لماذا تشتري دائمًا عند النقاط العالية؟ شرح مفصل لصيغة تقييم السرد في سوق العملات الرقمية

المؤلف: ignasdefi الترجمة: شان أوبا، الاقتصاد الذهبي

أجرؤ على المراهنة أنك قضيت ساعات لا تحصى في محاولة اكتشاف السرد الساخن التالي في عالم العملات المشفرة. إذا كنت محظوظًا، يمكنك كسب أموال طائلة؛ ولكن إذا دخلت السوق متأخرًا، فستكون مجرد حامل لصفقات الآخرين.

أفضل عائد على الاستثمار يأتي من:

• التعرف المبكر على السرد
• تخطيط مسار دوران الأموال قبل الآخرين
• الخروج عندما تكون توقعات السوق في ذروتها
• اجعل الربح في جيبك، وحقق الأرباح

ثم اسأل نفسك: هل ستأتي موجة جديدة من السرد؟ السرد يتكرر، لكن الأموال المضاربة تعود وفقًا لموجات، بشرط أن:

• وراء هذا السرد توجد ابتكارات تقنية حقيقية تدعمها، حتى بعد انتهاء الموجة الأولى من الضجيج، يمكن أن تعود مرة أخرى؛

• حدث تحفيزي جديد؛

• بعد تراجع الحماس، لا يزال هناك مجتمع متماسك يستمر في البناء.

أحد الأمثلة على الأوردينالز في البيتكوين. يمكنك أن ترى بوضوح من الصورة أدناه أربع موجات من المضاربة.

! OuHkr1zLAKzggGpFUy3vEeFANIg4zsMUZEMyYr51.png

• ديسمبر 2022: تم إصدار نظرية Ordinals لأول مرة، وكانت الأنشطة على السلسلة شبه معدومة.
• مارس 2023: أثار معيار BRC-20 الموجة الأولى، ثم انخفض تدريجياً على مدى الستة أشهر التالية.
• نهاية عام 2023 / بداية عام 2024: استمرار تطوير إثارة الموجة الثانية والثالثة.
• أبريل 2024: إطلاق Runes، ارتفاع سريع، لكن الحرارة تتلاشى خلال بضعة أسابيع.

أعطت Ordinals عدة أشهر من الوقت للتخطيط، وأتاحت أيضًا عدة فرص للخروج. قدمت Runes فقط نافذة خروج قصيرة. لقد كانت صامتة لأكثر من عام حتى الآن. هل ستعود Ordinals (بما في ذلك Runes)، وNFT، أو نوع جديد من التنسيق؟

ربما. يعتمد ذلك على درجات السرد الخاصة بهم.

الصيغة

!

هذه صيغة تُستخدم للتعرف على السرد الشائع الناشئ وتحديد ما إذا كان من الممكن أن يؤدي إلى موجات مضاربة لاحقة (وغالبًا ما تكون هذه الموجات أكثر استدامة).

لا يزال في طور التحسين، فيما يلي صيغتي الحالية للإصدار V1:

** النتيجة السردية = [(1.5 × ابتكار × ) بسيط + (1.5 مجتمع × × بسيط ) + ( السيولة × الاقتصاد الرمزي ) + حافز] × بيئة السوق **

رياضياً ليس أنيقاً بما فيه الكفاية، لكنه يوضح بوضوح أي الروافع مهمة وكم هي أوزانها.

دعونا نفصل كل عنصر:

ابتكار

هذا هو الجانب الفني الذي أهتم به، الابتكارات الأصلية في التشفير.

أقوى محفز هو الابتكار الذي "يبدأ من الصفر إلى الواحد". يمكن أن يظهر هذا في مجال جديد (مثل DeFi، NFT، RWA)، أو نموذج اقتصادي رمزي جديد (مثل veToken)، أو حتى طريقة جديدة لإصدار الرموز (مثل الإصدار العادل، Pump.fun).

لقد كتبت سابقًا: "الابتكار من صفر إلى واحد" فريد بما يكفي لتغيير مسار الصناعة. تستطيع أصليته إشعال مجال فرعي جديد في التشفير. لكن من الصعب التعرف على هذا الابتكار لأننا دائمًا ما ننظر إلى الأشياء الجديدة من خلال تحيزاتنا.

