المؤلف: بول فيراديتاكي، شريك في بانtera كابيتال؛ الترجمة: AIMan@جينس كاينس
يعتقد الجميع أن ETF البيتكوين سيحل محل Microstrategy ليصبح أفضل وسيلة للاستثمار في البيتكوين في السوق العامة. في يناير من العام الماضي، توقع المحللون أن "قد تنخفض علاوة أسهم Microstrategy بالنسبة للبيتكوين من حوالي 40% إلى ما بين 15% و 25%."
لكن هذا ليس هو الحال. اليوم ، تبلغ القيمة السوقية لشركة Microstrategy 104 مليار دولار ، وهو أقل بمقدار 24 مليار دولار فقط من القيمة السوقية المجمعة لجميع صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. يتم تداول Microstrategy بعلاوة 70٪ على صافي ثروة Bitcoin ، ومن الواضح أن السوق المفتوحة تعتقد أن Microstrategy توفر فرصة لا مثيل لها للاستثمار في Bitcoin.
قبل شهرين ، تم الاستحواذ على Janover ، وهي شركة مدرجة في بورصة ناسداك ، وتغيير اسمها إلى DeFi Development Corp. أعلنت الشركة ، التي تحمل رمز المؤشر DFDV ، أنها كانت "أول شركة مطروحة للتداول العام تركز على Solana (SOL) المركب التراكمي". قبل شهر ، أعلنت SharpLink Gaming عن إغلاق طرح خاص بقيمة 425 مليون دولار. تحت رمز المؤشر SBET ، أعلنت الشركة أنها "ستتبنى ETH ، الأصل الأصلي ل Ethereum blockchain ، كأصل احتياطي أساسي لها".
خلال الشهرين الماضيين، دخل منتجان مشابهان لـ Microstrategy السوق العامة - DFDV الموجهة لـ Solana و Sharplink الموجهة لـ Ethereum. باعتبارها المستثمر الرائد في DFDV و Sharplink، تؤمن Pantera Capital بأن منتجات خزائن التشفير للشركات يمكن أن تقدم فرص استثمارية فريدة في سوق العملات المشفرة العامة. الآن، دعونا نحلل ما هي خزائن التشفير (DAT) للشركات، ورأي Pantera Capital عنها.
تفسير خزانة الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury، DAT)
لفهم نوع التعرض لأسهم DAT للعملات المشفرة وكيف يختلف هذا التعرض للعملات المشفرة عن ETFs، يجب علينا أولاً أن نفهم كيفية عمل خزينة الأصول الرقمية (DAT).
إن إنشاء DAT بسيط للغاية على الورق. تحتاج الشركة فقط إلى
جمع الأموال من المستثمرين على شكل ديون أو حقوق ملكية
استخدم الأموال المجمعة لشراء الأصول التي تختارها من خزينة. في حالة DFDV، يمكنك شراء Solana
بما أن أصول الخزينة هي جزء من الميزانية العمومية للشركة، فإن امتلاك حصة في الشركة يتيح لك الوصول إلى الأصول المالية؛ وامتلاك أسهم DFDV يتيح لك الاحتفاظ بـ Solana.
إن حجم العمليات التجارية الصغيرة يساعد المستثمرين على التركيز على قيمة الخزينة بدلاً من العمليات التجارية نفسها. وبالتالي، فإن الشركات المدرجة في ناسداك التي لا تمتلك تقريباً أو لا تمتلك أي عمليات مرتبطة بالخزينة، هي الأنسب لاستخدام هذه الاستراتيجيات، حيث أن معظم قيمة أسهم هذه الشركات تأتي من أصول الخزينة.
استكشاف DAT بعمق
بحلول نهاية مايو، كانت نسبة السعر إلى الأرباح لشركة Microstrategy 1.7 مرة من قيمة خزينة البيتكوين التي تمتلكها، وكانت نسبة السعر إلى الأرباح لشركة DFDV 5.6 مرة، ونسبة السعر إلى الأرباح لشركة Sharplink 8.1 مرة. إذا كانت قيمة الشركة تعتمد على خزنتها، فلماذا يكون سعر سهمها أعلى من قيمة المخزون؟ كيف يمكننا تقييم قيمة DAT؟
مؤشرات مهمة
بانتيرا تركز على مؤشرين للتقييم - زيادة صافي الأصول وعائد الأصول لكل سهم.
