في يناير 2025 ، أنشأت هيئة الأوراق المالية والبورصات فريق عمل التشفير ، بقيادة المفوض الإصلاحي هيستر بيرس ، "لرسم حدود تنظيمية واضحة وإنشاء إطار إفصاح معقول" لأصول التشفير. هذا الإجراء هو استجابة مباشرة لنقطة ألم طويلة الأمد في الصناعة: على مدى العقد الماضي ، اعتمدت هيئة الأوراق المالية والبورصات بشكل أساسي على إجراءات الإنفاذ بدلا من وضع القواعد ، مما تسبب في أن السوق "يكافح مع عدم اليقين القانوني والتجزئة".
انتقد نائب الرئيس مارك أوييدا بشدة استراتيجيات لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC السابقة خلال الاجتماع الأول للمائدة المستديرة الذي عُقد في 21 مارس، واصفاً إياها بـ "سياسة نعامة" و"الإنفاذ بعد إطلاق النار"، وأعلن عن إنهاء نموذج "الإنفاذ العفوي"، والانتقال إلى وضع قواعد رسمية تشمل آليات الإعفاء ومواد الملاذ الآمن. وقد وُصِفت هذه التحول من قِبل مجلة فوربس بأنه "إشارة رئيسية من الإنفاذ إلى التواصل".
##سلسلة مناقشات الطاولة المستديرة: التركيز على أربعة موضوعات رئيسية
أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات خمس جولات نقاش مكثفة من مارس إلى يونيو، تغطي أكثر القضايا التنظيمية إلحاحًا في الصناعة:
مسار الامتثال لمنصة التداول (11 أبريل): مناقشة ما إذا كان يمكن لمنصة التداول اللامركزية الامتثال دون تغيير الهيكل، مما يسلط الضوء على نقاط الألم في DeFi؛
تنفيذ القواعد الجديدة للإيداع (25 أبريل): بعد إلغاء الوثيقة المثيرة للجدل SAB 121، تم توضيح معايير الإيداع الذاتي والموثوقين المؤهلين;
ممارسات وتحديات التوكن (12 مايو): مناقشة الجدوى التقنية لإدراج الأوراق المالية على السلسلة وتوافقها مع التنظيم؛
توازن DeFi والابتكار (9 يونيو): استكشاف كيفية توافق التمويل اللامركزي مع "روح أمريكا".
تُفتح كل جلسة للجمهور للبث المباشر، وتُدعى ممثلي الصناعة للمشاركة في المناقشات، مما يُظهر قبول لجنة الأوراق المالية والبورصات للأصوات المتنوعة.
##التوكنيز: محور الجدل في الاجتماع الطاولة المستديرة
أثارت جلسة الترميز في مايو نقاشا ساخنا. شبه رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز الأوراق المالية على السلسلة ب "انتقال صناعة الموسيقى من الفينيل إلى العصر الرقمي" ، بحجة أنها يمكن أن تطلق العنان لإمكانية توزيعات الأرباح التلقائية والسيولة المحسنة والمزيد. ومع ذلك ، شككت المفوضة كارولين كرينشو في جدواها ، مشيرة إلى أن سلاسل الكتل العامة غير المصرح بها لديها مشاكل مثل الافتقار إلى قابلية التوسع ، وعيوب التسوية الفورية - مثل تسوية T + 0 التي يمكن أن تقوض المعاوضة (المفتاح للتخلص من 98٪ من حجم المعاملات في الوقت الحالي) وتضعف مرونة المدفوعات لمستثمري التجزئة.
المشكلة الأعمق تكمن في منطق التنظيم: هل ينبغي للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أن تدفع بنشاط نحو تقنيات معينة؟ حذرت كرينشو من أن التركيز على blockchain وتجاهل تقنيات دفتر السجلات الموزعة الأخرى يعد بمثابة "اختيار الحكومة للفائزين".
##إعادة هيكلة النظام التنظيمي العالمي تدفع الولايات المتحدة إلى العمل
جزء من تحول SEC ناتج عن ضغوط المنافسة العالمية:
تم إنشاء إطار شامل بين MiCA في الاتحاد الأوروبي ونظام VASP في هونغ كونغ لجذب رأس المال والمواهب من الولايات المتحدة؛
كندا توافق على أول صندوق استثماري من نوعه في العالم قائم على سولا، رائدة في ابتكار المنتجات الفورية؛
تدفع الأسواق الناشئة مثل بنما المؤسسات الحكومية لقبول المدفوعات المشفرة واستكشاف حالات الاستخدام على مستوى السيادة.