عندما يظهر شيء جديد لأول مرة، قد لا يجذب الانتباه على الإطلاق (مثل Ordinals)، وقد يُعتبر حتى مجرد ضوضاء. لهذا السبب، فإن الحفاظ على عقل مفتوح، والجرأة على تجربة كل اتجاه جديد (خصوصًا تلك الاتجاهات المثيرة للجدل) هو المفتاح لتأمين موقع متقدم.

إذا لم يكن هناك ابتكار تقني حقيقي، فإن السرد لا يعدو كونه فقاعة مضاربة عابرة. هناك خاصية مميزة في هذه الدورة: إدخال الابتكار الخارجي - الذكاء الاصطناعي.

بفضل الذكاء الاصطناعي، شهدنا ابتكارات مثل Kaito InfoFi و AI agents.

بعض الأمثلة على هذه الدورة:

• الأعداد الترتيبية
• إعادة الرهن
• وكلاء الذكاء الاصطناعي
• InfoFi *SocialFi
• ERC404

الهدف ليس سرد جميع الأمثلة ، ولكن إنشاء نموذج عقلي لمساعدتك في التعرف على هذه الابتكارات. يمكنك استخدام تصنيف من 0 إلى 10 لقياس درجة الابتكار.

البساطة & إمكانيات انتشار الميمات

ليس كل الابتكارات سهلة الفهم. القصص المعقدة (مثل إثباتات ZK وإعادة الرهن) تنتشر ببطء؛ بينما القصص البسيطة أو ذات الخصائص الميمية (مثل دوجكوين ذو القبعة $WIF) تنتشر بسرعة.

هل يمكنك شرح هذا المفهوم في 5 ثوانٍ؟ هل له نقاط ميمية؟

أعط بعض الأمثلة:

• درجة البساطة عالية (10/10): AI، memecoin، XRP كالبنك المعتمد على البلوك تشين متوسط (5/10): SocialFi ، DeFi ، NFT ، Ordinals
• منخفض (3/10): إثبات ZK، بلوكتشين موديولار، إعادة الرهان

تحتاج السرديات المعقدة إلى وقت لتتخمر، ويكون الدفع للأعلى أبطأ. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تعزز البساطة من تماسك المجتمع.

المجتمع

البيتكوين هو أكثر الابتكارات نقاءً "من الصفر إلى الواحد". ولكن إذا لم يكن هناك مجتمع، فإنه لا يعدو كونه مجرد كود. تأتي قيمة BTC من القصة التي نبنيها من أجله.

الكثير من الناس لا يفهمون لماذا يمكن لمشاريع مثل Cardano أو XRP أن تحقق أداءً جيدًا في ظل نقص الابتكار. السبب هو: مجتمع متحمس.

على سبيل المثال، مثال أكثر تطرفاً: memecoin.

إنها بالكاد تحتوي على أي ابتكارات تكنولوجية، لكن memecoin أصبحت مسارًا بقيمة 66 مليار دولار. يعود الفضل في ذلك إلى مجموعة قررت الاتحاد حول رمز معين.

المشكلة هي، كيف نقيس حجم المجتمع وقوته؟ هل ننظر إلى عدد المتابعين على X (تويتر السابق)؟ أو الانتباه على X؟ أم عدد المعجبين على Reddit وعدد المشاركات؟

بعض المجتمعات يصعب التعرف عليها لأنها تستخدم لغات مختلفة أو تنشط في منتديات مختلفة، مثل الكوريين الذين يفضلون مناقشة XRP في المنتديات المحلية.

"نسبة الانتشار الذهني" هي مقياس رائع (ترويجه كايتو)، لكن تجربة لوديو توضح أيضًا أن وجود نسبة انتشار ذهني كبيرة لا يعني بالضرورة وجود مجتمع حقيقي.

! arGM1JBaITouHT570OPKqkc6cN3orlo8OfCG1e8l.png

لتحديد المجتمع الحقيقي (خاصة في المراحل المبكرة)، تحتاج إلى المشاركة شخصيًا. اشترِ بعض الرموز أو NFT، انضم إلى مجموعات Discord أو Telegram، وانظر من يناقش على X (ليس أولئك الذين يكتبون منشورات مقابل المال). إذا شعرت بشعور حقيقي بالانتماء والترابط، فهذه إشارة إيجابية قوية.

في رأيي، Hyperliquid هي المجتمع الأسرع نموًا.