علاوة صافي الأصول
NAV يمثل القيمة الصافية لأصول الخزينة التي تمتلكها الشركة. بالنسبة لـ DFDV، NAV تشير إلى قيمة سولانا التي تمتلكها. مؤشر علاوة NAV يعبر عن السعر الذي يرغب المستثمرون في دفعه لشراء أسهم الخزينة الرقمية، مقارنةً بالشراء المباشر للأصل الرقمي الأساسي، ومدى العلاوة. يتم حسابه عن طريق قسمة القيمة السوقية للأسهم على NAV.
معدل نمو الأصول الأساسية لكل سهم
لفهم معنى هذه المؤشرات، يجب علينا أولاً فهم كيفية ظهور علاوة صافي الأصول (NAV). كما كتبت Pantera في تقريرها السابق، فإن MSTR موجودة بسبب اعتقاد المستثمرين أنه مع مرور الوقت، قد يكون عدد البيتكوين (BPS) المحتفظ به لكل سهم من خلال MSTR أكثر من شراء BTC واحد مباشرة. دعونا نجري حسابًا رياضيًا بسيطًا:
إذا كنت تشتري MSTR بقيمة ضعف صافي الأصول (بمعنى أن السعر أعلى بمقدار 2.00 مرة من صافي الأصول)، فسوف تشتري 0.5 BTC بدلاً من شراء 1.0 BTC من خلال السوق الفورية. ولكن، إذا تمكنت MSTR من جمع الأموال، وزادت BPS بنسبة 50% سنويًا (بعد أن زادت العام الماضي بنسبة 74%)، فبحلول نهاية السنة الثانية، سيكون لديك 1.1 BTC - أكثر مما كنت ستشتريه مباشرة من السوق الفورية.
في المثال أعلاه، كان معدل النمو المتوسط لكل سهم من الأصول الأساسية 50%. إن الزيادة من 0.5 BPS إلى 1.1 BPS هي العائد الذي حصلت عليه، مما يثبت أنه من المعقول شراء MSTR بسعر يزيد عن صافي قيمة الأصول بمقدار الضعف.
لذا فإن متوسط نمو الأصول الأساسية لكل سهم يعكس نمو خزينة قيمة الرموز المميزة بمعيار عدد الأسهم المصدرة.
تقييم DAT
ما هي الأصول المستهدفة؟
لكي تكون DAT جذابة للمستثمرين، يجب أن تتمتع أصول الخزينة بالشروط التالية:
الأصول المعروفة.
الأصول التي يرغب الناس في الوصول إليها.
الأصول التي يصعب الحصول عليها.
تناسب كل من Bitcoin و Solana و Ethereum أول نقطتين. فيما يتعلق بالنقطة الثالثة ، فإن العملات المشفرة ليست مستحيلة ، على الرغم من صعوبة الدخول إليها في السوق المفتوحة. ومع ذلك ، بالنسبة لعدد كبير من المستثمرين ، بما في ذلك صناديق الاستثمار المشتركة للأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة ، فإن تفويضها يسمح لهم فقط بشراء الشركات العاملة وليس الأصول مباشرة ، مما يجعل من المستحيل عليهم شراء BTC ، ولكن شراء BTC-DAT.
هل تعكس علاوة صافي قيمة الأصول ومتوسط معدل نمو الأصول الأساسية لكل سهم بشكل معقول؟
كما هو موضح في القسم السابق، يشتري الناس DAT بسعر أعلى من صافي أصول خزائنهم، على أمل أن تجمع الشركة المزيد من الرموز، بحيث يتجاوز عدد الرموز التي تمتلكها في المستقبل عدد الرموز الأساسية التي تم شراؤها بوحدة واحدة.
يمكننا أن نرى أن الخيار الأفضل هو تلك التي لديها علاوة منخفضة بالنسبة لصافي قيمة الأصول ومعدل نمو الأصول الأساسية لكل سهم مرتفع. لكن كيف يمكننا قياس نمو الأصول الأساسية لكل سهم؟ ما هي الطرق الشائعة لزيادة خزينة DAT؟
شراء المزيد من العملات المشفرة
أحد أسهل الطرق لجمع المزيد من الأموال هو توسيع أصول الخزينة. هناك العديد من الطرق لجمع الأموال؛ من بين الطرق الشائعة تشمل السندات القابلة للتحويل و الاستثمار في الأسهم الخاصة (PIPE). يمكن للمستثمرين الخاصين شراء السندات واختيار التحويل إلى الأسهم عندما يصل سعر السهم إلى سعر محدد، أو يمكنهم شراء الأسهم.