في الوقت نفسه، فإن حالة "قانون البيتكوين" في السلفادور الذي واجه برودة (فقط 11٪ من الشركات المسجلة تعمل) تحذر من أن السياسات يجب أن تتماشى مع الواقع السوقي. لذلك، تدفع Peirce بقوة نحو "صندوق الرمل التنظيمي"، الذي يسمح للبورصات بتجربة الأوراق المالية المرمزة في بيئة قابلة للتحكم، لتحقيق التوازن بين الابتكار والمخاطر.
##آفاق المستقبل: تطبيق القواعد والتعاون العالمي
سلسلة اجتماعات الطاولة المستديرة للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لا تنتج قواعد مباشرة، لكنها تؤسس لأسس رئيسية لصنع السياسات:
الجهة المصدرة: تعديل نموذج S-1، إعفاء من الكشف عن البنود غير ذات الصلة للأصول المشفرة غير النمطية (مثل تعويضات التنفيذيين)؛
جهة التداول: تعديل قواعد ATS لدعم "صفقات التحوط" للأوراق المالية وغير الأوراق المالية؛
جهة الحراسة: إعادة بناء إطار "الوسطاء ذوي الأغراض الخاصة" لكسر الجمود الذي حصل بسبب الموافقة على مؤسستين فقط.
تتناسب هذه الإجراءات مع رؤية إدارة ترامب "لجعل الولايات المتحدة عاصمة التشفير العالمية"، لكن نجاحها يعتمد على ما إذا كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات قادرة على تحويل الحوار المفتوح في المؤتمر إلى قواعد واضحة وقابلة للتنفيذ، وتجنب الانزلاق مرة أخرى إلى فخ "الأولوية في تطبيق القانون".
يجلس صانعو السياسات وبناة الصناعة حول طاولة ، مع تركيز الأضواء على أحكام قانون الأوراق المالية الفيدرالي المعلقة من مقر لجنة الأوراق المالية والبورصات. عندما ولد المستند التعريفي التمهيدي للبيتكوين قبل سبعة عشر عاما ، كان موجودا منذ نصف قرن. تعيد المائدة المستديرة اليوم بهدوء تشكيل الطريقة التي يتحدث بها الاثنان.
يمثل سلسلة الاجتماعات المستديرة التي نظمتها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحولًا رئيسيًا في تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة من المواجهة إلى الحوار البناء. مع انتقال القضايا الرئيسية من الجدل النظري إلى وضع التفاصيل، قد تصبح سنة 2025 نقطة انطلاق لاستعادة الولايات المتحدة لقيادتها في تنظيم العملات المشفرة - بشرط أن تتمكن هذه الحوارات من تجاوز ممرات واشنطن وتحقيق القواعد التي يحتاجها السوق بالفعل.
المؤلف: فريق المدونة
*هذا المحتوى لا يشكل أي عرض أو دعوة أو اقتراح. يجب عليك دائمًا السعي للحصول على نصيحة مهنية مستقلة قبل اتخاذ أي قرار استثماري.
*يرجى ملاحظة أن Gate قد يحد أو يمنع جميع أو بعض الخدمات من المناطق المقيدة. يرجى قراءة اتفاقية المستخدم لمزيد من المعلومات، الرابط:
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
تحليل شامل لاجتماع طاولة مستديرة حول التشفير من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات: إشارة رئيسية لتحول التنظيم في الولايات المتحدة
!
في يناير 2025 ، أنشأت هيئة الأوراق المالية والبورصات فريق عمل التشفير ، بقيادة المفوض الإصلاحي هيستر بيرس ، "لرسم حدود تنظيمية واضحة وإنشاء إطار إفصاح معقول" لأصول التشفير. هذا الإجراء هو استجابة مباشرة لنقطة ألم طويلة الأمد في الصناعة: على مدى العقد الماضي ، اعتمدت هيئة الأوراق المالية والبورصات بشكل أساسي على إجراءات الإنفاذ بدلا من وضع القواعد ، مما تسبب في أن السوق "يكافح مع عدم اليقين القانوني والتجزئة".
انتقد نائب الرئيس مارك أوييدا بشدة استراتيجيات لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC السابقة خلال الاجتماع الأول للمائدة المستديرة الذي عُقد في 21 مارس، واصفاً إياها بـ "سياسة نعامة" و"الإنفاذ بعد إطلاق النار"، وأعلن عن إنهاء نموذج "الإنفاذ العفوي"، والانتقال إلى وضع قواعد رسمية تشمل آليات الإعفاء ومواد الملاذ الآمن. وقد وُصِفت هذه التحول من قِبل مجلة فوربس بأنه "إشارة رئيسية من الإنفاذ إلى التواصل".