إن الهجمات التي تعرضت لها HYPE من Binance و OKX جعلتنا أكثر اتحادًا، ومنحت فريق الدعم والإدارة إحساسًا بالرسالة والهدف. لم تعد Hyperliquid مجرد مشروع، بل أصبحت حركة.

! V6cgdEi1U8K9xABYfOWeL9VJi2dj8q5RpatKYAHH.png

أعتقد أن الابتكار والمجتمع هما العنصران الأكثر أهمية ، وهذا هو السبب في أنني أعطيتهما وزن 1.5 مرة.

مثل الابتكار، أضفت أيضًا متغير "البساطة" على عامل "المجتمع". لأن: كلما كانت السرد أبسط، كانت عملية الانتشار أسهل.

على سبيل المثال، فإن Memecoins (مثل PEPE) سهل فهمها للغاية؛ وحتى المشاريع المعقدة نسبياً مثل Hyperliquid نجحت في إثارة حماس المجتمع.

جلبت Runes و Ordinals ابتكارات تقنية، محققة القدرة على "إصدار رموز متماثلة على البيتكوين" التي كانت تعتبر غير ممكنة، ولديها أيضًا دعم قوي من المجتمع. فلماذا انخفضت الأسعار إذن؟

هذا لأنه يجب أخذ عامل ثالث رئيسي في الاعتبار:

السيولة

تُشعل الابتكارات الإلهام، ويقوم المجتمع ببناء الرواية والإيمان، بينما السيولة هي القوة التي تساعدك على "ركوب الأمواج وتحقيق الأمان عند النقطة العالية".

هذا هو الفرق بين ما إذا كنت تستطيع "ركوب موجة مستدامة بنجاح" و"آخر شخص يقف ليلتقط الكرة".

أسس كيسي رودارمور مؤسس Runes نموذج توكن موحد مبتكر للغاية. لكن ربما ينبغي له أيضًا بناء بركة سيولة AMM مثل Uniswap على Bitcoin من أجل الحفاظ على حماس السوق.

حاليا ، تكافح memecoins على الأحرف الرونية للتنافس مع memecoins على سلاسل Solana أو L2 بسبب عدم وجود دعم لمجمع السيولة السلبي. في الواقع ، يتم تداول الأحرف الرونية مثل NFTs على Magic Eden - في حين أن سيولة المشتري مقبولة ، إلا أن هناك نقصا في سيولة البائع الكافية لإكمال عمليات الخروج الكبيرة. حجم التداول منخفض للغاية ، ولا يوجد حافز لبدء تشغيل CEXs من المستوى 1.

تواجه NFTs مشكلات سيولة مماثلة. نتيجة لذلك ، كانت لدي آمال كبيرة في نموذج ERC404 (لتداول شظايا NFT) - كان من الممكن أن يؤدي ذلك إلى سيولة بيع سلبية وعوائد APY لرسوم المعاملات.

لكن للأسف، لقد فشل.

أعتقد أن هذه هي واحدة من الأسباب الرئيسية التي جعلت خيارات DeFi غير قادرة على الازدهار في السنوات القليلة الماضية.

! 7gwQOfhdrIkKVqCAM3dIju7PXcYKCtaUcplWFku8.png

في ظل عدم اليقين في السوق مؤخراً، كنت آمل في استخدام الخيارات للتحوط من المحفظة، لكن سيولة الخيارات على السلسلة كانت سيئة للغاية. كنت أملك آمالاً كبيرة في Derive، لكن آفاقه الآن غير واضحة.

لكن ما أريد التأكيد عليه هو أن السيولة ليست فقط: وجود دفتر طلبات كبير، تدفق مستمر من الأموال الجديدة، الإدراج في CEX، أو أن يكون TVL في مجمع السيولة مرتفعًا (على الرغم من أن كل هذه الأمور مهمة).

في المعادلة، تشير "السيولة" إلى: تلك البروتوكولات التي يمكن أن تحقق توسعًا أسيًا بعد زيادة السيولة، أو التي تمتلك آلية نمو السيولة الأصلية.

بعض الأمثلة تشمل:

• Hyperliquid: كلما زادت السيولة → تحسنت تجربة التداول → جذب المزيد من المستخدمين → مما يعزز السيولة مرة أخرى.
• ve(3,3) نموذج DEX، مثل Velodrome: آلية الرشوة تعزز نمو السيولة.
• Olympus OHM: البروتوكول لديه سيولة (POL).
• DEX الأصول الافتراضية (Virtuals DEX): مشروع وكيل الذكاء الاصطناعي الجديد مرتبط مباشرةً بالرمز الأصلي VIRTUAL.

اقتصاد الرموز

نموذج الاقتصاد الرمزي والسيولة مهمان بنفس القدر. سيؤدي الاقتصاد الرمزي السيئ فقط إلى الانهيار. حتى مع وجود سيولة وفيرة، فإن الضغط المستمر للبيع الناتج عن فك القفل يمثل أيضًا مخاطر كبيرة.

• المزايا: تدفق عالي، عدم وجود استثمارات كبيرة من المخاطر/توزيع الفرق، جدول زمني واضح للإلغاء، الحرق (الترويج، بدء عادل مصمم بعناية) إلخ.
• العيوب: التضخم المفرط، فتحات كبيرة غير متوقعة، عدم وجود دخل (L2).

حتى لو كانت الرواية مبتكرة بنسبة 10%، إذا كانت اقتصاديات الرمز المميز 2% فقط، فإنها قنبلة موقوتة.

آلية التحفيز

يمكن لآلية الحوافز أن تحقق نجاح بروتوكول أو تدمر سردًا.

تعتمد فكرة إعادة الرهن على أداء Eigenlayer. ولكن بسبب فشل إصدار الرمز (ربما بسبب التعقيد في السرد أو نقص المجتمع) ، تم تهميش هذه السرد لفترة.

! EXb47WLMsPwH5OaCHPfmYxivVCXrw8NLjN4vS32i.png

قد يكون من الصعب تقييم السيولة في المراحل الأولى من السرد، لكن آلية تحفيز مبتكرة يمكن أن تساعد في بناء السيولة تدريجياً. ما يهمني بشكل خاص هو "نموذج إصدار الرموز الجديد".

إذا كنت قد قرأت منشوراتي السابقة، فستعلم أن السوق غالبًا ما يتغير بسبب طرق إصدار الرموز الجديدة.

لقد رأينا في التاريخ:

• BTC الانقسام → بيتكوين كاش، بيتكوين جولد
• ETH تفرع → ETC
• ICO (الطرح الأولي للعملات)
• تعدين السيولة، الإطلاق العادل، تدفق منخفض / تقييم مرتفع (مناسب للتوزيع المجاني، غير مواتٍ للسوق الثانوية)
• نقاط ميتا (آلية积分)
• Pump.fun
• البيع المزدوج الخاص + العام على Echo / Legion

تتغير هيكل السوق، وتتغير طرق الإصدارات وآليات التحفيز معها. بمجرد أن يتم إساءة استخدام نمط تحفيزي معين، وتصبح قواعد تشغيله معروفة للجمهور، فإن ذلك يعد إشارة إلى تشبع السرد، وذروة المضاربة.

أحدث الاتجاهات هي: خزائن الأصول المشفرة (Crypto Treasuries). بدأت بعض الشركات المدرجة في شراء BTC و ETH و SOL، وهذا الأمر جعل أداء أسعار أسهمها يتجاوز القيمة الفعلية للأصول المشفرة التي تمتلكها.

ما هي الحوافز وراء هذه الظاهرة؟ من المهم جداً فهم ذلك، وإلا ستصبح بسهولة ضحية للآخرين.

بيئة السوق

حتى أفضل السرديات، إذا وُلِدت في قاع سوق دب أو في فترة تجنب المخاطر الكلية (مثل بداية حرب التعريفات بين الصين والولايات المتحدة)، ستُغمرها السوق. على العكس، حتى السرديات العادية يمكن أن تحلق في سوق الثور السهل.

هذا هو تأثير المد والجزر الماكرو & التنظيمي.

يمكنك استخدام المضاعفات التالية للتقييم:

• 0.1 = سوق دب قاسي
• 0.5 = تذبذب أفقي
• 1.0 = سوق الثيران الصحي
• 2.0+ = ثور مجنون، فترة الفقاعة

مثال: Runes (أبريل 2024) تمتلك الابتكار، المجتمع، السيولة الأولية وبعض الحوافز.

لكن إطلاقها تزامن مع تراجع ضجة نصف البيتكوين، وتصحيح كبير في السوق (Market_Conditions ≈ 0.3).

النتيجة: أداء متوسط. لو تم الإطلاق قبل ثلاثة أشهر، ربما كانت النهاية ستختلف كثيراً.

كيفية استخدام هذه الصيغة

قم بتقييم كل عامل من 1 إلى 10:

1. الابتكار: هل هو من الصفر إلى الواحد؟ (رقم ترتيب: 9، عملات الميم: 1-3)
2. المجتمع: هل هم مؤمنون حقيقيون أم مرتزقة؟ (Hyperliquid: 8، VC-chain: 3)
3. السيولة: سوق عميق؟ (الإدراج السريع في CEX من المستوى الأول: 9، رموز تتداول مثل NFT: 2)
4. إجراءات التحفيز: جذابة ومرنة؟ (إيردروب Hyperliquid: 8، بدون إجراءات تحفيز: 1)
5. بسيط: هل يمكن أن يصبح ميم؟ （$WIF: 10 ، zkEVM: 3）
6. اقتصاديات الرموز: هل التنمية المستدامة أم مخطط بونزي؟ (BTC: 10، 90% مسبق التعدين: 2)
7. حالة السوق: سوق صاعدة (2.0)، سوق هابطة (0.1)، محايدة (0.5-1)

التقييم أمر شخصي للغاية! أعطيت Runes تقييمًا ابتكاريًا قدره 9 نقاط، لكنك قد تعطي فقط 5 نقاط. هذه المعادلة مجرد اقتراح لعوامل يجب أن تتضمنها.

على أي حال، إذا قمنا بحساب متغيرات الرموز، فستكون:

< الابتكار = 9 المجتمع = 7 السيولة = 3 الحوافز = 3 البساطة = 5 اقتصاد التوكن = 5 ظروف السوق الحالية = 0.5

أدخل الرقم (شكرًا chatGPT o3):

• 1.5 × ابتكار × بساطة = 1.5 × 9 × 5 = 67.5
• 1.5 × المجتمع × البساطة = 1.5 × 7 × 5 = 52.5
• السيولة × اقتصاد الرموز = 3 × 5 = 15
• تحفيز = 3

المجموع الفرعي = 67.5 + 52.5 + 15 + 3 = 138

شروط سوق التطبيقات (0.5):

نتيجة السرد الرمزي = 138 × 0.5 = 69

لذلك، في هذا النموذج، كانت درجة الرون 69 .

بالمقارنة، تحصل Memecoins على درجات أعلى قليلاً، تصل إلى 116 نقطة، لأن تقييماتي كانت أكثر subjetive:

• الابتكار = 3 (بسبب اعتماد Pumpfun على نموذج مبتكر لإطلاق memecoin، لذلك ليس صفراً)
• المجتمع=9
• السيولة = 9 (مرتبط بـ AMM، حجم تداول مرتفع = معدل عائد LP مرتفع، مدرج في CEX)
• تحفيز = 7
• البساطة = 10
• اقتصاد التوكن = 5 (100% تداول عند الإصدار، استثمار بدون مخاطر، ولكن هناك مخاطر مؤامرة/أو مخاطر قص، بدون توزيع عوائد)
• شروط السوق = 0.5

كم ستعطي DeFi من الدرجات في ظل البيئة الكلية الحالية (تحسينات تنظيمية، بدء التمويل التقليدي في اعتماد العملات المستقرة)؟

ملخص

• السرد المبكر للمسح: استخدام أدوات مثل Kaito و Dexuai، والتركيز على "الابتكار + المحفزات".
• تقييم بلا رحمة: مواجهة الواقع بصدق. هل الاقتصاد الرمزي سيء؟ هل نحن في سوق دب؟ هل لا توجد آلية تحفيز؟ كل هذه أمور مهمة. بيئة السوق تتغير في أي وقت، وأحيانًا يمكن أن ينعش ابتكار أصلي واحد (مثل بناء AMM لـ Runes) السرد بأكمله.
• الخروج قبل تراجع الحوافز: اعتبر الخروج عندما تصل الانبعاثات إلى ذروتها أو عندما يتم تنفيذ الإطلاق.
• اتبع الاتجاه: لا تتصرف عكس البيئة الكلية. جمع النقد في سوق الدب ، ونشره في سوق الثور.
• ابقَ متفتح الذهن: جرّب البروتوكول، اشترِ بعض الرموز الشائعة، انضم إلى دردشة المجتمع… التعلم من خلال الممارسة أفضل من التخيل.