إذا أصدرت الشركة سندات ، فلن يزداد عدد الأسهم القائمة ، وبالتالي سيزداد عدد الأصول الأساسية لكل سهم. إذا أصدرت الشركة حقوق ملكية، فسيزداد عدد الأصول الأساسية لكل سهم طالما أن سعر إصدارها أعلى من صافي قيمة أصولها.
والجدير بالذكر أنه نظرا لحجم DATs ، فإن لديهم فرصا غير متاحة لمستثمري التجزئة. في الشهر الماضي ، على سبيل المثال ، اشترت Upexi 77,879 SOLs مقفلة مقابل 151.50 دولارا للسهم الواحد ، بإجمالي 11.8 مليون دولار. بالسعر الحالي ل SOL البالغ 178.26 دولارا ، يمنح هذا المستثمرين مكاسب مدمجة قدرها 2.1 مليون دولار (17.7٪). عادة ما يحتفظ المستثمرون المؤسسيون بالرموز المقفلة على استعداد لبيع الرموز المميزة الخاصة بهم بسعر مخفض لتحرير السيولة. يمكن ل DATs مثل Upexi الاستفادة من حاجتها إلى السيولة لشراء الرموز المميزة بسعر مخفض.
المدققون والمشاركون في الشبكة
طريقة أخرى لزيادة أموال الشركة هي من خلال الرهن واستخدام أموالها في التداول. DFDV هي منصة DAT تتبنى هذه الاستراتيجية - لقد استحوذوا على شركة أعمال رهن وقاموا برهن 500,000 رمز Solana، مما أدى إلى تدفق نقدي أصلي للبروتوكول من خلال الرهن الذاتي. نظرًا لأن جميع العائدات الناتجة عن الرهن تعود إلى أموالهم، فإن الرهن يزيد من قيمة كل سهم من الأصول الأساسية.
ما هي المخاطر؟
يجب عليك تجنب الحالة التي يتم فيها إجبار DAT على بيع خزائنها، مما يؤدي إلى تقليل قيمة الأصول المستهدفة لكل سهم. السبب الرئيسي وراء إجبار DAT على بيع الخزائن هو: سداد الديون المستحقة أو تعويض التدفق النقدي التشغيلي السلبي.
لذلك، من الضروري فحص مقدار الأموال المجمعة التي هي ديون، ومراجعة هيكل مدة الدين بعناية. يجب أن تكون الشركة المشغلة قادرة على الاكتفاء الذاتي، بدلاً من الوقوع في وضع حرق الأموال. كما أن قدرة وسمعة الفريق الإداري مهمة للغاية، لأنهم يحتاجون إلى استخدام أدوات أسواق رأس المال المختلفة بفعالية، والتسويق بفعالية لمجموعة واسعة من المستثمرين.
ما يميز DAT
هم لا يبيعون
في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة مصممة لتتبع أسعار الأصول وقد تعيد التوازن أو تصفية المراكز لتلبية المتطلبات الاستردادية أو التنظيمية ، فإن شركات DAT تشتري وتحتفظ بأصول مثل Bitcoin أو Solana أو Ethereum كاستراتيجية طويلة الأجل. على سبيل المثال ، تضيف MicroStrategy دائما Bitcoin إلى خزينتها بغض النظر عن دورات السوق. يتناقض هذا النهج القائم على المعتقدات بشكل صارخ مع أسلوب الإدارة الأكثر سلبية لصناديق الاستثمار المتداولة.