##سلسلة مناقشات الطاولة المستديرة: التركيز على أربعة موضوعات رئيسية أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات خمس جولات نقاش مكثفة من مارس إلى يونيو، تغطي أكثر القضايا التنظيمية إلحاحًا في الصناعة:
تُفتح كل جلسة للجمهور للبث المباشر، وتُدعى ممثلي الصناعة للمشاركة في المناقشات، مما يُظهر قبول لجنة الأوراق المالية والبورصات للأصوات المتنوعة.
##التوكنيز: محور الجدل في الاجتماع الطاولة المستديرة أثارت جلسة الترميز في مايو نقاشا ساخنا. شبه رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز الأوراق المالية على السلسلة ب "انتقال صناعة الموسيقى من الفينيل إلى العصر الرقمي" ، بحجة أنها يمكن أن تطلق العنان لإمكانية توزيعات الأرباح التلقائية والسيولة المحسنة والمزيد. ومع ذلك ، شككت المفوضة كارولين كرينشو في جدواها ، مشيرة إلى أن سلاسل الكتل العامة غير المصرح بها لديها مشاكل مثل الافتقار إلى قابلية التوسع ، وعيوب التسوية الفورية - مثل تسوية T + 0 التي يمكن أن تقوض المعاوضة (المفتاح للتخلص من 98٪ من حجم المعاملات في الوقت الحالي) وتضعف مرونة المدفوعات لمستثمري التجزئة.
المشكلة الأعمق تكمن في منطق التنظيم: هل ينبغي للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أن تدفع بنشاط نحو تقنيات معينة؟ حذرت كرينشو من أن التركيز على blockchain وتجاهل تقنيات دفتر السجلات الموزعة الأخرى يعد بمثابة "اختيار الحكومة للفائزين".
##إعادة هيكلة النظام التنظيمي العالمي تدفع الولايات المتحدة إلى العمل جزء من تحول SEC ناتج عن ضغوط المنافسة العالمية:
في الوقت نفسه، فإن حالة "قانون البيتكوين" في السلفادور الذي واجه برودة (فقط 11٪ من الشركات المسجلة تعمل) تحذر من أن السياسات يجب أن تتماشى مع الواقع السوقي. لذلك، تدفع Peirce بقوة نحو "صندوق الرمل التنظيمي"، الذي يسمح للبورصات بتجربة الأوراق المالية المرمزة في بيئة قابلة للتحكم، لتحقيق التوازن بين الابتكار والمخاطر.
##آفاق المستقبل: تطبيق القواعد والتعاون العالمي سلسلة اجتماعات الطاولة المستديرة للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لا تنتج قواعد مباشرة، لكنها تؤسس لأسس رئيسية لصنع السياسات:
تتناسب هذه الإجراءات مع رؤية إدارة ترامب "لجعل الولايات المتحدة عاصمة التشفير العالمية"، لكن نجاحها يعتمد على ما إذا كانت لجنة الأوراق المالية والبورصات قادرة على تحويل الحوار المفتوح في المؤتمر إلى قواعد واضحة وقابلة للتنفيذ، وتجنب الانزلاق مرة أخرى إلى فخ "الأولوية في تطبيق القانون".
يجلس صانعو السياسات وبناة الصناعة حول طاولة ، مع تركيز الأضواء على أحكام قانون الأوراق المالية الفيدرالي المعلقة من مقر لجنة الأوراق المالية والبورصات. عندما ولد المستند التعريفي التمهيدي للبيتكوين قبل سبعة عشر عاما ، كان موجودا منذ نصف قرن. تعيد المائدة المستديرة اليوم بهدوء تشكيل الطريقة التي يتحدث بها الاثنان.
يمثل سلسلة الاجتماعات المستديرة التي نظمتها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تحولًا رئيسيًا في تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة من المواجهة إلى الحوار البناء. مع انتقال القضايا الرئيسية من الجدل النظري إلى وضع التفاصيل، قد تصبح سنة 2025 نقطة انطلاق لاستعادة الولايات المتحدة لقيادتها في تنظيم العملات المشفرة - بشرط أن تتمكن هذه الحوارات من تجاوز ممرات واشنطن وتحقيق القواعد التي يحتاجها السوق بالفعل.
المؤلف: فريق المدونة *هذا المحتوى لا يشكل أي عرض أو دعوة أو اقتراح. يجب عليك دائمًا السعي للحصول على نصيحة مهنية مستقلة قبل اتخاذ أي قرار استثماري. *يرجى ملاحظة أن Gate قد يحد أو يمنع جميع أو بعض الخدمات من المناطق المقيدة. يرجى قراءة اتفاقية المستخدم لمزيد من المعلومات، الرابط: