ثلاث سلاسل نظامية
1.1 شظايا دفتر الحسابات
تفسير المصطلحات｜البنك المراسل: عندما لا توجد حسابات متبادلة بين مصرفين، يقوم مصرف ثالث بتسجيل وتسوية المعاملات بدلاً منهما.
لا يوجد "دفتر حسابات للبنك المركزي العالمي" على المستوى الدولي. إذا أراد بنك كاسيكورن في تايلاند تحويل دولارات أمريكية إلى بنك دو برازيل في البرازيل، يجب أولاً تحويل الأموال إلى بنك وكيل في نيويورك أو لندن، ومن ثم يقوم البنك الوكيل بتحويلها إلى بنك المستلم. مع كل خطوة إضافية، هناك رسالة إضافية، ومراجعة حسابات، ورسوم تحويل.
نظرة سريعة على "شظايا الدفتر" الواضحة
1.2 كساد السيولة
تعريف المصطلحات｜Nostro: حساب العملات الأجنبية الذي أفتحه في مصرفك، ويستخدم لإيداع أموال التسوية.
يجب على البنك أن يودع الدولارات في البنك الوكيل مسبقًا، لتجنب فشل التسوية بسبب "نقص الرصيد" - هذا الجزء من المال يبقى في الحساب طوال اليوم، ولا يمكن استثماره.
الآثار الجانبية الرئيسية لكسل السيولة
1.3 مراجعة الامتثال
تفسير المصطلحات | FATF 40 مادة: المعايير العالمية لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب.
تفسير المصطلحات｜OFAC: مكتب مراقبة الأصول الأجنبية التابع لوزارة الخزانة الأمريكية (قائمة العقوبات).
في الروابط عبر الحدود، يجب إجراء KYC وAML وفحص قوائم العقوبات بشكل مستقل في كل قفزة.
نقطة الألم الأساسية في المراجعة الامتثالية
! jyMBe822ouG0DLt9v4ZEMZGI1I3UFrJbTLbOP7Fh.png
2、ضربات "الثلاثة" من العملات المستقرة
2.1 دفتر الأستاذ المشترك —— ضغط متعدد القفزات إلى "قفزة واحدة"
تفسير المصطلحات｜دفتر الأستاذ المشترك: قاعدة بيانات سلسلة الكتل التي يتم الحفاظ عليها بشكل مشترك من قبل عدة أطراف ولا يمكن التلاعب بها.
في شبكة USDC، يقوم بنك الدفع بتحويل 50,000 USDC إلى عنوان بنك المستلم، وبعد ثوانٍ يتم التأكيد على ذلك في سلسلة الطرف الآخر. تختفي خطوات البنك الوسيط، والرسالة، والتسوية في نفس الوقت.
2.2 السيولة القابلة للبرمجة - المال الميت يتحول إلى مال حي
تفسير المصطلحات｜Tri-party Repo: اتفاقية إعادة شراء سندات الخزينة الأمريكية التي تتم بواسطة جهة حراسة طرف ثالث، يمكنها إقراض السيولة بين عشية وضحاها. تفسير المصطلحات｜Tokenized T-Bill: رمز سندات الخزينة الأمريكية قصيرة الأجل المُعكوسة على السلسلة، يمكن استدعاؤه بواسطة العقود الذكية.
الوضع الحالي: يمكن الآن "تجميد الأموال الميتة كضمان لسندات الدولة ثم اقتراض العملات المستقرة بسرعة"، ولكن لتحويلها إلى أداة عالمية شائعة، لا يزال يتعين توسيع نطاق الأطراف الثلاثة: الجهات الحافظة، ومراكز المقاصة، وصناديق الاختبار التنظيمية.
2.3 الدفع هو إدارة الأصول —— 0 % → 4 %+
في أوروبا وأمريكا، بمجرد تحقيق احتياطي 1:1، يمكن استثمار أكثر من 80% من الأموال في سندات الخزانة لمدة ≤ 90 يومًا، بمعدل سنوي يقارب 4%. أرصدة العملاء التي كانت بلا فائدة تتحول على الفور إلى محرك إيرادات.
! 1OhXdUlP60wM980IozqwiUiSSh8FjuqETtLruieh.png
3، العملات التقليدية والاستقرار: من الأسرع ومن الأبطأ، وكيف يتم التعويض؟
3.1 التقليد أصبح سريعاً جداً
تعريف المصطلحات | FedNow / SEPA Instant: أنظمة الدفع الفوري المحلية في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو، تحقق فعلاً وصول الأموال في غضون ثوان.
3.2 مشهد "السرعة الشرطية" التقليدي
تحتاج فترة العمل بين لندن و نيويورك فقط إلى وكيل واحد، ويمكن أن تصل الدولارات إلى T+0.5. ولكن عند مواجهة عطلة نهاية الأسبوع أو إغلاق الحساب، فإن السرعة تنخفض، لذا فإن العملات المستقرة تعتمد على التسويات على السلسلة على مدار 24×7 لتكون "خطة أمان".
3.3 المشاهد الهيكلية التقليدية البطيئة
في السيناريو المذكور، فإن ميزة العملة المستقرة + Gas < 1 % + 24×7 تبرز على الفور.
! CHDcqp2ZohmZ5ttaASqDqGO3s6Wpj5qAlcEwD2QM.png
٤، لا تزال العملات المستقرة بحاجة إلى تجاوز خمسة جدران عالية
! KMdPhuChZMMxQnGWAujFNvZRYMm11JwwjRKyNV6z.png
5، آفاق السوق: التقديرات الوسطية
قيمة السوق السنوية ( الوسيط ) التسلل عبر الحدود توفير رسوم الوكالة* 2026 ≈ 5 000 مليار ≈ 10 % ≈ 15 مليار دولار أمريكي 2030 1–1.5 تريليون 25–30 % 40–60 مليار دولار أمريكي
*تقدير متوسط معدل الرسوم للوكالات التقليدية 50 نقطة أساس.
! ioj9kAtgGGipFHmS3eRjvptdC16CtXES8nxntCEx.png
الخاتمة
تلخيص بعبارة واحدة، حولت العملات المستقرة المدفوعات عبر الحدود من "رحلة طويلة تعتمد على الوقت لتبادل المساحة" إلى "نقل مؤشر واحد على دفاتر الحسابات العالمية المشتركة". السرعة مذهلة، لكن ما يغير اللعبة حقاً هو سلسلة الأرباح المتعددة المستويات. طالما أن اللوائح والسيولة والإدارة تتزامن في النهاية مع البلوكشين، فلن تُحسب المدفعات عبر الحدود بناءً على أيام العمل، بل بناءً على "ارتفاع الكتل".