الحصول على فرصة خاصة
قد تقدم شركات DAT أيضا فرصا خاصة غير متاحة عادة لصناديق الاستثمار المتداولة. تستفيد DFDV من مقتنياتها من Solana للمشاركة في عمليات التخزين والتحقق ، وتحقيق العائد ودعم نمو الشبكة. تفتح استراتيجية Ethereum الخاصة ب SharpLink ، المدعومة من قادة الصناعة مثل ConsenSys ، الباب أمام الأنشطة على مستوى البروتوكول مثل المشاركة في Staking و DeFi غير المتاحة لمستثمري ETF.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
شريك بانtera: موجة DAT
المؤلف: بول فيراديتاكي، شريك في بانtera كابيتال؛ الترجمة: AIMan@جينس كاينس
يعتقد الجميع أن ETF البيتكوين سيحل محل Microstrategy ليصبح أفضل وسيلة للاستثمار في البيتكوين في السوق العامة. في يناير من العام الماضي، توقع المحللون أن "قد تنخفض علاوة أسهم Microstrategy بالنسبة للبيتكوين من حوالي 40% إلى ما بين 15% و 25%."
لكن هذا ليس هو الحال. اليوم ، تبلغ القيمة السوقية لشركة Microstrategy 104 مليار دولار ، وهو أقل بمقدار 24 مليار دولار فقط من القيمة السوقية المجمعة لجميع صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. يتم تداول Microstrategy بعلاوة 70٪ على صافي ثروة Bitcoin ، ومن الواضح أن السوق المفتوحة تعتقد أن Microstrategy توفر فرصة لا مثيل لها للاستثمار في Bitcoin.
قبل شهرين ، تم الاستحواذ على Janover ، وهي شركة مدرجة في بورصة ناسداك ، وتغيير اسمها إلى DeFi Development Corp. أعلنت الشركة ، التي تحمل رمز المؤشر DFDV ، أنها كانت "أول شركة مطروحة للتداول العام تركز على Solana (SOL) المركب التراكمي". قبل شهر ، أعلنت SharpLink Gaming عن إغلاق طرح خاص بقيمة 425 مليون دولار. تحت رمز المؤشر SBET ، أعلنت الشركة أنها "ستتبنى ETH ، الأصل الأصلي ل Ethereum blockchain ، كأصل احتياطي أساسي لها".
خلال الشهرين الماضيين، دخل منتجان مشابهان لـ Microstrategy السوق العامة - DFDV الموجهة لـ Solana و Sharplink الموجهة لـ Ethereum. باعتبارها المستثمر الرائد في DFDV و Sharplink، تؤمن Pantera Capital بأن منتجات خزائن التشفير للشركات يمكن أن تقدم فرص استثمارية فريدة في سوق العملات المشفرة العامة. الآن، دعونا نحلل ما هي خزائن التشفير (DAT) للشركات، ورأي Pantera Capital عنها.
تفسير خزانة الأصول الرقمية (Digital Asset Treasury، DAT)
لفهم نوع التعرض لأسهم DAT للعملات المشفرة وكيف يختلف هذا التعرض للعملات المشفرة عن ETFs، يجب علينا أولاً أن نفهم كيفية عمل خزينة الأصول الرقمية (DAT).
إن إنشاء DAT بسيط للغاية على الورق. تحتاج الشركة فقط إلى
بما أن أصول الخزينة هي جزء من الميزانية العمومية للشركة، فإن امتلاك حصة في الشركة يتيح لك الوصول إلى الأصول المالية؛ وامتلاك أسهم DFDV يتيح لك الاحتفاظ بـ Solana.
إن حجم العمليات التجارية الصغيرة يساعد المستثمرين على التركيز على قيمة الخزينة بدلاً من العمليات التجارية نفسها. وبالتالي، فإن الشركات المدرجة في ناسداك التي لا تمتلك تقريباً أو لا تمتلك أي عمليات مرتبطة بالخزينة، هي الأنسب لاستخدام هذه الاستراتيجيات، حيث أن معظم قيمة أسهم هذه الشركات تأتي من أصول الخزينة.
استكشاف DAT بعمق
بحلول نهاية مايو، كانت نسبة السعر إلى الأرباح لشركة Microstrategy 1.7 مرة من قيمة خزينة البيتكوين التي تمتلكها، وكانت نسبة السعر إلى الأرباح لشركة DFDV 5.6 مرة، ونسبة السعر إلى الأرباح لشركة Sharplink 8.1 مرة. إذا كانت قيمة الشركة تعتمد على خزنتها، فلماذا يكون سعر سهمها أعلى من قيمة المخزون؟ كيف يمكننا تقييم قيمة DAT؟
مؤشرات مهمة
بانتيرا تركز على مؤشرين للتقييم - زيادة صافي الأصول وعائد الأصول لكل سهم.
علاوة صافي الأصول
NAV يمثل القيمة الصافية لأصول الخزينة التي تمتلكها الشركة. بالنسبة لـ DFDV، NAV تشير إلى قيمة سولانا التي تمتلكها. مؤشر علاوة NAV يعبر عن السعر الذي يرغب المستثمرون في دفعه لشراء أسهم الخزينة الرقمية، مقارنةً بالشراء المباشر للأصل الرقمي الأساسي، ومدى العلاوة. يتم حسابه عن طريق قسمة القيمة السوقية للأسهم على NAV.
معدل نمو الأصول الأساسية لكل سهم
لفهم معنى هذه المؤشرات، يجب علينا أولاً فهم كيفية ظهور علاوة صافي الأصول (NAV). كما كتبت Pantera في تقريرها السابق، فإن MSTR موجودة بسبب اعتقاد المستثمرين أنه مع مرور الوقت، قد يكون عدد البيتكوين (BPS) المحتفظ به لكل سهم من خلال MSTR أكثر من شراء BTC واحد مباشرة. دعونا نجري حسابًا رياضيًا بسيطًا:
إذا كنت تشتري MSTR بقيمة ضعف صافي الأصول (بمعنى أن السعر أعلى بمقدار 2.00 مرة من صافي الأصول)، فسوف تشتري 0.5 BTC بدلاً من شراء 1.0 BTC من خلال السوق الفورية. ولكن، إذا تمكنت MSTR من جمع الأموال، وزادت BPS بنسبة 50% سنويًا (بعد أن زادت العام الماضي بنسبة 74%)، فبحلول نهاية السنة الثانية، سيكون لديك 1.1 BTC - أكثر مما كنت ستشتريه مباشرة من السوق الفورية.
في المثال أعلاه، كان معدل النمو المتوسط لكل سهم من الأصول الأساسية 50%. إن الزيادة من 0.5 BPS إلى 1.1 BPS هي العائد الذي حصلت عليه، مما يثبت أنه من المعقول شراء MSTR بسعر يزيد عن صافي قيمة الأصول بمقدار الضعف.
لذا فإن متوسط نمو الأصول الأساسية لكل سهم يعكس نمو خزينة قيمة الرموز المميزة بمعيار عدد الأسهم المصدرة.
تقييم DAT
ما هي الأصول المستهدفة؟
لكي تكون DAT جذابة للمستثمرين، يجب أن تتمتع أصول الخزينة بالشروط التالية:
تناسب كل من Bitcoin و Solana و Ethereum أول نقطتين. فيما يتعلق بالنقطة الثالثة ، فإن العملات المشفرة ليست مستحيلة ، على الرغم من صعوبة الدخول إليها في السوق المفتوحة. ومع ذلك ، بالنسبة لعدد كبير من المستثمرين ، بما في ذلك صناديق الاستثمار المشتركة للأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة ، فإن تفويضها يسمح لهم فقط بشراء الشركات العاملة وليس الأصول مباشرة ، مما يجعل من المستحيل عليهم شراء BTC ، ولكن شراء BTC-DAT.
هل تعكس علاوة صافي قيمة الأصول ومتوسط معدل نمو الأصول الأساسية لكل سهم بشكل معقول؟
كما هو موضح في القسم السابق، يشتري الناس DAT بسعر أعلى من صافي أصول خزائنهم، على أمل أن تجمع الشركة المزيد من الرموز، بحيث يتجاوز عدد الرموز التي تمتلكها في المستقبل عدد الرموز الأساسية التي تم شراؤها بوحدة واحدة.
! MtnMBIP1lmc3UxZ11gKvWKLeapsq2kiojZIfiBiV.png
يمكننا أن نرى أن الخيار الأفضل هو تلك التي لديها علاوة منخفضة بالنسبة لصافي قيمة الأصول ومعدل نمو الأصول الأساسية لكل سهم مرتفع. لكن كيف يمكننا قياس نمو الأصول الأساسية لكل سهم؟ ما هي الطرق الشائعة لزيادة خزينة DAT؟
شراء المزيد من العملات المشفرة
أحد أسهل الطرق لجمع المزيد من الأموال هو توسيع أصول الخزينة. هناك العديد من الطرق لجمع الأموال؛ من بين الطرق الشائعة تشمل السندات القابلة للتحويل و الاستثمار في الأسهم الخاصة (PIPE). يمكن للمستثمرين الخاصين شراء السندات واختيار التحويل إلى الأسهم عندما يصل سعر السهم إلى سعر محدد، أو يمكنهم شراء الأسهم.
إذا أصدرت الشركة سندات ، فلن يزداد عدد الأسهم القائمة ، وبالتالي سيزداد عدد الأصول الأساسية لكل سهم. إذا أصدرت الشركة حقوق ملكية، فسيزداد عدد الأصول الأساسية لكل سهم طالما أن سعر إصدارها أعلى من صافي قيمة أصولها.
والجدير بالذكر أنه نظرا لحجم DATs ، فإن لديهم فرصا غير متاحة لمستثمري التجزئة. في الشهر الماضي ، على سبيل المثال ، اشترت Upexi 77,879 SOLs مقفلة مقابل 151.50 دولارا للسهم الواحد ، بإجمالي 11.8 مليون دولار. بالسعر الحالي ل SOL البالغ 178.26 دولارا ، يمنح هذا المستثمرين مكاسب مدمجة قدرها 2.1 مليون دولار (17.7٪). عادة ما يحتفظ المستثمرون المؤسسيون بالرموز المقفلة على استعداد لبيع الرموز المميزة الخاصة بهم بسعر مخفض لتحرير السيولة. يمكن ل DATs مثل Upexi الاستفادة من حاجتها إلى السيولة لشراء الرموز المميزة بسعر مخفض.
المدققون والمشاركون في الشبكة
طريقة أخرى لزيادة أموال الشركة هي من خلال الرهن واستخدام أموالها في التداول. DFDV هي منصة DAT تتبنى هذه الاستراتيجية - لقد استحوذوا على شركة أعمال رهن وقاموا برهن 500,000 رمز Solana، مما أدى إلى تدفق نقدي أصلي للبروتوكول من خلال الرهن الذاتي. نظرًا لأن جميع العائدات الناتجة عن الرهن تعود إلى أموالهم، فإن الرهن يزيد من قيمة كل سهم من الأصول الأساسية.
ما هي المخاطر؟
يجب عليك تجنب الحالة التي يتم فيها إجبار DAT على بيع خزائنها، مما يؤدي إلى تقليل قيمة الأصول المستهدفة لكل سهم. السبب الرئيسي وراء إجبار DAT على بيع الخزائن هو: سداد الديون المستحقة أو تعويض التدفق النقدي التشغيلي السلبي.
لذلك، من الضروري فحص مقدار الأموال المجمعة التي هي ديون، ومراجعة هيكل مدة الدين بعناية. يجب أن تكون الشركة المشغلة قادرة على الاكتفاء الذاتي، بدلاً من الوقوع في وضع حرق الأموال. كما أن قدرة وسمعة الفريق الإداري مهمة للغاية، لأنهم يحتاجون إلى استخدام أدوات أسواق رأس المال المختلفة بفعالية، والتسويق بفعالية لمجموعة واسعة من المستثمرين.
ما يميز DAT
هم لا يبيعون
في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة مصممة لتتبع أسعار الأصول وقد تعيد التوازن أو تصفية المراكز لتلبية المتطلبات الاستردادية أو التنظيمية ، فإن شركات DAT تشتري وتحتفظ بأصول مثل Bitcoin أو Solana أو Ethereum كاستراتيجية طويلة الأجل. على سبيل المثال ، تضيف MicroStrategy دائما Bitcoin إلى خزينتها بغض النظر عن دورات السوق. يتناقض هذا النهج القائم على المعتقدات بشكل صارخ مع أسلوب الإدارة الأكثر سلبية لصناديق الاستثمار المتداولة.
الحصول على فرصة خاصة
قد تقدم شركات DAT أيضا فرصا خاصة غير متاحة عادة لصناديق الاستثمار المتداولة. تستفيد DFDV من مقتنياتها من Solana للمشاركة في عمليات التخزين والتحقق ، وتحقيق العائد ودعم نمو الشبكة. تفتح استراتيجية Ethereum الخاصة ب SharpLink ، المدعومة من قادة الصناعة مثل ConsenSys ، الباب أمام الأنشطة على مستوى البروتوكول مثل المشاركة في Staking و DeFi غير المتاحة لمستثمري ETF.